南方廣利回報債券型證券投資基金是南方基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：南方廣利回報債券A/B
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：南方基金
- 基金管理費：0.65%
- 首募規模：45.66億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：202105
- 成立日期：20101103
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在保持資產流動性及有效控制風險的基礎上，追求基金資產長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行的債券、股票以及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具。
本基金主要投資於固定收益類金融工具，包括國債、央行票據、金融債券、企業債券、公司債券、短期融資券、次級債券、政府機構債、地方政府債、資產支持證券、可轉換債券（包括分離交易的可轉換債券）、債券回購、銀行存款等。其中，對固定收益類金融工具的投資比例合計不低於基金資產的80%；對信用類固定收益金融工具的投資比例合計不低於基金固定收益類金融工具的50%。本基金信用類固定收益金融工具包含金融債券、企業債券、公司債券、短期融資券、次級債券、地方政府債、資產支持證券、可轉換債券（包括分離交易的可轉換債券），以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他信用類金融工具。本基金還可參與一級市場新股申購或增發新股、持有可轉債轉股所得的股票、投資二級市場股票以及權證等中國證監會允許基金投資的其它金融工具，但上述非固定收益類金融工具的投資比例合計不超過基金資產的20%。基金持有現金以及到期日在1年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%。
如法律法規或中國證監會允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入本基金的投資範圍。
本基金主要投資於固定收益類金融工具，包括國債、央行票據、金融債券、企業債券、公司債券、短期融資券、次級債券、政府機構債、地方政府債、資產支持證券、可轉換債券（包括分離交易的可轉換債券）、債券回購、銀行存款等。其中，對固定收益類金融工具的投資比例合計不低於基金資產的80%；對信用類固定收益金融工具的投資比例合計不低於基金固定收益類金融工具的50%。本基金信用類固定收益金融工具包含金融債券、企業債券、公司債券、短期融資券、次級債券、地方政府債、資產支持證券、可轉換債券（包括分離交易的可轉換債券），以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他信用類金融工具。本基金還可參與一級市場新股申購或增發新股、持有可轉債轉股所得的股票、投資二級市場股票以及權證等中國證監會允許基金投資的其它金融工具，但上述非固定收益類金融工具的投資比例合計不超過基金資產的20%。基金持有現金以及到期日在1年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%。
如法律法規或中國證監會允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入本基金的投資範圍。
投資策略
1、資產配置策略
本基金對固定收益類金融工具的投資比例合計不低於基金資產的80%；對股票、權證等非固定收益類金融工具的投資比例合計不超過基金資產的20%。本基金管理人將以經濟周期和巨觀政策分析為前提，綜合運用定量分析和定性分析手段，對證券市場當期的系統性風險以及可預見的未來時期內各大類資產的預期風險和預期收益率進行分析評估，並據此制定本基金在債券、股票、現金等資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍，定期或不定期地進行調整，以達到規避風險及提高收益的目的。
2、債券投資策略
