華商穩健雙利債券型證券投資基金是華商基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：華商穩健雙利債券A
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：華商基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：19.87億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：630007
- 成立日期：20100809
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本產品試圖通過主要投資於債券品種，適當投資二級市場股票和新股申購，力爭較平穩的為基金持有人創造持續收益，最終實現基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括債券回購、央行票據、國債、金融債、企業債、公司債、可轉換債券（含分離型可轉換債券）、資產支持證券，本基金還可投資於一級市場新股申購、持有可轉債轉股所得的股票、投資二級市場股票、權證以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金首先通過自上而下的策略分析，確定基金資產在非信用類固定收益品種（國債、央行票據等）、信用類固定收益品種（含可轉換債券）、新股（含增發）申購、二級市場股票投資之間的大類配置；然後通過自下而上的研究發掘市場失衡中的個券、個股機會，經過風險收益配比分析，加入投資組合，在控制風險的前提下爭取獲得超越業績比較基準的超額收益。
1.資產配置策略
本基金資產配置分兩個層次：大類資產配置策略和投資組合的構建及動態管理策略。
本基金在資產配置過程中嚴格遵循自上而下的配置原則，強調投資紀律、避免因隨意性投資帶來的風險或損失。在大類資產配置方面，通過對巨觀經濟運行周期、財政及貨幣政策、資金供需及具體行業發展情況、證券市場估值譽只提水平等方面問題的深入研究，分析債券市場、貨幣市場和股票市場三大類資產的預期風險和收益，確定資產配置比例並動態地最佳化管理。在投資組合構建管理方面，通過有效結合資產配置結果和自下而上的標的資產研究結果，確定資產的配置比例、構建投資組合，並通過跟蹤研究對整個組合進行動態地最佳化管理。
2.債券投資策略
本基金在債券組合構建過程中，又可以分為兩個層次，第一個層次是期限的配置，第二個層次是品種的選擇，在期限配置方面，主要採取債券組合久期調整簽項雅、收益率曲線配置等策略，而在品種選擇方面，主要考慮信用債券、可轉債投資、資產支持證券等投資策略等。這些都是主動投資策略，本基金試圖通過發現、確認並利用市場失衡實現組合增值。這些主動投資策略是在遵守投資紀律並有效管理風險的基礎上作出的：
（1）債券期限配置
從期限配置的角度，主要是考慮國民經濟運行狀況,分析巨觀經濟運行的可能情景,預測財政政策、貨幣政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構,在此基礎上，根據具體的操作策略，確定組合的期限結構，具體來說，又包括：久期偏離策略，本基金通過對巨觀經濟變數（包括國內生產總值、工業增長、貨幣信貸、固定資產投資、消費、外貿差額、財政收支、價格指數、匯率等）和巨觀經濟政策（包括貨幣政策、財政政策、產業政策、外貿和匯率政策等）進行分析，預測未來的利率趨勢，判斷債券市場對上述變數和政策的反應，在預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，在預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下降的風險；收益率曲線配置策略，是在確定組合或類屬久期後，對債券市場收益率期限結構進行分析，運用統計和數量分析技術，預測收益率期限結構的變化方式，確定採用集中策略、兩端策略或梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利，以達到預期投資收益最大化的目的。
（2）信用債品種選擇
在債券組合平均久期、期限結構和類屬配置的基礎上，本基金對影響個別債券定價的主要因素，包括流動性、市場供求、信用風險、票息及付息頻乃辣率、稅賦、含權等因素進行分析，選擇具有良好投資價值的信用債券品種進行投資。通過對發債人或擔保人在行業內的競爭實力，業務運營狀況,企業市場地位,財務狀況,管理水平,債務水平，股東支持等綜合反映企業本身和環境所構成的複雜系統的不同屬性的指標, 按隸屬關係、層次結構有序組成集合。對影響企業信用等級的因素加以系統分析與合理綜合, 建立多層次綜合評價指標體系，對企業信用等級狀況進行定量分析。同時根漏櫃道漿據國民經濟運行周期階段,對發債人或擔保人所處行業現狀、發展環境、競爭格局等因素對企業信用狀況進行定性分析。最終通過定量與求囑懂定性相結合的方法，綜合評價債券發行人的信用風險,並根據特定債券的發行契約,評價具體債券的信用局永詢級別。另外積極與發債人及外部信用評級機構溝通，跟蹤和更多和狼捉新債券信用評級，確定企業債券的信用風險利差。發現其中的投資機會，在企業債信用利差高於合理水平的情況下積極買入，再信用利差低於合理水平的情況下適當賣出，通過積極管理為投資組合創造絕對收益。
（3）可轉換債券的投資策略
可轉換債券的價值主要取決於其股權價值、債券價值和轉換期權價值，本基金將對可轉換債券的價值進行評估，選擇具有較高投資價值的可轉換債券。
本管理人將對發行公司的基本面進行分析，包括所處行業的景氣度、公司成長性、市場競爭力等，並參考同類公司的估值水平，判斷可轉換債券的股權投資價值；基於對利率水平、票息率、派息頻率及信用風險等因素的分析，判斷其債券投資價值；採用期權定價模型，估算可轉換債券的轉換期權價值。綜合以上因素，對可轉換債券進行定價分析，制定可轉換債券的投資策略。
（4）資產支持證券的投資策略
本基金對資產支持證券的投資主要是結合國內資產支持證券的特點，在合理的貨幣利率隨機模型、提前還款和壞帳預估水平以及現有中標利差及即期利率期限結構等綜合條件下運用蒙特卡羅模擬進行利率路徑模擬，估計提前清償率，確定現金流量，最後用期權定價模型進行合理定價，評估其內在價值。同時因為資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。本基金將結合利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支持等定性分析，與國債、企業債等債券品種的進行相對價值比較，審慎投資資產支持證券類資產。
3．新股申購策略
本基金通過對新股發行公司的公司核心競爭力、利潤成長性等因素的分析，參考同類公司的估值水平，進行股票的價值評估，從而判斷一、二級市場價差的大小，並根據資金成本、新股的中籤率及上市後股價漲幅的統計、股票鎖定期間投資風險的判斷，制定新股申購策略。
本基金對於通過參與新股認購所獲得的股票,將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低,確定上市後繼續持有或者賣出。
