中歐信用增利分級債券型證券投資基金是中歐基金髮行的一個結構型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：中歐信用增利分級債券B
- 基金類型：結構型
- 基金狀態：基金終止
- 基金公司：中歐基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：7.36億
- 託管銀行：中國郵政儲蓄銀行股份有限公司
- 基金代碼：150087
- 成立日期：20120416
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在適度控制風險的基礎上，通過嚴格的信用分析和對信用利差變動趨勢的判斷，力爭獲取信用溢價，以最大程度上取得超額收益。
投資範圍
本基金投資於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
本基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，但可以參與新股申購、股票增發，並可持有因可轉債轉股所形成的股票、持有股票所派發的權證和因投資可分離債券所產生的權證。
本基金所指信用債券是指金融債（不包括政策性金融債）、企業債、公司債、短期融資券、地方政府債券、可轉債、可分離交易可轉債、資產支持證券等除國債和中央銀行票據之外的、非國家信用的固定收益類金融工具。
如法律法規或監管機構日後允許基金投資其他品種的，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入本基金的投資範圍。
本基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，但可以參與新股申購、股票增發，並可持有因可轉債轉股所形成的股票、持有股票所派發的權證和因投資可分離債券所產生的權證。
本基金所指信用債券是指金融債（不包括政策性金融債）、企業債、公司債、短期融資券、地方政府債券、可轉債、可分離交易可轉債、資產支持證券等除國債和中央銀行票據之外的、非國家信用的固定收益類金融工具。
如法律法規或監管機構日後允許基金投資其他品種的，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入本基金的投資範圍。
投資策略
1．資產配置策略
本基金的資產配置以記分卡體系為基礎。本基金在記分卡體系中設定影響債券市場前景的相關方面，包括巨觀經濟趨勢、利率走勢、債券市場收益率、市場情緒等四個方面。本基金定期對上述四個方面進行評估和評分，評估結果分為非常正面、正面、中性、負面、非常負面等並有量化評分相對應。本基金加總上述四個方面的量化評分即可得到資產配置加總評分並據此調整固定收益類資產投資比例。
2．固定收益類資產投資策略
本基金的固定收益類資產投資將主要採取信用策略，同時輔之以久期策略、收益率曲線策略、收益率利差策略、息差策略、債券選擇策略等積極投資策略。
（1）信用策略
個券信用風險管理的主要依據為該證券的外、內部評級結果。信用評級包括主體信用評級、債項信用評級和評級展望，評級對象包括除國債、央行票據和政策性金融債之外的其他各類固定收益證券。
在內部評級過程中需要進行包括行業分析、企業分析、財務分析和增信措施在內的綜合分析，並運用信用評級方法，結合國內主要信用評級機構的評級結果，給出內部信用評估結果和建議，並經討論後形成信用風險評級報告並審定，經內部審定後最終確定固定收益證券的內部信用評級。同時還將進行信用評級跟蹤，及時、準確的修正評級結果；若發現重大信用風險，及時應對。
本基金在信用風險內部評估時，遵循以下原則：審慎評級原則，在對主體及債項進行信用風險評級過程中，應遵循審慎的原則評估其經營狀況和財務風險；定性分析與定量分析相結合的原則，經營風險評估和財務風險評估是信用分析的兩大主要內容，前者採用以定性為主、定量為輔的分析方法，後者採取以定量為主、定性為輔的分析方法，在對主體及債項進行信用風險評級過程中，需綜合考慮兩方面的因素，綜合評定；歷史考察和未來預測相統一的原則：債券評級的目的是預測發行主體未來的償債能力和違約風險，在評級過程中，需要根據其歷史經營業績、競爭優勢和劣勢、發展規劃以及管理層的經營能力，著重考察其未來經營和現金流狀況，預測和評價發行主體的營運周期、未來資本運作以及其對未來財務狀況的影響。
（2）久期策略
本基金根據中長期的巨觀經濟走勢和經濟周期波動趨勢，判斷債券市場的未來走勢，並形成對未來市場利率變動方向的預期，動態調整組合的久期。當預期收益率曲線下移時，適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益；當預期收益率曲線上移時，適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險。本基金還通過市場上不同期限品種交易量的變化來分析市場在期限上的投資偏好，並結合對利率走勢的判斷選擇合適久期的債券品種進行投資。
（3）收益率曲線策略
在確定投資組合久期後，本基金根據對市場利率變化周期以及不同期限券種供求狀況等的分析，預測未來收益率曲線形狀的可能變化。並針對收益率曲線形態特徵確定合理的組合期限結構，包括採用集中（子彈）策略、兩端（啞鈴）策略和梯形（階梯）策略等，在長期、中期和短期債券間進行動態調整，從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
騎乘策略是指當收益率曲線相對陡峭時，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券即收益率水平處於相對高位的債券，隨著債券剩餘期限縮短，債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，對應的是債券價格走高，本基金通過騎乘策略獲得價差收益。
