基本介紹
- 中文名：Delta中性
- 外文名：Delta neutral
簡介,數學表達,設立頭寸,
簡介
在金融領域，如果一個投資組合由相關的金融產品組成，而且其價值不受標的資產小幅價格變動的影響，這樣的投資組合具有delta中性的性質。這種投資組合的成分通常包括期權和相對應的標的資產，讓delta正負相消，使投資組合的價格對標的資產的價格相對不敏感。
delta對沖是一個與delta中性相關的概念。這種對沖描述的是保持投資組合的delta儘可能等於或接近零的過程。維持零delta在實際操作中的難度較大。這是由於當標的資產的價格變化很大時，再次對沖的風險較高。此外，研究表明頻繁的對沖會導致投資組合的低現金流。
數學表達
Delta值衡量的是當其他參數不變的情況下，標的資產價格變化導致的期權價格變化幅度。
從數學角度出發，delta代表了期權的公允價格對標的資產價格的一階導數，
。
Delta是S的函式，同時它也是執行價格和到期時間的函式。
因此，在標的物的無窮小的價格變化下，一個delta中性的頭寸價格變化為零。由於delta描述的是衍生品價格對標的物價格的敏感度，這樣的投資組合是被有效對沖的。其價格不會因為標的物價格的小幅變化而變化。
設立頭寸
投資者可以通過買入或賣出一定數量的標的資產來建立Delta對沖沖所需的頭寸。這個數量由投資組合的delta來決定。通過調整這一數量，投資組合的總delta之和為零，即達到delta中性的目標。
期權的做市商（或其他市場參與者）也可以用相關的期權來設立delta對沖的頭寸。投資組合的delta等於各個成分期權的delta之和。在標的物本身的交易很困難時，可以使用這種方法。比如，有些標的物可能很難借貸，或者無法做空。
例如，一種delta中性的策略可以是買入一份深價內看漲期權，同時賣出一份深價內看跌期權。深價內看漲期權的delta是1，而深價內看跌期權的delta是-1。這樣一來，在標的資產價格一定的浮動範圍內，它們的delta互相抵消。
