銀河鑫利靈活配置混合型證券投資基金是銀河基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：銀河鑫利混合I
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：銀河基金
- 基金管理費：1.00%
- 首募規模：
- 託管銀行：北京銀行股份有限公司
- 基金代碼：519646
- 成立日期：20151116
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在合理控制風險的前提下，在深入的基本面研究的基礎上，通過靈活的資產配置、策略配置與嚴謹的風險管理，分享中國在加快轉變經濟發展方式的過程中所孕育的投資機遇，追求實現基金資產的持續穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券、股指期貨、國債期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金通過合理穩健的資產配置策略，將基金資產在權益類資產和固定收益類資產之間靈活配置，同時採取積極主動的股票投資和債券投資策略，把握中國經濟成長和資本市場發展機遇，嚴格控制下行風險，力爭實現基金份額淨值的長期平穩增長。
本基金投資策略主要包括資產配置策略、股票投資策略、固定收益類資產投資策略、股指期貨和國債期貨投資策略、權證投資策略等。
1、資產配置策略
本基金管理人在大類資產配置過程中，結合定量和定性分析，從巨觀、中觀、微觀等多個角度考慮巨觀經濟面、政策面、市場面等多種因素，綜合分析評判證券市場的特點及其演化趨勢，重點分析股票、債券等資產的預期收益風險的匹配關係，在此基礎上，在投資比例限制範圍內，確定或調整投資組合中股票和債券的比例，以爭取降低單一行業投資的系統性風險衝擊。
本基金考慮的巨觀經濟指標包括GDP增長率，居民消費價格指數(CPI)，生產者價格指數(PPI)，貨幣供應量(M0，M1，M2)的增長率等指標。
本基金考慮的政策面因素包括但不限於貨幣政策、財政政策、產業政策的變化趨勢等。
本基金考慮的市場因素包括但不限於市場的資金供求變化、上市公司的盈利增長情況、市場總體P/E、P/B等指標相對於長期均值水平的偏離度等。
2、股票投資策略
（1）行業配置策略
本基金管理人在進行行業配置時，將採用自上而下與自下而上相結合的方式確定行業權重。在投資組合管理過程中，基金管理人也將根據巨觀經濟形勢以及各個行業的基本面特徵對行業配置進行持續動態地調整。自上而下的行業配置策略是指通過深入分析巨觀經濟指標和不同行業自身的周期變化特徵以及在國民經濟中所處的位置，確定在當前巨觀背景下適宜投資的重點行業，主要包括：
1）巨觀政策影響分析：根據政府產業政策、財政稅收政策、貨幣政策等變化，分析各項政策對各行業及其子行業的影響，前瞻性的布局受益於國家政策較大的行業及子行業。
2）市場需求變化：不同行業及子行業在技術優勢、定價策略、銷售渠道等方面的差異，影響到其盈利水平。本基金將前瞻性的配置市場需求預期比較穩定或預期保持較高增長的行業或子行業。
3）本基金將綜合研究社會發展趨勢、經濟發展趨勢、科學技術發展趨勢、消費者需求變化趨勢等因素，採取“自上而下”的研究方法，對各個子行業的基本面進行深入分析，通過行業評級及行業估值與輪動等因素確定各行業的配置比例。
自下而上的行業配置策略是指從行業的成長能力、盈利趨勢、價格動量、市場估值等因素來確定基金重點投資的行業。對行業的具體分析主要包括以下方面：
1）景氣分析
行業的景氣程度可通過觀測銷量、價格、產能利用率、庫存、毛利率等關鍵指標進行跟蹤。行業的景氣程度與巨觀經濟、產業政策、競爭格局、科技發展與技術進步等因素密切相關。
2）財務分析
行業財務分析的主要目的是評價行業的成長性、成長的可持續性以及盈利質量，同時也是對行業景氣分析結論的進一步確認。財務分析考量的關鍵指標主要包括淨資產收益率、主營業務收入增長率、毛利率、淨利率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、經營性現金流狀況、債務結構等等。
3）估值分析
結合上述分析，本基金管理人將根據各行業的不同特點確定適合該行業的估值方法，同時參考可比國家類似行業的估值水平，來確定該行業的合理估值水平，並將合理估值水平與市場估值水平相比較，從而得出該行業高估、低估或中性的判斷。估值分析中還將運用行業估值歷史比較、行業間估值比較等相對估值方法進行輔助判斷。