（4）息差策略
息差策略是指利用市場回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資於債券的策略。市場回購利率往往低於中長期債券的收益率，為息差交易提供了機會。本基金充分考慮市場回購資金利率與債券收益率之間的關係，選擇適當的槓桿比率，謹慎實施息差策略，以提高投資組合收益水平。
（5）可轉債投資策略
本基金將結合可轉債發行公司的基本面研究和定價分析，選擇行業前景看好、基本面良好、定價偏低的公司的可轉債進行投資。本基金還基於對利率走勢、到期收益率、可轉債特別條款、發行公司信用風險、個券流動性等因素，分析可轉債的債券投資價值。同時，採用期權定價模型，估算可轉債的轉換期權價值。綜合以上因素，對可轉債進行定價分析，制定可轉換債券的投資策略。
（6）資產支持證券投資策略
資產支持證券是指由金融機構作為發起機構，將信貸資產信託給受託機構，由受託機構向投資機構發行，以該財產所產生的現金支付其收益的證券。本基金通過對資產池結構和質量的跟蹤考察、分析資產支持證券的發行條款、預估提前償還率變化對資產支持證券未來現金流的影響，謹慎投資資產支持證券。
（7）流動性策略
本基金還將從市場環境，債券發行人特徵和債券特徵等方面充分考察固定收益類資產的流動性風險，具體包括個券的發行方式、發行規模、交易規模、交易方式、交易場所、交易成本、交易即時性、信用評級、剩餘期限、債券票息、債券複雜性等方面，充分考察固定收益類資產的流動性風險，並確定該個券投資總量的上限。
3．權益資產投資策略
（1）新股申購策略
本基金的新股申購策略包括新股發行和股票增發的申購策略。本基金根據內外部新股研究報告，選擇行業前景看好、公司基本面良好、定價偏低的新股進行申購。本基金還綜合考慮過往新股的中籤率、上市首日漲幅、鎖定期限內股價表現和市場資金供求關係等因素，選擇申購方式和申購數量。所中籤的新股在上市交易後擇機賣出。
（2）權證投資策略
本基金不主動投資權證但可持有股票所派發的權證和因投資可分離債券所產生的權證。本基金通過對權證標的公司的基本面研究和未來走勢預判，估算權證合理價值，擇機賣出。
本基金的資產配置以記分卡體系為基礎。本基金在記分卡體系中設定影響債券市場前景的相關方面，包括巨觀經濟趨勢、利率走勢、債券市場收益率、市場情緒等四個方面。本基金定期對上述四個方面進行評估和評分，評估結果分為非常正面、正面、中性、負面、非常負面等並有量化評分相對應。本基金加總上述四個方面的量化評分即可得到資產配置加總評分並據此調整固定收益類資產投資比例。
2．固定收益類資產投資策略
本基金的固定收益類資產投資將主要採取信用策略，同時輔之以久期策略、收益率曲線策略、收益率利差策略、息差策略、債券選擇策略等積極投資策略。
（1）信用策略
個券信用風險管理的主要依據為該證券的外、內部評級結果。信用評級包括主體信用評級、債項信用評級和評級展望，評級對象包括除國債、央行票據和政策性金融債之外的其他各類固定收益證券。
在內部評級過程中需要進行包括行業分析、企業分析、財務分析和增信措施在內的綜合分析，並運用信用評級方法，結合國內主要信用評級機構的評級結果，給出內部信用評估結果和建議，並經討論後形成信用風險評級報告並審定，經內部審定後最終確定固定收益證券的內部信用評級。同時還將進行信用評級跟蹤，及時、準確的修正評級結果；若發現重大信用風險，及時應對。
本基金在信用風險內部評估時，遵循以下原則：審慎評級原則，在對主體及債項進行信用風險評級過程中，應遵循審慎的原則評估其經營狀況和財務風險；定性分析與定量分析相結合的原則，經營風險評估和財務風險評估是信用分析的兩大主要內容，前者採用以定性為主、定量為輔的分析方法，後者採取以定量為主、定性為輔的分析方法，在對主體及債項進行信用風險評級過程中，需綜合考慮兩方面的因素，綜合評定；歷史考察和未來預測相統一的原則：債券評級的目的是預測發行主體未來的償債能力和違約風險，在評級過程中，需要根據其歷史經營業績、競爭優勢和劣勢、發展規劃以及管理層的經營能力，著重考察其未來經營和現金流狀況，預測和評價發行主體的營運周期、未來資本運作以及其對未來財務狀況的影響。
（2）久期策略
本基金根據中長期的巨觀經濟走勢和經濟周期波動趨勢，判斷債券市場的未來走勢，並形成對未來市場利率變動方向的預期，動態調整組合的久期。當預期收益率曲線下移時，適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益；當預期收益率曲線上移時，適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險。本基金還通過市場上不同期限品種交易量的變化來分析市場在期限上的投資偏好，並結合對利率走勢的判斷選擇合適久期的債券品種進行投資。
（3）收益率曲線策略
在確定投資組合久期後，本基金根據對市場利率變化周期以及不同期限券種供求狀況等的分析，預測未來收益率曲線形狀的可能變化。並針對收益率曲線形態特徵確定合理的組合期限結構，包括採用集中（子彈）策略、兩端（啞鈴）策略和梯形（階梯）策略等，在長期、中期和短期債券間進行動態調整，從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
騎乘策略是指當收益率曲線相對陡峭時，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券即收益率水平處於相對高位的債券，隨著債券剩餘期限縮短，債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，對應的是債券價格走高，本基金通過騎乘策略獲得價差收益。
（4）息差策略