4.股票二級市場投資策略
本基金股票投資策略分為兩個部分：自下而上的篩選與研究員挖掘相結合的股票投資備選庫構建；自上而下的資產配置策略指導下投資組合構建管理。然後確定行業配置比例、具體股票組合的構建以及組合的動態最佳化管理。
行業配置比例確定是指基金經理在綜合投研部門及外部研究力量的基礎上，形成自己未來一段時期內具體的股票投資策略。基於巨觀研究結果及不同行業的預期風險和收益，確定股票資產在不同行業的配置比例。在此基礎上，基金經理根據行業研究員的研究結論和股票推薦建議，確定具體行業配置的標的公司，形成具體的組合構建方案。組合構建完成之後，基金經理會進一步根據組合內資產價格波動、風險收益變化情況，以及行業研究員跟蹤研究對所標的資產未來預期的調整情況，定期或不定期最佳化組合，以確保整個股票組合的獲得更好的收益。
收益分配原則
1.由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，B類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同，本基金同一類別內的每一基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3. 在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配六次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的60%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A類、B類基金份額分別選擇不同的分紅方式，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6. 基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7. 基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
（2）信用債品種選擇
在債券組合平均久期、期限結構和類屬配置的基礎上，本基金對影響個別債券定價的主要因素，包括流動性、市場供求、信用風險、票息及付息頻率、稅賦、含權等因素進行分析，選擇具有良好投資價值的信用債券品種進行投資。通過對發債人或擔保人在行業內的競爭實力，業務運營狀況,企業市場地位,財務狀況,管理水平,債務水平，股東支持等綜合反映企業本身和環境所構成的複雜系統的不同屬性的指標, 按隸屬關係、層次結構有序組成集合。對影響企業信用等級的因素加以系統分析與合理綜合, 建立多層次綜合評價指標體系，對企業信用等級狀況進行定量分析。同時根據國民經濟運行周期階段,對發債人或擔保人所處行業現狀、發展環境、競爭格局等因素對企業信用狀況進行定性分析。最終通過定量與定性相結合的方法，綜合評價債券發行人的信用風險,並根據特定債券的發行契約,評價具體債券的信用級別。另外積極與發債人及外部信用評級機構溝通，跟蹤和更新債券信用評級，確定企業債券的信用風險利差。發現其中的投資機會，在企業債信用利差高於合理水平的情況下積極買入，再信用利差低於合理水平的情況下適當賣出，通過積極管理為投資組合創造絕對收益。
（3）可轉換債券的投資策略
可轉換債券的價值主要取決於其股權價值、債券價值和轉換期權價值，本基金將對可轉換債券的價值進行評估，選擇具有較高投資價值的可轉換債券。
本管理人將對發行公司的基本面進行分析，包括所處行業的景氣度、公司成長性、市場競爭力等，並參考同類公司的估值水平，判斷可轉換債券的股權投資價值；基於對利率水平、票息率、派息頻率及信用風險等因素的分析，判斷其債券投資價值；採用期權定價模型，估算可轉換債券的轉換期權價值。綜合以上因素，對可轉換債券進行定價分析，制定可轉換債券的投資策略。
（4）資產支持證券的投資策略
本基金對資產支持證券的投資主要是結合國內資產支持證券的特點，在合理的貨幣利率隨機模型、提前還款和壞帳預估水平以及現有中標利差及即期利率期限結構等綜合條件下運用蒙特卡羅模擬進行利率路徑模擬，估計提前清償率，確定現金流量，最後用期權定價模型進行合理定價，評估其內在價值。同時因為資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。本基金將結合利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支持等定性分析，與國債、企業債等債券品種的進行相對價值比較，審慎投資資產支持證券類資產。
3．新股申購策略
本基金通過對新股發行公司的公司核心競爭力、利潤成長性等因素的分析，參考同類公司的估值水平，進行股票的價值評估，從而判斷一、二級市場價差的大小，並根據資金成本、新股的中籤率及上市後股價漲幅的統計、股票鎖定期間投資風險的判斷，制定新股申購策略。
本基金對於通過參與新股認購所獲得的股票,將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低,確定上市後繼續持有或者賣出。
4.股票二級市場投資策略
本基金股票投資策略分為兩個部分：自下而上的篩選與研究員挖掘相結合的股票投資備選庫構建；自上而下的資產配置策略指導下投資組合構建管理。然後確定行業配置比例、具體股票組合的構建以及組合的動態最佳化管理。
行業配置比例確定是指基金經理在綜合投研部門及外部研究力量的基礎上，形成自己未來一段時期內具體的股票投資策略。基於巨觀研究結果及不同行業的預期風險和收益，確定股票資產在不同行業的配置比例。在此基礎上，基金經理根據行業研究員的研究結論和股票推薦建議，確定具體行業配置的標的公司，形成具體的組合構建方案。組合構建完成之後，基金經理會進一步根據組合內資產價格波動、風險收益變化情況，以及行業研究員跟蹤研究對所標的資產未來預期的調整情況，定期或不定期最佳化組合，以確保整個股票組合的獲得更好的收益。
1.由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，B類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同，本基金同一類別內的每一基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3. 在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配六次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的60%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A類、B類基金份額分別選擇不同的分紅方式，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6. 基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7. 基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
