中銀新回報靈活配置混合型證券投資基金

中銀新回報靈活配置混合型證券投資基金是中銀基金髮行的一個混合型的基金理財產品

基本介紹

• 基金簡稱：中銀新回報混合
• 基金類型：混合型
• 基金狀態：正常
• 基金公司：中銀基金
• 基金管理費：1.20%
• 首募規模：10.39億
• 託管銀行：招商銀行股份有限公司
• 基金代碼：000190
• 成立日期：20130910
• 基金託管費：0.20%

投資目標

本基金在為適用本基金保本條款的基金份額提供保本保證的基礎上，嚴控投資風險，力爭基金資產在保本周期內的穩定增值。

投資範圍

本基金的投資對象是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、股票期權、權證、股指期貨等權益類品種，債券等固定收益類品種（包括國債、金融債、央行票據、地方政府債、企業債、公司債、可轉換公司債券（含可分離交易可轉債）、可交換債券、中小企業私募債券、中期票據、短期融資券、超級短期融資券、資產支持證券、次級債、債券回購、銀行存款、貨幣市場工具等），國債期貨，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監會的相關規定。

投資策略

本基金基於自上而下、定性和定量相結合的巨觀及市場分析，判斷各大類資產的市場趨勢和預期風險收益，動態調整大類資產配置比例，在此基礎上，自下而上精選個券構建投資組合，並適時動態地調整最佳化。

1、資產類別配置

本基金將從巨觀環境、政策因素、資金供求因素、證券市場基本面等角度進行綜合分析，判斷各類資產的市場趨勢和預期風險收益，在嚴格控制風險的前提下，合理確定本基金在股票、債券、現金、衍生工具等大類資產類別的投資比例，並根據巨觀經濟形勢和市場時機的變化適時進行動態調整。

2、股票投資策略

本基金將採用定性分析與定量分析相結合的方法，“自下而上”篩選發展前景良好的行業中處於領先地位且財務健康、具備長期增長潛力、市場估值合理的上市公司，並在此基礎上構建與調整股票投資組合。

在滬深證券交易所市場上市的所有A 股中，剔除以下股票後的剩餘部分即形成本基金的選股空間：

剔除ST、*ST股票、以及受到監管機構公開譴責或處罰未滿半年和涉及重大案件或訴訟的股票；

剔除最近財務報告嚴重虧損的股票；

剔除流動性相對不足的股票。

（1）財務指標篩選

按照主營業務收入、ROE、EBITDA等反映盈利水平的指標由高到低排序，在每個行業內截取排名前50%的上市公司作為初選股票池；然後，通過對市場占有率等系列輔助指標的分析，考察上市公司的行業領先能力。

（2）定量分析篩選

運用定量分析對初選股票池進一步篩選，目的是通過一系列評估指標，精選出具有投資價值和增長潛力的公司，減少組合樣本的數量，提高組合樣本的質量，便於下一步驟的定性分析和個股調研。

（3）領先能力定性分析

在上述篩選後，本基金管理人將從以下四個方面系統地對公司進行深入分析，進一步縮小投資範圍，以便集中跟蹤各行業中最具競爭力的領先企業。

① 行業分析

研究特定行業的基本特點，深入分析行業增長的驅動因素和主要業務的驅動因素，從而尋找出在這些驅動因素作用下，能夠繼續保持行業領先地位或者能夠獲得行業領先地位的上市公司。

② 企業競爭力的確定

本基金管理人將利用波特競爭力五要素分析體系來分析上市企業的核心競爭力。

③ 公司盈利模式評估

上市公司過去的領先地位使公司在現在的競爭環境中占據優勢，但過往成績不能保證上市公司在未來繼續保持行業領先地位。本基金更重視上市公司在未來的行業地位，通過對其生產、技術、市場等方面的深入研究，分析其盈利模式，從而判斷其是否具有持續的行業領先能力。

④ 治理結構分析

本基金管理人建立了一套評價上市公司治理結構的系統作為決定公司投資價值的指標之一。其中衡量企業治理架構的因素包括財務的透明度、企業管理的獨立性、管理層素質、企業政策的穩定性、對小股東的公平性等。

其中，企業管理層素質和能力的高低是決定企業是否具有行業領先地位的關鍵因素，本基金從管理層能力、制訂戰略、組織結構和激勵機制等方面著重考察公司管理層的質量。

（4）內在價值及相對價值評估

對於篩選出的核心股票池，本基金管理人會對企業的營運和盈利狀況及業績的長期增長趨勢進行一系列價值分析，決定其內在價值和可能回報，以確定每股的最終目標價格，並挖掘價值被市場顯著低估的企業。

