基本介紹
- 中文名：新華富時A50指數（現名富時中國A50指數）
- 外文名：FTSE CHINA A50 INDEX
- 發源地：新加坡
- 成立時間：1999年12月1日
- 編制者：富時指數
簡介,三大功能,編制方法,成分份股一覽,期貨初步,交易規則,影響,
簡介
新華富時A50指數期貨(SGX FTSE CHINA A50 INDEX FUTURES CONTRACT)於9月5日在新加坡交易所（SGX）上市。新加坡交易所（SGX）成立於1999年12月1日，由新加坡國際金融交易所(SIMEX)和新加坡證券交易所(SES)合併而成，重點開發他國股指衍生產品。國際化的產品結構使SGX吸引了一大批境外交易者。據統計，其衍生品交易約有80%以上來自美國、歐洲、日本等新加坡本土以外的投資者。
三大功能
投機
避險
套利
編制方法
富時對指數使用透明的計算方法及管理，確保所有指數具有可投資性以及直接可追蹤性。富時指數的指導性原則如下：所有成份股都經過自由流通量調整；所有成份股都經過流動性篩選；為交易及投資決策提供最為相關及方便使用的行業分類系統；所有指數都有清晰而公開的編制規則，可以在所有可預見的情況下進行指數管理。
A50指數是根據富時A股指數編制規則，從A股市場選擇合格的最大50家公司組成的指數。其各項指標，包括業績表現、流動性、波動性、行業分布和市場代表性均處於市場領先水平。該指數是以滬深兩市按流通比例調整後市值最大的50家A股公司為樣本，以2003年7月21日為基期，以5000點為基點，每年1月、4月、7月和10月對樣本股進行定期調整。截止到2017年9月29日，A50指數占有合格A股市場流通市值的33.97%，包括了中國聯通、招商銀行、中石化、寶鋼、深圳發展銀行、長江電力、上海汽車等大盤股。
成分份股一覽
權重序號 | 股票代碼 | 公司名稱 |
1 | 601318 | 中國平安(A股) |
2 | 600036 | 招商銀行(A股) |
3 | 600519 | 貴州茅台(A股) |
4 | 601166 | 興業銀行(A股) |
5 | 000333 | 美的集團(A股) |
6 | 000002 | 萬科企業(A股) |
7 | 600016 | 中國民生銀行(A股) |
8 | 600000 | 上海浦東發展銀行(A股) |
9 | 600887 | 伊利股份(A股) |
10 | 601288 | 農業銀行(A股) |
11 | 601398 | 中國工商銀行(A股) |
12 | 600030 | 中信證券(A股) |
13 | 601328 | 交通銀行(A股) |
14 | 000858 | 五糧液(A股) |
15 | 002415 | 海康威視(A股) |
16 | 000725 | 京東方(A股) |
17 | 601668 | 中國建築(A股) |
18 | 601601 | 中國太保(A股) |
19 | 600048 | 保利地產(A股) |
20 | 601169 | 北京銀行(A股) |
21 | 600276 | 恆瑞醫藥(A股) |
22 | 601988 | 中國銀行(A股) |
23 | 000001 | 平安銀行(A股) |
24 | 002027 | 七喜控股(A股) |
25 | 600104 | 上海汽車(A股) |
26 | 601766 | 中國中車(A股) |
27 | 601939 | 中國建設銀行(A股) |
28 | 600837 | 海通證券(A股) |
29 | 600900 | 長江電力(A股) |
30 | 600028 | 中國石化(A股) |
31 | 601818 | 光大銀行(A股) |
32 | 601211 | 國泰君安(A股) |
33 | 600019 | 寶鋼股份(A股) |
34 | 002304 | 洋河股份(A股) |
35 | 600050 | 中國聯通(A股) |
36 | 002594 | 比亞迪(A股) |
37 | 601088 | 中國神華(A股) |
38 | 601688 | 華泰證券(A股) |
39 | 001979 | 招商蛇口(A股) |
40 | 000776 | 廣發證券(A股) |
41 | 601186 | 中國鐵建(A股) |
42 | 601390 | 中國中鐵(A股) |
43 | 601628 | 中國人壽(A股) |
44 | 601336 | 新華人壽保險(A股) |
45 | 601857 | 中國石油(A股) |
