基於實驗與可計算的行為金融學若干前沿問題研究

《基於實驗與可計算的行為金融學若干前沿問題研究》是依託南京大學，由李心丹擔任項目負責人的重點項目。

基本介紹

• 中文名：基於實驗與可計算的行為金融學若干前沿問題研究
• 項目類別：重點項目
• 項目負責人：李心丹
• 依託單位：南京大學

項目摘要

本項目通過計算實驗金融平台，結合計量檢驗、心理實驗和理論建模等方法，以我國金融市場的實際問題為背景，以實際發生的中國數據為基礎，研究：中國個體投資者行為決策機理；動態開放市場中的中國投資者決策行為的群體效應；行為契約視角下的公司金融決策行為；基於計算實驗方法的行為資產價格生成等行為金融學的前沿問題。提出運用計算實驗方法系統研究行為金融學前沿問題的研究思路，闡明投資者行為偏差的演化規律，揭示基於行為的資產價格的動態變化過程，完善計算實驗金融技術平台，這對於推動行為金融學研究，完善我國金融市場制度，加強應對風險的能力，保持我國金融市場的穩定發展具有重要的現實意義。

結題摘要

本項目從不同角度研究行為金融學中的若干前沿問題，其研究要點有：個體投資者行為、投資者行為的群體效應、公司金融決策行為、基於計算實驗方法的行為資產價格生成、金融計量方法等。項目按照申請書設計的技術路線與年度計畫有序進行，無重大調整。項目組與耶魯大學、史丹福大學、哥倫比亞大學等科研機構開展了深入的合作研究。諾貝爾經濟學獎得主Robert Shiller教授和Myron Scholes教授被聘為南京大學名譽教授，並擔任項目顧問。項目組已經超額完成預計研究任務，截至2013年12月，共出版著作兩部（分獲江蘇省十二五重點規劃教材和江蘇省哲學社會科學一等獎）；在國內外核心刊物上發表或接受論文80餘篇，其中SSCI收錄16篇，SCI收錄13篇，EI收錄6篇，CSSCI收錄58篇，國際頂級期刊論文4篇，中文一流期刊論文12篇。本項目在統計分析和心理實驗研究的基礎上，運用計算實驗金融方法考察金融市場動態演化過程，描述不同階段市場可能發生的現象，提煉行為金融學需要進一步研究的科學問題，形成金融資產定價與巨觀金融現象的微觀解釋；結合中國特殊的文化和國情，研究我國市場條件下的金融規律，發展我國行為金融學理論。項目組以計算實驗金融、心理實驗、結構化方程、數理建模和金融計量等方法為工具，研究：投資者個體獨立行為偏差在加總時能否相互抵消及其對市場均衡的影響，個體正\負反饋預期、有限理性與加總結果的關係，投資者學習、預測和最佳化過程對其找到理性均衡速度的影響，價格極值情況下投資者情緒對投資行為和資產價格的影響，羊群行為產生的機理及其對資產收益率和波動率的影響，有限理性投資者對不同類型信息的敏感性、記憶的長度及其對市場穩定性的影響。同時，本項目還將理論研究成果套用於實驗平台建設與交易系統設計與開發，構建學科交叉融合的計算實驗技術平台網路，建設中國行為金融研究開放式的實驗基地。目前已經建成“基於遺傳編程技術的交易系統”，“行為金融計算實驗平台”和“瑞華金融創新和計算金融實驗室”。“行為量化投資平台”（與華泰證券共建）已經用於投資實踐。本項目是對推動行為金融學前沿領域研究和推進行為金融學研究本土化的一次積極探索，為行為金融學的研究提供了新的理論、方法和平台，為投融資策略和監管政策提供了科學依據，對豐富、發展和實踐計算實驗金融方法具有重要的理論意義和學術價值。