嘉實增強收益定期開放債券型證券投資基金是嘉實基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：嘉實增強收益定期債券A
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：嘉實基金
- 基金管理費：0.80%
- 首募規模：33.87億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：070033
- 成立日期：20120924
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在審慎的投資管理和風險控制下，力爭當期總回報最大化，以謀求長期保值增值。
投資範圍
本基金投資於國內依法發行或上市的債券、貨幣市場工具，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
本基金主要投資於短期融資券、中期票據、企業債、公司債、金融債、地方政府債、次級債、中小企業私募債、資產支持證券、可轉換債券（含分離交易可轉債）、國債、央行票據、債券回購、銀行存款等固定收益類資產。
本基金不從二級市場買入股票，不參與一級市場股票首次公開發行或增發，但可持有因所持可轉換公司債券轉股形成的股票、因持有股票被派發的權證、因投資於可分離交易可轉債等金融工具而產生的權證。因上述原因持有的股票，本基金應在其可交易之日起的6個月內賣出。因上述原因持有的權證，本基金應在其可交易之日起的1個月內賣出。
本基金所指信用債券是指短期融資券、中期票據、企業債、公司債、金融債（不含政策性金融債）、地方政府債、次級債、中小企業私募債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、資產支持證券等除國債和央行票據之外的、非國家信用的固定收益類金融工具，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他信用類金融工具。
本基金主要投資於短期融資券、中期票據、企業債、公司債、金融債、地方政府債、次級債、中小企業私募債、資產支持證券、可轉換債券（含分離交易可轉債）、國債、央行票據、債券回購、銀行存款等固定收益類資產。
本基金不從二級市場買入股票，不參與一級市場股票首次公開發行或增發，但可持有因所持可轉換公司債券轉股形成的股票、因持有股票被派發的權證、因投資於可分離交易可轉債等金融工具而產生的權證。因上述原因持有的股票，本基金應在其可交易之日起的6個月內賣出。因上述原因持有的權證，本基金應在其可交易之日起的1個月內賣出。
本基金所指信用債券是指短期融資券、中期票據、企業債、公司債、金融債（不含政策性金融債）、地方政府債、次級債、中小企業私募債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、資產支持證券等除國債和央行票據之外的、非國家信用的固定收益類金融工具，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他信用類金融工具。
投資策略
1.資產配置
本基金在具備足夠多預期風險可控、收益率良好的投資標的時，優先考慮短期融資券及債項信用評級為非AAA級別的除短期融資券以外的其他信用債券資產的配置。除主要的信用債券投資策略外，本基金還可通過其他債券投資策略，衍生工具投資策略（如：資產支持證券投資策略及其他金融工具投資策略）等輔助投資策略，進一步為基金組合規避風險、增強收益。
2.信用債券投資策略
本基金主要採用自下而上的個債精選策略，在短期融資券及債項信用評級為非AAA級別的除短期融資券以外的其他信用債券中，精選預期風險可控、收益率較高的債券，結合適度分散的行業配置策略，構造和最佳化組合，謀求為投資人創造較高的風險調整後回報。
本基金受研究驅動，不主要依靠國內信用評級機構的評級，而是採用"嘉實信用分析系統"的信用評級和信用分析，依賴信用分析師團隊持續深入的基本面研究，遵循國際先進的評級方法，採用定性定量模型，為精選個債提供支持。
"嘉實信用分析系統"的信用分析框架包括：巨觀信用環境分析、行業趨勢分析、管理層素質與公司治理分析、運營與財務狀況分析、債務契約分析、特殊事項風險分析等。
（1）個別債券選擇
首先，本基金依據"嘉實信用分析系統"的研究成果，執行"嘉實投資備選庫流程"， 生成或更新買入信用債券備選庫，強化投資紀律，保護組合質量。
其次，本基金主要從信用債券備選庫中選擇或調整個債。本基金根據個債的類屬、信用評級、收益率（到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理）、剩餘期限、久期、凸性、流動性（發行總量、流通量、上市時間）等指標，結合組合管理層面的要求，決定是否將個債納入組合及其投資數量。
