Z值分析法

Z值分析法是美國學者Altman發明的一種衡量企業破產風險的方法，被人們廣泛套用。這一模型預測企業的Z值小於1.20時將破產，Z值介於1.20和2.90之間為“灰色區域”，Z大於2.90則企業沒有破產風險。Altman以33家破產公司和相對應的33家非破產公司為樣本進行檢驗之後發現，Z值正確預測了這66家公司中63家的命運。英德等國近年來的研究也說明了Z值在預測公司財務狀況中的作用。

基本介紹

• 中文名：Z值分析法
• 外文名：Z值分析法
• 發明者：Altman
• 類型：衡量企業破產風險的方法
• 作用：預測企業命運

Altman（1968）的Z值計算公式如下：

Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.999（X5）

其中：X1=營運資本/總資產

X2=累計留存收益/總資產

X3=息稅前利潤/總資產

X4=所有者權益的市場價值/總負債

X5=銷售收入/總資產

Altman（2000）又將Z分辨函式修改如下：

Z=0.717（X1）+0.847（X2）+3.107（X3）+0.420（X4）+0.998（X5）

其中：X1、X2、X3、X5的定義不變，X4的計算方法有所改變，

X4=所有者權益的賬面價值/總負債。

補充：這裡的營運資本是指狹義性的即營運資本=流動資產-流動負債，累計留存收益=盈餘公積+未分配利潤，

息稅前利潤=淨利潤+利息費用+所得稅，銷售收入=營業收入。