建信社會責任混合型證券投資基金

建信社會責任混合型證券投資基金是建信基金髮行的一個混合型的基金理財產品

基本介紹

• 基金簡稱：建信社會責任混合
• 基金類型：混合型
• 基金狀態：正常
• 基金公司：建信基金
• 基金管理費：1.50%
• 首募規模：11.11億
• 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
• 基金代碼：530019
• 成立日期：20120814
• 基金託管費：0.25%

投資目標

在有效控制風險的前提下，追求基金資產的穩健增值，力爭在中長期為投資者創造高於業績比較基準的投資回報。

投資範圍

本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、銀行存款、權證、資產支持證券、股指期貨以及法律法規和中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。

如果法律法規對上述比例要求有變更的，本基金投資範圍將及時做出相應調整，以調整變更後的比例為準。

投資策略

1、 大類資產配置策略

大類資產配置策略方面，本基金根據各項重要的經濟指標分析巨觀經濟發展變動趨勢，判斷當前所處的經濟周期，進而對未來做出科學預測。在此基礎上，結合對流動性及資金流向的分析，綜合股市和債市的估值及風險分析進行靈活的大類資產配置。此外，本基金將持續地進行定期與不定期的資產配置風險監控，適時地做出相應的調整。

（1）對巨觀經濟發展變動趨勢的判斷

巨觀研究員根據各項重要的經濟指標，如國內生產總值、產出缺口、通貨膨脹率、利率水平、貨幣信貸數據等因素判斷當前巨觀經濟所處的周期，並根據具體情況推薦適合投資的資產類別。一般來說，在經濟復甦階段，投資股票類資產可以獲得較高的收益；在經濟過熱階段，適當降低股票投資比例可以降低系統性風險；在滯漲階段，最佳的資產配置策略應當是降低股票倉位持有現金；在經濟蕭條階段，債券類資產是優先選擇的投資品種。本基金憑藉實力雄厚的巨觀經濟研究團隊，對巨觀經濟發展變動趨勢做出判斷，從而指導基金投資的大類資產配置策略。

（2）對流動性和資金流向的分析

資產價格的長期變化是由社會發展和經濟變動的內在規律決定的，但是資產價格的短期變化受流動性和資金流向的影響。這一點在股票市場上體現得尤其明顯。此外，通過對巨觀經濟運行規律的深入研究以及對估值的客觀分析能判斷大類資產價格變動趨勢，卻無法得知資產價格變動的節奏，但資金流向分析可以彌補這一缺點。基於以上判斷，本基金將對流動性和資金的流向進行監控，充分利用目前可得的信息，著重從貨幣供應量、銀行信貸、儲蓄存款餘額、股市成交量和成交額、銀行回購利率走勢等方面進行判斷。

（3）對股市及債市估值及風險分析

本基金採用相對估值法和絕對估值法相結合的方法衡量股市的估值水平及風險。其中，相對估值法主要是通過將A股當前估值水平與歷史估值水平，以及與同一時期H股和國際股市的估值水平進行比較，再結合對A股合理溢價波動區間的分析，判斷當前A股市場估值水平是否合理；絕對估值法則主要採用FED模型、DCF模型和DDM模型計算A股市場的合理估值水平，並與當前市場估值進行比較，從而判斷市場的估值風險。

本基金從以下幾方面分析債券市場估值和風險：一方面，通過對利率走勢、利率期限結構等因素的分析，預測債券的投資收益和風險；另一方面，對巨觀經濟、行業前景以及公司財務進行嚴謹的分析，考察其對企業信用利差的影響，從而進行信用類債券的估值和風險分析。