此外，本基金還將運用數量化方法對上述行業配置策略進行輔助，並在適當情形下對行業配置進行戰術性調整，使用的方法包括行業動量與反轉策略，行業間相關性跟蹤與分析等。
（2）精選個股策略
本基金採用定性與定量相結合的方式，對上市公司的投資價值進行綜合評估，精選具有較強競爭優勢的上市公司作為投資標的。
1）定性分析
本基金將通過定性分析，深入分析企業的基本面以及國家相關政策、人口結構變化等因素，確定具有比較競爭優勢的上市公司。
①研發能力
研發能力的強弱關乎著公司的長期生命力。本基金將重點投資具有明確的產品開發戰略、良好的研發團隊、有保障的研發開支和激勵機制的上市公司；
②市場能力
本基金將重點考察上市公司是否建立相應的行銷體系，公司的銷售能力，市場占有率情況等。
③企業的產品線
公司是否有完善的產品線布局，能否推出具有高市場容量的品種並使短、中長期的產品有效銜接。
④公司治理結構
本基金將重點考察公司的法人治理結構，實際控制人的發展戰略，關聯交易等事項。
⑤公司管理
公司的管理團隊是否和諧高效，能夠在公司戰略、作業與成本、質量與安全、行銷等方面具有同業中居前的管理水平。
⑥政府政策
本基金將密切關注政府社會保障政策、行政管制等政策的調整對各行業及其子行業的影響。
⑦人口及經濟結構變遷
人口以及因經濟發展而導致的人均收入水平的提高及需求變化，都會對社會經濟發展產生深遠的影響。本基金將動態的跟蹤這些變化，並分析其影響。
2）定量分析
本基金在定量指標方面，重點考察企業的成長性、盈利能力的估值水平，選擇財務健康，成長性好，估值合理的股票。
成長性指標方面，本基金主要考慮（不限於）主營業務收入、主營業務利潤增長率及其增長變動的方向和速率；盈利指標方面，本基金主要考慮（不限於）毛利率、淨利率、淨資產收益率等；價值指標方面，本基金主要考慮PE、PB、PEG、PS等。
3、固定收益類資產投資策略
在進行固定收益類資產投資時，本基金將會考量利率預期策略、信用債券投資策略、套利交易策略、可轉換債券投資策略和資產支持證券投資策略，選擇合適時機投資於低估的債券品種，通過積極主動管理，獲得超額收益。
（1）利率預期策略
本基金通過全面研究GDP、物價、就業以及國際收支等主要經濟變數，分析巨觀經濟運行的可能情景，並預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構。在此基礎上，預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據對市場利率變化趨勢的預期，制定出組合的目標久期：預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。
（2）信用債券投資策略
根據國民經濟運行周期階段，分析企業債券、公司債券等發行人所處行業發展前景、業務發展狀況、市場競爭地位、財務狀況、管理水平和債務水平等因素，評價債券發行人的信用風險，並根據特定債券的發行契約，評價債券的信用級別，確定企業債券、公司債券的信用風險利差。
債券信用風險評定需要重點分析企業財務結構、償債能力、經營效益等財務信息，同時需要考慮企業的經營環境等外部因素，著重分析企業未來的償債能力，評估其違約風險水平。
（3）套利交易策略
在預測和分析同一市場不同板塊之間（比如國債與金融債）、不同市場的同一品種、不同市場的不同板塊之間的收益率利差基礎上，基金管理人採取積極策略選擇合適品種進行交易來獲取投資收益。在正常條件下它們之間的收益率利差是穩定的。但是在某種情況下，比如若某個行業在經濟周期的某一時期面臨信用風險改變或者市場供求發生變化時這種穩定關係便被打破，若能提前預測並進行交易，就可進行套利或減少損失。
（4）可轉換債券投資策略
本基金著重對可轉換債券對應的基礎股票的分析與研究，同時兼顧其債券價值和轉換期權價值，對那些有著較強的盈利能力或成長潛力的上市公司的可轉換債券進行重點投資。
本基金管理人將對可轉換債券對應的基礎股票的基本面進行分析，包括所處行業的景氣度、成長性、核心競爭力等，並參考同類公司的估值水平，研判發行公司的投資價值；基於對利率水平、票息率及派息頻率、信用風險等因素的分析，判斷其債券投資價值；採用期權定價模型，估算可轉換債券的轉換期權價值。綜合以上因素，對可轉換債券進行定價分析，制定可轉換債券的投資策略。
（5）資產支持證券投資
