招商優勢企業靈活配置混合型證券投資基金是招商基金發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：招商優勢企業混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：招商基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：14.12億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：217021
- 成立日期：20120201
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
通過積極主動選時操作，靈活配置大類資產，發掘受益於國家經濟成長和經濟成長方式轉變過程中湧現出來的具有一定核心優勢且成長性良好的優秀企業進行積極投資，在控制風險的前提下為基金持有人謀求長期、穩定的資本增值。
投資範圍
本基金投資限於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的A股股票（包括中小板、創業板及其它經中國證監會核准上市的股票）、債券、資產支持證券、貨幣市場工具、權證、股指期貨及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監會有關規定。其中，股票的主要投資對象是具有一定核心優勢且成長性良好的股票。債券的主要投資對象是基金管理人認為具有相對投資價值的固定收益品種，包括國債、金融債、企業（公司）債與可轉換債等。如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其它品種，本基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金投資於具有一定核心優勢且成長性良好的股票的資產不低於基金股票資產的80%。其中優勢企業指具有市場優勢、渠道優勢、客戶優勢、品牌優勢、產品優勢、技術優勢、管理優勢、資源優勢、政策優勢、壟斷優勢、成本優勢、商業模式優勢等其中一項或多項優勢的上市公司。
投資策略
本基金採取主動投資管理，靈活資產配置的投資模式。在投資策略上，本基金從兩個層次進行，首先是進行大類資產配置，在一定程度上儘可能地降低證券市場的系統性風險，把握市場波動中產生的投資機會；其次是採取自下而上的分析方法，通過深入的基本面研究分析，精選具有一定核心優勢且成長性良好的個股和個券，構建股票組合和債券組合。
1、資產配置策略
在大類資產配置層面，本基金主要通過巨觀經濟因素分析、經濟政策分析、資本市場因素分析，對股票市場和債券市場的運行趨勢做出全面的評估。隨著市場風險相對變化趨勢，及時調整大類資產的比例，實現投資組合動態管理最最佳化。
●巨觀經濟因素分析。
由巨觀研究組根據各項反映巨觀經濟的指標，如：GDP增長率及構成、利率水平、消費價格水平、消費者信心指數、消費品零售總額增長速度、工業增加值、工業品價格指數、進出口數據、貨幣信貸數據、居民收入水平、居民儲蓄率等指標判斷當前巨觀經濟所處的周期，並根據具體情況配置相應的資產類別。本資產管理人憑藉實力雄厚的巨觀經濟研究團隊，將根據各項巨觀經濟指標及其發展變動趨勢，對巨觀經濟的未來走向做出判斷，指導本基金的大類資產配置策略。
●國家經濟政策分析。
經濟政策體現了國家對巨觀經濟的調控作用和指導方向。本基金管理人的巨觀研究團隊從國家貨幣政策、財政政策、產業政策和市場監管政策著手，對國家巨觀經濟政策進行分析和研究，以便對巨觀經濟的未來走向做出分析判斷，從而指導本基金大類資產的配置。其中貨幣政策由信貸政策、利率等政策組成，具體包括調整法定存款準備金率、變更再貼現率和公開市場操作業務等；財政政策由財政收入政策和財政支出政策組成，主要目的在於調節總供給與總需求的平衡，具體包括稅收、預算、國債、購買性支出和財政轉移支付等手段；產業政策是國家根據未來經濟發展的需要，促進各產業部門均衡發展而採取的政策措施，具體包括產業布局、產業結構、產業技術等政策。
●資本市場分析。
對國家巨觀經濟和政策的分析研究能判斷未來一段時間大類資產的價格變動趨勢，但不一定能得出中短期證券市場的趨勢方向，因此，對資本市場資金和流動性等因素的分析可以彌補這一缺點。對資本市場的分析主要從證券市場的資金供求水平（貨幣供應量、居民儲蓄存款餘額、銀行信貸規模、基金髮行規模、保險資金增量、QFII獲批額度、股票IPO籌資額等等）、股票和債券市場的整體估值水平、各類資產的預期投資收益率水平、市場資金流向、股票市場的成交量和成交金額、居民證券賬戶的開戶數等方面來分析。
