基本介紹
- 中文名：金融戰略
- 外文名：Financial Strategy
- 類別：策劃方案
- 股權規範：突擊入股
- 公司治理：改制不規範
股東出資,股權規範,成長性,財務包裝,關聯交易,公司治理,經營模式,創新特色,募集資金使用,
股東出資
1. 以實物資產出資無合法證明。比如，股東當初是以機器設備折價出資的，但卻沒有機器設備銷售方開具的發票，因而其估價就缺乏依據，據此出資，註冊資本便要遭到質疑。
2. 假外資問題。如果企業股東通過境外離岸公司，再繞道回來出資設立公司，這樣的企業申請創業板通過的可能性為零。
3. 出資資產是否合法獲得。發審委會追究股東的原始出資合法性問題，比如，用於出資的設備、房產等固定資產，最早是通過何種渠道獲得的，是否具有合法性？這一定程度是在追究民營企業家的“原罪”問題，意味著有明顯“原罪”的上市的可能性基本為零。而如若企業家是以純現金出資的，發審委則不會進一步追究該筆資金的來源。
股權規範
4. 突擊入股。企業在遞交申請前很短時間內，有新增股東加入進來，這會被發審委認為是突擊入股，其目的在於借企業上市“賺一筆”，這種情況很可能被否決。
9. 股權融資價格的不合理。如企業在上市前進行了多輪私募融資，如果後期融資的每股價格低於前期融資的每股價格，便會遭到發審委的質疑。因為這種現象是不合理的，企業的利潤在增長，企業的融資價格應逐步提高才對，如果更低的話是不是有非法利益輸送的可能呢？
成長性
12. 業務受巨觀政策及外部環境影響大。比如，像同花順的這樣“靠天吃飯”的企業，很大依賴股市政策及股票市場環境，一旦環境突變，業績劇烈波動，企業的利潤增長就無法保障。這也不會被發審委認為是具有成長性。
13. 嚴重依賴單一客戶。一旦這個“財神爺”單方面終止合作，則企業的收成不保，這種依靠單個客戶的增長，發審委也會質疑其增長的可持續性。
財務包裝
14. 成長性包裝問題。如利用研發費用資本化、提前或推遲確認收入、非經常性損益等手段調節利潤。
15. 財務核算方法複雜，準確性難以估計。
16. 財務數據之間矛盾，無法合理解釋。比如收入與利潤、收入與現金流等呈反向趨勢。
17. 成長性被“透支”。比如，企業2006年淨利潤1000萬，2007年淨利潤2000萬，2008年淨利潤7000萬，但是2009年上半年淨利潤只有1900萬（和08年同期相比巨幅下降）。如果能夠適當包裝，08年淨利潤“包裝”低一點，挪給09年上半年，就容易通過發審委關於企業成長性的審核了。
關聯交易
18.業務體系不獨立，如生產、銷售環節嚴重依賴大股東。比如，生產車間、設備、辦公用地，不能和大股東之間進行明確區分，帶來經營隱患。企業的產品銷售也通過大股東的渠道出去，這會被認為是缺乏獨立的經營、市場銷售能力。
公司治理
21. 改制不規範。存在國有資產流失、集體資產被低估或非法轉讓問題。如評估及轉讓價格、批准程式、受讓股權的資金來源及支付方式等方面存在瑕疵。
23. 股東或高管利益與公司不一致。如股東未將核心技術注入公司，僅將公司作為融資平台，因而股東或者高管隨時有可能為了個人利益而犧牲企業利益，因而公司治理存在重大隱患。
24. 組織架構不健全，功能定位不清晰，運作機制不完善。如不經董事會審議而簽署重大契約，未召開股東大會而進行某項重大的決議。
經營模式
26. 現有經營模式問題。比如，經營模式落後，有被競爭對手取代的風險或者自己設計的一套全新經營模式，但是並未得到市場檢驗。這個問題將影響到業績的可持續性。
27. 經營模式轉型問題。比如，由研發主導改為製造主導、加盟改直營、內銷改外銷等等。都有可能造成業績的波動，進而影響到企業的成長性。
28. 核心技術的把握問題。比如，技術更新換代速度快，以前的領先者可能變成落伍者。對技術發展趨勢難以準確判斷，以至於喪失先發優勢。
當然，發審委對這幾個問題的審核，更多停留在主觀判斷上，需要企業在發審現場做出有力的說明。
創新特色
29. 所屬產業不符合創業板定位。企業創新特色不鮮明，缺乏創新性企業最基本的
特徵，比如傳統行業的企業、重資產的企業，上創業板就容易被否決。
30. 商標、專利等核心要素存在瑕疵。比如，商標的所有權與股東之間或者競爭對手之間存在爭紛，專利權屬和具體的發明人之間權利義務未劃分清晰。
31. 自主創新能力不夠，核心技術依賴第三方。自身只能做一些邊緣性的研發，核心技術掌握在第三方手中。