本基金將分析資產支持證券的資產特徵，估計違約率和提前償付比率，並利用收益率曲線和期權定價模型，對資產支持證券進行估值。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
4、股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨交易，以套期保值為目的。基金管理人根據對指數點位區間判斷，在符合法律法規的前提下，決定套保比例。再根據基金股票投資組合的貝塔值，具體得出參與股指期貨交易的買賣張數。基金管理人根據股指期貨當時的成交金額、持倉量和基差等數據，選擇和基金組合相關性高的股指期貨契約為交易標的。
5、國債期貨投資策略
本基金參與國債期貨交易以套期保值為目的，根據風險管理的原則，在風險可控的前提下，投資於國債期貨契約，有效管理投資組合的系統性風險，積極改善組合的風險收益特徵。
本基金通過對巨觀經濟和利率市場走勢的分析與判斷，並充分考慮國債期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置，謹慎進行投資，以調整債券組合的久期，降低投資組合的整體風險。具體而言，本基金的國債期貨投資策略包括套期保值時機選擇策略、期貨契約選擇和頭寸選擇策略、展期策略、保證金管理策略、流動性管理策略等。
本基金在運用國債期貨投資控制風險的基礎上，將審慎地獲取相應的超額收益，通過國債期貨對債券的多頭替代和穩健資產倉位的增加，以及國債期貨與債券的多空比例調整，獲取組合的穩定收益。
本基金管理人針對國債期貨交易制訂嚴格的授權管理制度和投資決策流程，確保研究分析、投資決策、交易執行及風險控制各環節的獨立運作，並明確相關崗位職責。此外，基金管理人建立國債期貨交易決策部門或小組，並授權特定的管理人員負責國債期貨的投資審批事項。
6、權證投資策略
本基金採用數量化期權定價公式對權證價值進行計算，並結合行業研究員對權證標的證券的估值分析結果，選擇具有良好流動性和較高投資價值的權證進行投資。採用的策略包括但不限於下列策略或策略組合：
本基金採取現金套利策略，兌現部分標的證券的投資收益，並通過購買該證券認購權證的方式，保留未來股票上漲所帶來的獲利空間。
根據權證與標的證券的內在價值聯繫，合理配置權證與標的證券的投資比例，構建權證與標的證券的避險組合，控制投資組合的下跌風險。同時，本基金積極發現可能存在的套利機會，構建權證與標的證券的套利組合，獲取較高的投資收益。
本基金投資策略主要包括資產配置策略、股票投資策略、固定收益類資產投資策略、股指期貨和國債期貨投資策略、權證投資策略等。
1、資產配置策略
本基金管理人在大類資產配置過程中，結合定量和定性分析，從巨觀、中觀、微觀等多個角度考慮巨觀經濟面、政策面、市場面等多種因素，綜合分析評判證券市場的特點及其演化趨勢，重點分析股票、債券等資產的預期收益風險的匹配關係，在此基礎上，在投資比例限制範圍內，確定或調整投資組合中股票和債券的比例，以爭取降低單一行業投資的系統性風險衝擊。
本基金考慮的巨觀經濟指標包括GDP增長率，居民消費價格指數(CPI)，生產者價格指數(PPI)，貨幣供應量(M0，M1，M2)的增長率等指標。
本基金考慮的政策面因素包括但不限於貨幣政策、財政政策、產業政策的變化趨勢等。
本基金考慮的市場因素包括但不限於市場的資金供求變化、上市公司的盈利增長情況、市場總體P/E、P/B等指標相對於長期均值水平的偏離度等。
2、股票投資策略
（1）行業配置策略
本基金管理人在進行行業配置時，將採用自上而下與自下而上相結合的方式確定行業權重。在投資組合管理過程中，基金管理人也將根據巨觀經濟形勢以及各個行業的基本面特徵對行業配置進行持續動態地調整。自上而下的行業配置策略是指通過深入分析巨觀經濟指標和不同行業自身的周期變化特徵以及在國民經濟中所處的位置，確定在當前巨觀背景下適宜投資的重點行業，主要包括：
1）巨觀政策影響分析：根據政府產業政策、財政稅收政策、貨幣政策等變化，分析各項政策對各行業及其子行業的影響，前瞻性的布局受益於國家政策較大的行業及子行業。
2）市場需求變化：不同行業及子行業在技術優勢、定價策略、銷售渠道等方面的差異，影響到其盈利水平。本基金將前瞻性的配置市場需求預期比較穩定或預期保持較高增長的行業或子行業。
3）本基金將綜合研究社會發展趨勢、經濟發展趨勢、科學技術發展趨勢、消費者需求變化趨勢等因素，採取“自上而下”的研究方法，對各個子行業的基本面進行深入分析，通過行業評級及行業估值與輪動等因素確定各行業的配置比例。
