權證品種

首先要了解認股權證的基本概念。認股權證都包含一些基本要素，包括發行人、發行時間、標的物、認股權證種類、執行價格、期限以及換股比例等等，其中尤其要注意的是權證種類(認購還是認沽)、行權價（留意與目前市價之差距）及期限等。

基本介紹

• 中文名：權證品種
• 性質：品種
• 屬性：權證
• 基本要素：包括發行人、發行時間

從大的方面看，認股權證一般分為股本認股權證及衍生認股權證。長電權證及武鋼認購權證就是典型的股本認購權證。股本認股權證是上市公司的集資活動。在行使時，上市公司將發行新股，並以行使價售予股本認股權證的持有人。這類權證到期時，上市公司的股本一般會隨著權證持有者的行權而有所增加，從而攤薄上市公司的每股收益。衍生認股權證一般由投行尤其是券商發行。發行人發行衍生認股權證並非為了集資，而是提供予投資者一種管理投資組合的有效工具。備兌認股權證是衍生認股權證的一種，其發行人將認股權證的指定證券或資產存放在獨立的受託人、託管人或存放處，作為其履行責任的抵押，而受託人、託管人或存放處則代表認股權證持有人的利益。備兌認股權證已經成為香港市場主流。

一般股本認股權證和衍生認股權證在到期前同樣可在市場買賣。但股本認股權證的流通量一般較低，且定價無從比較，認股權證價格的升跌幅有可能大幅偏離正股表現。相反衍生認股權證通常實行莊家制,流通量不成問題，認股權證定價的透明度較高,有實際槓桿等數據作參考，認股權證理論價格的升跌幅也有依據支持。事實上，投資者也可看到，寶鋼JTB1作為首家認購權證，由於沒有莊家制的指導，上市以來就走出了大起大落價格偏離標的正股的行情。

如果以持有人的權利而言，認股權證還可分為認購證和認沽證。這也就意味著買入認購權證的投資者，是相關標的股票未來上漲才能獲利，而買入認沽權證的投資者，則只有標的股票未來股價下跌時才能賺錢。

就行使狀況而言，認股權證亦分為歐式和美式認股權證。美式認股權證允許持有人在股證上市日至到期日期間任何時間均可行使其權利，而歐式認股權證的持有人只可以在到期日當日行使其權利，歐式認股權證為香港最常見的認股權證類別。事實上，只有小部份認股權證持有人會選擇行使其認股權證，大部份投資者均會在到期前賣出認股權證。

無論是認購權證或者認沽權證，它們都包含有有以下主要特性：一是槓桿效應。二是具有時效性。這一特點決定了認股權證具有時間價值，並且時間價值會隨著認股權證到期日的趨近而降低。三是認股權證的持有者與標的物的持有者享有不同權利。對以股票為標的物的認股權證而言，由於認股權證的持有者不是上市公司的股東，所以認股權證持有者不享有股東的基本權利例如投票權，參與分紅等權利。四是投資收益的特殊性。對認購認股權證而言，如果投資者對標的物價格移動方向判斷正確，將獲得較大收益。

此外，由於投資者可以通過二級市場交易認股權證，所以認股權證的價格最終還決定於買賣雙方的供需量(若實行莊家制，買賣需求只是影響權證價格的因素之一，正股的價格波動才是主導因素)。投資者在估算認股權證價格時，必須綜合考慮認股權證的內在價值、時間價值、理論價格、交易量等因素，才能做出比較準確的判斷。