工銀瑞信添福債券型證券投資基金是工銀瑞信發行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：工銀添福債券B
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：工銀瑞信
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：7.61億
- 託管銀行：中國民生銀行股份有限公司
- 基金代碼：000185
- 成立日期：20131031
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在保持基金資產流動性與控制基金風險的前提下，力爭實現超越業績比較基準的長期投資回報，為投資者提供養老投資的工具。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的企業債、公司債、中期票據、短期融資券、地方政府債、商業銀行金融債與次級債、可轉換債券（含分離交易的可轉換債券）、資產支持證券、債券回購、國債、中央銀行票據、政策性金融債、銀行存款等固定收益類資產，一級市場新股申購和增發新股、二級市場股票（包括創業板股票、中小板股票以及其他經中國證監會核准上市的股票）和權證等權益類資產，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監會相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金的投資風格以穩健為主，在資產配置策略的基礎上，通過固定收益類品種投資策略構築債券組合的平穩收益，通過積極的權益類資產投資策略追求基金資產的增強型回報。在債券資產的投資上，主要選擇信用風險較低，到期收益率較高的債券進行投資配置；在股票資產的投資上，主要選擇基本面良好、股息率較高且具備穩定分紅歷史的股票進行投資。
1、資產配置策略
債券資產具有收益穩定、風險較低的特點，股票資產具有相對較高的風險，也具有較高的收益潛力。
本基金通過在不同期限對股票資產與債券資產進行相對穩定的戰略性配置，實現基金的風險收益目標。在通常情況下，本基金每一個運作周期的第一年，股票資產的配置比例為0%到20%；每一個運作周期的第二年，股票資產的配置比例為0%到15%；每一個運作周期的第三年，股票資產的配置比例為0%到10%。
在不同的市場階段，本基金將運用國際化的視野審視中國經濟和資本市場，分別從巨觀經濟情景、各類資產收益風險預期等方面進行深入分析，在股票與債券資產配置範圍內，進行適度策略資產配置，最佳化基金資產組合。
2、固定收益品種投資策略
本基金將採取利率策略、信用策略、債券選擇策略等積極投資策略，在嚴格控制風險的前提下，發掘和利用市場失衡提供的投資機會，以實現組合增值的目標。
（1）利率策略
通過全面研究GDP、物價、就業以及國際收支等主要經濟變數，分析巨觀經濟運行的可能情景，並預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構。在此基礎上，預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據對市場利率變化趨勢的預期，制定出組合的目標久期：預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。
（2）信用策略
根據國民經濟運行周期階段，分析企業債券、公司債券等發行人所處行業發展前景、業務發展狀況、市場競爭地位、財務狀況、管理水平和債務水平等因素，評價債券發行人的信用風險，並根據特定債券的發行契約，評價債券的信用級別，確定企業債券、公司債券的信用風險利差。
債券信用風險評定需要重點分析企業財務結構、償債能力、經營效益等財務信息，同時需要考慮企業的經營環境等外部因素，著重分析企業未來的償債能力，評估其違約風險水平。
（3）債券選擇策略
根據單個債券到期收益率相對於市場收益率曲線的偏離程度，結合其信用等級、流動性、選擇權條款、稅賦特點等因素，確定其投資價值，主要選擇定價合理或價值被低估的企業（公司）債券進行投資。
（4）可轉換債券投資策略
可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性。
本基金將選擇公司基本素質優良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉換債券進行投資，並採用期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，以合理價格買入並持有。本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
（5）資產支持證券等品種投資策略
包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等在內的資產支持證券，其定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
3、股票投資策略
（1）二級市場股票投資