具體來說，本基金的資產配置具體流程如下：

① 根據各項重要的經濟指標分析巨觀經濟發展變動趨勢，判斷當前所處的經濟周期；

② 進行流動性及資金流向的分析，確定中、短期的市場變化方向；

③ 計算股票市場、債券市場估值水平及風險分析，評價不同市場的估值優勢；

④ 對不同調整方案的風險、收益進行模擬，確定最終資產配置方案。

2、 行業配置策略

（1）行業的篩選

在定性分析方面，本基金採用“雙向行業篩選法”對投資的行業進行調整，首先運用“積極篩選法”超配或尋求在持續發展責任、法律責任、內外部道德責任履行等方面具有較好表現的行業；其次運用“消極篩選法”低配或規避在持續發展責任、法律責任、內外部道德責任履行等方面具有較差表現的行業，定期動態最佳化行業配置資產。

（2）行業的配置

本基金從定性分析和定量分析兩個角度對行業進行考察，並據此進行股票投資的行業配置。

在定性分析方面，以巨觀經濟運行和經濟景氣周期監測為基礎，利用經濟周期、行業的市場容量和增長空間、行業發展政策、行業結構變化趨勢、行業自身景氣周期等多個指標把握不同行業的景氣度變化情況和業績增長趨勢，動態調整行業資產配置權重，積極把握行業景氣變化中的投資機會。本基金重點關注如下幾類行業：國家經濟政策重點扶持的行業、受益於當前經濟運行周期的行業、長期增長前景看好的行業、行業景氣度高或處於拐點的行業。

定量分析指標主要包括：行業相對估值水平、行業相對利潤增長率、行業PEG等。本基金重點關注相對估值水平合理、利潤增長率高、PEG較低的行業。

3、 個股投資策略

個股選擇上，本基金採取“社會責任”和“基本面”雙因素選股策略。首先利用“建信社會貢獻篩選模型”進行第一輪篩選，然後由研究員從基本面角度進行第二輪篩選，經過兩輪篩選後，本基金投資團隊再在此基礎上進行“自上而下”和“自下而上”的個股選擇，實現股票資產的配置和調整。

（1）“社會責任”篩選

本基金首先利用“建信社會貢獻篩選模型”對上市公司進行“社會責任”的篩選。本基金認為企業社會責任是指企業在創造利潤、對股東利益負責的同時，還要承擔對員工、對環境和社會的責任。而企業社會責任的履行其實就是指企業對股東、員工、國家、社會等利益相關者做出的貢獻。因此本基金建立了“建信社會貢獻篩選模型”對企業的社會責任進行量化衡量。

“建信社會貢獻篩選模型”通過一系列的社會責任指標綜合衡量上市公司為社會相關方創造的價值以及對社會造成的成本，進而綜合衡量上市公司的社會責任貢獻程度。社會責任指標包括但不限於：利用淨利潤來衡量公司為股東創造的價值、利用除增值稅以外的消費稅、營業稅、所得稅、資源稅、城建稅等支付的稅收來衡量公司為國家創造的價值、利用支付給職工的工資、福利及社保基金總額等來衡量公司為員工所創造的價值、利用借款利息來衡量公司為銀行等債權人創造的價值、利用企業對外捐贈等來衡量公司為其他利益相關者創造的價值、利用上市公司因廢水、廢氣、固體廢物等排放造成的環境成本減去公司環保項目等支出來衡量公司因環境污染等因素對社會造成的社會成本。

本基金利用“建信社會貢獻篩選模型”對上市公司的上述社會責任指標進行量化衡量，對上市公司的社會貢獻程度進行綜合評價和動態綜合評級，同時將選擇各行業的上市公司中社會責任貢獻程度最好的80%作為積極履行社會責任的上市公司。

（2） “基本面”篩選

經過第一輪社會責任篩選之後，公司研究員在此基礎上從基本面角度進行第二輪篩選，本基金採用的基本面篩選方法為四因素模型，即考慮“治理結構、競爭能力、財務狀況以及估值水平”等四個方面的因素。

治理結構分析主要考察公司是否已建立起完善的法人治理結構，公司的經營活動是否高效、有序等；

公司競爭能力分析主要考察公司的管理者素質、市場行銷能力、技術創新能力、專有技術、特許權、品牌、重要客戶等方面；

財務狀況分析主要考察公司的財務安全性指標，反映行業特性的主要財務指標、公司股權和債權融資能力與成本分析、公司再投資收益率分析等；

最後是估值水平分析，如果公司具有競爭能力、財務狀況良好，但是股價已經被嚴重高估，股票將喪失吸引力。因此本基金將對股票進行估值分析，本基金管理人將關注PE、PB、PS 等指標。對於這些指標，除了靜態分析以外，本基金管理人還將根據對公司的深入研究及盈利預測，進行動態分析。