經過以上程式，本基金管理人將精選出行業地位領先、估值合理並且盈利增長前景明確的上市公司股票構建股票投資組合。日後組合管理維護中，當發現股票的基本面及定價等因素髮生較大變化，不再滿足相關選擇標準時，投資經理將適時對股票組合進行調整。

3、債券投資策略

在大類資產配置的基礎上，本基金將依託基金管理人固定收益團隊的研究成果，綜合分析市場利率和信用利差的變動趨勢，採取久期調整、收益率曲線配置和券種配置等積極投資策略，把握債券市場投資機會，實施積極主動的組合管理，以獲取穩健的投資收益。

（1）久期管理

本基金將在對國內巨觀經濟要素變化趨勢進行分析和判斷的基礎上，通過有效控制風險，基於對利率水平的預測和混合型基金中債券投資相對被動的特點，進行以“目標久期”為中心的資產配置，以收益性和安全性為導向配置債券組合。

（2）期限結構配置

由於期限不同，債券對市場利率的敏感程度也不同，本基金將結合對收益率曲線變化的預測，採取下面的幾種策略進行期限結構配置：首先採取主動型策略，直接進行期限結構配置，通過分析和情景測試，確定長期、中期、短期三種債券的投資比例。然後與數量化方法相結合，結合對利率走勢、收益率曲線的變化情況的判斷，適時採用不同投資組合中債券的期限結構配置。

（3）確定類屬配置

收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。

（4）個債選擇

本基金在綜合考慮上述配置原則基礎上，通過對個體券種的價值分析，重點考察各券種的收益率、流動性、信用等級，選擇相應的最優投資對象。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價失誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。本基金在已有組合基礎上，根據對未來市場預期的變化，持續運用上述策略對債券組合進行動態調整。

（5）中小企業私募債券投資策略

中小企業私募債券本質上為公司債，只是發行主體擴展到未上市的中小型企業，擴大了基金進行債券投資的範圍。由於中小企業私募債券發行主體為非上市中小企業，企業管理體制和治理結構弱於普通上市公司，信息披露情況相對滯後，對企業償債能力的評估難度高於普通上市公司，且定向發行方式限制了合格投資者的數量，會導致一定的流動性風險。因此本基金中小企業私募債券的投資將重點關注信用風險和流動性風險。本基金採取自下而上的方法建立適合中小企業私募債券的信用評級體系，對個券進行信用分析，在信用風險可控的前提下，追求合理回報。本基金根據內部的信用分析方法對可選的中小企業私募債券品種進行篩選過濾，重點分析發行主體的公司背景、競爭地位、治理結構、盈利能力、償債能力、現金流水平等諸多因素，給予不同因素不同權重，採用數量化方法對主體所發行債券進行打分和投資價值評估，選擇發行主體資質優良，估值合理且流通相對充分的品種進行適度投資。

4、資產支持證券投資策略

本基金管理人通過考量巨觀經濟形勢、提前償還率、違約率、資產池結構以及資產池資產所在行業景氣情況等因素，預判資產池未來現金流變動；研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響，同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響，在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下，通過信用研究和流動性管理，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資。

5、衍生品投資策略

（1）股指期貨投資策略

本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，有選擇地投資於股指期貨。套期保值將主要採用流動性好、交易活躍的期貨契約。

本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，並結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。

（2）國債期貨投資策略

國債期貨作為利率衍生品的一種，有助於管理債券組合的久期、流動性和風險水平。管理人將按照相關法律法規的規定，結合對巨觀經濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構建量化分析體系，對國債期貨和現貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監控，在最大限度保證基金資產安全的基礎上，力求實現基金資產的長期穩定增值。

（3）權證投資策略

本基金將因為上市公司進行股權分置改革、或增發配售等原因被動獲得權證，或者本基金在進行套利交易、避險交易等情形下將主動投資權證。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合隱含波動率、剩餘期限、標的證券價格走勢等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合，力求取得最優的風險調整收益。

（4）股票期權投資策略

本基金將按照風險管理的原則，以套期保值為主要目的，參與股票期權的投資。本基金將在有效控制風險的前提下，選擇流動性好、交易活躍的期權契約進行投資。本基金將基於對證券市場的預判，並結合股指期權定價模型，選擇估值合理的期權契約。

收益分配原則

1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金管理人可以根據實際情況進行收益分配，具體分配方案以公告為準，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；

2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；

3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；

4、每一基金份額享有同等分配權；

5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。

法律法規或監管機構另有規定的，基金管理人在履行適當程式後，將對上述基金收益分配政策進行調整。