在資產配置策略的基礎上，本基金可直接進行二級市場股票投資。對於二級市場股票投資，本基金將專注於基本面研究，精選治理結構完善、經營穩健、業績優良、具有核心競爭優勢且定價合理的上市公司的股票。本基金在選擇股票時，將考慮股票所屬行業特性、公司治理水平、競爭優勢、財務、價值因素等多種因素，對股票的投資吸引力進行綜合評估，同時，針對本基金穩健的投資特點，更加重視上市公司為投資者提供回報的因素，更多地選擇股息率較高、具備穩定分紅歷史、定價合理且具有足夠安全邊際的藍籌股票，努力做到穩健投資。
1）股息率因素
股息率是股息與股票價格之間的比率。在投資實踐中，股息率是衡量企業是否具有投資價值的重要標尺之一。股息率是挑選收益型股票的重要參考標準，如果連續多年年度股息率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股息率越高越吸引人。本基金具有生命周期基金的特點，收益特徵就在於持續穩定的回報，具備較高股息率且具有持續穩定分紅歷史的股票將是本基金的重點選擇品種，本基金將重點考察最近三年平均股息率高於1年期銀行存款利率的股票。
2）行業因素
上市公司所屬行業特性決定了公司的發展空間及盈利能力。一個行業的進入壁壘、原材料供應方的談判能力、製成品買方的談判能力、產品的可替代性及行業內現有競爭程度等因素共同決定了行業的競爭結構，並決定了行業的長期盈利能力及投資吸引力。另一方面，任何一個行業演變大致要經過發育期、成長期、成熟期及衰退期等階段，同一行業在不同的行業生命周期階段以及不同的經濟景氣度下，亦具有不同的盈利能力與市場表現。本基金對於那些具有較強盈利能力與投資吸引力、在行業生命周期中處於成長期或成熟期、且預期近期經濟景氣度有利於行業發展的行業，給予較高的評級；而對於那些盈利能力與投資吸引力平常、在行業生命周期中處於發育期或衰退期，或者當前經濟景氣不利於行業發展的行業，則給予較低的評級。
3）公司治理因素
公司治理結構是保證上市公司持續、穩定、健康發展的重要條件，是保證上市公司謀求股東價值最大化的重要因素。本基金認為具有良好公司治理機制的公司具有以下幾個方面的特徵：a、公司治理框架保護並便於行使股東權利，公平對待所有股東；b、尊重公司相關利益者的權利；c、公司信息披露及時、準確、完整；d、公司董事會勤勉、盡責，運作透明；e、公司股東能夠對董事會成員施加有效的監督，公司能夠保證外部審計機構獨立、客觀地履行審計職責。不符合上述治理準則的公司，本基金將給予其較低的評級。
4）公司競爭力因素
企業在行業中的相對競爭力是決定企業成敗的關鍵。本基金採用價值鏈(Value Chain)分析框架考察企業在行業中的相對競爭優勢。價值鏈分析方法是將企業的經營活動分解為研究開發、生產、行銷、服務以及對產品起輔助作用的各種戰略性活動，企業是通過比其競爭對手以更低的成本、或者更高的質量開展這些重要戰略活動而獲得競爭優勢。本基金重點關注具有以下一項或多項特點的企業：a、建立起市場化經營機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏並內控有力；b、具有與行業競爭結構相適應的、清晰的競爭戰略；c、在行業內擁有成本優勢、規模優勢、品牌優勢或其它特定優勢，或者在原材料、專有技術或在特定領域具有專有資源；d、企業自身具有較強的技術創新能力等。
5）財務因素
根據公司的財務報表，從資產流動性、經營效率、盈利能力等方面分析公司的財務狀況及變化趨勢，並力圖通過公司財務報表相關項目的關聯關係，剔除存在重大財務危機的公司。本基金將對那些財務穩健、盈利能力強、經營效率高的上市公司給予較高的評級。
6）安全邊際因素
安全邊際是價值投資的核心。由於公司股票的市場價格漲落不定，股票的內在價值與當前交易價格通常是不相等的。安全邊際的價值投資策略，就是指投資者通過公司的內在價值的估算，比較其內在價值與公司股票價格之間的差價，當兩者之間的差價（即安全邊際）達到較大的程度時果斷買入該公司股票進行投資。本基金具有生命周期基金的特徵，在二級市場股票投資方面更加重視價值投資，所以在選擇股票時將重點考慮其安全邊際因素。
7）投資價值評估
本基金將採用市盈率、市淨率、市現率、市銷率等相對估值指標，淨資產收益率、銷售收入增長率等盈利指標、增長性指標以及股息率等其他指標對公司進行多方面的綜合評估。在綜合評估的基礎上，確定本基金的重點備選投資對象。對每一隻備選投資股票，採用現金流折現模型（DCF模型、DDM模型等）等方法評估公司股票的合理內在價值，同時結合股票的市場價格，選擇安全邊際高、股息率較高且具備持續穩定分紅歷史的股票構建投資組合。
8）組合構建及最佳化
基於基金組合中單個證券的預期收益及風險特性，對組合進行最佳化，在合理風險水平下追求基金收益最大化，同時監控組合中證券的估值水平，在證券價格明顯高於其內在合理價值時適時賣出證券。
（2）新股申購投資策略
本基金將研究首次發行股票(IPO)及增發新股的上市公司基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，並參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。本基金對於通過參與新股認購所獲得的股票，將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低，確定繼續持有或者賣出。
（3）要約收購類股票投資策略
