50ETF

上證50指數由上海證券交易所編制，指數簡稱為上證50，代碼510050，基日為2003年12月31日，基點為1000點。2004年1月2日正式發布並於上海證券交易所上市交易。上證50ETF的投資目標是緊密跟蹤上證50指數，最小化跟蹤偏離度和跟蹤誤差，代碼510050。基金採取被動式投資策略，具體使用的跟蹤指數的投資方法主要是完全複製法，追求實現與上證50指數類似的風險與收益特徵。

基本介紹

• 中文名：上證50ETF
• 外文名：50ETF
• 編制：上海證券交易所
• 簡稱：50ETF
• 主要是：完全複製法

基本信息

首隻ETF。上證50指數挑選市場規模大、流動性好的最具代表性的50隻股票組成樣本股，以綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批優質大盤企業的整體狀況。上證50指數由上海證券交易所編制，指數簡稱為上證50，指數代碼000016，基日為2003年12月31日，基點為1000點。

上證50ETF於2004年1月2日正式發布並在上海證券交易所上市交易，基金管理人為華夏基金管理有限公司。上證50ETF的投資目標是緊密跟蹤上證50指數，最小化跟蹤偏離度和跟蹤誤差。基金採取被動式投資策略，具體使用的跟蹤指數的投資方法主要是完全複製法，追求實現與上證50指數類似的風險與收益特徵。

上證50指數的權重數並不以成分股的流通股數為標準，而是根據不同的流通比例確定一個加權比例，這個加權比例均取所屬區間的最大值，然後通過加權比例乘以總股本確定調整股本數，這個調整股本數才是最終的權數，然後根據市價與調整股本數的乘數得到調整市值，50家公司的調整市值總和除以基期的調整市值總和再乘以1000就得到了報告期的指數。

同按流通股比例計算相比，流通比例處於區間下端的成分股調整股數有了比較大的增加，其對整個指數的影響力有比較大的增加，比如中國聯通的流通比例在30%至31%之間，加權比例按照規則提高至40%，流通股數有了近三分之一的增加，對指數的影響力有比較大的增強。

通過ETF基金網研究發現，50家成分股對指數的影響力分布十分不均勻，影響力排名前十位的個股分別為：中國聯通、長江電力、招商銀行、寶鋼股份、中國石化、民生銀行、浦發銀行、上海機場、四川長虹、上海汽車，這10家公司對指數的影響力達到了50.55%。

包含的股票

序號	代碼	簡稱	行業
1	601318	中國平安	保險業 金融
2	600016	民生銀行	貨幣金融服務 金融
3	600036	招商銀行	貨幣金融服務 金融
4	600030	中信證券	資本市場服務 金融
5	600837	海通證券	資本市場服務 金融
6	601166	興業銀行	貨幣金融服務 金融
7	600000	浦發銀行	貨幣金融服務 金融
8	601668	中國建築	土木工程建築業 工業
9	601328	交通銀行	貨幣金融服務 金融
10	601601	中國太保	保險業 金融
11	601818	光大銀行	貨幣金融服務 金融
12	601288	農業銀行	貨幣金融服務 金融
13	600887	伊利股份	食品製造業 日常消費
14	600519	貴州茅台	酒、飲料和精製茶製造業 日常消費
15	601398	工商銀行	貨幣金融服務 金融
16	600104	上汽集團	汽車製造業 可選消費
17	600048	保利地產	房地產業 金融
18	601169	北京銀行	貨幣金融服務 金融
19	601688	華泰證券	資本市場服務 金融
20	601989	中國重工	鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業 工業
21	601088	中國神華	煤炭開採和洗選業 能源
22	600999	招商證券	資本市場服務 金融
23	601006	大秦鐵路	鐵路運輸業 工業
24	600015	華夏銀行	貨幣金融服務 金融
25	601901	方正證券	資本市場服務 金融
26	601628	中國人壽	保險業 金融
27	600585	海螺水泥	非金屬礦物製品業 材料
28	600050	中國聯通	電信、廣播電視和衛星傳輸服務 電信服務
29	601857	中國石油	油和天然氣 開採業 能源
30	600111	包鋼稀土	有色金屬冶煉和壓延加工業 材料
31	600028	中國石化	石油和天然氣開採業 能源
32	600010	包鋼股份	黑色金屬冶煉和壓延加工業 材料
33	600089	特變電工	電氣機械和器材製造業 工業
34	600109	國金證券	資本市場服務 金融
35	601766	中國南車	鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業 工業
36	600018	上港集團	水上運輸業 工業
37	601299	中國北車	鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業 工業
38	600690	青島海爾	電氣機械和器材製造業 可選消費
39	600256	廣匯能源	石油和天然氣開採業 能源
40	600150	中國船舶	鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業 工業
41	600637	百視通	電信、廣播電視和衛星傳輸服務 可選消費
42	600196	復星醫藥	醫藥製造業 醫療保健
43	600518	康美藥業	醫藥製造業 醫療保健
44	601998	中信銀行	貨幣金融服務 金融
45	600832	東方明珠	公共設施管理業 工業
46	600406	國電南瑞	軟體和信息技術服務業 工業
47	600703	三安光電	計算機、通信和其他電子設備製造業 信息技術
48	600372	中航電子	鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業 工業
49	600332	白雲山	醫藥製造業 醫療保健
50	601118	海南橡膠	農業 日常消費