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在進行大類資產配置時，本基金管理人運用聯邦模型作為資產配置的輔助工具。
一般而言，所有的證券投資品種（國內市場上主要是指股票和債券）風險調整後收益率水平的差別應保持在一定範圍內，如不同投資品種的收益率水平之差超出一定的範圍，資金的自由轉投和市場間的套利將會使這些投資品種（如債券和股票）的收益率水平相接近。基於上述認識，招商基金使用聯邦模型來衡量股票和債券的投資價值。聯邦模型以指數的形式給出了債券市場和股票市場的投資價值參考，為配置債券和股票的比例提供了客觀的標準。
2、股票投資策略
本基金的股票投資採取自下而上的方法，以深入的基本面研究為基礎，精選具有一定核心優勢的且成長性良好、價值被低估的上市公司股票，構建投資組合，以尋求超越業績基準的超額收益。
深入的公司研究和分析是發掘優質股票的核心，本基金通過定量和定性相結合的方法構建股票備選庫和精選庫。本公司研究人員在公司一級股票庫的基礎上，利用企業核心優勢評估系統，篩選出一批具有核心優勢的企業，構成本基金的備選庫，在此基礎上，本基金對初選股票池中的股票進行財務分析，對企業的未來盈利能力、成長能力、估值水平進行全方位的評價，發掘出符合本基金投資理念的具有一定核心優勢且成長性良好、價值被低估的個股形成本基金的精選股票庫，構建股票組合，並實時進行風險監控，對組合進行最佳化調整。
（1）公司一級股票庫的建立
在滬深證券交易所市場上市的所有A股中，剔除以下股票後的剩餘部分即形成本公司的一級股票庫：
（1）ST、*ST股票；
（2）公司最近一年受到監管部門的公開譴責或處罰、財務報告有重大問題的公司股票；
（3）公司最近一年有重大異常、有重大虧損的公司股票；
（4）與基金管理人在股權、債權等方面有重大關聯的公司發行的股票；
（5）本基金管理人認為有必要剔除的股票。
（2）企業核心優勢的分析和評估
對企業核心優勢的評估是本基金個股研究和分析的重點。本基金主要通過本基金管理人的企業核心優勢評估系統來完成對具有核心優勢企業的評估和篩選。企業核心優勢評估系統通過對公司可能具備的如下競爭優勢著手進行分析，包括：市場優勢、渠道優勢、客戶優勢、品牌優勢、產品優勢、技術優勢、管理優勢、資源優勢、政策優勢、壟斷優勢、成本優勢、商業模式優勢等對上市公司的核心優勢和競爭力進行全面系統的評價分析。本基金所指優勢企業指具有上述一項或多項優勢的上市公司。
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（3）優勢企業的財務分析和估值
企業具有某項或多項核心優勢，可以直接或間接幫助企業為客戶創造更好的產品或服務，提升企業的競爭力，使企業具備持續穩定發展的可能，為企業的經營業績做出積極正面的貢獻。但是，衡量一個企業僅僅通過對核心優勢的定性分析還不夠，需要對企業的經營狀況和成長性進行定量的財務分析，事實上，企業的各項競爭優勢會最終反映在企業的財務狀況和經營成果中。因此，本基金通過對公司的資產、負債、損益、現金流、股票價格等方面的深入分析，進一步評估企業的盈利狀況、成長能力以及估值水平，以確定本基金的投資標的。
●對企業經營狀況和成長性的財務分析
對公司資產質量和償債能力的評估主要考察的指標包括公司的資產負債率、經營性現金流/總資產、固定資產周轉率、流動資產周轉率、每股經營性現金流等。
對公司盈利能力的評估主要考察的相關指標包括總資產報酬率、淨資產報酬率、銷售毛利率、銷售淨利率、股息率等。
對公司成長性的評估主要考察的相關指標包括營業收入增長率、營業利潤增長率、淨利潤增長率、每股收益增長率等指標。
●股票的估值分析
本基金管理人將根據企業所處的行業，選擇適當的估值方法，對所篩選出來的財務狀況和成長性良好的上市公司的股票價值進行動態評估，分析該公司的股價是否處於合理的估值區間，以規避股票價值被過分高估所隱含的投資風險。
本基金主要採用PEG、市盈率、市淨率等估值指標對上市公司進行估值，實踐證明，這些相對估值指標在股票的實際投資運作過程中的有效性更高。
（4）模擬組合的構建和組合實施
