《專業期權交易》是2013年3月29日中國金融出版社出版的圖書，作者是傑姆斯·B·比德曼。
基本介紹
內容簡介,作者簡介,圖書目錄,後記,序言,
內容簡介
《金融期貨與期權叢書:專業期權交易》能夠為您提供成為一名優秀的期權交易員的必備知識、《專業期權交易》作者傑姆斯·比德曼曾經是芝加哥期權交易所的做市商與期權學院的高級講師、這本具有深度的參考書在期權交易的七個領域將高深的理論和成熟的市場技術有機地結合在一起，而這七個領域是每一個成功的交易員都必須掌握的、《專業期權交易》將複雜的波動率講解得通俗易懂，為投資者精確估算資產價格、選擇合理成交區間、分析預測期權策略的收益提供了有效的方法、這是一本實用價值較高的參考書。
《金融期貨與期權叢書:專業期權交易》這本獨一無二的指南能夠幫助您像做市商一樣去思考，在期權知識、交易策略和交易技巧等方面快速達到專業期權交易者的水平。
作者簡介
作者：傑姆斯·B.比德曼（James B.Bittman）
傑姆斯·B.比德曼，於1980年成為芝加哥期權交易所（ CBOE）的股票期權做市商，並開始其交易生涯。在1983至1994年間，他在芝加哥期貨交易所（ CBOT）作為商品期權會員進行金融期貨和農產品期貨的交易。比德曼先生和CBOE期權學院（the Options Institute at the ChicagoBoard Options Exchange）的淵源始於1987年，他擔任兼職講師直到1995年，此後，他成為該學院的全職資深講師。比德曼先生在期權學院所負責的工作包括為個人和機構投資者、證券中介商、政府監管者講授相關課程。此外，他還在美國以及全球各地講授做市相關的客戶指定課程。除《專業期權交易》（Trading Options aso Profession，al）外，比德曼先生還是《股票投資者的期權使用指南》（Options for the Stock In，vestor）（第二版，2005年）、《指數期權交易》（Tradin，g In，dex Options）（1998年）、《農產品期貨和期權的交易與對沖》（Tradin，g an，d Hedgin，g with AgriculturalFutures and Options） （2003年）三本書的作者，三本書均由McGraw —Hill出版社出版。他於1972年以優異成績從艾姆赫斯特大學獲得學士學位，並於1974年從哈佛大學獲得工商管理碩士學位。比德曼先生還在芝加哥的伊利諾伊大學教授碩士課程。閒暇時間，他會參與市場，積極開展股票和指數期權交易
傑姆斯·B.比德曼，於1980年成為芝加哥期權交易所（ CBOE）的股票期權做市商，並開始其交易生涯。在1983至1994年間，他在芝加哥期貨交易所（ CBOT）作為商品期權會員進行金融期貨和農產品期貨的交易。比德曼先生和CBOE期權學院（the Options Institute at the ChicagoBoard Options Exchange）的淵源始於1987年，他擔任兼職講師直到1995年，此後，他成為該學院的全職資深講師。比德曼先生在期權學院所負責的工作包括為個人和機構投資者、證券中介商、政府監管者講授相關課程。此外，他還在美國以及全球各地講授做市相關的客戶指定課程。除《專業期權交易》（Trading Options aso Profession，al）外，比德曼先生還是《股票投資者的期權使用指南》（Options for the Stock In，vestor）（第二版，2005年）、《指數期權交易》（Tradin，g In，dex Options）（1998年）、《農產品期貨和期權的交易與對沖》（Tradin，g an，d Hedgin，g with AgriculturalFutures and Options） （2003年）三本書的作者，三本書均由McGraw —Hill出版社出版。他於1972年以優異成績從艾姆赫斯特大學獲得學士學位，並於1974年從哈佛大學獲得工商管理碩士學位。比德曼先生還在芝加哥的伊利諾伊大學教授碩士課程。閒暇時間，他會參與市場，積極開展股票和指數期權交易
圖書目錄
第一章 期權市場基礎
基本術語
股票交易與期權交易的對比
權利金
執行與配對的流程
期權的分類
實值、平值和虛值期權
內在價值與時間價值
市場——定義1
市場——定義2
