新華行業輪換靈活配置混合型證券投資基金是新華基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：新華行業靈活配置混合C
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：新華基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：519157
- 成立日期：20150801
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在有效控制風險的前提下，通過把握行業周期輪換規律，動態調整基金股票資產在不同行業之間的配置比例，並且在此基礎上通過進行積極的大類資產配置，力求實現基金資產淨值長期穩定地持續增長。
投資範圍
本基金主要投資於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板以及其它經中國證監會核准上市的股票）、債券（包括國債、央行票據、地方政府債、城投債、金融債、企業債、中小企業私募債、短期融資券、中期票據、公司債以及其他非國家信用的固定收益類金融工具）、資產支持證券、權證及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
投資策略
本基金採用自上而下與自下而上相結合的投資策略，即在通過深入分析巨觀經濟周期、估值水平、政策導向以及市場情緒等因素以判斷各大類資產配置比例的基礎上，藉助本公司自行開發的"新華三維行業周期輪換模型（MVQ模型）"，尋找預期能夠獲得超額收益的行業，並重點配置其中優質上市公司的股票。
（一）大類資產配置策略
本基金採用戰略性與戰術性相結合的資產配置策略，重點關注巨觀經濟運行周期、利率水平變化趨勢、股票市場流動性以及市場情緒等影響市場整體趨勢形成的關鍵性因素。
本基金管理人的巨觀策略組及固定收益組採用定性和定量的研究方法對上述關鍵因素的運行狀態、發展方向以及穩定程度進行深入分析和研究，並結合金融工程小組自行研發的量化趨勢識別模型以及第三方研究機構的研究成果定期或不定期向投資決策委員會和基金經理提交股票市場及債券市場趨勢分析報告。基金經理在綜合分析判斷的基礎上動態調整各類資產的配置比例範圍，同時根據最新的市場運行情況以及基金整體的申購贖回情況在比例範圍內進行適度微調，以在準確把握市場運行趨勢的情況下最大程度地獲利。
（二）權益類資產配置策略
1、行業配置策略
運用本公司自行開發的"新華三維行業周期輪換模型（MVQ模型）"，尋找預期能夠獲得超額收益的行業並進行重點配置。該模型架構於巨觀經濟周期循環下的行業周期輪換效應（M：巨觀經濟周期）、行業自身估值水平（V：估值周期）以及數量化統計規律（Q：市場周期）三個維度之上。其中，作為行業周期輪換模型的基礎，"巨觀經濟周期循環下的行業周期輪換效應"是本公司依據美林證券投資時鐘的運作模式所進行的國內實證研究，通過模擬各行業對巨觀經濟周期所處階段的不同敏感程度，結合貨幣和財政政策的變化對行業的影響，發現國內行業周期輪換規律，對經濟周期循環下的景氣行業進行中長期戰略資產配置。在此基礎上，結合"行業自身估值水平"並藉助"數量化統計規律"篩選出預期能夠獲得超額收益的行業，進行戰術資產配置。
2、股票投資策略
在通過"新華三維行業周期輪換模型（MVQ模型）"篩選出預期能夠獲得超額收益行業的基礎上，進一步採用財務分析（盈利能力和持續經營能力等）、估值模型（絕對估值和相對估值等）和其他定性分析（調研等）進行上市公司綜合投資價值評估，挑選其中優質上市公司的股票構建本基金的投資組合。
在具體的投資股票庫構建方面，本基金將與新華行業周期輪換股票型證券投資基金公用相同的一級股票庫、二級股票庫以及核心股票庫。
（三）固定收益類資產配置策略