根據上述步驟選擇出來的股票完全是通過自下而上的方法得到的結果，可能會導致模擬組合在單個行業的股票集中度過高，行業配置不夠分散，或者組合的行業配置與基準指數的差異過大，造成組合的非系統性風險過高。因此我們需要根據經濟周期、市場形勢的變化以及對未來行業發展趨勢的判斷，對組合的行業配置進行適當的調整。
在進行組合的行業調整的時候，由基金經理根據巨觀策略研究團隊對巨觀經濟周期、市場運行形勢的分析判斷，以及行業研究團隊對各個行業的行業景氣度、行業成長性、行業的盈利能力和行業估值水平等方面所作的分析判斷和預測結果，完成對組合行業配置的調整。
經過行業配置調整和風險控制模型調整後所確定的股票組合，將成為最終可供執行的股票組合。
3、債券投資策略
根據國內外巨觀經濟形勢、財政、貨幣政策、市場資金與債券供求狀況、央行公開市場操作等方面情況，採用定性與定量相結合的方式，確定債券投資的組合久期，並根據通脹預期確定浮息債與固定收益債比例；在滿足組合久期設定的基礎上，投資團隊分析債券收益率曲線變動、各期限段品種收益率及收益率基差波動等因素，預測收益率曲線的變動趨勢，並結合流動性偏好、信用分析等多種市場因素進行分析，綜合評判個券的投資價值。在個券選擇的基礎上，投資團隊構建模擬組合，並比較不同模擬組合之間的收益和風險匹配情況，確定風險、收益最佳匹配的組合。
（1）貨幣市場工具投資
在本基金的貨幣市場工具投資過程中，將以嚴謹的市場價值分析為基礎，採用穩健的投資組合策略，通過對短期金融工具的組合操作，在保持資產流動性的同時，追求穩定的投資收益。具體來說：(1) 在保證流動性的前提下，利用現代金融分析方法和工具，尋找價值被低估的投資品種和無風險套利機會；(2) 根據各期限各品種的流動性、收益性以及信用水平來確定貨幣市場工具組合資產配置；(3) 根據市場資金供給情況對貨幣市場工具組合平均剩餘期限以及投資品種比例進行適當調整。
（2）債券（不含可轉債）投資
在本基金的債券（不含可轉債）投資過程中，本基金管理人將採取積極主動的投資策略，以中長期利率趨勢分析為基礎,結合中長期的經濟周期、巨觀政策方向及收益率曲線分析,實施積極的債券投資組合管理，以獲取較高的債券組合投資收益。
本基金所採取的主動式投資策略涉及債券組合構建的三個步驟：確定債券組合久期、確定債券組合期限結構配置和挑選個券。其中，每個步驟都採取特定的主動投資子策略，以儘可能地控制風險、提高基金投資收益。
（3）可轉債投資
對於本基金中可轉債的投資，本基金管理人主要採用可轉債相對價值分析策略。
由於可轉債兼具債性和股性，其投資風險和收益介於股票和債券之間，可轉債相對價值分析策略通過分析不同市場環境下其股性和債性的相對價值，把握可轉債的價值走向，選擇相應券種，從而獲取較高投資收益。
4、權證投資策略
本基金對權證資產的投資主要是通過分析影響權證內在價值最重要的兩種因素--標的資產價格以及市場隱含波動率的變化，靈活構建避險策略，波動率差策略以及套利策略。
本基金對權證的投資將嚴格遵守有關部門關於權證投資的相關規定。
5、股指期貨投資策略
本基金採取套期保值的方式參與股指期貨的投資交易，以管理市場風險為主要目的。
本基金參與股指期貨投資時機和數量的決策建立在對證券市場總體行情的判斷和組合風險收益分析的基礎上。基金管理人將根據巨觀環境因素、經濟政策因素和資本市場因素，結合定性和定量方法，確定套保的時機和套保的方向。同時，根據本基金組合的BETA係數、本基金股票投資的總體規模以及監管部門有關股指期貨的投資限制，確定可以套保的金額和比例，計算套保契約數量，並儘量選擇月份相同或相近的股指期貨契約實施套保。
本公司的投資決策委員會是本公司股指期貨業務投資運作的最高決策機構，公司投資決策委員會負責擬定公司股指期貨業務資產配置策略，設定市場風險監控指標及其所對應的限額、止損止盈限額，審核基金經理提交的股指期貨業務策略與方案。基金經理在量化投資團隊的協助下擬訂股指期貨交易業務策略與方案，以套期保值為目的的策略方案應明確套期保值工具、對象、規模、期限以及有效性等內容。基金經理負責執行投資決策委員會的投資決策，量化投資團隊和風險管理部負責評估已實施的投資方案，基金經理根據評估意見對組合的股指期貨投資方案進行適當調整。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的10%；
2、若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值，基金收益分配基準日即收益分配基準日可供分配利潤計算截止日；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
