中銀新經濟靈活配置混合型證券投資基金是中銀基金髮行的一個混合型的基金理財產品。
基本介紹
- 基金簡稱：中銀新經濟混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：中銀基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：22.02億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：000805
- 成立日期：20140930
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金重點投資於經濟轉型過程中代表新的經濟發展方式和未來經濟發展方向的新經濟類行業和企業，在嚴格控制風險並保持基金資產良好流動性的前提下，追求基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資對象是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票(包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票)、權證、股指期貨等權益類金融工具，以及債券等固定收益類金融工具(包括國債、金融債、央行票據、地方政府債、企業債、公司債、可轉換公司債券（含可分離交易可轉債）、中小企業私募債券、中期票據、短期融資券、超級短期融資券、資產支持證券、次級債、債券回購、銀行存款、貨幣市場工具等)、國債期貨及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如果法律法規或中國證監會變更投資品種的投資比例限制，基金管理人在履行適當程式後，可以調整上述投資品種的投資比例。
投資策略
十八大以來，中國經濟已經進入適當放緩經濟增速、著力提高經濟成長質量和效益的轉型階段，在加快形成新的經濟發展方式、產業轉型升級過程中，代表新的經濟發展方式和符合產業轉型升級的新經濟主題行業和企業成為經濟持續高效增長的新動力，具備長期穩定的增長空間和投資價值。
本基金充分發揮基金管理人的投資研究優勢，在大類資產配置的基礎上靈活配置國內新經濟主題的上市公司股票和債券，謀求基金資產的長期穩定增長。
1、大類資產配置策略
本基金採取自上而下與自下而上相結合的投資策略，根據對巨觀經濟形勢、國家經濟政策、證券市場形勢、市場利率、估值水平、等的將定量與定性相結合的研究分析，在股票、債券、現金和衍生產品四大類資產類別間進行相對靈活地配置，並參照定期編制的投資組合風險評估報告及相關數量分析模型，動態最佳化調整資產配置比例。
2、新經濟類主題股票投資策略
本基金力爭前瞻性地把握中國經濟發展方式轉變和經濟結構轉型的方向和脈絡，通過自上而下和自下而上相結合，精選新經濟典型行業和深入分析行業內的個股，構建股票投資組合。
（1）代表新經濟典型產業的識別
（1）科技進步和創新是加快轉變經濟發展方式的重要支撐，高新技術產業是新經濟的核心驅動力和典型代表。在2006 年國務院發布的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006- 2020 年）》中明確指出，生物技術、信息技術、新材料技術、先進制造技術、先進能源技術、海洋技術、雷射技術、航空航天技術是引領未來經濟發展的前沿技術，這些創新技術改變傳統經濟的運行機制和經濟結構，是新經濟的未來增長動力，引領經濟發展方式轉變的方向。
（2）從粗放型發展轉變為綠色發展、循環發展、低碳發展，建設資源節約型、環境友好型社會是加快轉變經濟發展方式的重要著力點。因此，節能環保、循環經濟、新能源、新生物等產業是新經濟的直接相關產業。
（3）經濟結構戰略性調整和產業轉型升級是加快轉變經濟發展方式的主攻方向，經濟發展由投資為主轉向內需特別是消費為主，由主要由第一、第二產業帶動轉向更多依靠現代服務業和戰略性新興產業帶動，這些產業也是新經濟的直接相關產業。
（4）改善民生、讓人人共享改革發展成果，是加快轉變經濟發展方式的根本出發點和落腳點。與之相關的城鎮化、智慧城市、醫療、養老、健康、信息消費、金融、文化教育、公共服務和公共安全、國防等產業也是新經濟的直接相關產業。
（5）其他與新經濟間接相關的產業。這些產業雖屬於傳統產業，但與上述新經濟直接相關產業有各種各樣的聯繫，如引入新技術為企業帶來效益；正在或即將進行轉型升級改造；對新經濟相關產業進行投資，或提供人力、技術、資金上的支持；受惠於國家新經濟相關政策分享政策紅利等，如農業、製造業、商業餐飲等。
識別代表新經濟的典型產業是一個動態的過程，隨著經濟與技術的不斷發展，一些新興產業會被納入新經濟的範圍，也有一些產業可能逐漸進入衰退期，被剔除出去。
（2）新經濟主題行業配置
本基金將在識別新經濟典型產業的基礎上，採用定性和定量研究相結合的方法，研究分析各產業中子行業在不同時期受益於新經濟的程度，以及不同行業的成長性，選擇出受益明顯且行業成長性高的行業進行配置。