本基金將充分挖掘和把握股票市場存在的固定收益機會，在有效控制風險的前提下參與要約收購類股票的投資。該類投資立足於資產的固定收益類特徵，自收購人發布要約收購後進行投資。本基金將在嚴格的收益、風險和成本測算基礎上，結合股票市場運行情況和基本面分析，並在充分評估和判斷要約收購人的綜合實力和收購意願的前提下，謹慎參與要約收購類股票的投資。
（4）權證投資策略
本基金不主動投資權證，因持有股票或可分離債而獲得的權證，在有效控制風險的前提下，本基金將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，並結合未來標的證券的定價謹慎持有或擇機拋售。
1、資產配置策略
債券資產具有收益穩定、風險較低的特點，股票資產具有相對較高的風險，也具有較高的收益潛力。
本基金通過在不同期限對股票資產與債券資產進行相對穩定的戰略性配置，實現基金的風險收益目標。在通常情況下，本基金每一個運作周期的第一年，股票資產的配置比例為0%到20%；每一個運作周期的第二年，股票資產的配置比例為0%到15%；每一個運作周期的第三年，股票資產的配置比例為0%到10%。
在不同的市場階段，本基金將運用國際化的視野審視中國經濟和資本市場，分別從巨觀經濟情景、各類資產收益風險預期等方面進行深入分析，在股票與債券資產配置範圍內，進行適度策略資產配置，最佳化基金資產組合。
2、固定收益品種投資策略
本基金將採取利率策略、信用策略、債券選擇策略等積極投資策略，在嚴格控制風險的前提下，發掘和利用市場失衡提供的投資機會，以實現組合增值的目標。
（1）利率策略
通過全面研究GDP、物價、就業以及國際收支等主要經濟變數，分析巨觀經濟運行的可能情景，並預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構。在此基礎上，預測金融市場利率水平變動趨勢，以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據對市場利率變化趨勢的預期，制定出組合的目標久期：預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。
（2）信用策略
根據國民經濟運行周期階段，分析企業債券、公司債券等發行人所處行業發展前景、業務發展狀況、市場競爭地位、財務狀況、管理水平和債務水平等因素，評價債券發行人的信用風險，並根據特定債券的發行契約，評價債券的信用級別，確定企業債券、公司債券的信用風險利差。
債券信用風險評定需要重點分析企業財務結構、償債能力、經營效益等財務信息，同時需要考慮企業的經營環境等外部因素，著重分析企業未來的償債能力，評估其違約風險水平。
（3）債券選擇策略
根據單個債券到期收益率相對於市場收益率曲線的偏離程度，結合其信用等級、流動性、選擇權條款、稅賦特點等因素，確定其投資價值，主要選擇定價合理或價值被低估的企業（公司）債券進行投資。
（4）可轉換債券投資策略
可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性。
本基金將選擇公司基本素質優良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉換債券進行投資，並採用期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，以合理價格買入並持有。本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
（5）資產支持證券等品種投資策略
包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等在內的資產支持證券，其定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
3、股票投資策略
（1）二級市場股票投資
在資產配置策略的基礎上，本基金可直接進行二級市場股票投資。對於二級市場股票投資，本基金將專注於基本面研究，精選治理結構完善、經營穩健、業績優良、具有核心競爭優勢且定價合理的上市公司的股票。本基金在選擇股票時，將考慮股票所屬行業特性、公司治理水平、競爭優勢、財務、價值因素等多種因素，對股票的投資吸引力進行綜合評估，同時，針對本基金穩健的投資特點，更加重視上市公司為投資者提供回報的因素，更多地選擇股息率較高、具備穩定分紅歷史、定價合理且具有足夠安全邊際的藍籌股票，努力做到穩健投資。
1）股息率因素
股息率是股息與股票價格之間的比率。在投資實踐中，股息率是衡量企業是否具有投資價值的重要標尺之一。股息率是挑選收益型股票的重要參考標準，如果連續多年年度股息率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股息率越高越吸引人。本基金具有生命周期基金的特點，收益特徵就在於持續穩定的回報，具備較高股息率且具有持續穩定分紅歷史的股票將是本基金的重點選擇品種，本基金將重點考察最近三年平均股息率高於1年期銀行存款利率的股票。
2）行業因素
上市公司所屬行業特性決定了公司的發展空間及盈利能力。一個行業的進入壁壘、原材料供應方的談判能力、製成品買方的談判能力、產品的可替代性及行業內現有競爭程度等因素共同決定了行業的競爭結構，並決定了行業的長期盈利能力及投資吸引力。另一方面，任何一個行業演變大致要經過發育期、成長期、成熟期及衰退期等階段，同一行業在不同的行業生命周期階段以及不同的經濟景氣度下，亦具有不同的盈利能力與市場表現。本基金對於那些具有較強盈利能力與投資吸引力、在行業生命周期中處於成長期或成熟期、且預期近期經濟景氣度有利於行業發展的行業，給予較高的評級；而對於那些盈利能力與投資吸引力平常、在行業生命周期中處於發育期或衰退期，或者當前經濟景氣不利於行業發展的行業，則給予較低的評級。
