債券逆回購

債券逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買國債、政府債券或企業債券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為。逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。簡單說就是主動借出資金，獲取債券質押的交易就稱為逆回購交易，此時投資者就是接受債券質押，借出資金的融出方。與債券逆回購相對應的是債券正回購，指的是被動借出資金。

基本介紹

• 中文名：債券逆回購
• 風險：風險較低，安全性較高
• 又稱：債券逆回購
• 收益公式：成交額×年收益率×回購天數

定義

正回購方就是抵押出債券，取得資金的融入方；而逆回購方就是接受債券質押，借出資金的融出方。

風險

債券逆回購的風險較低，安全性較高。所謂債券回購(又稱債券逆回購)，其實是一種短期貸款，就是你把錢借給別人，獲得固定利息;別人用債券作抵押，到期還本付息。上海證券交易所有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9個品種。

傳統借款方式為客戶通過存款將資金借給銀行，由銀行貸款給需求方，收益為銀行定期基準利率。而債券逆回購則是向資本市場提供資金，直接提供給需求方，不但能按時回本，還可以獲得較高的利息，而且對方有債券作抵押。也許有人會擔心，對方不按時還本付息怎么辦？抵押的債券跌了怎么辦？別擔心，時間一到，交易所會自動把本錢、利息劃到你的賬戶上，資金絕對安全。

嚴格來說，債券逆回購有以下幾種極低的風險：

1. 機會成本風險。如果其他投資收益率更高，則債券逆回購存在機會成本損失；

2. 系統性風險。經濟蕭條時，所有投資產品收益下降，債券逆回購也不例外；

3. 銀行系統風險。當擔保的券商倒閉時，債券逆回購可能無法收回本金。但這種情況在中國幾乎不可能發生。

收益公式

成交額×年收益率×回購天數/365天=收入

操作流程

在交易界面，選擇“賣出”，輸入代碼(比如204001)，融資價格就是年化利率，數量最低是1000(張)，代表10萬元，每10萬元遞增，點擊融券下單就可以了(上面顯示的最大可融沒有意義)。如果是一天回購，則下一交易日(T+1日)資金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以買入任何證券;可取指可以轉入銀行賬戶。

註：回購交易的規則是“一次交易，兩次結算”。當你做了逆回購借出資金後，到期資金就自動回到你的賬戶上，期間不用做任何操作。比如1日回購，當日晚上資金就顯示可用，但實際上是資金T+1日晚上返回到你的賬戶(我們在後面會對交易規則做深度分析)。

T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回購，則下周一資金才可用，但實際上你仍然只獲得了一天的年化利率。

注意：有的券商是T+2日資金才可用，這明顯是不合理的。

7日回購是指7個自然日，比如周一做7日回購，則下周一資金就可用。其他品種類推。

操作技巧

一家證券公司給出的做債券逆回購的基本收益原則是：月初價格高於1年期定存利率即時成交；月末7天價格觸及7%即時成交；低於2%不成交；除即時成交外操作時點選在10:30。

其一，年末、月末或市場資金吃緊時，下午的年化收益率往往比上午要高，而且一天比一天高，有時收益率還會突然飆升，如2011年末的最後一周就是如此，因此這時可以持幣等待高收益率出現後下單。

其二，在市場銀根稍微鬆動時，上午的年化收益率往往比下午要高，這時，如果當天沒有其他的投資計畫，可以趁早市收益率走高時下單。

其三，目前滬深交易所都有債券回購，一個是國債回購，一個是企業債回購，但收益率上會有差別，因此，在做回購的天數確定後，要根據自己的資金實力和收益率情況來做。

其四，打新股收益高時就不做逆回購。

其五，如果計畫資金超過一周時間不做其他投資，那么，要計算一下連續做1日和做一個7日逆回購哪個收益更大、更方便。

其六，長假前一定要計算一下，購買其他投資產品和做債券逆回購哪個更有利。如2011年12月26日做7天逆回購，收益率是4.8%，這筆資金應在2012年1月1日到期回賬，但因遇元旦假期，交易所不結算，因此，這筆資金直到1月4日開市前才回到賬戶，但計算收益時只算7天而不會算9天。

相關信息

從除夕開始，股市將休市9天，不少股民盤算這些日子得為閒置資金尋找更好的“錢生錢”去處。如果以這10天左右時間為限，較好的選擇無疑是購買貨幣基金和債券逆回購了。

每到季末、月末和歲末，債券逆回購的收益率就會脈衝式上漲。以2013年3月4日為例，4天期限的年化收益率最高達到12.995%，7天期限也超過10%，14天期限最高可達4.53%。這幾種期限逆回購基本能滿足春節短期理財需求。

所謂債券逆回購，其實是一種短期貸款，就是你把錢借給別人，獲得固定利息，別人用債券作抵押，到期還本付息。其中債券持有人(正回購方)將債券質押而獲得資金使用權，到約定的時間還本並支付一定的利息，從而“贖回”債券，而資金持有人(逆回購方)就是正回購方的交易對手，在實際交易中債券是質押給了第三方即中國結算公司。

它是一種利率可以商量的超過短期銀行定存的一類產品，上交所和深交所在2006年就推出了質押式國債逆回購，不過很多個人投資者卻對這種產品所知甚少。

在實際操作中，債券逆回購有幾個需要注意的地方。在申報時，是以手為單位的，最少100手，而1手等於1000元標準券，也就是起點最少10萬元，每10萬元遞增，資金到期年收益率在報價時省略百分號的，價格變動是0.005或其整數倍。

一般來說，很多券商允許逆回購而不用單獨簽協定，只要有股票賬戶就可以操作。在操作中尤其需要注意的，在交易界面，選擇“賣出”，而非“買入”，輸入代碼(比如204001)，融資價格就是年化利率。如果是一天回購，則下一交易日(T+1日)資金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以買入任何證券，可取指可以轉入銀行賬戶。

以2013年3月4日4天期限品種為例，當日以年化8.00%開盤，也是全天的最低點，最高沖至12.995%。投資者如果在12.00%的價位將100萬元借出，4天即有1333.3元(100萬×12.00%×4/360)。如果存活期，按銀行上浮到頂0.385%利率計算，4天活期利息僅為42.76元。