寬跨式套利

基本信息

寬跨式套利

根據投資者買賣方向的不同，寬跨式套利可分為買入寬跨式套利與賣出寬跨式套利。

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策略	以較低的執行價格(A)買入看跌期權，並以較高的執行價格(B)買入看漲期權
使用範圍	(1)預測標的物價格將有大的變動，但無法確定其方向； (2)市場波動率上升。寬跨式套利的成本比跨式套利低，這是因為兩個執行價格都處於較深的虛值狀態，因此成本較低。
最大風險	支付的全部權利金
收益	如果價格上漲或下跌，具有巨大的收益潛力，但價格向任何方向的變動都必須顯著才能獲益如果期貨價格高於高平衡點，收益=期貨價格一高執行價格一權利金如果期貨價格低於低平衡點，收益=低執行價格一期貨價格一權利金

.買人寬跨式套利。

(2)市場波動率上升。寬跨式套利的成本比跨式套利低，這是因為兩個

執行價格都處於較深的虛值狀態，因此成本較低。

變動都必須顯著才能獲益

如果期貨價格高於高平衡點，收益=期貨價格一高執行價格一權利金

如果期貨價格低於低平衡點，收益=低執行價格一期貨價格一權利金

多頭寬跨式套利的權利金較少，包括虛值期權，因此，若市況發展成單邊市，寬跨式套利的槓桿作用較大。

例:某投資者在2月份以300點的權利金買入1張5月到期、執行價格為10500點的恆指看漲期權，同時，他又以200點的權利金買人1張5月到期、執行價格為10000點的恆指看跌期權。買入寬跨式套利的盈虧狀況見圖。

由圖可以看出，該買入寬跨式套利的最大虧損為500個點(即所支付的權利金)，P1 (9500點)和P2 (11000點)為盈虧平衡點。當恆指跌破9500或上漲超過11000點時就盈利了。利潤大小取決於兩個執行價格的接近程度。距離越遠，潛在損失越小。但要想獲得利潤，標的物價格變動需要更大一些。

2.賣出寬跨式套利。

賣出寬跨式套利(Short Strangle)綜合分析表

構造	以較高執行價格(B)賣出看漲期權，並以較低執行價格(A)賣出看跌期權
使用範圍	(1)預測標的物價格將有變動，但無法確定其方向。空頭寬跨式套利的成本比跨式套利低，這是因為兩個執行價格都處於較深的虛值狀態 (2)市況日趨盤整，價位波幅收窄，圖表上形成“楔形”、“三角形”或“矩形”形態走勢 (3)市場波動率下跌 (4)到達損益平衡點較慢，因此較為適合長線的買賣策略注意：要考慮兩個平衡點的距離與可能的價格波動
損益平衡點	高平衡點(P2)=高執行價格+權利金低平衡點(P1)=低執行價格一權利金
風險	如果價格上漲或下跌，具有巨大損失的可能，但價格向任何方向的變動都必須顯著才會受損期貨價格高於高平衡點的風險=高執行價格一期貨價格+權利金期貨價格低於低平衡點的風險=期貨價格一低執行價格+權利金
最大收益	所收取的全部權利金
履約部位	價格上漲超過高平衡點時，看漲期權會被要求履約，則得到空頭期貨部位；價格下跌超過低平衡點時，看跌期權會被要求履約，則得到多頭期貨部位