《波動率建模及其在金融市場風險對沖中的套用》是依託浙江大學，由李勝宏擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：波動率建模及其在金融市場風險對沖中的套用
- 依託單位：浙江大學
- 項目負責人：李勝宏
- 項目類別：面上項目
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
波動率指數(VIX)期權能為金融機構提供有效的市場風險對沖，對穩定金融市場，促進金融創新有著重要作用。VIX期權的準確快速定價對VIX產品的設計和套用有重要意義。與股票期權等傳統的期權比較，VIX期權有很多獨特的性質，如均值回復性、跳、隨機波動率、厚尾性和偏斜，其建模問題更加複雜。本項目重點研究VIX和VXX期權的建模、定價、風險分析與套用，將構建LogOU VIX+Poisson Jump +SR SV形式的單因子模型及多因子模型，同時給出模型的顯式解。並利用市場數據對模型進行校正，分析參數的穩定性、計算速度、Vol-of-Vol的長短期記憶性以及隱含波動率的期限結構和動態性質。本項目還將在VIX模型框架下對VIX期貨以及奇異VIX期權定價，創新波動率指數構建方式，設計以HS300指數、期貨和期權分別或共同構建的波動率指數，從而為發展中國市場的波動率衍生品提供理論參考。
結題摘要
波動率指數（VIX）期權能為金融機構提供有效的市場風險對沖，對穩定金融市場，促進金融創新有著重要作用。基於目前國內外文獻中對VIX指數期權定價方面存在很大誤差，無法很好的刻畫波動率產品的正向隱含波動率偏斜等情況，項目組從一致性和獨立性兩類模型出發，創新式的提出MRLRSVJ、3/2跳擴散隨機波動率模型、馬氏調製的狀態轉換隨機波動率模型、4/2隨機波動率模型等，豐富了現有市場上定價模型，大幅提高VIX等波動率期權的定價準確度。另外，項目組首次提出VXX期權的定價方法，將信用違約風險因子和期權定價很好的結合，提出帶違約風險的3/2跳擴散隨機波動率模型。同時項目組在VIX定價框架下構建了包括外匯期權、實物期權等相關金融衍生品的隨機波動率模型，均有不錯的定價效果。在levy過程的框架下，更進一步推廣了考慮隨機波動率和槓桿效應的資產定價模型。同時，項目組對期權的數值解法進行了更深入的研究，採用常用的Monte Carlo方法進行最佳化，提出block adjoint method、Forward-path method等更加簡潔快速的方法，提高期權定價速度。最後，在對波動率產品建模的基礎上，項目組考慮波動率曲面建模和中國市場波動率特徵，對中國與美國股票市場的波動溢出效應進行度量，刻畫中國的新興市場與成熟市場間波動性的相互影響。
