《巨災風險度量與巨災保險期權定價研究》是依託北京航空航天大學，由柏滿迎擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：巨災風險度量與巨災保險期權定價研究
- 依託單位：北京航空航天大學
- 項目負責人：柏滿迎
- 項目類別：面上項目
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
在巨災頻發的今天，保險和再保險公司面對巨額的巨災保險賠付，不勝其重，承保能力急劇下降，傳統的再保險方式已不能滿足巨災風險不斷擴大的需求，傳統的風險處置方法也已經不能解決保險業的巨災風險暴露問題，保險業面臨著嚴峻的挑戰。本項目在對巨災風險機理進行深入研究的基礎上，對各種類型的巨災風險的損失特徵、發生規模和頻率，以及其尾部特徵加以細緻研究，並用不同的行為動態模型加以刻畫。在此基礎上擬建立基於各種不同巨災風險類型的巨災損失動態模型，利用多種新的方法進一步研究各種不同條件下的巨災期權的定價模型和數值模擬算法。具體包括：不完全市場和模糊隨機利率條件下的歐式巨災期權定價研究、單標的亞式巨災期權、美式巨災期權和百慕達巨災期權定價的拓展研究。此外，還將利用鞅方法和copula理論擬嘗試對多標的巨災期權定價進行研究。在套用方面，套用本課題前面已經研究的模型與方法設計出具有競爭優勢可操作性強的產品。
結題摘要
本項目從設計和定價兩個方面研究了巨災期權及債券，並提出了一些解決辦法。例如，通過合理設計規避逆向選擇風險；通過準確定價減少基差風險；完善巨災期權發展的外部環境等。本項目以3種新型的巨災期權為例，探討了它們的設計創新與定價問題。對於多觸發巨災期權，對觸發機制進行了創新，考慮了巨災利空產業股價與巨災利多產業股價這兩種觸發機制，同時在定價中考慮了隨機波動率與更加合理的損失影響函式，對現有研究成果進行了擴展；對於多標的氣候指數期權，考慮以超額指數累計值代替極值損失作為新的指標，並通過取多地區超額指數累計值的平均數作為標的以降低逆選擇風險，基於此本項目構建了新的定價與估計模型；對於巨災指數期權，創新性地考慮了巨災之間的關聯性，並對已有的巨災指數模型進行了完善。本項目還用數值模擬技術分別實現了每一種期權的定價過程，以測算關鍵變數對期權價值的影響。本項目採用了可以進行多維收益率聯合分布研究的Pair-copula-GARCH方法，解決了以往對於多維度情況下金融市場極端事件的風險度量參數估計不夠精確的問題，從而得到了多維收益率序列的聯合分布參數，繼而結合蒙特卡洛方法對整個市場的聯合機率分布進行了模擬，最後套用VaR方法，對金融市場極端事件的風險度量進行了研究。本項目以巨災期權為例，總結並拓展研究了巨災期權的基差風險問題。同時結合巨災期權定價模型的相關研究，從模擬仿真的方面討論基差風險對於巨災風險證券化產品價格的影響。對傳統巨災債券進行改進，建立具有中國特色的由政府、保險市場與資本市場共同參與的“政府+市場”結合型巨災風險分擔機制，基於這種新型風險分擔機制理念的基礎上設計我國混合巨災債券。本項目主要圍繞商業保險在我國養老保障體系中的發展進行了大量定性和定量研究：運用Leslie矩陣方法對老齡化進行預測分析；研究了“統賬結合”下的隱性債務情況；基於跨期疊代模型對我國基本養老保險均衡體系和最優替代率的研究；分析了我國高、中、低群體的具體特徵和風險保障需求，匹配設計了較為完善和有針對性的商業養老保障方案。本項目將從長壽風險管理的角度出發，在對長壽風險進行分析的基礎上，對死亡率進行預測，並設計出合理的長壽風險證券化產品。