受益於新經濟的程度主要從以下幾個方面綜合判斷：
A、行業發展階段與新經濟典型產業的相關程度，可以分為高度相關、中度相關、低度相關；
B、行業受益的時間長短，可以分為短期直接受益行業和長期受益行業；
C、行業受益於新經濟的形式與性質，可以分為直接受益和間接受益。
行業成長性分析將結合定量和定性進行，定量分析包括盈利分析、流動性分析和估值分析，定性分析分為行業生命周期識別和行業競爭結構分析。
在上述分析的基礎上，本基金將選擇直接受益、長期受益、中高度相關且行業成長性高的行業進行重點配置。
（3）新經濟主題個股選擇策略
在對代表新經濟的典型產業和行業進行識別和配置之後，本基金管理人採用自下而上的策略篩選與新經濟相關的上市公司。
（1）建立備選股票庫。
本基金的備選股票庫包括一級庫和二級庫。一級股票庫是本基金管理人所管理旗下基金統一的股票投資範圍，入選條件主要是根據基金管理人長期研究和實踐驗證形成的企業價值評估體系，篩選出基本面良好的股票進入一級庫。具體而言，基金管理人企業價值評估系統對企業價值的考察重點包括企業財務狀況、經營管理狀況、競爭力優勢及所處行業環境。
二級股票庫為本基金的風格庫。本基金將根據行業配置階段形成的行業配置範圍和比例，通過定性分析和定量指標，精選出相關行業內估值相對合理的優質上市公司，構成本基金的二級庫。
具體地，本基金定性分析和定量分析關注的主要因素包括：
① 定性分析
本基金對上市公司的競爭優勢進行定性評估。上市公司在行業中的相對競爭力是決定投資價值的重要依據，主要包括以下幾個方面：
A、公司的競爭優勢：重點考察公司的市場優勢，包括市場地位和市場份額，在細分市場是否占據領先位置，是否具有品牌號召力或較高的行業知名度，在行銷渠道及行銷網路方面的優勢和發展潛力等；資源優勢，包括是否擁有獨特優勢的物資或非物質資源，比如市場資源、專利技術等；產品優勢，包括是否擁有獨特的、難以模仿的產品，對產品的定價能力等以及其他優勢，例如是否受到中央或地方政府政策的扶持等因素；
B、公司的盈利模式：對企業盈利模式的考察重點關注企業盈利模式的屬性以及成熟程度，考察核心競爭力的不可複製性、可持續性、穩定性；
C、公司治理方面：考察上市公司是否有清晰、合理、可執行的發展戰略；是否具有合理的治理結構，管理團隊是否團結高效、經驗豐富，是否具有進取精神等。
②定量分析
本基金將對反映上市公司質量和增長潛力的成長性指標、財務指標和估值指標等進行定量分析，以挑選具有成長優勢、財務優勢和估值優勢的個股。
A、成長性指標：收入增長率、營業利潤增長率和淨利潤增長率等；
B、財務指標：毛利率、營業利潤率、淨利率、淨資產收益率、經營活動淨收益/利潤總額等；
C、估值指標：市盈率（PE）、市盈率相對盈利增長比率（PEG）、市銷率（PS）和總市值。
（2）構建股票組合。
在二級庫的基礎上，根據相關的法律、法規和基金契約等法律檔案和基金管理人內部的投資程式，在嚴格控制風險的基礎上，基金經理通過對個股價格趨勢和市場時機的判斷，選擇具有成長優勢、競爭優勢且估值合理的上市公司構建個股組合。
當行業與上市公司的基本面、股票的估值水平出現較大變化時，本基金將對股票組合適時進行調整。
3、債券投資策略
在債券投資策略方面，本基金將以新經濟主題相關債券為主線，在綜合研究的基礎上實施積極主動的組合管理，構造債券投資組合。在實際的投資運作中，本基金將運用久期策略、期限結構配置、類屬配置、個券選擇等多種策略，獲取債券市場的長期穩定收益。
（1）久期管理
債券久期是債券組合管理的核心環節，是提高收益、控制風險的有效手段。衡量利率變化對債券組合資產價值影響的一個重要指標即為債券組合的久期。本基金將在對國內巨觀經濟要素變化趨勢進行分析和判斷的基礎上，通過有效控制風險，基於對利率水平的預測和混合型基金中債券投資相對被動的特點，進行以“目標久期”為中心的資產配置，以收益性和安全性為導向配置債券組合。
（2）期限結構配置
在組合久期既定的情況下，債券投資組合的期限配置是債券資產配置的一個重要環節。由於期限不同，債券對市場利率的敏感程度也不同，本基金將結合對收益率曲線變化的預測，採取下面的幾種策略進行期限結構配置：首先採取主動型策略，直接進行期限結構配置，通過分析和情景測試，確定長期、中期、短期三種債券的投資比例。然後與數量化方法相結合，結合對利率走勢、收益率曲線的變化情況的判斷，適時採用不同投資組合中債券的期限結構配置。
（3）確定類屬配置
收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。按照市場的劃分，可以將債券分為銀行間債券與交易所債券，按照發行主體劃分，又可以將債券分為國債、金融債、企業債、可轉換公司債券、資產支持證券等。本基金考察債券品種的相對價值是以其收益為基礎，以其歷史價格關係的數量分析為依據，同時兼顧相關類屬的基本面分析。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收、以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