息差策略是指利用市場回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資於債券的策略。市場回購利率往往低於中長期債券的收益率，為息差交易提供了機會。本基金充分考慮市場回購資金利率與債券收益率之間的關係，選擇適當的槓桿比率，謹慎實施息差策略，以提高投資組合收益水平。
（5）可轉債投資策略
本基金將結合可轉債發行公司的基本面研究和定價分析，選擇行業前景看好、基本面良好、定價偏低的公司的可轉債進行投資。本基金還基於對利率走勢、到期收益率、可轉債特別條款、發行公司信用風險、個券流動性等因素，分析可轉債的債券投資價值。同時，採用期權定價模型，估算可轉債的轉換期權價值。綜合以上因素，對可轉債進行定價分析，制定可轉換債券的投資策略。
（6）資產支持證券投資策略
資產支持證券是指由金融機構作為發起機構，將信貸資產信託給受託機構，由受託機構向投資機構發行，以該財產所產生的現金支付其收益的證券。本基金通過對資產池結構和質量的跟蹤考察、分析資產支持證券的發行條款、預估提前償還率變化對資產支持證券未來現金流的影響，謹慎投資資產支持證券。
（7）流動性策略
本基金還將從市場環境，債券發行人特徵和債券特徵等方面充分考察固定收益類資產的流動性風險，具體包括個券的發行方式、發行規模、交易規模、交易方式、交易場所、交易成本、交易即時性、信用評級、剩餘期限、債券票息、債券複雜性等方面，充分考察固定收益類資產的流動性風險，並確定該個券投資總量的上限。
3．權益資產投資策略
（1）新股申購策略
本基金的新股申購策略包括新股發行和股票增發的申購策略。本基金根據內外部新股研究報告，選擇行業前景看好、公司基本面良好、定價偏低的新股進行申購。本基金還綜合考慮過往新股的中籤率、上市首日漲幅、鎖定期限內股價表現和市場資金供求關係等因素，選擇申購方式和申購數量。所中籤的新股在上市交易後擇機賣出。
（2）權證投資策略
本基金不主動投資權證但可持有股票所派發的權證和因投資可分離債券所產生的權證。本基金通過對權證標的公司的基本面研究和未來走勢預判，估算權證合理價值，擇機賣出。
收益分配原則
1．本基金在分級運作期內及分級運作期屆滿時，收益分配應遵循下列原則：
（1）本基金不單獨對增利A與增利B進行收益分配；
（2）法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2．本基金轉換為上市開放式基金（LOF）後，本基金收益分配應遵循下列原則：
（1）基金收益分配採用現金方式或紅利再投資方式（指將現金紅利按除息日除權後的基金份額淨值為計算基準自動轉為基金份額進行再投資），基金份額持有人可選擇現金方式或紅利再投資方式，若基金份額持有人事先未做出選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅，若基金份額持有人選擇紅利再投資，紅利再投資的份額免收申購費用；登記在深圳證券賬戶的基金份額的收益分配只能採取現金紅利方式，不能選擇紅利再投資；
（2）每一基金份額享有同等分配權；
（3）在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於期末可供分配利潤的10%（期末可供分配利潤指基金收益分配基準日資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數）；
（4）基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配淨額後不能低於初始面值；
（5）分紅權益登記日申請申購的基金份額不享受當次分紅，分紅權益登記日申請贖回的基金份額享受當次分紅；
（6）基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截至日）的時間不得超過15個工作日。
（7）法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
（1）本基金不單獨對增利A與增利B進行收益分配；
（2）法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2．本基金轉換為上市開放式基金（LOF）後，本基金收益分配應遵循下列原則：
（1）基金收益分配採用現金方式或紅利再投資方式（指將現金紅利按除息日除權後的基金份額淨值為計算基準自動轉為基金份額進行再投資），基金份額持有人可選擇現金方式或紅利再投資方式，若基金份額持有人事先未做出選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅，若基金份額持有人選擇紅利再投資，紅利再投資的份額免收申購費用；登記在深圳證券賬戶的基金份額的收益分配只能採取現金紅利方式，不能選擇紅利再投資；
（2）每一基金份額享有同等分配權；
（3）在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於期末可供分配利潤的10%（期末可供分配利潤指基金收益分配基準日資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數）；
（4）基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配淨額後不能低於初始面值；
（5）分紅權益登記日申請申購的基金份額不享受當次分紅，分紅權益登記日申請贖回的基金份額享受當次分紅；
（6）基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截至日）的時間不得超過15個工作日。
（7）法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
