東方穩健回報債券型證券投資基金是東方基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：東方穩健回報債券
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：東方基金
- 基金管理費：0.60%
- 首募規模：10.19億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：400009
- 成立日期：20081210
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在控制風險和確保資產流動性的前提下，追求較高總回報率，力爭實現基金資產長期穩定增值。
投資範圍
本基金為債券型基金，投資範圍為具有良好流動性的固定收益類金融工具，包括國內依法發行上市的國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、中小企業私募債券、中期票據、短期融資券、可轉換公司債券（含可分離交易債券）、資產支持證券、債券回購、銀行存款等金融工具以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
本基金不直接從二級市場買入股票和權證，但可參與一級市場新股申購及增發新股、並可持有因可轉換債券轉股、因所持股票或可分離交易債券派發的權證，以及法律法規或中國證監會允許投資的其他非固定收益類金融工具。修改說明：明確本基金投資股票範圍、取消持有股票的時間限制。
本基金不直接從二級市場買入股票和權證，但可參與一級市場新股申購及增發新股、並可持有因可轉換債券轉股、因所持股票或可分離交易債券派發的權證，以及法律法規或中國證監會允許投資的其他非固定收益類金融工具。修改說明：明確本基金投資股票範圍、取消持有股票的時間限制。
投資策略
本基金奉行"積極投資、穩健增值"的投資理念，在保持組合較低波動性的同時，採用穩健的資產配置策略和多種積極管理增值手段，實現較高的總回報率。
1. 固定收益類資產投資策略
（2）收益率曲線策略
收益率曲線的變動可以分為平行移動和非平行移動兩種。平行移動指各期限的收益率對於利率變動做出相同幅度的變化，包括向上平行移動和向下平行移動；而非平行移動則指各期限收益率對於利率變動產生不同的調整幅度，收益率曲線的斜率、形狀都會發生變化。實際上，收益率曲線經常呈現非平行化移動。
如果收益率曲線不是平行移動，則久期相同的投資組合的表現可能差異較大。本基金在久期確定的前提下，根據收益率曲線非平行變化的預期，通過各種情景分析，進一步最佳化組合的期限結構。具體有三種方式可以選擇：子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。子彈策略將各個債券的償還期限高度集中於收益率曲線上的一點；啞鈴策略將債券的償還期限集中於收益率曲線的兩個極端；梯形策略則讓每個償還期限的債券所占比重相當。在選用具體的策略時， 本基金會綜合考慮通脹的短期和長期趨勢、各個期限結構債券的收益變化特性等因素，構建合適的期限組合。
（3）債券類屬配置策略
在確定組合久期和期限結構配置的基礎上，本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、稅賦水平、市場流動性等因素進行分析，研究同期限的國債、金融債、企業債等不同債券板塊之間的利差情況，以及交易所和銀行間兩個市場間同一交易品種的利差，制定債券類屬配置策略，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的較高投資收益。
此外，隨著債券市場的不斷深入發展，本基金將加強對資產支持證券等創新品種的投資，獲取超額收益。
（4） 騎乘策略
當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。騎乘策略的關鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度。若收益率曲線較為陡峭，則隨著債券剩餘期限的縮短，債券的收益率水平將會有較大下滑，進而獲得較高的資本利得。
（5）信用投資策略
信用債券投資是利率風險管理與信用風險管理相結合的投資策略，是本基金提高固定收益類投資總回報率的主要增值方式。具體來說，本基金對信用債券的投資包含個券精選策略和利差交易策略，其中，對個券的篩選是信用投資策略的基石。本基金採取自上而下的分析方法，通過對巨觀經濟運行、行業發展前景、企業自身狀況等多重因素的綜合考量對企業進行評分，並在評分的基礎上，建立信用債券債券池，然後，根據既定的目標久期進行個券和利差的投資。
（6）回購放大策略
回購放大是一種槓桿投資策略，通過質押組合中的持倉債券進行正回購，將融得資金購買債券，獲取回購利率和債券利率的利差，取得高於資產規模所能支撐的收益率。回購放大可以通過數次層層疊代，放大的倍數取決於對回購利率的判斷與把握。影響回購放大策略的關鍵因素有兩個，一是回購資金成本與債券收益率的關係，只有當債券收益率高於回購資金成本時，放大策略才能取得正的回報；其次，當放大倍數超過1時，應確保現金流的前後銜接，使得放大策略可以持續進行。
該策略在資金相對充裕的情況下是風險很低的投資策略。本基金是債券型基金，在銀行間正回購的比例上限為40%，槓桿率相對較高，基金管理人會在無新股發行期間，利用市場利率的平穩時期，使用基礎組合持有的債券進行回購放大，融入短期資金滾動操作，同時選擇2年以下的短期債券進行投資，獲取利差收益。