首先根據巨觀經濟分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結構變化，並充分考慮組合的流動性管理的實際情況，配置債券組合的久期；其次，結合信用分析、流動性分析、稅收分析等確定債券組合的類屬配置；再次，在上述基礎上利用債券定價技術，進行個券選擇，選擇被低估的債券進行投資。在具體投資操作中，採用騎乘操作、放大操作、換券操作等靈活多樣的操作方式，獲取超額的投資收益。
（1）巨觀分析與久期策略
本基金以研究國內外的巨觀經濟走勢與國家的財政與貨幣政策方向為出發點，採取自上而下的分析方法，評估未來投資環境的變化趨勢。在巨觀經濟方面，本基金將密切關注經濟運行的質量與效率，把握領先指標，預測未來走勢；對於國家推行的財政與貨幣政策，本基金將深入分析其對未來巨觀經濟運行以及投資環境的影響。作為債券型基金，本基金將重點關注未來的利率變化趨勢，因此，對巨觀經濟運行中的價格指數與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據，並作為債券組合的久期配置的依據。
（2）收益率曲線策略
通過對同一類屬下的收益率曲線形態和期限結構變動進行分析，首先可以確定債券組合的目標久期配置區域並確定採取子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略；其次，通過不同期限間債券當前利差與歷史利差的比較，可以進行增陡、減斜和凸度變化的交易。
（3）債券類屬配置策略
在巨觀分析及其決定的久期配置範圍下，本基金將進行類屬配置以貫徹久期策略。對不同類屬債券（國債、央票、金融債、企業（公司）債等），本基金將對其收益和風險情況進行評估，評估其為組合提供持有期收益和價差收益的能力，同時關注其利率風險、信用風險和流動性風險。組合構建完成後，本基金將根據利率市場和信用市場的變動以及利差分析，對不同類屬板塊的相對價值進行評估，選擇投資價值更突出的債券類別，通過類屬調整提高組合的收益能力。
（4）信用債投資策略
本基金認為國內信用產品投資將經歷信用風險控制、信用風險識別管理、信用風險組合管理三個階段，當前處於第一向第二階段轉換的階段。本基金將重點投資信用債券（不低於固定收益類金融工具的50%）以提高組合收益能力，具體投資策略如下：
①信用風險控制。本基金擬投資的每支信用債券必需經過南方基金債券信用評級系統進行內部評級，符合基金所對應的內部評級規定的方可進行投資，以事前防範和控制信用風險。
②信用利差策略。信用產品相對國債、政策性金融債等利率產品的信用利差是獲取較高投資收益的來源。首先，伴隨經濟周期的波動，在經濟周期上行或下行階段，信用利差通常會縮小或擴大，利差的變動會帶來趨勢性的信用產品投資機會。同時，研究不同行業在經濟周期和政策變動中所受的影響，以確定不同行業總體信用風險和利差水平的變動情況，投資具有積極因素的行業，規避具有潛在風險的行業。其次，信用產品發行人資信水平和評級調整的變化會使產品的信用利差擴大或縮小，本基金將充分發揮內部評級在定價方面的作用，選擇評級有上調可能的信用債，以獲取因利差下降帶來的價差收益。第三，對信用利差期限結構進行研究，分析各期限信用債利差水平相對歷史平均水平所處的位置，以及不同期限之間利差的相對水平，發現更具投資價值的期限進行投資；第四，研究分析相同期限但不同信用評級債券的相對利差水平，發現偏離均值較多、相對利差有收窄可能的債券。
③類屬選擇策略。國內信用產品目前正經歷著快速發展階段，不同審批機構批准發行的信用產品在定價、產品價格特性、信用風險方面具有較大差別，本基金將考慮產品定價的合理性、產品主要投資者的需求特徵、不同類屬產品的持有收益和價差收益特點和實際信用風險狀況，進行信用債券的類屬選擇。
（5）騎乘策略。當市場利率期限結構向上傾斜並且相對較陡時，投資並持有債券一段時間，隨著時間推移，債券剩餘年限減少，市場同樣年限的債券收益率較低，這時將債券按市場價格出售，投資者除了獲得債券利息以外，還可以獲得資本利得。在多數情況下，這樣的騎乘操作策略可以獲得比持有到期更高的收益。
（6）槓桿放大策略
槓桿放大操作即以組合現有債券為基礎，利用回購等方式融入低成本資金，併購買剩餘年限相對較長並具有較高收益的債券，以期獲取超額收益的操作方式。
（7）換券策略
綜合考慮利率期限結構、流動性、稅收、信用級別等因素對債券進行定價，以此為基礎，在類屬相近的債券中，選擇買入相對被低估的債券，賣出相對被高估的債券，進行換券操作。或在不同的市場對期限相近的同類產品進行換券，獲取風險特徵相同，但收益更高的產品。
（8）可轉換債券投資策略