相對優勢

市場代表性好

指數最重要的是具有代表性，能夠反映整個市場的走勢。按2004年6月30日收盤價計算，上證50指數成份股總市值為13875億元，占上證A股812隻股票總市值的45.15%；從相關性來看，在2004年1-6月間，上證50指數的日對數收益率與上證A指日對數收益率的相關係數高達0.961。這說明了上證50指數具有良好的代表性，能夠反映上海證券市場總體走勢。

成份股流動性高

在2004年1-6月間，上證50指數成份股的成交量和成交金額日平均分別為553萬股和43億元，分別占上證A股日均成交量和成交金額的32.3%和30.1%。上證50指數成份股良好的流動性是投資者進行申購贖回、套利的基本保障。

指數穩定性強

在2004年1-6月間，上證50指數日對數收益率的標準差為0.0127,而上證A股指數為0.0139。這說明了上證50指數的穩定性更強，投資風險較小。

道德風險低

上證50指數成份股具有明顯的大盤籃籌特徵，基金公司和上市公司出現道德風險的可能性較小。

基本條款

上證50ETF期權契約基本條款

契約標的	上證50交易型開放式指數證券投資基金（“50ETF”）
契約類型	認購期權和認沽期權
契約單位	10000份
契約到期月份	當月、下月及隨後兩個季月
行權價格	9個（1個平值契約、4個虛值契約、4個實值契約）
行權價格間距	3元或以下為0.05元，3元至5元（含）為0.1元，5元至10元（含）為0.25元，10元至20元（含）為0.5元，20元至50元（含）為1元，50元至100元（含）為2.5元，100元以上為5元
行權方式	到期日行權（歐式）
交割方式	實物交割（業務規則另有規定的除外）
到期日	到期月份的第四個星期三（遇法定節假日順延）
行權日	同契約到期日，行權指令提交時間為9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30
交收日	行權日次一交易日
交易時間	上午9:15-9:25，9:30-11:30（9:15-9:25為開盤集合競價時間）; 下午13:00-15:00（14:57-15:00為收盤集合競價時間）
委託類型	普通限價委託、市價剩餘轉限價委託、市價剩餘撤銷委託、全額即時限價委託、全額即時市價委託以及業務規則規定的其他委託類型
買賣類型	買入開倉、買入平倉、賣出開倉、賣出平倉、備兌開倉、備兌平倉以及業務規則規定的其他買賣類型
最小報價單位	0.0001元
申報單位	1張或其整數倍
漲跌幅限制	認購期權最大漲幅=max{契約標的前收盤價×0.5%，min [（2×契約標的前收盤價－行權價格），契約標的前收盤價]×10%}; 認購期權最大跌幅=契約標的前收盤價×10%; 認沽期權最大漲幅=max{行權價格×0.5%，min [（2×行權價格－契約標的前收盤價），契約標的前收盤價]×10%}; 認沽期權最大跌幅=契約標的前收盤價×10%
熔斷機制	連續競價期間，期權契約盤中交易價格較最近參考價格漲跌幅度達到或者超過50%且價格漲跌絕對值達到或者超過5個最小報價單位時，期權契約進入3分鐘的集合競價交易階段
開倉保證金最低標準	認購期權義務倉開倉保證金=[契約前結算價+Max（12%×契約標的前收盤價-認購期權虛值，7%×契約標的前收盤價）]×契約單位; 認沽期權義務倉開倉保證金=Min[契約前結算價+Max（12%×契約標的前收盤價-認沽期權虛值，7%×行權價格），行權價格]×契約單位
維持保證金最低標準	認購期權義務倉維持保證金=[契約結算價+Max（12%×契約標的收盤價-認購期權虛值，7%×契約標的收盤價）]×契約單位; 認沽期權義務倉維持保證金=Min[契約結算價+Max（12%×合標的收盤價-認沽期權虛值，7%×行權價格），行權價格]×契約單位

相關知識

對上證50ETF進行套利

當上證50ETF的市場價格與基金單位淨值之間偏差較大時，投資者即可利用申購贖回機制進行套利交易。比如，當上證50ETF的市場價格高於基金單位淨值時，套利操作方法為：“申購上證50ETF基金份額－將基金份額在二級市場上賣出－買入基金股票籃”。套利收益約等於“（基金二級市場價格－基金單位淨值）×基金份額數量－申購基金份額及賣出股票籃的交易費用”。

ETF推出對股市盈利模式影響

過去中國股市的盈利模式和全世界新興市場的國家都是一樣的，主要是機構做莊，散戶跟莊，在加強監管後，做莊的跳水，散戶自然也就沒有了盈利模式。我們在這個時候提出了投資藍籌股的概念，但我還要說，投資藍籌股並不意味著沒有炒作了。

首隻ETF以上證50作為標的對象原因

ETF之所以以上證50為標的，其原因在於，這50隻股票中包括了中國證券市場絕大多數藍籌股。上交所儘管每天有上百億的交易量，但是卻非常散，而國外成熟市場則不同，它們的成交量絕大部分都是匯聚在藍籌股中。ETF由於是套利的交易，它的交易量就會匯聚在這50隻股票當中。