銀華信用雙利債券型證券投資基金是銀華基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：銀華信用雙利債券C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：銀華基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：30.62億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：180026
- 成立日期：20101203
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在嚴格控制風險的前提下，通過積極主動地投資管理，力爭使投資者當期收益最大化，並保持長期穩定的投資回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或中國證監會以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金將堅持穩健配置策略，在嚴格控制風險的基礎上，追求較高的當期收入和總回報。
1、資產配置策略
本基金將在綜合判斷巨觀經濟周期、市場資金供需狀況、大類資產估值水平對比的基礎上，結合政策分析，確定不同投資期限內的大類金融資產配置和債券類屬配置。同時通過嚴格風險評估，及時調整資產組合比例，保持資產配置風險、收益平衡，以穩健提升投資組合回報。
2、債券投資策略
（1）久期修正策略
本基金將根據巨觀經濟、貨幣政策、資金供需狀況、物價走勢綜合判斷利率走勢，如果預計利率進入下降周期，本基金將拉長組合久期，以更大程度獲取債券收益率下降帶來的資本利得；如果預計利率進入上升周期，本基金將縮短組合久期，降低債券收益率上升帶來的風險，並增加再投資收益。
（2）收益率曲線策略
收益率曲線形狀變化代表長、中、短期債券收益率差異變化，相同久期債券組合在收益率曲線發生變化時差異較大。一般情況下，在債券收益率曲線變陡時，採取子彈型策略（bullet strategy）組合表現較好，在債券收益率曲線變平時，採取啞鈴型策略（barbell strategy）組合表現較好，在預期收益率曲線不變或平行移動時，則採取梯形策略（ladder strategy）。
（3）騎乘策略
在預期未來收益率曲線變動較為平穩的情況下，通過分析收益率曲線各期限段的利差情況，買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，隨著基金持有債券時間的延長，債券的剩餘期限將縮短，到期收益率將下降，基金從而可獲得資本利得收入。
（4）信用策略
信用債收益率由無風險收益率和反映信用風險的信用利差兩部分構成。除適用於一般債券投資策略外，基於信用利差變化，信用債投資策略可細化為信用債類屬配置策略、信用利差曲線定價策略、基於信用債個券信用變化的策略和相對價值選券策略。
A．類屬配置策略
根據債券信用評級可將信用債細分為不同風險類別，也可通過行業經營波動程度進行劃分。在不同經濟成長時期，不同類別的信用債表現差別較大。如果預計巨觀經濟向好，企業盈利能力增強，現金流好轉，信貸條件放鬆，則信用利差將收窄，本基金將增加相對較高風險類別投資比例，降低低風險類別投資比例；相反，如果經濟陷入蕭條，企業虧損增加，現金流惡化，信貸條件收緊，則信用利差將拉大，本基金將增加低風險類別投資比例，降低高風險類別比例。
B．信用利差曲線定價策略
信用利差代表信用債收益率與同期限無風險收益率之差。從理論上講，相同評級、相同期限的信用債信用利差應保持一致，但在實際投資過程中，不同投資者經常會對同一信用債的信用評級產生分歧，從而為市場帶來套利機會。本基金將通過信用債外部評級和內部評級對信用債進行準確定位，構建內部信用利差曲線，利用信用利差期限結構進行精細化定價，以發現市場錯誤定價，選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債券進行投資；減持信用利差被低估、未來信用利差可能上升的信用債券。
C．基於個券信用變化的策略
除受巨觀經濟和行業周期影響外，信用債本身素質的變化是影響個券信用變化的重要因素，包括公司治理結構、股東背景、管理水平、經營狀況、財務狀況、融資能力等經營管理和償債能力指標。本基金將通過信用債跟蹤評級制度，在個券本身素質發生變化後進行嚴謹評價，以判斷個券未來信用發生變化的方向，從而發掘價值低估債券或規避信用風險。
D．相對價值選券策略
根據同類債券的收益率、久期、凸性、信用評級、流動性等方面的比較，在其他指標相同情形下，選擇收益率更高、凸性更大、信用評級更好、流動性更有保障的債券，並可進行換券操作。
（5）可轉債投資策略
可轉債除具備一般信用債特徵外，其投資人具有在一定條件下轉股、回售的權利，同時也有被發行人贖回的風險。本基金投資於可轉債，目的在於除享有一定信用債收益外，通過擁有較為廉價的期權獲取較高的預期收入。
A．一級市場申購策略
本基金將在充分研究的基礎上，採用Black-Scholes期權定價模型，選擇發行條款優惠、期權價值較高、公司基本面優良的可轉債進行一級市場申購，在嚴格控制風險的前提下獲得穩定收益。
B．二級市場管理策略
本基金在綜合分析可轉換公司債券的股性特徵、債性特徵、流動性、攤薄率等因素的基礎上，選擇其中債券收益率較高、投資人期權實現機率較高、轉股溢價率相對較低、流動性較好、估值水平偏低或合理的品種進行投資，以獲取穩健的投資收益。
（6）資產支持證券投資策略
資產支持證券，定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、違約率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
3、股票投資策略
（1）新股申購策略
在國內股票發行市場上，股票供求關係不平衡經常導致股票發行價格與二級市場價格之間存在一定的價差，從而使得新股申購成為一種風險較低的投資方式。本基金將以首次發行（IPO）股票及增發新股的上市公司基本面為主要判斷依據，結合未來股票市場估值水平走勢預期，預測新股上市交易的合理價格，決定是否參與新股申購和參與新股申購價格區間。
（2）個股精選策略
本基金主要採取自下而上的個股精選策略，投資於治理結構完善、估值水平合理、內生性增長超出市場預期、符合國家政策導向的公司的股票。本基金將基於公司基本面分析，運用多因素選股思路，綜合考察股票所屬行業發展前景、上市公司行業地位、競爭優勢、盈利能力、成長性、估值水平等多種因素，對個股予以動態配置，追求在可控風險前提下的穩健回報。
4、權證投資策略
本基金一方面將通過深入研究權證行權價格、標的證券價格和權證價格之間的內在聯繫，發掘無風險套利機會。另一方面，本基金將以標的證券基本面分析為基礎，輔助運用期權定價模型，根據標的證券估值水平、價格走勢以及權證的隱含波動率、剩餘期限，進行權證投資，力求取得穩健收益。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1. 由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由份額持有人自行承擔。當份額持有人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將份額持有人的現金紅利按紅利再投日的份額淨值自動轉為基金份額；
3.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的60%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利再投日的份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7.基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