本基金投資於可轉債，主要目標是發揮可轉債“進可攻、退可守”的屬性，一方面可轉債具有債券的價值底線，能夠降低基金淨值的下行風險；另一方面，正股上漲會顯著提升可轉債的投資價值，為組合帶來超額收益。本基金投資可轉債，將首先判斷權益類市場的投資機會並採用南方基金可轉債量化投資系統進行評估，判斷可轉債市場總體的風險和機會。其次結合定量指標（包括平價溢價率、底價溢價率、Delta係數、期權價值和轉債條款等）以及對正股所處行業、成長性、估值情況等的基本面分析，選擇定量指標和基本面分析均處於有利水平的可轉債券進行重點投資。此外，本基金還將根據新發可轉債的預計中籤率、模型定價測算其上市溢價水平，積極參與可轉債新券的申購。
（9）資產支持證券投資策略
當前國內資產支持證券市場以信貸資產證券化產品為主（包括以銀行貸款資產、住房抵押貸款等作為基礎資產），仍處於創新試點階段。產品投資關鍵在於對基礎資產質量及未來現金流的分析，本基金將在國內資產證券化產品具體政策框架下，採用基本面分析和數量化模型相結合，對個券進行風險分析和價值評估後進行投資。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
3、股票投資策略
本基金以“穩健投資、不盲目擴大風險”為原則投資股票市場，把握新股申購和增發這一類相對確定的收益和股票市場總體的趨勢性收益，為組合帶來較為穩定的增量收益。
（1）新股申購策略
股票發行市場由於總體供求關係的不平衡，經常導致股票發行價格與二級市場價格之間存在一定的價差，從而使得新股申購特別是網上申購成為一種風險較低的投資方式，國內市場的表現也較為突出。對於網下申購和增發新股，則取決於對股票市場總體風險收益水平及未來趨勢、個股基本面及成長性，發行定價合理性和安全邊際等要素，以降低股票鎖定期間的投資風險。本基金將研究股票市場整體估值的安全性及運行趨勢、首次發行（IPO）股票及增發新股的上市公司基本面，根據一級市場資金供求狀況、發行價格的合理性等估計新股上市的收益水平，選擇具有較高安全邊際的新股進行申購。對於通過參與新股申購所獲得的股票，在上市後將根據股票市場總體環境、市場價格的合理性，確定繼續持有或者賣出。
（2）股票投資策略
對二級市場股票投資，本基金將在資產配置總體策略下，著力以“巨觀及行業”視野對股票進行二級市場投資，控制股票市場下跌風險，分享股票市場成長收益。在巨觀判斷方面，巨觀經濟運行狀況和財政、貨幣政策對經濟運行變動的影響，會對股票市場總體運行趨勢產生重要影響，本基金將力求把握經濟周期變動中股票市場的趨勢性機會。在行業選擇方面，不同行業的成長性、盈利性和市場對該行業的關注度在經濟周期的不同階段會呈現出較大差異，本基金將從行業的“周期”和“非周期”角度進行區分，在不同階段尋找契合經濟周期變動的領先行業。同時，國內經濟成長方式的轉變、行業發展政策的變動、新的產業和技術革命等會影響行業既有的增長模式並推動創新型行業的產生和發展，本基金將尋求受益於政策支持和具有良好成長潛力的行業。在“巨觀及行業”分析基礎上，本基金將著重選擇行業中最具有代表性、歷史上主營收入和盈利增長持續優異、成長性突出、中期發展和經營思路清晰、管理層穩健的公司進行投資。
4、衍生品投資策略
本基金以被動投資權證為主要策略，包括投資因持有股票而派發的權證和參與分離轉債申購而獲得的權證，以獲取這部分權證帶來的增量收益。同時，本基金將在嚴格控制風險的前提下，以價值分析為基礎，主動進行部分權證投資。今後，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，本基金將在履行適當程式後，將其納入投資範圍以豐富組合投資策略。
本基金對固定收益類金融工具的投資比例合計不低於基金資產的80%；對股票、權證等非固定收益類金融工具的投資比例合計不超過基金資產的20%。本基金管理人將以經濟周期和巨觀政策分析為前提，綜合運用定量分析和定性分析手段，對證券市場當期的系統性風險以及可預見的未來時期內各大類資產的預期風險和預期收益率進行分析評估，並據此制定本基金在債券、股票、現金等資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍，定期或不定期地進行調整，以達到規避風險及提高收益的目的。
2、債券投資策略
首先根據巨觀經濟分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結構變化，並充分考慮組合的流動性管理的實際情況，配置債券組合的久期；其次，結合信用分析、流動性分析、稅收分析等確定債券組合的類屬配置；再次，在上述基礎上利用債券定價技術，進行個券選擇，選擇被低估的債券進行投資。在具體投資操作中，採用騎乘操作、放大操作、換券操作等靈活多樣的操作方式，獲取超額的投資收益。