46 | 600018 | 上港集團(A股) |
47 | 601800 | 中國交通建設(A股) |
48 | 601998 | 中信銀行(A股) |
49 | 601229 | 上海銀行(A股) |
50 | 601238 | 廣汽集團(A股) |
（截止日期至2018年2月28日）
期貨初步
標的指數 | FTSE中國A50指數 |
契約乘數 | 1指數點=1美元 |
契約月份 | 2個最近的連續月和兩個季月 |
交易時間（分兩種時段） | T時段： 9：00--16：29； |
T+1時段：17：40-4:45 | |
最小變動價位 | 2.5指數點（2.5美元） |
漲跌停板與熔斷機制 | 初始停板為±10%。一旦打板，隨後的10分鐘內將只允許在±10%範圍內交易。10分鐘結束後，漲跌停板擴大到±15%。如果再次打板，將再有10分鐘的冷卻期，期間只允許在±15%範圍內交易。10分鐘冷卻期之後當日剩餘的交易時間內，取消漲跌停板。 |
最後交易日 | 契約到期月份的倒數第2個交易日 |
結算方式 | 現金結算 |
最終結算價 | 最終結算價將是FTSE中國A50指數的官方收盤價，精確到兩位小數點。 |
持倉限制 | 所有月份契約淨持倉頭寸不得超過15000張；經交易所批准可例外。 |
議價大宗交易 | 50手 |
交易規則
交易單位
交易單位是1美元乘 FTSE中國A50 指數(大約9000美元)。
最小波動
報價與出價需依據FTSE中國A50指數。契約最小波動在一個指數點，即每手契約1美元。
持倉限制
個人所有月份契約淨持倉頭寸不得超過5000手，經交易所批准可例外
保證金([2011年8月11日開始])
初始保證金: USD 413, 維持保證金: USD 330
頭寸累積
依據此規則，個人直接或間接擁有或控制的所有帳戶的頭寸，依照明確或隱形協定個人代理的所有帳戶的頭寸，以及個人擁有所有權或受益的所有帳戶的頭寸，都將累積，並被認為是此人所持頭寸，被視為個人單獨擁有或控制所有的所有累積頭寸。
交易終止
期貨交易將在契約到期月倒數第二個中國交易日結束。期貨交易結束當天應當是契約到期月的最後交易日。如果最後交易日並非中國交易日，那最後交易日則是開市交易的前一日。
如果在契約月正常交易日倒數第二個交易日前一日（簡稱NPTD）的交易過程中或交易結束後，契約月此被預計在正常交易日中的兩天即最後和倒數第二個中國交易日，如果這兩日非中國交易日，那最後交易日將是緊隨NPTD的下一中國交易日。
如果在NPTD前一日的交易過程中或交易結束後，那此前兩天即倒數第二和最後中國交易日，若這兩天不是契約月的中國交易日，那最後交易日將是緊隨NPTD的下一中國交易日。
契約更改
交易所有權規定修訂或更新，契約細則需在契約交易第一天確定。所有交割需服從政府條例，如果任何國家的或國際的機構或團體發布一項命令，裁決，指示或法令，除非交易所另行決定（在法律允許的範圍內），都將擁有優先權，並成為現有規則的一部分，所有的現有契約和新契約都將服從此命令，裁決，指示或法令。
每日價格限制
a.“冷卻期”指10分鐘，或者，交易所在契約僅持續交易或價格限制生效時規定的其它時段。
b.“最初上限”是指價格的10%，或者，交易所規定的其它高於上場交易結算價的量。
c.“最初下限”是指價格的10%，或者，交易所規定的其它低於上場 交易結算價的量。
d.“最終上限”是指價格的15%，或者，交易所規定的其它高於上場交易結算價的量。
e.“最終下限”是指價格的15%，或者，交易所規定的其它低於上場交易結算價的量
3）在冷卻期告知後，如果此契約價格觸及其最初上限或最終下限，那交易所將通知進一步冷卻期。此次冷卻期後，此中國交易日餘下的時間將沒有價格限制。
4）到期契約最後交易日沒有價格限制。
5）最初價格限制應當是部分或全部觸及最初上限的第一次未成交報價，或者是部分或全部觸及最初下限的第一次未成交出價。這些未成交報價/出價需由交易所規定並傳送通知。
6）規定的最終價格限制應當是部分或全部觸及最終上限的第一次未成交報價，或者是部分或全部觸及最終下限的第一次未成交出價。這些未成交報價/出價需由交易所規定並傳送通知。
交割
契約交割按現金結算方式。
a.最終結算價格：最終結算價格需是最後交易日FTSE/Xinhua中國A50指數的官方收盤價，精確到兩個小數點。但交易所可能無法滿足以上定義的最終結算價，為了解決這一問題，最終結算價將通過其它方式決定。依據此規則，交易所上述決定和由其它方式決定的價格對契約方有效。
突發事件，不可抗力及政府行為