自下而上的行業配置策略是指從行業的成長能力、盈利趨勢、價格動量、市場估值等因素來確定基金重點投資的行業。對行業的具體分析主要包括以下方面：
1）景氣分析
行業的景氣程度可通過觀測銷量、價格、產能利用率、庫存、毛利率等關鍵指標進行跟蹤。行業的景氣程度與巨觀經濟、產業政策、競爭格局、科技發展與技術進步等因素密切相關。
2）財務分析
行業財務分析的主要目的是評價行業的成長性、成長的可持續性以及盈利質量，同時也是對行業景氣分析結論的進一步確認。財務分析考量的關鍵指標主要包括淨資產收益率、主營業務收入增長率、毛利率、淨利率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、經營性現金流狀況、債務結構等等。
3）估值分析
結合上述分析，本基金管理人將根據各行業的不同特點確定適合該行業的估值方法，同時參考可比國家類似行業的估值水平，來確定該行業的合理估值水平，並將合理估值水平與市場估值水平相比較，從而得出該行業高估、低估或中性的判斷。估值分析中還將運用行業估值歷史比較、行業間估值比較等相對估值方法進行輔助判斷。
此外，本基金還將運用數量化方法對上述行業配置策略進行輔助，並在適當情形下對行業配置進行戰術性調整，使用的方法包括行業動量與反轉策略，行業間相關性跟蹤與分析等。
（2）精選個股策略
本基金採用定性與定量相結合的方式，對上市公司的投資價值進行綜合評估，精選具有較強競爭優勢的上市公司作為投資標的。
1）定性分析
本基金將通過定性分析，深入分析企業的基本面以及國家相關政策、人口結構變化等因素，確定具有比較競爭優勢的上市公司。
①研發能力
研發能力的強弱關乎著公司的長期生命力。本基金將重點投資具有明確的產品開發戰略、良好的研發團隊、有保障的研發開支和激勵機制的上市公司；
②市場能力
本基金將重點考察上市公司是否建立相應的行銷體系，公司的銷售能力，市場占有率情況等。
③企業的產品線
公司是否有完善的產品線布局，能否推出具有高市場容量的品種並使短、中長期的產品有效銜接。
④公司治理結構
本基金將重點考察公司的法人治理結構，實際控制人的發展戰略，關聯交易等事項。
⑤公司管理
公司的管理團隊是否和諧高效，能夠在公司戰略、作業與成本、質量與安全、行銷等方面具有同業中居前的管理水平。
⑥政府政策
本基金將密切關注政府社會保障政策、行政管制等政策的調整對各行業及其子行業的影響。
⑦人口及經濟結構變遷
人口以及因經濟發展而導致的人均收入水平的提高及需求變化，都會對社會經濟發展產生深遠的影響。本基金將動態的跟蹤這些變化，並分析其影響。
2）定量分析
本基金在定量指標方面，重點考察企業的成長性、盈利能力的估值水平，選擇財務健康，成長性好，估值合理的股票。
成長性指標方面，本基金主要考慮（不限於）主營業務收入、主營業務利潤增長率及其增長變動的方向和速率；盈利指標方面，本基金主要考慮（不限於）毛利率、淨利率、淨資產收益率等；價值指標方面，本基金主要考慮PE、PB、PEG、PS等。
3、固定收益類資產投資策略
在進行固定收益類資產投資時，本基金將會考量利率預期策略、信用債券投資策略、套利交易策略、可轉換債券投資策略和資產支持證券投資策略，選擇合適時機投資於低估的債券品種，通過積極主動管理，獲得超額收益。
（1）利率預期策略
本基金通過全面研究GDP、物價、就業以及國際收支等主要經濟變數，分析巨觀經濟運行的可能情景，並預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構。在此基礎上，預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據對市場利率變化趨勢的預期，制定出組合的目標久期：預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。
（2）信用債券投資策略
根據國民經濟運行周期階段，分析企業債券、公司債券等發行人所處行業發展前景、業務發展狀況、市場競爭地位、財務狀況、管理水平和債務水平等因素，評價債券發行人的信用風險，並根據特定債券的發行契約，評價債券的信用級別，確定企業債券、公司債券的信用風險利差。
債券信用風險評定需要重點分析企業財務結構、償債能力、經營效益等財務信息，同時需要考慮企業的經營環境等外部因素，著重分析企業未來的償債能力，評估其違約風險水平。
（3）套利交易策略