（1）巨觀分析與久期策略
本基金以研究國內外的巨觀經濟走勢與國家的財政與貨幣政策方向為出發點，採取自上而下的分析方法，評估未來投資環境的變化趨勢。在巨觀經濟方面，本基金將密切關注經濟運行的質量與效率，把握領先指標，預測未來走勢；對於國家推行的財政與貨幣政策，本基金將深入分析其對未來巨觀經濟運行以及投資環境的影響。作為債券型基金，本基金將重點關注未來的利率變化趨勢，因此，對巨觀經濟運行中的價格指數與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據，並作為債券組合的久期配置的依據。
（2）收益率曲線策略
通過對同一類屬下的收益率曲線形態和期限結構變動進行分析，首先可以確定債券組合的目標久期配置區域並確定採取子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略；其次，通過不同期限間債券當前利差與歷史利差的比較，可以進行增陡、減斜和凸度變化的交易。
（3）債券類屬配置策略
在巨觀分析及其決定的久期配置範圍下，本基金將進行類屬配置以貫徹久期策略。對不同類屬債券（國債、央票、金融債、企業（公司）債等），本基金將對其收益和風險情況進行評估，評估其為組合提供持有期收益和價差收益的能力，同時關注其利率風險、信用風險和流動性風險。組合構建完成後，本基金將根據利率市場和信用市場的變動以及利差分析，對不同類屬板塊的相對價值進行評估，選擇投資價值更突出的債券類別，通過類屬調整提高組合的收益能力。
（4）信用債投資策略
本基金認為國內信用產品投資將經歷信用風險控制、信用風險識別管理、信用風險組合管理三個階段，當前處於第一向第二階段轉換的階段。本基金將重點投資信用債券（不低於固定收益類金融工具的50%）以提高組合收益能力，具體投資策略如下：
①信用風險控制。本基金擬投資的每支信用債券必需經過南方基金債券信用評級系統進行內部評級，符合基金所對應的內部評級規定的方可進行投資，以事前防範和控制信用風險。
②信用利差策略。信用產品相對國債、政策性金融債等利率產品的信用利差是獲取較高投資收益的來源。首先，伴隨經濟周期的波動，在經濟周期上行或下行階段，信用利差通常會縮小或擴大，利差的變動會帶來趨勢性的信用產品投資機會。同時，研究不同行業在經濟周期和政策變動中所受的影響，以確定不同行業總體信用風險和利差水平的變動情況，投資具有積極因素的行業，規避具有潛在風險的行業。其次，信用產品發行人資信水平和評級調整的變化會使產品的信用利差擴大或縮小，本基金將充分發揮內部評級在定價方面的作用，選擇評級有上調可能的信用債，以獲取因利差下降帶來的價差收益。第三，對信用利差期限結構進行研究，分析各期限信用債利差水平相對歷史平均水平所處的位置，以及不同期限之間利差的相對水平，發現更具投資價值的期限進行投資；第四，研究分析相同期限但不同信用評級債券的相對利差水平，發現偏離均值較多、相對利差有收窄可能的債券。
③類屬選擇策略。國內信用產品目前正經歷著快速發展階段，不同審批機構批准發行的信用產品在定價、產品價格特性、信用風險方面具有較大差別，本基金將考慮產品定價的合理性、產品主要投資者的需求特徵、不同類屬產品的持有收益和價差收益特點和實際信用風險狀況，進行信用債券的類屬選擇。
（5）騎乘策略。當市場利率期限結構向上傾斜並且相對較陡時，投資並持有債券一段時間，隨著時間推移，債券剩餘年限減少，市場同樣年限的債券收益率較低，這時將債券按市場價格出售，投資者除了獲得債券利息以外，還可以獲得資本利得。在多數情況下，這樣的騎乘操作策略可以獲得比持有到期更高的收益。
（6）槓桿放大策略
槓桿放大操作即以組合現有債券為基礎，利用回購等方式融入低成本資金，併購買剩餘年限相對較長並具有較高收益的債券，以期獲取超額收益的操作方式。
（7）換券策略
綜合考慮利率期限結構、流動性、稅收、信用級別等因素對債券進行定價，以此為基礎，在類屬相近的債券中，選擇買入相對被低估的債券，賣出相對被高估的債券，進行換券操作。或在不同的市場對期限相近的同類產品進行換券，獲取風險特徵相同，但收益更高的產品。
（8）可轉換債券投資策略
本基金投資於可轉債，主要目標是發揮可轉債“進可攻、退可守”的屬性，一方面可轉債具有債券的價值底線，能夠降低基金淨值的下行風險；另一方面，正股上漲會顯著提升可轉債的投資價值，為組合帶來超額收益。本基金投資可轉債，將首先判斷權益類市場的投資機會並採用南方基金可轉債量化投資系統進行評估，判斷可轉債市場總體的風險和機會。其次結合定量指標（包括平價溢價率、底價溢價率、Delta係數、期權價值和轉債條款等）以及對正股所處行業、成長性、估值情況等的基本面分析，選擇定量指標和基本面分析均處於有利水平的可轉債券進行重點投資。此外，本基金還將根據新發可轉債的預計中籤率、模型定價測算其上市溢價水平，積極參與可轉債新券的申購。