如果交割或交付，或者交割或交付的前提或必要條件，受到罷工，火災，意外事件，政府行為，不可抗力或其它突發事件，進行交割或交付的結算會員需立即通知交易所。不管交易所是否接受結算會員的通知，如果交易所認為需要採取突發事件行動，那它將在此情況下採取行動，而且其決定將對契約方起束縛作用。
執行失敗
如果承擔交割義務的結算會員未能履行此章中要求的所有事項，那此結算會員將被認為是執行失敗，那其將作為主要違規方受到相應懲罰。此結算會員有義務承擔與其相匹配的結算會員所蒙受的損失。交易所需結合結算價，先前的利息以及其認為適當的因素，決定並評估損失。除評估損失外，交易所還需估定其認為適當的罰款。
影響
（以下介紹摘自東方證券報告，《新加坡新華富時中國A50指數期貨上市對境內資本市場的影響》，2006年9月12日，作者：高子劍、黃棟）
2006年9月12日
中國金融期貨市場開放，特別是股指期貨和期權，一直是各方熱烈討論的話題。隨著中國金融期貨交易所的正式成立，也預示著中國股指期貨即將推出，這自然也會受到全球的關注。我們注意到，新加坡交易所（Singapore Exchange，SGX）搶先一步上市中國A股股指期貨，於9月5日正式上市以新華富時公司編制的中國A50指數為標的股指期貨。那么，以A股計算的中國A50指數期貨會不會影響隨後上市的中國國內股指期貨？是否會影響其他金融衍生品的發展？
我們認為，FTSE/Xinhua中國A50指數期貨的初步期貨的早一步推出，或多或少會對滬深300指數期貨產生影響，但是這種影響程度有多大？我們不妨從這兩個股指期貨的投資者結構、契約設計和市場配套環境來分別分析。
首先，就投資者結構而言，滬深300期指與新華富時A50期指的最大不同在於各自投資者結構的差異。新加坡市場的參與者主要是海外機構投資者，包括投資於中國國內市場的QFII，中國國內市場參與者將是各路機構和個人投資者，而且初期預計個人投資者會更多。另外，海外機構投資者一般投資理念和操作經驗都比較成熟，而中國國內投資者普遍不具備相關的投資經驗，中國國內市場無形中將會受到新加坡市場的影響。但是，由於人民幣資本項目的不可自由兌換，儘管海外機構有成熟的投資經驗和龐大的資金實力，但是它們無法大量投資於中國國內股市，也就無法掌握足夠多的現貨。其結果是新華富時A50期指只能跟隨A股市場，難以通過先做多期指再拉股指，或者先做空期指再壓股指，前述的作價方法不易實現。也就是說，新加坡市場對中國國內市場不會存在實質上的引導機制。當然，隨著QFII額度的增加，人民幣資本項目的逐步放開，情況也許會發生變化
第二點關於契約設計，新加坡交易所在衍生品設計方面有成熟的經驗，其所推的新華富時A50指數期貨設計目的在於與中國國內的滬深300指數期貨進行競爭。因此，在契約設計上力求體現其差異性，主要區別在於以下幾點：
（1）交易時間不同。從目前討論稿看，滬深300期指的交易時間為上午9:15.15:15，而新華富時A50期指交易時間上午為9:15.15:05，而且它還有15:40-19:00的額外交易時段，早市晚收盤以及增加額外交易時段，目的都在於增加新華富時A50期指對滬深300期指的引導和影響。在市場發生重大事件的時候（中國國內經常在閉市後發布重大訊息），如果中國國內市場閉市而新加坡市場仍在交易，那么資金就會被吸引到新加坡市場。
（4）其它諸如保證金水平、契約品種、契約價值大小等方面，滬深300期指與新華富時A50期指也存在差異。新華富時A50期指保證金水平要小很多，其槓桿效應更強，有助於增強其吸引力和價格發現功能。新華富時A50期指契約品種為兩個連續近月份，另加上三月、六月、九月和十二月中四個連續的季月，總共有6個契約同時交易，比滬深300期指多兩個遠期月契約，儘管遠期契約交易一般不活躍。
另外，新華富時A50期指契約乘數為10美金，一張契約價值約5萬美元（約合40萬人民幣），目前中國股指期貨契約乘數為300元人民幣，由於A50指數與滬深300指數的較大差異，如果以美元兌人民幣6.28計算的話，A50期指大約相當於滬深期指標的的70%。
第三，除了市場準入以外，其它市場配套機制比如稅費政策，套利機制等也會對交易活躍度和定價效率產生影響。新加坡作為亞洲第一個設立金融期貨市場的金融中心，擁有先進的金融期貨市場和寬鬆的金融環境，其較低的交易成本和稅負是搶推日經225指數期貨得以成功的原因之一，從滬深300期指看，（交易所收取萬分之0.25），以期指2400計算的話，約合每手18元，值得注意的是這是雙向收費，也即開倉平倉總成本為36元。