再有，因信用改善而支持本基金投資的個債信用指標可以包括但不限於：更穩定或增強的現金流、通過自由現金流增強去槓桿的財務能力、資產估值更利於支持債務、更強大的公司管理、更穩定或更高的市場占有率、更易於獲得資金等；個債因信用惡化而支持本基金賣出的指標可以包括但不限於：發債企業出現坏於分析師預期的情況、發債企業沒有去槓桿的財務能力、發債企業覆蓋債務的資產減少、發債企業市場競爭地位惡化、發債企業獲得資金的途徑減少、發債企業發生管理層的重大變化、個債已達到本基金對其設定的目標價格、本基金對該個債評估的價格上行空間有限等。
（2）行業配置
巨觀信用環境變化，影響同一發債人的違約機率，影響不同發債人間的違約相關度，影響既定信用等級發債人在信用周期不同階段的違約損失率，影響不同信用等級發債人的違約機率。同時，不同行業對巨觀經濟的相關性差異顯著，不同行業的潛在違約率差異顯著。
本基金藉助"嘉實信用分析系統"及嘉實中央研究平台，基於深入的巨觀信用環境、行業發展趨勢等基本面研究，運用定性定量模型，在自下而上的個債精選策略基礎上，採取適度分散的行業配置策略，從組合層面動態最佳化風險收益。
（3）利差套利策略
本基金可通過正回購，融資買入收益率高於回購成本的債券，獲得槓桿放大收益，可根據市場利率水平，收益率曲線的形態以及對利率期限結構的預期，調整回購放大的槓桿比例，控制槓桿放大的風險。
（4）信用風險控制措施
與高收益債券關聯的較大部分風險是發債公司特有的，非市場系統性風險。
本基金實施謹慎的信用評估和市場分析、個債和行業層面的分散化投資策略，當發債企業的基本面情況出現惡化時，運用"儘早出售（first sale, best sale）"策略，控制投資風險。
本基金使用各信用級別持倉量、行業分散度、組合持倉分布、各項重要償債指標範圍等描述性統計指標，還運用VaR、Credit Metrics、Credit Portfolio Views等模型，估計組合在給定置信水平和事件期限內可能遭受的最大損失，以便有效評估和控制組合信用風險暴露。
（5）中小企業私募債投資策略
中小企業私募債票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差。
中小企業私募債收益率由基準收益率與信用利差疊加組成，信用風險表現在信用利差的變化上；信用利差主要受兩方面影響，一是系統性信用風險，即該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線變化；二是非系統性信用風險，即該信用債本身的信用變化。
針對市場系統性信用風險，本基金主要通過調整中小企業私募債類屬資產的配置比例，謀求避險增收。因為經濟周期的復甦初期通常是中小企業私募債表現的最佳階段，而過熱期通常是中小企業私募債表現的最差階段。本基金運用深刻的基本面研究，力求前瞻性判斷經濟周期，在經濟周期的復甦初期保持適當增加的中小企業私募債配置比例，在經濟周期的過熱期保持適當降低的中小企業私募債配置比例。
針對非系統性信用風險，本基金通過"嘉實信用分析系統"，分析發債主體的信用水平及個債增信措施，量化比較判斷估值，精選個債，謀求避險增收。
針對流動性風險，本基金在控制信用風險的基礎上，對中小企業私募債投資，主要採取分散投資，控制個債持有比例；主要採取買入持有到期策略；當預期發債企業的基本面情況出現惡化時，採取"儘早出售（first sale, best sale）"策略，控制投資風險。
另外，部分中小企業私募債內嵌轉股選擇權，本基金將通過深入的基本面分析及定性定量研究，自下而上地精選個債，在控制風險的前提下，謀求內嵌轉股權潛在的增強收益。
3.其他債券投資策略
（1）久期調整策略
本基金根據對市場利率變化趨勢的預期，可適當調整組合久期，預期市場利率水平將上升時，適當降低組合久期；預期市場利率將下降時，適當提高組合久期。
（2）期限結構調整策略
本基金通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，可適當調整長期、中期和短期債券的配置方式，以求適當降低機會成本風險和再投資風險，或從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。本基金期限結構調整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。
（3）互換策略
本基金可同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種，利用不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面的差別，賺取收益率差。