3）公司治理因素
公司治理結構是保證上市公司持續、穩定、健康發展的重要條件，是保證上市公司謀求股東價值最大化的重要因素。本基金認為具有良好公司治理機制的公司具有以下幾個方面的特徵：a、公司治理框架保護並便於行使股東權利，公平對待所有股東；b、尊重公司相關利益者的權利；c、公司信息披露及時、準確、完整；d、公司董事會勤勉、盡責，運作透明；e、公司股東能夠對董事會成員施加有效的監督，公司能夠保證外部審計機構獨立、客觀地履行審計職責。不符合上述治理準則的公司，本基金將給予其較低的評級。
4）公司競爭力因素
企業在行業中的相對競爭力是決定企業成敗的關鍵。本基金採用價值鏈(Value Chain)分析框架考察企業在行業中的相對競爭優勢。價值鏈分析方法是將企業的經營活動分解為研究開發、生產、行銷、服務以及對產品起輔助作用的各種戰略性活動，企業是通過比其競爭對手以更低的成本、或者更高的質量開展這些重要戰略活動而獲得競爭優勢。本基金重點關注具有以下一項或多項特點的企業：a、建立起市場化經營機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏並內控有力；b、具有與行業競爭結構相適應的、清晰的競爭戰略；c、在行業內擁有成本優勢、規模優勢、品牌優勢或其它特定優勢，或者在原材料、專有技術或在特定領域具有專有資源；d、企業自身具有較強的技術創新能力等。
5）財務因素
根據公司的財務報表，從資產流動性、經營效率、盈利能力等方面分析公司的財務狀況及變化趨勢，並力圖通過公司財務報表相關項目的關聯關係，剔除存在重大財務危機的公司。本基金將對那些財務穩健、盈利能力強、經營效率高的上市公司給予較高的評級。
6）安全邊際因素
安全邊際是價值投資的核心。由於公司股票的市場價格漲落不定，股票的內在價值與當前交易價格通常是不相等的。安全邊際的價值投資策略，就是指投資者通過公司的內在價值的估算，比較其內在價值與公司股票價格之間的差價，當兩者之間的差價（即安全邊際）達到較大的程度時果斷買入該公司股票進行投資。本基金具有生命周期基金的特徵，在二級市場股票投資方面更加重視價值投資，所以在選擇股票時將重點考慮其安全邊際因素。
7）投資價值評估
本基金將採用市盈率、市淨率、市現率、市銷率等相對估值指標，淨資產收益率、銷售收入增長率等盈利指標、增長性指標以及股息率等其他指標對公司進行多方面的綜合評估。在綜合評估的基礎上，確定本基金的重點備選投資對象。對每一隻備選投資股票，採用現金流折現模型（DCF模型、DDM模型等）等方法評估公司股票的合理內在價值，同時結合股票的市場價格，選擇安全邊際高、股息率較高且具備持續穩定分紅歷史的股票構建投資組合。
8）組合構建及最佳化
基於基金組合中單個證券的預期收益及風險特性，對組合進行最佳化，在合理風險水平下追求基金收益最大化，同時監控組合中證券的估值水平，在證券價格明顯高於其內在合理價值時適時賣出證券。
（2）新股申購投資策略
本基金將研究首次發行股票(IPO)及增發新股的上市公司基本面因素，根據股票市場整體定價水平，估計新股上市交易的合理價格，並參考一級市場資金供求關係，從而制定相應的新股申購策略。本基金對於通過參與新股認購所獲得的股票，將根據其市場價格相對於其合理內在價值的高低，確定繼續持有或者賣出。
（3）要約收購類股票投資策略
本基金將充分挖掘和把握股票市場存在的固定收益機會，在有效控制風險的前提下參與要約收購類股票的投資。該類投資立足於資產的固定收益類特徵，自收購人發布要約收購後進行投資。本基金將在嚴格的收益、風險和成本測算基礎上，結合股票市場運行情況和基本面分析，並在充分評估和判斷要約收購人的綜合實力和收購意願的前提下，謹慎參與要約收購類股票的投資。
（4）權證投資策略
本基金不主動投資權證，因持有股票或可分離債而獲得的權證，在有效控制風險的前提下，本基金將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，並結合未來標的證券的定價謹慎持有或擇機拋售。
收益分配原則
1、由於本基金 A 類基金份額不收取銷售服務費，B 類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同；本基金同一基金份額類別內的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的30%；
3、若《基金契約》生效不滿3個月，可不進行收益分配；
4、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
5、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的30%；
3、若《基金契約》生效不滿3個月，可不進行收益分配；
4、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
5、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