（7）可轉債投資策略
可轉債不同於一般的企業債券，投資人在一定條件下具有轉股、回售的權利，因此其理論價值等於作為普通債券的基礎價值加上可轉債內含選擇權的價值。本基金投資可轉債的主要目標是降低基金淨值的下行風險，通過投資可轉債轉換成股票，保留參與股票價格上漲的潛在收益。總體來看，本基金的可轉債投資有兩個基本思路：
第一，積極投資策略。本基金採取積極管理策略，重視對可轉債對應股票的分析與研究，主要對公司的基本面深入研究，包括其所處行業的景氣度、公司成長性、市場競爭力等，並參考同類公司的估值水平，判斷可轉債的股權投資價值，採用期權定價模型，估算可轉債的轉換期權價值，選擇具有較高投資價值的可轉債。
第二，一級市場申購策略。目前，可轉債均採取定價發行，對於發行條款優惠、期權價值較高、公司基本面優良的可轉債，因供求的失衡，會產生較大的一、二級市場價差。因此，為增加組合收益，本基金將在充分研究的前提下，參與可轉債的一級市場申購，在嚴格控制風險的前提下獲得穩定收益。
（8）資產支持證券投資策略
資產支持證券是固定收益產品中較為複雜的品種。自2005年以來，我國有多單資產支持證券產品問世，大體來看，主要分為兩類：第一類是企業將應收帳款等資產打包，設計出證券化產品；第二類是銀行將個人抵押貸款、汽車貸款、不良貸款等資產打包，形成證券化產品。從規模上看，顯然後一類銀行作為發起人推行的證券化產品規模較大，但無論哪類產品，目前的市場流動性都比較差。
考慮到資產支持證券產品目前的特性，此時投資資產支持證券，採取的是一種買入持有策略，著重資產支持證券相對於其他債券品種的較高收益率溢價，以流動性換取收益性，在資產規模穩定、贖回壓力較小、低利率周期的條件下適用於這種策略。展望未來，資產證券化市場的發展必將日益完善，向美國等發達市場靠攏，到那時，資產支持證券流動性大大增強，投資策略也將更加靈活。
（9）中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券具有信用風險水平高、票面利率水平高、二級市場流動性差的特點。其信用利差主要受系統性信用風險和非系統性信用風險兩方面影響。
系統性信用風險，即該券種對應信用水平的市場信用利差曲線變化。本基金結合經濟周期判斷，根據經濟周期所處階段選擇增加或減少中小企業私募債券的配置比例，力求避險增收。
非系統性信用風險，即個券本身的信用變化。本基金通過對發債主體的信用水平及個債增信措施等因素的分析，選擇具有相對優勢的個券進行投資。
在控制信用風險的基礎上，本基金對中小企業私募債券投資，主要通過期限和品種的分散投資控制流動性風險。以買入持有到期為主要策略，審慎投資。
針對內嵌轉股選擇權的中小企業私募債券，本基金通過深入的基本面分析及定性定量研究，自下而上精選個債，在控制風險的前提下，謀求內嵌轉股權潛在的增強收益。
2. 權益類資產投資策略
權證投資策略
本基金不直接從二級市場買入權證，僅被動持有股票或可分離交易債券派發的權證。
本基金在控制風險與獲取穩定收益的前提下，對權證進行投資。運用期權定價模型確定權證的理論價值基準，同時結合權證標的股票的價格走勢進行趨勢分析，確定權證的參與規模與退出時機。
1. 固定收益類資產投資策略
（2）收益率曲線策略
收益率曲線的變動可以分為平行移動和非平行移動兩種。平行移動指各期限的收益率對於利率變動做出相同幅度的變化，包括向上平行移動和向下平行移動；而非平行移動則指各期限收益率對於利率變動產生不同的調整幅度，收益率曲線的斜率、形狀都會發生變化。實際上，收益率曲線經常呈現非平行化移動。
如果收益率曲線不是平行移動，則久期相同的投資組合的表現可能差異較大。本基金在久期確定的前提下，根據收益率曲線非平行變化的預期，通過各種情景分析，進一步最佳化組合的期限結構。具體有三種方式可以選擇：子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。子彈策略將各個債券的償還期限高度集中於收益率曲線上的一點；啞鈴策略將債券的償還期限集中於收益率曲線的兩個極端；梯形策略則讓每個償還期限的債券所占比重相當。在選用具體的策略時， 本基金會綜合考慮通脹的短期和長期趨勢、各個期限結構債券的收益變化特性等因素，構建合適的期限組合。
（3）債券類屬配置策略
在確定組合久期和期限結構配置的基礎上，本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、稅賦水平、市場流動性等因素進行分析，研究同期限的國債、金融債、企業債等不同債券板塊之間的利差情況，以及交易所和銀行間兩個市場間同一交易品種的利差，制定債券類屬配置策略，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的較高投資收益。
此外，隨著債券市場的不斷深入發展，本基金將加強對資產支持證券等創新品種的投資，獲取超額收益。
（4） 騎乘策略
當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。騎乘策略的關鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度。若收益率曲線較為陡峭，則隨著債券剩餘期限的縮短，債券的收益率水平將會有較大下滑，進而獲得較高的資本利得。
（5）信用投資策略