公眾投資者與做市商
全國最優買賣報價
保證金賬戶和相關條款
初始保證金、最低保證金、維持保證金和追加保證金
賣空股票利息回扣
損益圖
小結
第二章 操作Op—EvalPro軟體
程式的功能特點概述
安裝軟體
披露和免責聲明
定價公式的選擇
Op—EvalPro的功能特徵
專業期權交易
單一期權計算器（
單一期權計算器界面上的移動
輸入範圍
正確的輸入至關重要
計算隱含波動率
價差持倉界面
圖形界面
理論價格表
組合（Portfolio）界面
分布界面
預覽、列印及保存
小結
第三章 期權價格行為基礎
與保險的相似性
保險金的構成
期權與保險的比較
期權定價公式
買權價值和股票價格
賣權價值和股票價格
Delta
買權價值與賣權價值的關係
期權價值與執行價格
期權價值與存續期
Theta
複雜的時間流逝效應
時間價值損失與波動率
權利金賣家的其他選擇
期權價值與利率
期權價值與股息
……
第四章 希臘字母
第五章 合成關係
第六章 套利策略
第七章 波動率
第八章 Delta中性交易：理論和實踐
第九章 設定買賣報價
第十章 管理持倉風險
結束語
譯者後記
基本術語
股票交易與期權交易的對比
權利金
執行與配對的流程
期權的分類
實值、平值和虛值期權
內在價值與時間價值
市場——定義1
市場——定義2
公眾投資者與做市商
全國最優買賣報價
保證金賬戶和相關條款
初始保證金、最低保證金、維持保證金和追加保證金
賣空股票利息回扣
損益圖
小結
第二章 操作Op—EvalPro軟體
程式的功能特點概述
安裝軟體
披露和免責聲明
定價公式的選擇
Op—EvalPro的功能特徵
專業期權交易
單一期權計算器（
單一期權計算器界面上的移動
輸入範圍
正確的輸入至關重要
計算隱含波動率
價差持倉界面
圖形界面
理論價格表
組合（Portfolio）界面
分布界面
預覽、列印及保存
小結
第三章 期權價格行為基礎
與保險的相似性
保險金的構成
期權與保險的比較
期權定價公式
買權價值和股票價格
賣權價值和股票價格
Delta
買權價值與賣權價值的關係
期權價值與執行價格
期權價值與存續期
Theta
複雜的時間流逝效應
時間價值損失與波動率
權利金賣家的其他選擇
期權價值與利率
期權價值與股息
……
第四章 希臘字母
第五章 合成關係
第六章 套利策略
第七章 波動率
第八章 Delta中性交易：理論和實踐
第九章 設定買賣報價
第十章 管理持倉風險
結束語
譯者後記
後記
本書討論了做市商以及每個資深的交易員需要掌握的一些技能。計算機能夠在交易的執行、調整價格以及監控持倉風險等方面為做市商提供幫助，並且提高工作的效率。但是計算機並不能代替人做決策，它們不能在做市中代替人的因素。做市商在面對期權的價格變動、波動率、期權合成關係和套利、Delta中性交易、設定買賣價差以及管理頭寸風險等一些問題上要合理對待。
對於個人交易者來說，學習做市商的思維方式，可以提高交易方面的技巧以及預測策略回報的能力。在與做市商做交易時，了解如下的一些知識能夠提升你進行交易的信心：做市商的業務較為獨特，不會與投資者或者投機者形成競爭；如果市場中只有一個參與者，那就不是市場；做市商同個人交易者一樣，在做決定時同樣非常困難；做市商在一定的風險下也會有盈虧。
儘管市場預測是一門藝術，你還是能通過加深對波動率的理解，更好地預測股票價格範圍、選擇目標股價以及預測期權策略的表現。值得一提的是，任何交易員在交易時都應該保持客觀理性而不能意氣用事，並且必須一貫地遵守既定交易方針。
對於個人交易者來說，學習做市商的思維方式，可以提高交易方面的技巧以及預測策略回報的能力。在與做市商做交易時，了解如下的一些知識能夠提升你進行交易的信心：做市商的業務較為獨特，不會與投資者或者投機者形成競爭；如果市場中只有一個參與者，那就不是市場；做市商同個人交易者一樣，在做決定時同樣非常困難；做市商在一定的風險下也會有盈虧。
儘管市場預測是一門藝術，你還是能通過加深對波動率的理解，更好地預測股票價格範圍、選擇目標股價以及預測期權策略的表現。值得一提的是，任何交易員在交易時都應該保持客觀理性而不能意氣用事，並且必須一貫地遵守既定交易方針。
序言
