大小非解禁

由來

中國證監會2005年9月4日頒布的“上市公司股權分置改革管理辦法”規定，改革後公司原非流通股股份的出售，自改革方案實施之日起，在十二個月內不得上市交易或者轉讓；持有上市公司股份總數百分之五以上的原非流通股股東，在前項規定期滿後，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數量占該公司股份總數的比例在十二個月內不得超過百分之五，在二十四個月內不得超過百分之十。這意味著持股在5%以下的非流通股份在股改方案實施後12個月即可上市流通，因此，“小非”是指持股量在5%以下的非流通股東所持股份，這就是“小非”的由來。與“小非”相對應，“大非”則是指持股量5%以上非流通股東所持股份。

區別及定義

國有股減持就是國家持有該公司的股票份額減少，而轉讓給其他的股東。

小非，即小部分禁止上市流通的股票。反之叫大非。解禁，即解除禁止。小非解禁，就是部分限售股票解除禁止，允許上市流通。哪裡來的小非呢？當初股權分置改革時，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是說，有許多公司的部分股票暫時是不能上市流通的。這就是非流通股，也叫限售股。或叫限售A股。其中的小部分就叫小非。

國有股減持與大小非解禁的共同之處就是有一部分股票進入市場流通，但兩者的歷史背景不同，國有股減持是為了改變曾經國企國資完全獨立控股的狀況但不能改變國資控股的地位，大小非解禁是股改的產物，期限不同解禁的限制也不同，通常股改三年以後就可以全部流通，自由減持，而且不是國有上市企業的“專利”。

綜述

對於大小非解禁問題的研究, 基本上是圍繞著以下三個問題進行展開第一是對大小非是否會套現問題的分析；第二是討論大小非解禁對股價的影響；第三是研究如何化解減持壓力問題。由於解禁不等於減持, 那么, 減持意願受到哪些因素影響呢首先是解禁股股東自身意願的影響, 撇開股東因為經濟方面的原因而欲進行減持外, 股東是否減持主要取決於公司因素以及一些契約限制。業績優良估值合理的上市公司中, 限售股解禁後的套現需求並不大。業績不佳或價值高估的上市公司, 股東退出意願較強。了解了股東減持意願情況之後, 對於流通股股東來說, 最為關切的莫過於解禁對股價的走勢究竟有何影響。