備兌憑證

備兌憑證屬於廣義的認股權證，其持有者可按某一特定價格購買某種股票或幾種股票組合，投資者為獲得這一權利，須付出一定的代價（備兌憑證發行價），在到期日可根據股價情況選擇行使或不行使權利。

基本介紹

• 中文名：備兌憑證
• 說明：屬於廣義的認股權證
• 發行機構：由資信良好的金融機構發行
• 主要特徵：具有套現的目的

發行機構

備兌憑證由有關股票對應的上市公司以外的第三者發行，通常由資信良好的金融機構發行。

主要特徵

（1）備兌憑證一般為股票發行企業以外的第三者發行，一般是由投資銀行持金融機構發行；

（2）備兌憑證的發行人通常已擁有大量已發行的股票，具有套現的目的；

（3）備兌憑證可以以一個證券為標的物，也可以以多個證券為標的物，後者有成為主流的趨勢;

(4)備兌對象買賣的雙向性 .

備兌憑證的要素

(1)備兌對象。可以是某上市公司的單一股票，也可以是股票組合，甚至可以是股票市場的綜合指數或分類指數。從實踐中看，備兌對象多為交易活躍的績優股。

(2)有效期限。即備兌憑證的權利期限。在這一期限之內，備兌憑證的持有人可以隨時要求將其備兌憑證與備兌對象相兌換。

(3)兌換比例。備兌對象為股票時也稱換股比例，是指每一份備兌憑證可以兌換的正股數量。

(4)行使價。也稱換股價，具備備兌憑證持有者行使選擇權時的結算價格，相當於一般標準期權的約定價格。

(5)槓桿比率：是指正股市價與備兌憑證發行價的比率。假如正股股價為每股100元，換股比例為10：1，那么換取100股正股需要1000份備兌憑證，如果備兌憑證作價1元，而在股市上購買相同數量的正股卻需要支付10000元，因此槓桿比率為10。槓桿比率越高，風險與報酬也越高。

(6)發行溢價。是發行時備兌憑證的價格，通常以百分比表示。從理論上講，發行溢價是一種時間價值，只要備兌憑證不到期，就存在著股票價格超過履行價(備兌憑證市價與換股價之和)的機會。通常採用下面的公式來計算發行溢價：

發行溢價=[(備兌憑證市價+換股價)—股票價格]/股票價格

備兌憑證的作用。

(1)為發行者籌集資金、減少風險。

(2)為投資者創造新的投資渠道和規避風險的工具。

(3)為繁榮我國證券市場發揮作用。備兌憑證的發行不涉及新股發行，不會稀釋股權，易於吸引投資者，增強證券市場的流動性，為一級市場的順利擴容創造條件；同時，這種新型的金融工具吸引的大量資金，又會推動我國證券市場的進一步繁榮

影響備兌憑證發行溢價的要素

1.協定價格

2.備兌憑證收盤價

3.認股比率

4.股票當日收盤價