本基金的固定收益投資策略主要包括：利率預期策略、類屬品種配置策略以及證券選擇策略。採用定量與定性相結合的研究方法，深入分析市場利率水平以及期限結構變化趨勢以及信用主體評級調整趨勢，積極主動進行類屬品種配置及個券選擇。
1、利率預期策略
利率預期策略的目標是在預期利率上升時保全資本，預期利率下降時獲得較高的資本利得。本基金將通過綜合分析巨觀經濟指標（如國內生產總值、工業增加值、固定資產投資增速、價格指數、消費增長率、m1、m2、信貸增長、匯率、國外利率等）、巨觀政策（如貨幣政策、財政政策、匯率政策等）以及市場指標（如新債券的發行利率與市場收益率的差異、中央銀行的公開市場操作、回購利率等）預測利率的變動方向、範圍和幅度。
具體而言，當利率預期形成上升趨勢時，本基金將縮短債券組合的平均久期，規避市場風險。當利率預期形成下降趨勢時，本基金將增加債券組合的平均久期，獲取因利率下降所帶來的資本利的收益。
2、類屬品種配置策略
① 收益率曲線策略
本基金在短期、中期、長期品種的配置上主要採用收益率曲線策略。
債券收益率曲線形狀在受到央行貨幣政策、公開市場操作、經濟成長率、通貨膨脹率、貨幣供應量和市場預期等多種因素的影響下，可能發生平行移動、非平行移動（平坦化、陡峭化、扭曲）等變動。收益曲線策略就是通過對市場收益率曲線的非平行變動預期，追求獲得因收益曲線變化而導致的債券價格變化所產生的超額收益。
本基金將用情景分析的手段比較不同的收益曲線投資策略，即子彈策略（構成組合的證券期限集中於收益率曲線上某一點）、梯形策略（構成組合內每種期限的證券數量基本相當）和啞鈴策略（構成組合中的證券的期限集中到兩個極端期限），採取當時市場狀況下相應的最優投資策略，確定債券資產中短期、中期、長期品種的配置比例。
② 信用利差策略
本基金在國債、金融債、信用債等品種的配置上主要採用信用利差策略。
當巨觀經濟由衰退轉為繁榮時，投資者具有更高的風險溢價，促使信用債和國債之間的信用利差縮小，此時應增加信用債配置比例，降低國債配置比例；而當經濟由繁榮轉向衰退時，投資者避險情緒嚴重，促使信用債和國債之間的信用利差擴大，此時應降低信用債配置比例，增加國債配置比例。
本基金將採用定性與定量相結合的方法，分析巨觀經濟運行方向以及利差的合理變動空間，動態調整不同債券類別的配置比例。
3、證券選擇策略
① 信用債券選擇策略
本基金將通過自上而下與自下而上相結合的投資策略。自上而下投資策略是指本基金將從經濟周期、國家政策、行業輪動和債券市場的供求狀況等多個方面對利差走勢趨勢及其收益和風險進行判斷；自下而上策略是指本基金將採用行業分析方法及公司財務分析方法對債券發行主體的基本面進行深入研究，通過內外結合的信用研究和評級制度，確定發債主體的實際信用狀況及調整預期，本基金將篩選具有持續調高信用評級預期的債券種類進行重點配置。
② 中小企業私募債券選擇策略
本基金主要通過定量與定性相結合的研究及分析方法進行中小企業私募債券的選擇和投資。定性分析重點關注所發行債券的具體條款以及發行主體情況。
I．定量分析
定量分析方面，本基金重點關注債券發行人的財務狀況，包括發行主體的償債能力、盈利能力、現金流獲取能力以及發行主體的長期資本結構等。具體關注指標如下：
i．償債能力：重點關注流動比率、速動比率、利息保障倍數以及現金利息保障倍數等指標；
ii．盈利能力：重點關注ROE、ROA、毛利率以及淨利率等指標；
iii．現金流獲取能力：重點關註銷售現金比率、資產現金回收率等指標；
iv．資本結構：重點關注資產負債率指標。
II．定性分析
定性分析重點關注所發行債券的具體條款以及發行主體情況。主要包括債券發行的基本條款（包括私募債券名稱、本期發行總額、期限、票面金額、發行價格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等）、募集資金用途、轉讓範圍及約束條件、償債保障機制、股息分配政策、擔保增信情況、發行主體歷史發行債券及評級情況以及發行主體主營業務發展前景等方面。
4、槓桿放大策略
