行業併購

行業併購是基於產業結構與性質變遷的角度以說明併購成因的。此外，戰略投資者在完成對上市公司併購以後，一般會繼續發展上市公司原有產業，將原有產業做大做強。產業併購的價值導向是併購後的協同效應，即通過併購後的產業整合提高雙方企業的績效。

基本介紹

• 中文名：行業併購
• 角度：產業結構與性質變遷
• 類型：名詞
• 領域：經濟

行業併購分類

按行業相互關係劃分，行業併購可以劃分為三種不同的類型：橫向併購、縱向併購和混合併購。

橫向併購

橫向併購(Horizontal Merger)，是指具有競爭關係的、經營領域相同的生產產品相同的同行業之間的併購。這種併購的目的在於擴大生產規模，實現規模經濟；減少競爭對手，提高行業的集中程度，增強產品在同行業中的競爭能力，控制或影響同類產品市場；消除重複設施，提供系列產品，有效的實現節約。橫向併購的缺點是，易於出現行業壟斷，限制市場競爭。在一定的技術條件下，根據利潤最大化的原則，各產業部門都存在最優的生產規模，企業只有達到或接近這個最優生產規模才能實現利潤最大化。

縱向併購

縱向併購(Vertical Merger)，是指生產和銷售的連續性階段中互為購買者和銷售者關係的企業間的併購，即生產和經營上互為上下游關係的企業之間的併購。縱向併購又分向前併購和向後併購兩種形式。向前併購是向其最終用戶的併購，如一家紡織公司與使用其產品的印染公司的結合。向後併購是向其供應商的差購，如一家鋼鐵公司與鐵礦公司的結合。縱向併購的目的在於控制某行業、某部門生產與銷售的全過程，加速生產流程，縮短生產周期，減少交易費用，獲得一體化的綜合效益。同時，縱向併購還可以避開橫向併購中經常遇到的反托拉斯法的限制。其缺點是企業生存發展受到市場因素的影響較大。

混合併購

混合併購(Conglomerate Merger)，是指橫向併購與縱向併購相結合的企業併購。一般分為產品擴張型、市場擴張型和純混合型三種。產品擴張型併購是指一家企業以原有產品和市場為基礎，通過併購其他企業進入相關產業的經營領域，達到擴大經營範圍、增強企業實力的目的。市場擴張型併購是指生產同種產品，但產品在不同地區的市場上銷售的企業之間的併購，以此擴大市場，提高市場占有率。純混合型併購是指生產和職能上沒有任何聯繫的兩家或多家企業的併購。這種併購又稱為集團擴張，目的是進入更具增長潛力和利潤率較高的領域，實現投資多元化和經營多元化，通過先進的財務管理和集中化的行政管理來取得規模經濟。

行業併購的影響

行業併購包含行業內部企業的整合性併購以及行業外企業的進入性併購。然而不管以哪一類企業作為併購目標，都必須以價值的最大化為原則進行產業鏈的重構，也就是說首先應該以以生產相同或相近產品的企業集合所在產業為單位形成價值鏈，然後由承擔著不同的價值創造職能的相互聯繫的產業圍繞核心產業展開活動。構建產業鏈包括接通產業鏈和延伸產業鏈兩個層面，接通產業鏈是將一定地域空間範圍內的產業鏈的斷環和孤環藉助某種產業合作形式串聯起來；延伸產業鏈則是將一條已經存在的產業鏈儘可能地向上游延伸或下游拓展。產業鏈向上游延伸一般使得產業鏈進入到基礎產業環節或技術研發環節， 向下游拓展則進入到市場銷售環節。

當前，我國的重點產業存在低水平重複建設和過度競爭、規模不經濟、市場分割和地區封鎖、上下游產業脫節、產業結構不合理等問題，嚴重影響了我國產業的國際競爭力。反映在資本市場上，則表現為上市公司的競爭能力和抵禦風險的能力不強，整體質量也不高。構建產業鏈就是通過資本市場的併購重組，使產業鏈得以拓展和延伸，一方面接通產業斷環和孤環，使得整條產業鏈產生原來斷環或者孤環所不具備的利益共享、風險共擔方面的整體功能；另一方面衍生出一系列新興的產業鏈環， 通過形成產業鏈，進一步增加產業鏈的附加價值。

我國絕大多數行業由於自身的特點和發展的需要，都已經開始進行一些大規模的併購重組。以當前併購的熱點在鋼鐵、電信和資源行業為例，這些行業併購一般在上下游產業之間，由於併購解決了產業鏈條上的供給和銷售問題，使供應更加及時，成本得到控制，進而創造出更多現金流量，也使風險得到有效下降。

行業併購的經典案例

1.聯想併購IBM PC

2.TCL併購湯姆遜

3.阿里巴巴併購雅虎中國

4.華為併購港灣

5.明基併購西門子手機業務

6.歐萊雅收購小護士

7.海螺水泥併購冀東水泥

8.平安保險併購深發展

9.Altera收購Enpirion

10.英特爾收購意法愛立信GPS移動晶片業務