白糖期貨

目前，國際主要的白糖期貨交易場所有：美國的咖啡、糖、可可交易所（GSEC）、英國倫敦商品交易所和日本東京砂糖交易所。我國現在廣西白糖市場遠期契約交易較為火爆，但這不是標準的期貨交易。1995年以前，我國曾經開設過白糖期貨市場，後來國務院下檔案關閉了白糖期貨市場。隨著我國加入WTO的臨近，白糖價格受國際市場影響將日益加大，此時鄭商所開設的白糖期貨將為白糖生產、加工、流通企業提供一個真正套期保值的場所。

基本介紹

• 中文名：白糖期貨
• 代表國家：美國、英國、日本
• 交易品種：白砂糖
• 交易單位：10噸/手

簡介

種類

白糖也稱白砂糖，根據製糖工藝的不同，可分為硫化糖和碳化糖。碳化糖保質期較長，質量較好，價格相對昂貴。目前我國大部分糖廠生產的是硫化糖。白糖幾乎是由蔗糖這種單一成分組成的，白糖的蔗糖分含量一般在95%以上，因此，凡含蔗糖成分較高的植物，均可成為製糖的原料。世界上白糖的主要原料是甘蔗和甜菜。

主要產地

世界上白糖的主要生產國或地區是巴西、印度、歐盟、中國等，1998—1999年度全世界產原糖1.323億噸。我國白糖產地主要集中在廣西、雲南、廣東等省和自治區，廣西躍居全國蔗糖產量的第一位，1997—1998年度總產量為325萬噸，占全國糖產量的41%。我國同時也是世界白糖消費大國之一，1998年全國消費量已超過800萬噸，占世界白糖消費量的7%左右。我國白糖多年處於供不應求的狀態，只有靠進口來彌補缺口，因而成為世界白糖市場進口大國。我國白糖人均年消費量僅6公斤，遠遠低於全世界人均年消費白糖21公斤的水平。鑒於這種情況，美國、日本、歐盟等已開發國家和地區對白糖實行高關稅保護，而我國為加入WTO後不得不承諾偏低的白糖進口關稅，所以未來我國的白糖出口將不會有太大的發展，相反白糖的進口將會穩步增加。

主要特點

白糖生產一般有以下特點：第一，糖料與其他作物不同，收穫後還無法直接變成商品，必須經過工業化加工。第二，由於工業化加工需要較大的設備投入，糖價高時，加工能力的增加滯後；同樣糖價低時，加工能力又不容易很快減下來，因此，糖價格波動周期比一般農產品要長一些。第三，近幾年，北方的甜菜比例逐年下降，糖業生產出現由北向南，從沿海到內陸，從經濟發達地區向經濟不發達地區轉移的趨勢。

存放問題

白糖存放時間受氣候條件、加工質量、保管條件等多種因素的影響，在條件好的情況下，白糖可存放兩到三年。白糖保管不善或保存時間過長容易出現如下問題：①受潮、溶化、流漿、結塊；②色值變化，顏色變黃；③污染。其中色值是白糖質量標準的一個最重要指標，特別是對於標準期貨契約來說，色值可能是能否順利交割的關鍵。

標準契約

白糖期貨標準契約

交易品種	白砂糖
交易單位	10噸/手
報價單位	元（人民幣）/ 噸
最小變動價位	1元 / 噸
每日價格最大波動限制	不超過上一個交易日結算價±4%
契約交割月份	1、3、5、7、9、11月
交易時間	每周一至周五 上午 9：00 — 11：30 （法定節假日除外） 下午 1：30 — 3：00
最後交易日	契約交割月份的第10個交易日
最後交割日	契約交割月份的第12個交易日
交割品級	標準品：一級白糖（符合GB317-2006）；替代品及升貼水見《鄭州商品交易所期貨交割細則》。
交割地點	交易所指定倉庫
最低交易保證金	契約價值的6%
交割方式	實物交割
交易代碼	SR
上市交易所	鄭州商品交易所

質量標準

鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質量標準

範圍

本標準規定了期貨交易用白砂糖的技術要求、試驗方法、檢驗規則和標籤、包裝、運輸的要求。

本標準適用於以甘蔗或甜菜為直接或間接原料生產的白砂糖。

規範性引用檔案

下列檔案中的條款通過本標準的引用而成為本標準的條款。凡是注日期的引用檔案，其隨後所有的修改單（不包括勘誤的內容）或修訂版均不適用於本標準，然而，鼓勵根據本標準達成協定的各方研究是否可使用這些檔案的最新版本。凡是不注日期的引用檔案，其最新版本適用於本標準。

