經營活動現金流量信息的有用性研究

該文試圖研究在已有利潤信息的前提下，經營活動現金流量(CFO)是否能為使用者提供利潤以外的與公司價值相關的有用信息。與集中於檢驗CFO是否具有增量信息含量的多數已有研究不同，本文為CFO的有用性研究建立了完整的框架，並通過理論分析和實證檢驗得到了一些有意義的結論。

基本信息

副題名

外文題名

論文作者

詹雷著

導師

陳小悅指導

學科專業

工商管理學

學位級別

博士論文

學位授予單位

清華大學

學位授予時間

2006

關鍵字

企業管理 會計信息 現金流量 企業利潤

館藏號

F275

館藏目錄

2009\F275\12

中文摘要

本文試圖研究在已有利潤信息的前提下，經營活動現金流量(CFO)是否能為使用者提供利潤以外的與公司價值相關的有用信息。與集中於檢驗CFO是否具有增量信息含量的多數已有研究不同，本文為CFO的有用性研究建立了完整的框架，並通過理論分析和實證檢驗得到了一些有意義的結論。 本文對應計制確認計量企業經營活動的過程進行了數學形式的歸納，並在企業定價模型的基礎上對現金制與應計制體系下所產生會計信息的價值相關性進行了比較。在應計製得以完美執行的假定下，應計制下的會計利潤比現金制下的CFO具有更強的價值相關性；但實際中該假定並不成立，應計制不論是採用未來現值、公允市價還是歷史成本計量屬性，都不同程度地依賴於預測、估計、會計選擇及職業判斷，不可避免地帶來技術性誤差和操控性差異，使得應計項目在將現金流量調整為會計利潤的過程中可能偏離所欲反映的企業經濟實質和企業內在價值。因而，現金制下的CFO信息可能具有增量價值相關性。 在對我國A股上市公司1998—2004年數據的實證檢驗中，我們發現CFO對於以利潤和現金流量衡量的未來業績均具有顯著的增量預測能力；同時對於未來發生虧損、ST風險也具有增量預測能力。對CFO增量信息含量的檢驗顯示，以2002年左右為一個分界，在此之前CFO無顯著增量信息含量，在此之後增量信息含量顯著，體現出市場對現金流量信息的使用有一個學習過程。通過對樣本進行的分組檢驗，我們研究了CFO增量信息含量高低的影響因素，研究發現虧損企業、利潤相對波動性較高的企業、利潤構成中應計項目絕對值較大、應計項目被操控程度較高的企業、賒銷收入確認質量和壞帳準備計提質量較低的企業、通過存貨跌價準備的計提影響當期損益的企業、流動性風險較高的企業以及長期償債風險較高的企業，具有更高的CFO增量信息含量。 本文的理論分析和實證檢驗結果為如何使用經營活動現金流量信息，以及何時、對何種類型企業使用更為有用提供了一定線索。