（9）資產支持證券投資策略
當前國內資產支持證券市場以信貸資產證券化產品為主（包括以銀行貸款資產、住房抵押貸款等作為基礎資產），仍處於創新試點階段。產品投資關鍵在於對基礎資產質量及未來現金流的分析，本基金將在國內資產證券化產品具體政策框架下，採用基本面分析和數量化模型相結合，對個券進行風險分析和價值評估後進行投資。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
3、股票投資策略
本基金以“穩健投資、不盲目擴大風險”為原則投資股票市場，把握新股申購和增發這一類相對確定的收益和股票市場總體的趨勢性收益，為組合帶來較為穩定的增量收益。
（1）新股申購策略
股票發行市場由於總體供求關係的不平衡，經常導致股票發行價格與二級市場價格之間存在一定的價差，從而使得新股申購特別是網上申購成為一種風險較低的投資方式，國內市場的表現也較為突出。對於網下申購和增發新股，則取決於對股票市場總體風險收益水平及未來趨勢、個股基本面及成長性，發行定價合理性和安全邊際等要素，以降低股票鎖定期間的投資風險。本基金將研究股票市場整體估值的安全性及運行趨勢、首次發行（IPO）股票及增發新股的上市公司基本面，根據一級市場資金供求狀況、發行價格的合理性等估計新股上市的收益水平，選擇具有較高安全邊際的新股進行申購。對於通過參與新股申購所獲得的股票，在上市後將根據股票市場總體環境、市場價格的合理性，確定繼續持有或者賣出。
（2）股票投資策略
對二級市場股票投資，本基金將在資產配置總體策略下，著力以“巨觀及行業”視野對股票進行二級市場投資，控制股票市場下跌風險，分享股票市場成長收益。在巨觀判斷方面，巨觀經濟運行狀況和財政、貨幣政策對經濟運行變動的影響，會對股票市場總體運行趨勢產生重要影響，本基金將力求把握經濟周期變動中股票市場的趨勢性機會。在行業選擇方面，不同行業的成長性、盈利性和市場對該行業的關注度在經濟周期的不同階段會呈現出較大差異，本基金將從行業的“周期”和“非周期”角度進行區分，在不同階段尋找契合經濟周期變動的領先行業。同時，國內經濟成長方式的轉變、行業發展政策的變動、新的產業和技術革命等會影響行業既有的增長模式並推動創新型行業的產生和發展，本基金將尋求受益於政策支持和具有良好成長潛力的行業。在“巨觀及行業”分析基礎上，本基金將著重選擇行業中最具有代表性、歷史上主營收入和盈利增長持續優異、成長性突出、中期發展和經營思路清晰、管理層穩健的公司進行投資。
4、衍生品投資策略
本基金以被動投資權證為主要策略，包括投資因持有股票而派發的權證和參與分離轉債申購而獲得的權證，以獲取這部分權證帶來的增量收益。同時，本基金將在嚴格控制風險的前提下，以價值分析為基礎，主動進行部分權證投資。今後，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，本基金將在履行適當程式後，將其納入投資範圍以豐富組合投資策略。
收益分配原則
1、由於本基金A類/B類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於收益分配基準日可供分配利潤的10%；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅。
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
6、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日。
7、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於收益分配基準日可供分配利潤的10%；
3、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅。
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
6、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日。
7、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