GB317 白砂糖

GB7718 預包裝食品標籤通則

GB13104 食糖衛生標準

GB/T4789.1 食品衛生微生物學檢驗 總則

GB/T4789.2 食品衛生微生物學檢驗 菌落總數測定

GB/T4789.3 食品衛生微生物學檢驗 大腸菌群測定

GB/T4789.4 食品衛生微生物學檢驗 沙門氏菌檢驗

GB/T4789.5 食品衛生微生物學檢驗 志賀氏菌檢驗

GB/T4789.10 食品衛生微生物學檢驗 金黃色葡萄球菌檢驗

GB/T4789.11 食品衛生微生物學檢驗 溶血性璉球菌檢驗

GB/T4789.15 食品衛生微生物學檢驗 黴菌和酵母計數

GB/T5009.55 食糖衛生標準的分析方法

《定量包裝商品計量監督規定》 國家技術監督局令第43號

3 要求

3.1 期貨交易用白砂糖按技術要求的規定分為一級、二級共二個級別。

3.2 感官指標：

3.2.1 晶粒均勻、粒度在下列範圍內應不少於80%：

——粗粒：0.80～2.50mm;

——大粒：0.63～1.60mm;

——中粒：0.45～1.25mm;

——小粒：0.28～0.80mm。

——細粒：0.14～0.45mm。

3.2.2 晶粒或其水溶液味甜、無異味。

3.2.3 乾燥鬆散、潔白、有光澤，無明顯黑點。

3.3 期貨交易用白砂糖的理化指標見表1

表1

項目	指標
	一級	二級
蔗 糖 分，% ≥	99.6	99.5
還原糖分，% ≤	0.10	0.15
電導灰分，% ≤	0.10	0.13
乾燥失重，% ≤	0.07	0.10
色　值，IU ≤	150	240
混 濁 度，MAU ≤	160	220
不溶於水雜質，mg/kg≤	40	60

3.4 衛生要求

白砂糖的二氧化硫、砷、鉛、銅、菌落總數、大腸菌群、致病菌、蟎項目的指標按GB13104執行，酵母菌（cfu/g）≤ 25，黴菌（cfu/g）≤ 25。

4 檢驗方法

4.1 感官項目

檢驗按GB317規定進行。

4.2 理化項目

檢驗按GB317的規定進行。白砂糖樣品的混濁度=X1－X2，其中X1為過濾前溶液衰減指數，MAU，X2為微孔膜過濾後糖液色值指數，MAU。白砂糖樣品混濁度的單位為毫衰減單位（MAU），計算結果取整數。兩次測定值之差不應超過其平均值的10%。

4.3 二氧化硫、砷、鉛、銅

檢驗按GB/T5009.55的規定進行。

4.4菌落總數、大腸菌群、致病菌、酵母菌和黴菌

檢驗按GB/T4789.1 、GB/T4789.2、GB/T4789.3、GB/T4789.4、GB/T4789.5、GB/T4789.10、GB/T4789.11、GB/T4789.15的規定進行；