信用債券投資是利率風險管理與信用風險管理相結合的投資策略，是本基金提高固定收益類投資總回報率的主要增值方式。具體來說，本基金對信用債券的投資包含個券精選策略和利差交易策略，其中，對個券的篩選是信用投資策略的基石。本基金採取自上而下的分析方法，通過對巨觀經濟運行、行業發展前景、企業自身狀況等多重因素的綜合考量對企業進行評分，並在評分的基礎上，建立信用債券債券池，然後，根據既定的目標久期進行個券和利差的投資。
（6）回購放大策略
回購放大是一種槓桿投資策略，通過質押組合中的持倉債券進行正回購，將融得資金購買債券，獲取回購利率和債券利率的利差，取得高於資產規模所能支撐的收益率。回購放大可以通過數次層層疊代，放大的倍數取決於對回購利率的判斷與把握。影響回購放大策略的關鍵因素有兩個，一是回購資金成本與債券收益率的關係，只有當債券收益率高於回購資金成本時，放大策略才能取得正的回報；其次，當放大倍數超過1時，應確保現金流的前後銜接，使得放大策略可以持續進行。
該策略在資金相對充裕的情況下是風險很低的投資策略。本基金是債券型基金，在銀行間正回購的比例上限為40%，槓桿率相對較高，基金管理人會在無新股發行期間，利用市場利率的平穩時期，使用基礎組合持有的債券進行回購放大，融入短期資金滾動操作，同時選擇2年以下的短期債券進行投資，獲取利差收益。
（7）可轉債投資策略
可轉債不同於一般的企業債券，投資人在一定條件下具有轉股、回售的權利，因此其理論價值等於作為普通債券的基礎價值加上可轉債內含選擇權的價值。本基金投資可轉債的主要目標是降低基金淨值的下行風險，通過投資可轉債轉換成股票，保留參與股票價格上漲的潛在收益。總體來看，本基金的可轉債投資有兩個基本思路：
第一，積極投資策略。本基金採取積極管理策略，重視對可轉債對應股票的分析與研究，主要對公司的基本面深入研究，包括其所處行業的景氣度、公司成長性、市場競爭力等，並參考同類公司的估值水平，判斷可轉債的股權投資價值，採用期權定價模型，估算可轉債的轉換期權價值，選擇具有較高投資價值的可轉債。
第二，一級市場申購策略。目前，可轉債均採取定價發行，對於發行條款優惠、期權價值較高、公司基本面優良的可轉債，因供求的失衡，會產生較大的一、二級市場價差。因此，為增加組合收益，本基金將在充分研究的前提下，參與可轉債的一級市場申購，在嚴格控制風險的前提下獲得穩定收益。
（8）資產支持證券投資策略
資產支持證券是固定收益產品中較為複雜的品種。自2005年以來，我國有多單資產支持證券產品問世，大體來看，主要分為兩類：第一類是企業將應收帳款等資產打包，設計出證券化產品；第二類是銀行將個人抵押貸款、汽車貸款、不良貸款等資產打包，形成證券化產品。從規模上看，顯然後一類銀行作為發起人推行的證券化產品規模較大，但無論哪類產品，目前的市場流動性都比較差。
考慮到資產支持證券產品目前的特性，此時投資資產支持證券，採取的是一種買入持有策略，著重資產支持證券相對於其他債券品種的較高收益率溢價，以流動性換取收益性，在資產規模穩定、贖回壓力較小、低利率周期的條件下適用於這種策略。展望未來，資產證券化市場的發展必將日益完善，向美國等發達市場靠攏，到那時，資產支持證券流動性大大增強，投資策略也將更加靈活。
（9）中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券具有信用風險水平高、票面利率水平高、二級市場流動性差的特點。其信用利差主要受系統性信用風險和非系統性信用風險兩方面影響。
系統性信用風險，即該券種對應信用水平的市場信用利差曲線變化。本基金結合經濟周期判斷，根據經濟周期所處階段選擇增加或減少中小企業私募債券的配置比例，力求避險增收。
非系統性信用風險，即個券本身的信用變化。本基金通過對發債主體的信用水平及個債增信措施等因素的分析，選擇具有相對優勢的個券進行投資。
在控制信用風險的基礎上，本基金對中小企業私募債券投資，主要通過期限和品種的分散投資控制流動性風險。以買入持有到期為主要策略，審慎投資。
針對內嵌轉股選擇權的中小企業私募債券，本基金通過深入的基本面分析及定性定量研究，自下而上精選個債，在控制風險的前提下，謀求內嵌轉股權潛在的增強收益。
2. 權益類資產投資策略
權證投資策略
本基金不直接從二級市場買入權證，僅被動持有股票或可分離交易債券派發的權證。
本基金在控制風險與獲取穩定收益的前提下，對權證進行投資。運用期權定價模型確定權證的理論價值基準，同時結合權證標的股票的價格走勢進行趨勢分析，確定權證的參與規模與退出時機。
收益分配原則
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的60%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式為現金方式，投資人可選擇將現金收益按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
7.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的60%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式為現金方式，投資人可選擇將現金收益按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
7.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