綜上所述，本基金將重點關注公司治理結構完善、競爭能力強、財務狀況良好、估值合理甚至低估的公司，來實現對投資組合的合理構建。

（3）市場調研與動態調整

本基金將重視市場調研，獲取第一手信息，以提高投資的準確性，儘可能規避基本面風險。公司研究員或本基金投資團隊將對重點公司進行實地調研，在調研基礎上形成投資決策。

本基金投資團隊在通過上述“自上而下”和“自下而上”相結合的方式進行個股選擇的同時，將根據巨觀經濟、政策以及公司基本面的變化，對個股投資比例進行動態調整，以此來持續最佳化投資組合，提高投資收益。

4、 新股申購策略

本基金將研究首次發行（IPO）股票及增發新股的上市公司的社會責任履行情況和基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，同時參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。本基金對於通過參與新股認購所獲得的股票，將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低，確定繼續持有或者賣出。

5、 債券投資策略

在債券組合的構造和調整上，本基金綜合運用久期管理、期限配置策略、類屬配置管理、套利策略等組合管理手段進行日常管理。

（1）久期管理策略

本基金建立了債券分析框架和量化模型，預測利率變化趨勢，確定投資組合的目標平均久期，實現久期管理。

本基金將債券市場視為金融市場整體的一個有機部分，通過“自上而下”對巨觀經濟形勢、財政與貨幣政策以及債券市場資金供求等因素的分析，主動判斷利率和收益率曲線可能移動的方向和方式，並據此確定收益資產組合的平均久期。當預測利率和收益率水平上升時，建立較短平均久期或縮短現有收益資產組合的平均久期；當預測利率和收益率水平下降時，建立較長平均久期或增加現有收益資產組合的平均久期。

本基金建立的分析框架包括巨觀經濟指標和貨幣金融指標，分析金融市場中各種關聯因素的變化，從而判斷債券市場趨勢。巨觀經濟指標有GDP、CPI/PPI、固定資產投資、進出口貿易；貨幣金融指標包括貨幣供應量M1/2、新增貸款、新增存款、超額準備金率。

（2）期限配置策略

本基金資產組合中長、中、短期債券主要根據收益率曲線形狀的變化進行合理配置。具體來說，本基金在確定收益資產組合平均久期的基礎上，將結合收益率曲線變化的預測，適時採用跟蹤收益率曲線的騎乘策略或者基於收益率曲線變化的子彈、槓鈴及梯形策略構造組合，並進行動態調整。

（3）類屬配置策略

本基金資產在不同類屬債券資產間的配置策略主要依靠信用利差管理和信用風險管理來實現。在信用利差管理策略方面，本基金一方面分析經濟周期和相關市場變化對信用利差曲線的影響，另一方面將分析信用債市場容量、結構、流動性等變化趨勢對信用利差曲線的影響，最后綜合各種因素，分析信用利差曲線整體及各類型信用債信用利差走勢，確定各類債券的投資比例。

同時本基金將根據經濟運行周期，分析公司債券、企業債券等信用債發行人所處行業發展狀況、行業景氣度、市場地位，並結合發行人的財務狀況、債務水平、管理能力等因素，評價債券發行人的信用風險、債券的信用級別，對各類信用債券的信用風險進行有效地管理。

