固定期限掉期協定

固定期限掉期協定CMS(Constant Maturity Swap)是一種掉期（利率交換）協定形式被稱為固定期限掉期協定，它使得購買者能夠鎖定所收到現金流的久期。

基本介紹

• 中文名：固定期限掉期協定
• 外文名：Constant Maturity Swap
• 優勢：維持久期不變，靈活性更大
• 劣勢：發生損失時損失沒有下限

簡介

CMS(Constant Maturity Swap)是一種掉期（利率交換）協定形式被稱為固定期限掉期協定，它使得購買者能夠鎖定所收到現金流的久期。

在一般的利率掉期協定中，交易雙方約定在一定時期內，在一筆象徵性本金數額的基礎上互相交換不同性質的利率（包括基於不同基準的浮動利率、固定利率等）款項的支付。CMS的特點是交換雙方中，一方的利率會根據市場上的掉期利率（不是LIBOR）進行階段性調整；另一方的利率則一般是LIBOR、固定利率或其他形式的有固定期限的利率。

產品目標市場：

1． 希望維持負債久期的公司或者投資者

2． 希望通過預測利率曲線的形態獲利的公司或投資者。

優勢：

1.維持久期不變

2.靈活性更大，不像DIRF(Differential Interest Rate fix)協定一樣，必須知道究竟何時長期債券利率和短期債券利率利差會變化才能獲利。

劣勢：

發生損失時損失沒有下限

特點

CMS的特點是交換雙方中，一方的利率會根據市場上的掉期利率(不是LIBOR)進行階段性調整;另一方的利率則一般是LIBOR、固定利率或其他形式的有固定期限的利率。