期權是人類最古老的管理風險工具之一，在《聖經》中記載了最早的期權雛形，古希臘時期就有實物期權的交易。現代期權是在1792年紐約證券交易所成立後發展起來的，幾乎與股票同時開始交易。當時還不存在集中交易清算的期權市場，期權交易都在場外進行，市場依靠那些為買賣雙方尋找交易對手的經紀商運行，每一筆交易的談判都相當複雜繁瑣，買賣雙方的違約風險較大，因此場外期權的發展一直存在障礙，沒有成為市場的主流產品。芝加哥期權交易所在1973年成立，並在同年上市了標準化的股票期權契約，標誌著場內期權市場的誕生。場內期權市場的建立是現代金融史最重要的創新之一。經過三十多年的快速發展，期權與期貨已經平分秋色，成為全球金融體系中不可或缺的組成部分。美國期貨業協會(FIA)統計數據顯示，截至2012年底，全球已有50餘家交易所上市期權產品，遍及所有成熟市場和主要的新興市場。其交易規模占據全球場內衍生品市場的半壁江山。期權市場產品種類也日益豐富，標的資產不僅包括股票指數、股票、ETF、利率、匯率等，還被引入到幾乎所有的主要期貨類型上，包括商品期貨、利率期貨、匯率期貨等。
期權和期貨作為衍生工具，都有風險管理、資產配置和價格發現等功能。相比期貨等其他衍生工具，期權在風險管理、風險度量等方面又有其獨特的功能和作用。首先，期權不僅能提供簡便易行的“保險”功能，還可以使投資者在管理風險時不放棄獲得收益的機會。期權買方通過支付權利金獲得權利，可以根據標的資產價格變化是否有利，靈活選擇行使權利或者放棄權利，期權的“保險”功能大幅提高了投資者套期保值的便利性和靈活性。其次，期權可以有效度量和管理市場波動性風險。對於眾多機構投資者，特別是共同基金、社保基金、退休基金和保險基金等資產管理人來說，管理波動性風險和保持股票投資組合的價值穩定是極為重要的投資目標。期權的權利金價格中包含了反映資產價格波動性風險的因素，包含了投資者對未來現貨價格波動的預期，從而使得期權在管理方向性風險的同時，還可以並且更加適合管理波動性風險。再者，期權是一種更為精細化的管理工具。期權存在有多個執行價格的契約，便於投資者根據現貨市場的變化情況在不同的價格區間內管理市場風險。此外，期權是推動市場創新的基礎性構件。期權不同到期日、不同執行價格、買權或賣權的不同變數可以用各種方式組合在一起創造出不同的策略，以滿足不同交易和投資目的的需要，是創造金融產品大廈的基礎性構件，具有靈活性和可變通性，能激發市場大量的連鎖創新。
我國資本市場在短短二十多年的時間裡，取得了巨大成就，目前股票市場規模在全球範圍內名列前茅，有著全球最大的投資者群體，國際影響力也大大增強，但我國資本市場風險管理體系不完整，證券期貨經營機構的實力還無法與國際同行相比，難以滿足實體經濟對投融資和風險管理服務的需求。發展我國期權市場不僅有助於完善資本市場風險管理體系和改善投資者行為交易行為，而且還將大力推動我國金融機構的業務創新和提高金融機構的服務能力。因此，積極穩妥地推進期權產品創新，對於推動我國資本市場長期健康發展有著特殊的意義。
期權市場的平穩運行和健康發展離不開成熟理性的投資者群體與合理均衡的投資者結構。目前，境外主要期權市場，無論是成熟市場還是新興市場，專業機構投資者都是期權市場最主要的參與者。部分新興市場，如韓國、中國台灣和印度，在發展初期個人投資者占據了較高比例，但是隨著市場的不斷發展成熟，專業機構投資者比例持續上升，成為市場的中流砥柱。從境外市場發展的普遍經驗可以看出，發展專業機構投資者對於期權市場的成功至關重要。由於我國境內市場還未開展期權交易，廣大投資者對期權產品的認知較為有限，因此期權投資者教育和培訓工作任重而道遠。一本好的期權交易教材可以成為推進期權投資者教育的有效工具。美國著名的期權交易專家傑姆斯·比德曼完成的《專業期權交易》(Trading Options as a Prefessional)是一本具有影響力的介紹期權知識的專著。比德曼有三十多年期權交易和教學的經驗，他在1980年以股票期權做市商的身份開始了他在芝加哥期權交易所的交易生涯，從1983年起成為芝加哥期貨交易所的會員，從事金融期權和農產品期權的交易；比德曼還是芝加哥期權交易所期權學院和伊利諾伊理工學院的講師，曾為大量的期權投資者提供期權交易培訓。《專業期權交易》這本專著從專業期權投資者的角度介紹了從期權市場基礎到複雜期權組合策略的八個方面的重要內容，全面地討論了成為專業期權投資者的所涉及的理論知識和實踐操作，該書深入淺出，圖文並茂，事例形象，條例清晰，是一本難得的期權交易教材。值得一提的是，該書還附帶了一套有關期權定價和風險管理的軟體，讀者在了解期權理論知識的同時還可以動手利用軟體模擬和探索期權交易的各個環節，加深對期權交易的理解和認識。該書出版之後，在美國期權市場中受到普遍認可和歡迎，成為期權市場專業投資者的必備教材之一。現在，中國金融期貨交易所將這本專著翻譯成中文，作為中國金融期貨交易所“金融期貨與期權叢書”系列之一，相信對加強期權投資者教育和推進我國期權市場建設大有裨益。