（4）套利策略

在市場低效或無效狀況下，本基金將根據市場實際情況，積極運用各類套利以及最佳化策略對收益資產投資組合進行管理與調整，捕捉交易機會，以獲取超額收益。

A、回購套利

本基金將適時運用多種回購交易套利策略以增強靜態組合的收益率，比如運用回購與現券的套利、不同回購期限之間的套利進行相對低風險套利操作等，從而獲得槓桿放大收益。

B、跨市場套利

本基金將利用同一隻債券類投資工具在不同市場（主要是銀行間市場與交易所市場）的交易價格差進行套利，從而提高收益資產組合的投資收益。

6、 股指期貨投資策略

本基金將通過對所投資股票頭寸的流動性、風險程度等因素的評估，確定是否需要進行套期保值。

本基金進行股指期貨投資的目的是對股票組合進行套期保值，即減小現貨資產的價格波動風險，從而使套期保值組合的風險最小。本基金將採取以下步驟開展組合資產的套期保值。

（1）確定套期保值目標現貨組合、期限以及交易方向

套期保值的目標現貨組合是指需要進行套期保值的股票資產，這部分資產可以是基金持有或者將要持有的所有股票資產，也可以是部分股票資產。本基金將通過對國內外巨觀經濟運行趨勢、財政以及貨幣政策、市場資金供需狀況、股票市場估值水平、固定收益類資產收益水平等因素進行分析，結合對股票頭寸的流動性、風險程度等因素的測評，以確定需要進行套期保值的股票組合和套期保值期限。

根據期貨契約的交易方向不同，套期保值分為兩類：買入套期保值、賣出套期保值。買入套期保值（又稱多頭套期保值）是在期貨市場買入期貨契約，用期貨市場多頭對沖現貨市場上行風險，主要用於降低基金建倉期股票價格大幅上漲的風險；賣出套期保值（又稱空頭套期保值）是在期貨市場中賣出期貨契約，用期貨市場空頭對沖現貨市場的下行風險，以規避基金運作期間股票價格下跌的風險。本基金將根據實際需要確定交易方向。

（2）選擇股指期貨契約開倉種類

在期貨契約選擇方面，本基金將遵循品種相同或相近以及月份相同或相近的原則。如果市場上存在以不同指數為標的的股票指數期貨，則將選擇與目標現貨組合相關性較強的指數為標的的股票指數期貨進行套期保值。本基金將綜合權衡所承擔的基差風險、契約的流動性以及展期成本等因素，確定最有利的契約或者契約組合進行開倉。

（3）根據最優套期保值比例確定期貨頭寸

本基金將通過最優套期保值比例來確定期貨頭寸，以目標資產組合與期貨標的指數之間的β係數作為最優套期保值比例。

（4）初始套期保值組合的構建及調整

計算得到最優的套期保值比例後，本基金將其轉換為具體的期貨契約數，計算得到契約數量後，本基金根據選擇股指期貨契約開倉種類構建套期保值組合。

（5）契約的展期

當標的指數期貨存在兩種及兩種以上近月契約時，本基金將利用各類近期契約的擇機轉換策略從而獲取最大的套保收益，原則上本基金將以價差的波動程度作為契約轉換的主要依據。

一般情況下，本基金將根據價差的變化在各類近期契約的轉換過程中完成契約的展期，但當價差穩定時，本基金將持有現有的契約組合到期，交割結算完成後重新計算最優套期保值比例、選擇開倉契約種類，從而重新構造股指期貨契約組合對現貨投資組合繼續進行套期保值。

（6）動態調整

本基金將基於現貨組合市值、股票組合β值的變動情況，動態確定套期保值過程中的最優套期保值比例，並適時對組合中的期貨頭寸進行調整。

因此本基金將根據目標資產β值的穩定性和調整成本，設定一定的閥值，當套期保值比例變化率超過該閥值時，調整期貨契約數，以達到較好的套期保值效果。

7、 權證投資策略

本基金的權證投資以權證的市場價值分析為基礎，配以權證定價模型尋求其合理估值水平，以主動式的科學投資管理為手段，充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，追求基金資產穩定的當期收益。

8、 資產支持證券投資策略

本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴格控制風險的情況下，通過信用研究和流動性管理，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。

收益分配原則

1、每份基金份額享有同等分配權；

2、基金契約生效不滿3個月的，可不進行收益分配；

3、在符合基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次。每次收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的30%；

4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；

5、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即：基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；

6、法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。