《異質信念、市場環境與資產定價》是依託西南交通大學，由朱宏泉擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：異質信念、市場環境與資產定價
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：朱宏泉
- 依託單位：西南交通大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
資本市場表面上是一個完全競爭的市場, 資產價格由供需雙方決定，但同時資本市場更是一個自我期望滿足的市場, 取決於市場參與者對未來的預期。傳統的資產定價理論（CAPM）假設投資者對相同資產未來收益的預期相同（同質信念），然而現實的資本市場很難滿足這一條件，異質信念無疑更接近現實。本項目結合傳統資產定價理論和行為金融學思想，剖析異質信念、市場環境和資產定價三者間的相關性；探討在不同市場環境下投資者異質信念的形成過程和差異，構建信息結構模型並從中分離出異質信念；將異質信念引入CAPM模型，構建異質信念-資本資產定價模型，從理論上剖析異質信念對資產定價的作用機理和影響途徑，實證測度並檢驗市場環境對投資者異質信念、異質信念對資產定價的影響程度。本研究在理論和方法上的創新將豐富資產定價理論和行為金融研究內容，實證結果有助於理解金融市場中的謎團或異象，為政府規範市場和投資者行為提供理論基礎。
結題摘要
資本市場表面上是一個完全競爭的市場, 資產價格由供需雙方決定，但同時資本市場更是一個自我期望滿足的市場, 取決於市場參與者對未來的預期。傳統的資產定價理論（CAPM）假設投資者對相同資產未來收益的預期相同（同質信念），然而現實的資本市場很難滿足這一條件，異質信念無疑更接近現實。本項目結合傳統資產定價理論和行為金融學思想，剖析異質信念、市場環境和資產定價三者間的相關性；探討在不同市場環境下投資者異質信念的形成過程和差異，構建信息結構模型並從中分離出異質信念；將異質信念引入CAPM模型，構建異質信念-資本資產定價模型，從理論上剖析異質信念對資產定價的作用機理和影響途徑，實證測度並檢驗市場環境對投資者異質信念、異質信念對資產定價的影響程度。本研究在理論和方法上的創新將豐富資產定價理論和行為金融研究內容，實證結果有助於理解金融市場中的謎團或異象，為政府規範市場和投資者行為提供理論基礎。 1. 在項目申報與研究方面：結合項目研究過程中產生的新問題與形成的新觀點，項目主持人在2014年又成功申請到另一個自然基金項目（機構投資者投機性交易對資產定價的影響―基於中國證券市場的分析，編號：71473206）。 2. 在文章發表方面：我們以中國證券市場為主要研究對象，探討了異質信念測度及其對投資者行為和資產定價的影響。研究工作發表在國際主流金融經濟學期刊：International Review of Economics and Finance（SSCI）。另外，圍繞“異質信念”、“資產定價”、“投資者行為”和“金融市場與機構”等話題，項目組成員在國內外經濟、管理類重要學術期刊，如China Finance Review International、管理科學學報、系統工程的理論與實踐、管理評論發表（含錄用）論文21篇，形成工作論文近十篇，其中英文文章5篇。研究工作多次在國際、國內學術會議上報告、交流，並獲得優秀論文獎。 3. 在2012～2015年內，已畢業博士研究生2名，在學期間他/她們多次獲得國家獎學金或專項獎學金；已畢業學術型碩士研究生6名，分別獲得西南交通大學優秀碩士學位論文、國家獎學金或其它專項獎學金；在讀博士研究生秦路，將於2016年秋季前往美國佛羅里達州立大學留學，師從長江學者講座教授蔣丹凌博士；本人也於2012年獲得西南交通大學第2屆優秀研究生導師稱號。
