市場中性策略

基本定義

統計套利是一種基於模型的中短期投資策略，使用量化分析和技術分析方法挖掘投資機會，該策略又分為成對交易、母子公司交易和多類型交易；基本面套利主要是在某一行業內構建投資組合：買入行業內龍頭企業、同時賣出行業內有衰退跡象的企業。

◆與其他類型的對沖基金相比，股票市場中性策略在牛市中的表現並不突出，但在熊市下，市場中性表現出較高的優越性，遠跑贏其他類型的對沖基金。長期來看，股票民淚永市場中性策略收益率與股票指數收益率相當，波動性備朵犁近似於債券指數，但風險調整後的收益水平遠高於股票和債券指數。

◆股票市場中性策略依靠選股能力賺錢，其核心是投資者的選股能笑朵拳力。整體目標是不論市場走勢如何，投資組合多頭的表現始終強於空頭。具體講，股票市場中性策略的收益來自於三塊：投資組合的多頭、投資組合的空頭和賣空股票產生的現金流。

◆股票市場中性策略的優勢在於能夠獲得雙阿爾法、組合構建不受權重的限制以及較低的波動率；其風險包括選股能力、模型風險、調整風險、賣空風險，以及戰重笑多頭和空頭頭寸的不匹配。

◆基於成對頸戲鑽祖交易的統計套利，其基本理念是均值回復，而均值回復的產生是由於阿仔套愉市場的過度反應：某隻股票相對於可比的其他公司股店符票或者指數出現了短期的高估（低估），通過構建成對組合，能夠利用這種短期的定價偏差獲得收益。

◆通過構建統計套利模型我們能夠計算信號指數，用以捕捉市場出現的統計套利機會，當信號指數超出我們設定的臨界值時，可以使用成對交易進行統計套利。

◆銀行業單對股票組合統計套利模擬結果顯示，華夏銀行-民生銀行成對股票在07 年4 月-08 年4 月期間共發出4 次套利交易信號，100 萬初始資金累計收益30.33 萬元，年收益率30.33%。

◆國內市場多對股票組合統計套利模擬結果顯示，成對統計套利交易獲得的年收益率為27.45%。成對交易組合走勢與市場整體的相關性較低，且收益更為穩定。07 年4 月-08 年4 月期間，成對股票組合日收益率標準差為0.47%，與上證A 股指數日收益率的相關係數為0.109。