（4）個債選擇
本基金在綜合考慮上述配置原則基礎上，通過對個體券種的價值分析，重點考察各券種的收益率、流動性、信用等級，選擇相應的最優投資對象。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價失誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。本基金在已有組合基礎上，根據對未來市場預期的變化，持續運用上述策略對債券組合進行動態調整。
（5）中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券本質上為公司債，只是發行主體擴展到未上市的中小型企業，擴大了基金進行債券投資的範圍。由於中小企業私募債券發行主體為非上市中小企業，企業管理體制和治理結構弱於普通上市公司，信息披露情況相對滯後，對企業償債能力的評估難度高於普通上市公司，且定向發行方式限制了合格投資者的數量，會導致一定的流動性風險。因此本基金中小企業私募債券的投資將重點關注信用風險和流動性風險。本基金採取自下而上的方法建立適合中小企業私募債券的信用評級體系，對個券進行信用分析，在信用風險可控的前提下，追求合理回報。本基金根據內部的信用分析方法對可選的中小企業私募債券品種進行篩選過濾，重點分析發行主體的公司背景、競爭地位、治理結構、盈利能力、償債能力、現金流水平等諸多因素，給予不同因素不同權重，採用數量化方法對主體所發行債券進行打分和投資價值評估，選擇發行主體資質優良，估值合理且流通相對充分的品種進行適度投資。
4、資產支持證券投資策略
本基金管理人通過考量巨觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業景氣情況等因素，預判資產池未來現金流變動；研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響，同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響，在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下，通過信用研究和流動性管理，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資。
5、衍生品投資策略
（1）股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，有選擇地投資於股指期貨。套期保值將主要採用流動性好、交易活躍的期貨契約。
本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，並結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
（2）國債期貨投資策略
國債期貨作為利率衍生品的一種，有助於管理債券組合的久期、流動性和風險水平。管理人將按照相關法律法規的規定，結合對巨觀經濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構建量化分析體系，對國債期貨和現貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監控，在最大限度保證基金資產安全的基礎上，力求實現基金資產的長期穩定增值。
（3）權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具。在進行權證投資時，基金管理人將通過對權證標的證券基本面的研究，並結合權證定價模型尋求其合理估值水平，根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性，通過限量投資、趨勢投資、最佳化組合、獲利等投資策略進行權證投資。基金管理人將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求較穩定的當期收益。
6、現金管理策略
在現金管理上，基金管理人通過對未來現金流的預測進行現金預算管理，及時滿足本基金運作中的流動性需求。同時，對於基金持有的現金資產，基金管理人將在保證基金流動性需求的前提下，提高現金資產使用效率，儘可能提高現金資產的收益率。
7、風險管理策略
風險管理是實現本基金投資目標的重要保障。本基金將嚴格遵循管理人自身的投資理念和投資流程，運用風險模型、歷史測試、情景分析和壓力測試等手段，藉助一整套高效實用的數量化風險分析工具和報表進行風險的事前、事中與事後控制。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
法律法規或監管機構另有規定的，基金管理人在履行適當程式後，將對上述基金收益分配政策進行調整。
