貨幣政策規則非線性的理論模型與計量研究

《貨幣政策規則非線性的理論模型與計量研究》是依託廈門大學，由鄭挺國擔任項目負責人的青年科學基金項目。

基本介紹

• 中文名：貨幣政策規則非線性的理論模型與計量研究
• 項目類別：青年科學基金項目
• 項目負責人：鄭挺國
• 依託單位：廈門大學

項目摘要

貨幣政策規則是中央銀行進行貨幣政策決策和操作的指導原則，它為貨幣政策的操作提供一個名義錨，為中央銀行調節貨幣供應量、利率等政策工具提供一個可靠的參照系，並避免了貨幣政策的時間不一致問題，研究具有重要的理論意義和實際意義。本研究從非線性的視角研究貨幣政策規則的理論及套用問題，首先將貨幣政策規則與非線性計量模型相結合，檢驗和判斷中央銀行關注的貨幣政策反應關係是否具有非線性，然後理論探討貨幣政策規則非線性的成因，從政策目標的非對稱偏好、總供給非線性或總需求非線性等方面解釋貨幣政策規則中存在的非線性，並通過經濟計量模型進行實證分析。同時，本研究結合動態隨機一般均衡模型、動態利率期限結構模型和非線性貨幣政策規則研究貨幣政策、利率期限結構與巨觀經濟之間的影響關係，以更真實地反映現實經濟運行狀況，並為經濟政策機制和巨觀經濟調控的內生關聯提供理論解釋和實證支持。

結題摘要

貨幣政策規則是否呈對稱性是近年來國內外巨觀經濟與政策研究討論的一個熱點問題，其政策含義在於央行是否對通脹、產出缺口以及匯率等波動作出非一致的反應。實際上，從理論角度解釋貨幣政策規則非對稱性的形成原因和從計量角度檢驗貨幣政策規則是否非對稱，是當前這類問題研究的主要方向。為此，本項目圍繞貨幣政策規則非對稱性這一問題開展了理論、方法和套用方面的廣泛研究。首先，在經濟計量方法上就相關非線性時間序列模型的估計、檢驗及套用進行了一些研究，如區制轉移內生性回歸模型的估計、區制轉移前瞻性泰勒規則的估計、檢驗和設定以及非線性非高斯狀態空間模型的序貫蒙特卡洛估計等等；其次，在理論上從政策目標的非對稱偏好、總供給非線性或總需求非線性等方面解釋貨幣政策規則中存在的非線性，並通過一些經濟計量方法（如廣義矩估計、Hamilton彈性非線性推斷方法等）檢驗和判斷中央銀行關注的貨幣政策反應關係是否具有非線性，進而發現我國央行對通脹缺口或產出缺口存在非對稱性偏好；第三，在貨幣政策不穩定引起巨觀經濟均衡不確定條件下研究貨幣動態隨機一般均衡 (DSGE) 模型及其開放經濟模型，並結合DSGE模型和區制轉移貨幣政策規則研究開放經濟下巨觀經濟波動與貨幣政策之間的影響關係，為經濟政策機制和巨觀經濟調控的內生關聯提供理論解釋和實證支持。此外，本項目也開展了一些原計畫沒有列入的工作，如針對巨觀經濟建模和政策分析的可靠性問題，對泰勒規則、經濟周期測定以及通貨膨脹預測等進行了實時分析；針對巨觀經濟數據的不同頻率問題，對我國經濟景氣一致指數、經濟周期、以及金融變數對GDP的可預測性等進行了混頻建模和實證分析；針對金融資產波動率的時變性和相關性問題，對極差波動率構建了區制轉移隨機波動率模型，並基於馬爾科夫Granger因果方法考察了國家金融市場間的時變波動溢出效應。