當債券市場出現趨勢上升行情時，由於現券收益率較高，市場資金成本較低時，本基金可以不斷利用正回購的方式進行滾動操作，放大資金規模、獲得超額收益。當債券市場出現趨勢下降行情時，由於現券收益率低，市場資金成本高時，本基金可以通過買斷式逆回購，在降低債券倉位的同時獲取超額收益。
（四）其他投資策略
本基金將在嚴格控制風險的前提下，主動進行權證投資。權證投資將依託於價值分析，在採用數量化模型確定其合理定價的基礎上，利用市場的短期波動，進行積極操作，追求在風險可控的前提下獲得穩健收益。
此外，本基金還將積極參與風險低且可控的新股申購、債券互換等投資，以增加基金收益。
（一）大類資產配置策略
本基金採用戰略性與戰術性相結合的資產配置策略，重點關注巨觀經濟運行周期、利率水平變化趨勢、股票市場流動性以及市場情緒等影響市場整體趨勢形成的關鍵性因素。
本基金管理人的巨觀策略組及固定收益組採用定性和定量的研究方法對上述關鍵因素的運行狀態、發展方向以及穩定程度進行深入分析和研究，並結合金融工程小組自行研發的量化趨勢識別模型以及第三方研究機構的研究成果定期或不定期向投資決策委員會和基金經理提交股票市場及債券市場趨勢分析報告。基金經理在綜合分析判斷的基礎上動態調整各類資產的配置比例範圍，同時根據最新的市場運行情況以及基金整體的申購贖回情況在比例範圍內進行適度微調，以在準確把握市場運行趨勢的情況下最大程度地獲利。
（二）權益類資產配置策略
1、行業配置策略
運用本公司自行開發的"新華三維行業周期輪換模型（MVQ模型）"，尋找預期能夠獲得超額收益的行業並進行重點配置。該模型架構於巨觀經濟周期循環下的行業周期輪換效應（M：巨觀經濟周期）、行業自身估值水平（V：估值周期）以及數量化統計規律（Q：市場周期）三個維度之上。其中，作為行業周期輪換模型的基礎，"巨觀經濟周期循環下的行業周期輪換效應"是本公司依據美林證券投資時鐘的運作模式所進行的國內實證研究，通過模擬各行業對巨觀經濟周期所處階段的不同敏感程度，結合貨幣和財政政策的變化對行業的影響，發現國內行業周期輪換規律，對經濟周期循環下的景氣行業進行中長期戰略資產配置。在此基礎上，結合"行業自身估值水平"並藉助"數量化統計規律"篩選出預期能夠獲得超額收益的行業，進行戰術資產配置。
2、股票投資策略
在通過"新華三維行業周期輪換模型（MVQ模型）"篩選出預期能夠獲得超額收益行業的基礎上，進一步採用財務分析（盈利能力和持續經營能力等）、估值模型（絕對估值和相對估值等）和其他定性分析（調研等）進行上市公司綜合投資價值評估，挑選其中優質上市公司的股票構建本基金的投資組合。
在具體的投資股票庫構建方面，本基金將與新華行業周期輪換股票型證券投資基金公用相同的一級股票庫、二級股票庫以及核心股票庫。
（三）固定收益類資產配置策略
本基金的固定收益投資策略主要包括：利率預期策略、類屬品種配置策略以及證券選擇策略。採用定量與定性相結合的研究方法，深入分析市場利率水平以及期限結構變化趨勢以及信用主體評級調整趨勢，積極主動進行類屬品種配置及個券選擇。
1、利率預期策略
利率預期策略的目標是在預期利率上升時保全資本，預期利率下降時獲得較高的資本利得。本基金將通過綜合分析巨觀經濟指標（如國內生產總值、工業增加值、固定資產投資增速、價格指數、消費增長率、m1、m2、信貸增長、匯率、國外利率等）、巨觀政策（如貨幣政策、財政政策、匯率政策等）以及市場指標（如新債券的發行利率與市場收益率的差異、中央銀行的公開市場操作、回購利率等）預測利率的變動方向、範圍和幅度。
具體而言，當利率預期形成上升趨勢時，本基金將縮短債券組合的平均久期，規避市場風險。當利率預期形成下降趨勢時，本基金將增加債券組合的平均久期，獲取因利率下降所帶來的資本利的收益。
2、類屬品種配置策略
① 收益率曲線策略
本基金在短期、中期、長期品種的配置上主要採用收益率曲線策略。