在預測和分析同一市場不同板塊之間（比如國債與金融債）、不同市場的同一品種、不同市場的不同板塊之間的收益率利差基礎上，基金管理人採取積極策略選擇合適品種進行交易來獲取投資收益。在正常條件下它們之間的收益率利差是穩定的。但是在某種情況下，比如若某個行業在經濟周期的某一時期面臨信用風險改變或者市場供求發生變化時這種穩定關係便被打破，若能提前預測並進行交易，就可進行套利或減少損失。
（4）可轉換債券投資策略
本基金著重對可轉換債券對應的基礎股票的分析與研究，同時兼顧其債券價值和轉換期權價值，對那些有著較強的盈利能力或成長潛力的上市公司的可轉換債券進行重點投資。
本基金管理人將對可轉換債券對應的基礎股票的基本面進行分析，包括所處行業的景氣度、成長性、核心競爭力等，並參考同類公司的估值水平，研判發行公司的投資價值；基於對利率水平、票息率及派息頻率、信用風險等因素的分析，判斷其債券投資價值；採用期權定價模型，估算可轉換債券的轉換期權價值。綜合以上因素，對可轉換債券進行定價分析，制定可轉換債券的投資策略。
（5）資產支持證券投資
本基金將分析資產支持證券的資產特徵，估計違約率和提前償付比率，並利用收益率曲線和期權定價模型，對資產支持證券進行估值。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
4、股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨交易，以套期保值為目的。基金管理人根據對指數點位區間判斷，在符合法律法規的前提下，決定套保比例。再根據基金股票投資組合的貝塔值，具體得出參與股指期貨交易的買賣張數。基金管理人根據股指期貨當時的成交金額、持倉量和基差等數據，選擇和基金組合相關性高的股指期貨契約為交易標的。
5、國債期貨投資策略
本基金參與國債期貨交易以套期保值為目的，根據風險管理的原則，在風險可控的前提下，投資於國債期貨契約，有效管理投資組合的系統性風險，積極改善組合的風險收益特徵。
本基金通過對巨觀經濟和利率市場走勢的分析與判斷，並充分考慮國債期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置，謹慎進行投資，以調整債券組合的久期，降低投資組合的整體風險。具體而言，本基金的國債期貨投資策略包括套期保值時機選擇策略、期貨契約選擇和頭寸選擇策略、展期策略、保證金管理策略、流動性管理策略等。
本基金在運用國債期貨投資控制風險的基礎上，將審慎地獲取相應的超額收益，通過國債期貨對債券的多頭替代和穩健資產倉位的增加，以及國債期貨與債券的多空比例調整，獲取組合的穩定收益。
本基金管理人針對國債期貨交易制訂嚴格的授權管理制度和投資決策流程，確保研究分析、投資決策、交易執行及風險控制各環節的獨立運作，並明確相關崗位職責。此外，基金管理人建立國債期貨交易決策部門或小組，並授權特定的管理人員負責國債期貨的投資審批事項。
6、權證投資策略
本基金採用數量化期權定價公式對權證價值進行計算，並結合行業研究員對權證標的證券的估值分析結果，選擇具有良好流動性和較高投資價值的權證進行投資。採用的策略包括但不限於下列策略或策略組合：
本基金採取現金套利策略，兌現部分標的證券的投資收益，並通過購買該證券認購權證的方式，保留未來股票上漲所帶來的獲利空間。
根據權證與標的證券的內在價值聯繫，合理配置權證與標的證券的投資比例，構建權證與標的證券的避險組合，控制投資組合的下跌風險。同時，本基金積極發現可能存在的套利機會，構建權證與標的證券的套利組合，獲取較高的投資收益。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後各類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的各類基金份額淨值減去每單位該類基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金各類基金份額的費用不同，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後各類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的各類基金份額淨值減去每單位該類基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金各類基金份額的費用不同，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