期權和期貨作為衍生工具，都有風險管理、資產配置和價格發現等功能。相比期貨等其他衍生工具，期權在風險管理、風險度量等方面又有其獨特的功能和作用。首先，期權不僅能提供簡便易行的“保險”功能，還可以使投資者在管理風險時不放棄獲得收益的機會。期權買方通過支付權利金獲得權利，可以根據標的資產價格變化是否有利，靈活選擇行使權利或者放棄權利，期權的“保險”功能大幅提高了投資者套期保值的便利性和靈活性。其次，期權可以有效度量和管理市場波動性風險。對於眾多機構投資者，特別是共同基金、社保基金、退休基金和保險基金等資產管理人來說，管理波動性風險和保持股票投資組合的價值穩定是極為重要的投資目標。期權的權利金價格中包含了反映資產價格波動性風險的因素，包含了投資者對未來現貨價格波動的預期，從而使得期權在管理方向性風險的同時，還可以並且更加適合管理波動性風險。再者，期權是一種更為精細化的管理工具。期權存在有多個執行價格的契約，便於投資者根據現貨市場的變化情況在不同的價格區間內管理市場風險。此外，期權是推動市場創新的基礎性構件。期權不同到期日、不同執行價格、買權或賣權的不同變數可以用各種方式組合在一起創造出不同的策略，以滿足不同交易和投資目的的需要，是創造金融產品大廈的基礎性構件，具有靈活性和可變通性，能激發市場大量的連鎖創新。
我國資本市場在短短二十多年的時間裡，取得了巨大成就，目前股票市場規模在全球範圍內名列前茅，有著全球最大的投資者群體，國際影響力也大大增強，但我國資本市場風險管理體系不完整，證券期貨經營機構的實力還無法與國際同行相比，難以滿足實體經濟對投融資和風險管理服務的需求。發展我國期權市場不僅有助於完善資本市場風險管理體系和改善投資者行為交易行為，而且還將大力推動我國金融機構的業務創新和提高金融機構的服務能力。因此，積極穩妥地推進期權產品創新，對於推動我國資本市場長期健康發展有著特殊的意義。
期權市場的平穩運行和健康發展離不開成熟理性的投資者群體與合理均衡的投資者結構。目前，境外主要期權市場，無論是成熟市場還是新興市場，專業機構投資者都是期權市場最主要的參與者。部分新興市場，如韓國、中國台灣和印度，在發展初期個人投資者占據了較高比例，但是隨著市場的不斷發展成熟，專業機構投資者比例持續上升，成為市場的中流砥柱。從境外市場發展的普遍經驗可以看出，發展專業機構投資者對於期權市場的成功至關重要。由於我國境內市場還未開展期權交易，廣大投資者對期權產品的認知較為有限，因此期權投資者教育和培訓工作任重而道遠。一本好的期權交易教材可以成為推進期權投資者教育的有效工具。美國著名的期權交易專家傑姆斯·比德曼完成的《專業期權交易》(Trading Options as a Prefessional)是一本具有影響力的介紹期權知識的專著。比德曼有三十多年期權交易和教學的經驗，他在1980年以股票期權做市商的身份開始了他在芝加哥期權交易所的交易生涯，從1983年起成為芝加哥期貨交易所的會員，從事金融期權和農產品期權的交易；比德曼還是芝加哥期權交易所期權學院和伊利諾伊理工學院的講師，曾為大量的期權投資者提供期權交易培訓。《專業期權交易》這本專著從專業期權投資者的角度介紹了從期權市場基礎到複雜期權組合策略的八個方面的重要內容，全面地討論了成為專業期權投資者的所涉及的理論知識和實踐操作，該書深入淺出，圖文並茂，事例形象，條例清晰，是一本難得的期權交易教材。值得一提的是，該書還附帶了一套有關期權定價和風險管理的軟體，讀者在了解期權理論知識的同時還可以動手利用軟體模擬和探索期權交易的各個環節，加深對期權交易的理解和認識。該書出版之後，在美國期權市場中受到普遍認可和歡迎，成為期權市場專業投資者的必備教材之一。現在，中國金融期貨交易所將這本專著翻譯成中文，作為中國金融期貨交易所“金融期貨與期權叢書”系列之一，相信對加強期權投資者教育和推進我國期權市場建設大有裨益。