債券收益率曲線形狀在受到央行貨幣政策、公開市場操作、經濟成長率、通貨膨脹率、貨幣供應量和市場預期等多種因素的影響下，可能發生平行移動、非平行移動（平坦化、陡峭化、扭曲）等變動。收益曲線策略就是通過對市場收益率曲線的非平行變動預期，追求獲得因收益曲線變化而導致的債券價格變化所產生的超額收益。
本基金將用情景分析的手段比較不同的收益曲線投資策略，即子彈策略（構成組合的證券期限集中於收益率曲線上某一點）、梯形策略（構成組合內每種期限的證券數量基本相當）和啞鈴策略（構成組合中的證券的期限集中到兩個極端期限），採取當時市場狀況下相應的最優投資策略，確定債券資產中短期、中期、長期品種的配置比例。
② 信用利差策略
本基金在國債、金融債、信用債等品種的配置上主要採用信用利差策略。
當巨觀經濟由衰退轉為繁榮時，投資者具有更高的風險溢價，促使信用債和國債之間的信用利差縮小，此時應增加信用債配置比例，降低國債配置比例；而當經濟由繁榮轉向衰退時，投資者避險情緒嚴重，促使信用債和國債之間的信用利差擴大，此時應降低信用債配置比例，增加國債配置比例。
本基金將採用定性與定量相結合的方法，分析巨觀經濟運行方向以及利差的合理變動空間，動態調整不同債券類別的配置比例。
3、證券選擇策略
① 信用債券選擇策略
本基金將通過自上而下與自下而上相結合的投資策略。自上而下投資策略是指本基金將從經濟周期、國家政策、行業輪動和債券市場的供求狀況等多個方面對利差走勢趨勢及其收益和風險進行判斷；自下而上策略是指本基金將採用行業分析方法及公司財務分析方法對債券發行主體的基本面進行深入研究，通過內外結合的信用研究和評級制度，確定發債主體的實際信用狀況及調整預期，本基金將篩選具有持續調高信用評級預期的債券種類進行重點配置。
② 中小企業私募債券選擇策略
本基金主要通過定量與定性相結合的研究及分析方法進行中小企業私募債券的選擇和投資。定性分析重點關注所發行債券的具體條款以及發行主體情況。
I．定量分析
定量分析方面，本基金重點關注債券發行人的財務狀況，包括發行主體的償債能力、盈利能力、現金流獲取能力以及發行主體的長期資本結構等。具體關注指標如下：
i．償債能力：重點關注流動比率、速動比率、利息保障倍數以及現金利息保障倍數等指標；
ii．盈利能力：重點關注ROE、ROA、毛利率以及淨利率等指標；
iii．現金流獲取能力：重點關註銷售現金比率、資產現金回收率等指標；
iv．資本結構：重點關注資產負債率指標。
II．定性分析
定性分析重點關注所發行債券的具體條款以及發行主體情況。主要包括債券發行的基本條款（包括私募債券名稱、本期發行總額、期限、票面金額、發行價格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等）、募集資金用途、轉讓範圍及約束條件、償債保障機制、股息分配政策、擔保增信情況、發行主體歷史發行債券及評級情況以及發行主體主營業務發展前景等方面。
4、槓桿放大策略
當債券市場出現趨勢上升行情時，由於現券收益率較高，市場資金成本較低時，本基金可以不斷利用正回購的方式進行滾動操作，放大資金規模、獲得超額收益。當債券市場出現趨勢下降行情時，由於現券收益率低，市場資金成本高時，本基金可以通過買斷式逆回購，在降低債券倉位的同時獲取超額收益。
（四）其他投資策略
本基金將在嚴格控制風險的前提下，主動進行權證投資。權證投資將依託於價值分析，在採用數量化模型確定其合理定價的基礎上，利用市場的短期波動，進行積極操作，追求在風險可控的前提下獲得穩健收益。
此外，本基金還將積極參與風險低且可控的新股申購、債券互換等投資，以增加基金收益。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後任一類基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後任一類基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