4.5 蟎

檢驗按GB317的規定進行。

5 檢驗規則

白砂糖期貨交割檢驗按GB317交收檢驗進行，項目為理化指標要求的全部項目。

6標誌、標籤、包裝、貯存和運輸

6.1標誌、標籤

期貨交割白砂糖標籤應符合GB7718的規定，須有下列內容：

a) 產品名稱；

b) 級別；

c) 淨含量（千克或克）；

d) 製造包裝或經銷單位依法登記註冊的名稱和地址；

e) 產品標準號；

f) 生產日期。

6.2 包裝

6.2.1包裝袋

期貨交割白砂糖須用符合衛生標準的包裝袋包裝，應有牢固的外包裝袋（如編織袋）。

6.2.2 包裝計量

期貨交割白砂糖執行單件50kg包裝，單件淨含量的負偏差不得超過100g，批量平均偏差應大於或者等於零。

6.3 每批期貨交割白砂糖，由生產廠附產品合格證、運輸與保管條件說明書各一份。

6.4 貯存和運輸

期貨交割白砂糖入庫時，運糖工具必須清潔、乾燥，嚴禁白砂糖與有害、有毒、有異味和其他易污染物品混運，用船運載時糖堆下面應有墊層，以防受潮。交易場所

白糖期貨契約細則基本是這樣的：契約單位是1手10噸，場內保證金是6%，漲跌幅限制為前日結算價的±4%，交割的標準品是一級白砂糖（包含甘蔗糖和甜菜糖）。

白糖價格波動較大，交易量也很大，在國際市場上是一個較為成功的期貨契約，鄭商所經過很長時間的調研、論證，認為白糖期貨交易應該活躍。另外，在交割倉庫的設定上，我們也準備在南方設立若干交割倉庫，以方便產銷企業，加強流通。至於白糖期貨開設以後對小麥期貨的影響，我認為應從兩方面來看：首先，小麥期貨需要一段時間來培育，作為一個大品種更是如此，不能以短期內能否吸引大量遊資作為惟一的衡量標準。其次，白糖期貨如果交易比較成功，從短期來看肯定會削弱小麥期貨契約的地位，但從長遠看，兩者畢竟不是一個品種，共同發展不是沒有可能。

風險控制

1、分級收取交易保證金。契約最低交易保證金為6%，在上市初期為7%。

一般月份 雙邊持倉量(N萬手) N≤40 4060

交易保證金比例 7% 9% 12% 15%

交割月前一個月份 上旬 中旬 下旬 交割月

交易保證金比例 8% 15% 20% 30%

如果交割月前一個月經紀會員、非經紀會員、投資者的持倉（包括套期保值持倉和套利持倉）分別達到最近交割月市場單邊持倉的15%、10%、5%，則在正常保證金比例基礎上提高5個百分點。

2、漲跌停板的三個主要規定。一是漲跌停板為上一個交易日結算價的4%，進入交割月份為上一交易日結算價的8%。二是當出現第一個漲跌停板時，價幅擴大至6%，保證金提高10.5%；若出現第二個漲跌停板時，下一交易日價幅維持6%，保證金維持10.5%。三是若連續三個交易日出現同方向漲跌停板，交易所可以休市一天，有權對部分或全部會員暫停出金。交易所也可根據市場情況選擇強制減倉或其他措施化解風險。

3、對投機持倉的限倉規定。

項目一般月份 交割月前一個月份交割月份

單邊持倉10萬手以上 單邊持倉10萬手及以下 上旬 中旬 下旬

經紀會員 ≤15% 15000手

非經紀會員 ≤10% 10000手

投資者 ≤5% 5000手 3000

套期保值持倉不受限制；一般月份跨期套利無持倉數量限制，交割月前一個月和交割月跨期套利持倉實行限倉和審批相結合。

4、大戶報告制度。當會員或投資者某品種持倉契約的投機持倉達到交易所對其規定的投機持倉限量80%以上（含本數）時，會員或投資者應向交易所報告其資金情況、頭寸情況，投資者須通過經紀會員報告。同一投資者在不同經紀會員的持倉合併計算。交易所可根據市場風險狀況改變持倉報告水平。

5、強行平倉的條件。 當會員、投資者出現下列情形之一時，交易所有權對其持倉進行強行平倉：1、結算準備金餘額小於零並未能在規定時間內補足的；2、持倉量超出其限倉規定的；3、因違規受到交易所強行平倉處罰的；4、根據交易所的緊急措施應予強行平倉的；5、其他應予強行平倉的。

6、風險警示制度。為警示和化解風險，交易所認為必要時，可以採取要求報告情況、談話提醒、發布風險提示函等一種或多種風險警示措施。

生產銷售

今年前三個季度，我國成品糖累計生產1014.30萬噸，銷售量1057.90萬噸，庫存比年初下降14.6%。截至2012年10月末，本年度累計生產成品糖1069.48萬噸，比去年同期增長18.43%。下圖是近年來我國成品糖年產銷量圖表，從表中可以看到2010成品糖產量最低，2011年後成品糖產量回升，但銷量依然回落。另據布瑞克大宗農產品平衡表預計2012/13年度食糖產量1300萬噸，與今年前10月累計產量1069.48萬噸所顯示趨勢較一致。

下圖是歷年10月成品糖當年累計產量圖表，從當前情況看今年前10月成品糖累計產量與歷年前10月相比算是很高的，僅次於2008年前10月的產量。

進出口

去年我國糖及糖食已是淨進口狀態，逆差84185.8萬美元。下圖為近年來我國糖及糖食年進出口額圖表。結合上面年產銷量圖表，可以看出2010年、2011年進口額快速提高，與這兩年成品糖年產量處於低位有關。今年食糖進口量居高不下,數據顯示，截至2012年10月我國累計進口食糖335.12萬噸，同比增長67%。2012年前10個月食糖進口量已經達到年度進口配額的172.3%。