外資企業融資：理論、趨勢與政策含義

內容簡介

　　中國的外商直接投資占固定資產投資的比重，外資企業資產占同產業總資產的比重近年來不斷升高，伴隨之，外資企業在華的規模增大，通過近年的持續重組，外資企業的功能都不斷顯著增加：由生產工廠蛻變為集生產、行銷、研發、財務、資本運作等諸多功能為一體的現代企業，關聯企業之間的系統性、協調性明顯增強，這些變化對生產技術等實體性經濟的影響加大，表現在促進中國的經濟成長、提升技術水準、改善資產質量、培養人力資源和增加中國市場經濟的競爭性從而使技術、知識快速外溢等等。上述各方面深刻地影響著中國經濟的每一個方面，對此的研究也在不斷深入，然而現代經濟中對實體經濟的研究並不能代替對金融經濟的研究，對外資經濟來講，除了其生產性、技術性的作用，特別是發揮作為異質於國內資源的作用之外，在金融意義上也無法脫開其貨幣與信用的表現形式。這在兩個層面上牽動研究者的神經：一是跨國公司內部是怎樣展開其在金融、財務上的活動的，而且我們知道早在貨幣產生的那個時間裡，一切經濟活動無論技術上如何展開，最終在貨幣符號上是要合理的；二是這些活動與其進行的實體經濟的關係是什麼，對東道國的影響，特別是在金融、財務方面的影響最終是什麼。而融資問題顯然是外資企業進入中國後面臨的基本的財務問題，也是繼續深入、全面研究跨國公司在華的金融、財務活動的起始點和落腳點，為了這個目的，本文採用了如下結構以組織各個章節的內容：導論詳細地介紹了有關跨國公司（外資企業）融資和其他緊密相關的財務活動帶來的六個問題，探討了回答這些問題的實際意義，並說明了基本概念，說明了論文中的假設前提和研究的基本方法。

　　第一章：文獻綜述，比較全面地綜述國內外現有成果中關於一國（地區）內外商投資融資的總量、構成及變動的研究；跨國公司內部資本成本和資本結構（融資結構）及公司價值的變動；匯率波動對跨國公司的財務、融資行為的影響；外資企業的治理結構、所有權優勢及控制權分布；開發中國家（地區）及我國對跨國公司融資方面的研究。

　　第二章：總體描述了我國外資企業投融資總量（分別在全國和典型地區的層面上）；投入企業的資金所有者實際上即成為這個企業的利益相關者，對企業有著不同的控制權，這個權利的分布影響到許多方面，本章要解決的問題是：什麼因素決定了控制權的分布，控制權分布趨勢如何，而且控制權的變動產生何種效應。

　　第三章：在微觀上開放國內資本市場更多的是風險迴避問題，但在巨觀上必須有一個判斷的依據：就經濟總量的要求，特別是平衡國際收支的需要，外資企業融資在巨觀上有何影響。本章集中探討其對國際收支的影響。

　　第四章：我國的證券市場對外資相對封閉，外資企業在中國一直依賴銀行的融資，本章從外資企業對銀行融資的需要特徵，以及中資、外資銀行提供服務的能力不同入手，分析了外資企業銀行融資的現狀、問題與對策。這一章對跨國公司內部理財活動也作了介紹。

　　第五章：對外資企業進入中國後的股權融資，特別是在資本、證券市場上的融資現狀、可能帶來的問題作了總結、分析：中國的外資直接融資存在與世界潮流一致的證券化趨勢；外資企業對中國證券市場的需要程度。同時，中國證券市場向外資企業開放的可能性、步驟，其中重要的是回答：會有什麼好處和特有的風險。

外資企業融資：理論、趨勢與政策含義

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