（4）流動性管理策略
為合理控制本基金開放期的流動性風險，並滿足每次開放期的流動性需求，本基金在投資管理中將持有債券的組合久期與封閉期進行適當的匹配。
4.資產支持證券（含資產收益計畫）投資策略
本基金綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，通過信用研究和流動性管理，選擇經風險調整後相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。本基金可根據市場發展，精選投資夾層工具，在控制風險的前提下謀求收益增強。
本基金在具備足夠多預期風險可控、收益率良好的投資標的時，優先考慮短期融資券及債項信用評級為非AAA級別的除短期融資券以外的其他信用債券資產的配置。除主要的信用債券投資策略外，本基金還可通過其他債券投資策略，衍生工具投資策略（如：資產支持證券投資策略及其他金融工具投資策略）等輔助投資策略，進一步為基金組合規避風險、增強收益。
2.信用債券投資策略
本基金主要採用自下而上的個債精選策略，在短期融資券及債項信用評級為非AAA級別的除短期融資券以外的其他信用債券中，精選預期風險可控、收益率較高的債券，結合適度分散的行業配置策略，構造和最佳化組合，謀求為投資人創造較高的風險調整後回報。
本基金受研究驅動，不主要依靠國內信用評級機構的評級，而是採用"嘉實信用分析系統"的信用評級和信用分析，依賴信用分析師團隊持續深入的基本面研究，遵循國際先進的評級方法，採用定性定量模型，為精選個債提供支持。
"嘉實信用分析系統"的信用分析框架包括：巨觀信用環境分析、行業趨勢分析、管理層素質與公司治理分析、運營與財務狀況分析、債務契約分析、特殊事項風險分析等。
（1）個別債券選擇
首先，本基金依據"嘉實信用分析系統"的研究成果，執行"嘉實投資備選庫流程"， 生成或更新買入信用債券備選庫，強化投資紀律，保護組合質量。
其次，本基金主要從信用債券備選庫中選擇或調整個債。本基金根據個債的類屬、信用評級、收益率（到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理）、剩餘期限、久期、凸性、流動性（發行總量、流通量、上市時間）等指標，結合組合管理層面的要求，決定是否將個債納入組合及其投資數量。
再有，因信用改善而支持本基金投資的個債信用指標可以包括但不限於：更穩定或增強的現金流、通過自由現金流增強去槓桿的財務能力、資產估值更利於支持債務、更強大的公司管理、更穩定或更高的市場占有率、更易於獲得資金等；個債因信用惡化而支持本基金賣出的指標可以包括但不限於：發債企業出現坏於分析師預期的情況、發債企業沒有去槓桿的財務能力、發債企業覆蓋債務的資產減少、發債企業市場競爭地位惡化、發債企業獲得資金的途徑減少、發債企業發生管理層的重大變化、個債已達到本基金對其設定的目標價格、本基金對該個債評估的價格上行空間有限等。
（2）行業配置
巨觀信用環境變化，影響同一發債人的違約機率，影響不同發債人間的違約相關度，影響既定信用等級發債人在信用周期不同階段的違約損失率，影響不同信用等級發債人的違約機率。同時，不同行業對巨觀經濟的相關性差異顯著，不同行業的潛在違約率差異顯著。
本基金藉助"嘉實信用分析系統"及嘉實中央研究平台，基於深入的巨觀信用環境、行業發展趨勢等基本面研究，運用定性定量模型，在自下而上的個債精選策略基礎上，採取適度分散的行業配置策略，從組合層面動態最佳化風險收益。
（3）利差套利策略
本基金可通過正回購，融資買入收益率高於回購成本的債券，獲得槓桿放大收益，可根據市場利率水平，收益率曲線的形態以及對利率期限結構的預期，調整回購放大的槓桿比例，控制槓桿放大的風險。
（4）信用風險控制措施
與高收益債券關聯的較大部分風險是發債公司特有的，非市場系統性風險。
本基金實施謹慎的信用評估和市場分析、個債和行業層面的分散化投資策略，當發債企業的基本面情況出現惡化時，運用"儘早出售（first sale, best sale）"策略，控制投資風險。
本基金使用各信用級別持倉量、行業分散度、組合持倉分布、各項重要償債指標範圍等描述性統計指標，還運用VaR、Credit Metrics、Credit Portfolio Views等模型，估計組合在給定置信水平和事件期限內可能遭受的最大損失，以便有效評估和控制組合信用風險暴露。
（5）中小企業私募債投資策略
中小企業私募債票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差。
