《行為金融前沿問題研究》是依託北京大學，由徐信忠擔任負責人的重點項目。
基本介紹
- 中文名：行為金融前沿問題研究
- 項目負責人：徐信忠
- 項目類別：重點項目
- 依託單位：北京大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
本項目將圍繞行為金融的最新前沿科學問題以及中國金融市場的重要問題，採用理論建模、實證分析、問卷調查等多種研究方法，實施有關投資者行為和資產定價等方向的行為金融研究。理論方面，本項目將深入探討投資者行為的學習效應與財富效應特徵，構建考慮行為偏差的內生性和互動性的資產定價模型，考慮非理性條件下個體博弈對組織決策的影響以及組織決策機制設計的作用，考慮信息因素在投資行為的形成和資產定價機制中的作用。套用方面，本項目研究個人和機構投資者行為的特徵和影響因素，家庭財務行為對於投資決策的影響，研究股市泡沫與崩盤形成機制，考慮非理性行為對金融創新的影響，探討市場摩擦條件下的資產配置。本項目對推動行為金融學的學術進步，以及深入了解中國金融市場的運行具有重要意義。本項目的研究成果在政策法規的制定、市場監管、投資者教育等方面具有廣泛的套用價值。
結題摘要
本項目的研究目標是圍繞行為金融的最新前沿科學問題以及中國金融市場的重要問題，採用理論建模、實證分析、問卷調查等多種研究方法，實施有關投資者行為和資產定價等方向的行為金融研究。截至2013年12月底，項目組在國際和國內高水平學術刊物（包括Journal of Finance，Journal of International Business Studies，Journal of Legal Studies，Journal of Corporate Finance、《經濟研究》、《管理世界》、《金融研究》等）上公開發表學術論文12篇；其中SSCI和SCI論文共5篇。本項目的主要研究成果包括：(1) 本項目研究了個人投資者是否由於信息優勢而造成所謂的“戀家”傾向問題，使用基於持有和基於交易的日曆時間投資組合來評估投資者行為和業績，在一定程度證明了信息優勢並不是“戀家”行為的主要驅動因素，揭示了其非理性偏差的本質；(2) 本項目研究了上市公司資本結構選擇和國家文化的關係，中外合資企業在中國面臨共同的制度約束，但具有不同的文化價值觀，研究發現這種民族文化會影響企業的合作最佳化過程，從而直接或間接的影響財務槓桿；(3) 本項目對某大型基金管理公司的基金投資者實施了問卷調查，研究發現基金投資者的投資決策受到問題框架的影響，表現出框架效應；(4)本項目從2003年Delaware的個人破產申請書提取相關數據，研究發現家庭在耐用消費品上的支出對導致個人破產申請具有重要的影響，這個結果支持了有關策略性違約和不良事件對於個人破產增長的解釋；(5)本項目用R2度量股價同步性，對股票收益的“慣性”和“反轉”與R2之間的關係進行系統的實證檢驗和理論分析，研究發現說明不同市場態勢下股價同步性的生成機理不同；(6)本項目選擇中國的限售非流通股解禁這一沒有任何信息含量的事件，同時選擇谷歌歷史資訊數量這一更準確的投資者有限關注度量指標，發現投資者關注確實會引起股票的正的回報，支持了有限關注假說。