中小企業私募債收益率由基準收益率與信用利差疊加組成，信用風險表現在信用利差的變化上；信用利差主要受兩方面影響，一是系統性信用風險，即該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線變化；二是非系統性信用風險，即該信用債本身的信用變化。
針對市場系統性信用風險，本基金主要通過調整中小企業私募債類屬資產的配置比例，謀求避險增收。因為經濟周期的復甦初期通常是中小企業私募債表現的最佳階段，而過熱期通常是中小企業私募債表現的最差階段。本基金運用深刻的基本面研究，力求前瞻性判斷經濟周期，在經濟周期的復甦初期保持適當增加的中小企業私募債配置比例，在經濟周期的過熱期保持適當降低的中小企業私募債配置比例。
針對非系統性信用風險，本基金通過"嘉實信用分析系統"，分析發債主體的信用水平及個債增信措施，量化比較判斷估值，精選個債，謀求避險增收。
針對流動性風險，本基金在控制信用風險的基礎上，對中小企業私募債投資，主要採取分散投資，控制個債持有比例；主要採取買入持有到期策略；當預期發債企業的基本面情況出現惡化時，採取"儘早出售（first sale, best sale）"策略，控制投資風險。
另外，部分中小企業私募債內嵌轉股選擇權，本基金將通過深入的基本面分析及定性定量研究，自下而上地精選個債，在控制風險的前提下，謀求內嵌轉股權潛在的增強收益。
3.其他債券投資策略
（1）久期調整策略
本基金根據對市場利率變化趨勢的預期，可適當調整組合久期，預期市場利率水平將上升時，適當降低組合久期；預期市場利率將下降時，適當提高組合久期。
（2）期限結構調整策略
本基金通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，可適當調整長期、中期和短期債券的配置方式，以求適當降低機會成本風險和再投資風險，或從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。本基金期限結構調整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。
（3）互換策略
本基金可同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種，利用不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面的差別，賺取收益率差。
（4）流動性管理策略
為合理控制本基金開放期的流動性風險，並滿足每次開放期的流動性需求，本基金在投資管理中將持有債券的組合久期與封閉期進行適當的匹配。
4.資產支持證券（含資產收益計畫）投資策略
本基金綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，通過信用研究和流動性管理，選擇經風險調整後相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。本基金可根據市場發展，精選投資夾層工具，在控制風險的前提下謀求收益增強。
收益分配原則
1.本基金的每一基金份額享有同等收益分配權；
2.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每三個月最少分配一次，每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不得低於收益分配基準日單位份額可供分配利潤的90%；
4、基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
5、基金份額持有人可以選擇取得現金或將所獲紅利再投資於本基金，如果基金份額持有人未選擇收益分配方式，則默認為現金方式；
6.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人同一類別基金份額的現金紅利按除息日該類別的基金份額淨值自動轉為同一類別的基金份額。
2.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每三個月最少分配一次，每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不得低於收益分配基準日單位份額可供分配利潤的90%；
4、基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
5、基金份額持有人可以選擇取得現金或將所獲紅利再投資於本基金，如果基金份額持有人未選擇收益分配方式，則默認為現金方式；
6.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人同一類別基金份額的現金紅利按除息日該類別的基金份額淨值自動轉為同一類別的基金份額。
