基本介紹
- 中文名：2020年第一季度中國貨幣政策執行報告
- 發布日期：2020-05-10
- 發布機構：中國人民銀行
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報告發布
2020年5月10日，中國人民銀行發布了《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》
報告分析總體來看，穩健的貨幣政策成效顯著，傳導效率明顯提升，體現了前瞻性、精準性、主動性和有效性。3 月末，廣義貨幣（M2）同比增長 10.1%，社會融資規模存量同比增長 11.5%，M2 和社會融資規模平穩增長。一季度社會融資成本明顯下降，3 月份一般貸款平均利率為 5.48%，比 LPR 改革前的 2019 年 7 月份下降了 0.62 個百分點。貨幣信貸結構進一步最佳化，普惠小微貸款“量增、價降、面擴”。人民幣匯率雙向浮動，市場預期平穩。3月末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數報 94.06，較上年末升值 2.92%。
報告要點
報告10大核心要點如下：
1、穩健的貨幣政策要更靈活適度
2、充分發揮再貸款再貼現政策的牽引帶動作用
3、持續深化LPR改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換
4、不將房地產作為短期刺激經濟的手段
5、支持民營企業股權融資和發行債券融資
6、高風險中小金融機構處置取得階段性成果
7、持續深化大型商業銀行和其他大型金融企業改革
8、加大金融支持力度，服務醫藥製造業加快高質量發展
9、物價形勢總體可控，通脹預期基本平穩，對未來變化需持續觀察
10、世界經濟衰退風險加劇，國內經濟面臨挑戰增多
報告關注
報告表示，新冠肺炎疫情快速蔓延，全球經濟遭遇供需雙側衝擊，短期已滑入衰退軌道。儘管各國均已出台了一系列積極措施抗擊疫情，但政策力度和實施效果存在差異，在仍缺乏強有力的國際協調背景下，疫情或在全球出現反覆，可能引發經濟社會運行的多次“暫停”和“重啟”。報告關注四大風險：
一是全球疫情持續時間及負面影響可能超預期。
歐美已開發國家疫情仍然嚴重，重啟經濟的努力效果需要觀察。部分發展中經濟體、農產品(8.460, 0.33, 4.06%)出口國新增確診上升較快，全球疫情未來走勢存在高度不確定性。
二是主要經濟體高院淚度寬鬆的非常規貨幣政策和財政政策的效果和溢出效應需密切關注。
貨幣和財政政策僅能對沖疫情帶來的負面影響，未來全球經濟復甦態勢及金融形勢根本上仍取決於疫情防控進展，非常規政策的負作用也會逐步顯現。
三是國內經濟仍面臨較多挑戰。
企業尤其是中小企業受疫情影響較大，居民就業和社會保障祝道芝壓力上升姜察霸，產業鏈復工復產的協同配合有待增強，主要農副產品保供穩價需不斷夯實。
四是我國國際收鞏備阿支和跨境資金流動也存在不確定性。
一方面，主要經濟體央行大幅放鬆貨幣政策加之我國疫情防控和復工復產領先，人民幣資產較高的收益和相對的安全性可能吸引跨境資金流入。另一方面，外需持續走弱、投資者風險偏好下降也可能引起出口減少和跨境資金流出。
政策影響
已發放優惠貸款超6600億元
為對沖新冠肺炎疫情的影響，中國人民銀行採取了一系列貨幣信貸支持政策。其中，再貸款再貼現政策成為重要發力點。《報告》介紹，中國人民銀行根據疫情防控進展先後安排3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現額度、1萬億元再貸款再貼現額度總計1.8萬億元。第一批3000億元專項再貸款政策進入收官階段，第二批5000億元再貸款再貼現政策發放進度近80%，第三批1萬億元再貸款再貼現政策已經落地。
業內人士認為政策實施已見成效。三批次再貸款再貼現政策資金支持覆蓋面逐步擴大、普惠性逐步增強，資金利率保持優惠，投向管理要求精準。
釋放長期流動性約2萬億元
再貸款再貼現之外，為保持流動性合理充裕，央行三次降低存款準備金率釋放了1.75萬億元長期資金。從效果來看，貨幣政策向實體經濟傳導更為通暢。
我國貨幣政策傳導效率明顯提升。相較歐美，我國流動性投放帶來更多實體經濟融資支持。同時，貸款利率顯著下降，信貸結構持續最佳化，特別是受疫情影響較大的行業、小微企業得到更大力度的信貸支持，貨幣政策傳導機制進一步完善。（中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍）
加大對中小微企業融資支持
《報告》強調，穩健的貨幣政策更加靈活適度，強重檔應料化逆周期調節，保持流動肯民檔棕性合理充裕。包括保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配並略高；維護貨幣市場利率在合理區間平穩運行；更加重視經濟成長、就業等目標，以更大的政策力度對沖疫情影響；重點支持中小銀行補充資本。
中小微企業成為重要關注點。祖海乃《報告》指出，建立健全銀行增加小微企業貸款投放的長效機制；將更多信貸資源配置到小微、民營企業等領域；發展供應鏈金融，依託核心企業信用加大對中小微企業融資支持；對保持就業崗位基本穩定的企業尤其是中小微企業，適當延長延期還本付息政策。
社會關注
擔心未來收入會有問題
收入情況，是每個人關注的焦點，這一點與整體經濟形勢息息相關。
2020年一季度，新冠疫情肆虐全球，多數經濟體都採取了降息、補充流動性等寬鬆的貨幣政策。報告稱，2020年第一季度，新冠肺炎疫情對我國經濟社會發展帶來前所未有的衝擊。但新冠肺炎疫情的影響總體可控，短期面臨的巨大挑戰改變不了中國經濟穩中向好、長期向好、高質量發展的基本面。
擔心央行“大水漫灌”
全球主要央行集體“放水”，國內貨幣政策接下來怎么乾呢。報告提出，維護我國在全球主要經濟體中少數實行正常貨幣政策國家的地位。
央行報告明確，穩健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆周期調節，保持流動性合理充裕。加強對流動性供求和國內外市場的監測，綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配並略高。
一方面，主要經濟體央行大幅放鬆貨幣政策加之我國疫情防控和復工復產領先，人民幣資產較高的收益和相對的安全性可能吸引跨境資金流入。另一方面，外需持續走弱、投資者風險偏好下降也可能引起出口減少和跨境資金流出。
政策影響
已發放優惠貸款超6600億元
為對沖新冠肺炎疫情的影響，中國人民銀行採取了一系列貨幣信貸支持政策。其中，再貸款再貼現政策成為重要發力點。《報告》介紹，中國人民銀行根據疫情防控進展先後安排3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現額度、1萬億元再貸款再貼現額度總計1.8萬億元。第一批3000億元專項再貸款政策進入收官階段，第二批5000億元再貸款再貼現政策發放進度近80%，第三批1萬億元再貸款再貼現政策已經落地。
業內人士認為政策實施已見成效。三批次再貸款再貼現政策資金支持覆蓋面逐步擴大、普惠性逐步增強，資金利率保持優惠，投向管理要求精準。
釋放長期流動性約2萬億元
再貸款再貼現之外，為保持流動性合理充裕，央行三次降低存款準備金率釋放了1.75萬億元長期資金。從效果來看，貨幣政策向實體經濟傳導更為通暢。
我國貨幣政策傳導效率明顯提升。相較歐美，我國流動性投放帶來更多實體經濟融資支持。同時，貸款利率顯著下降，信貸結構持續最佳化，特別是受疫情影響較大的行業、小微企業得到更大力度的信貸支持，貨幣政策傳導機制進一步完善。（中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍）
加大對中小微企業融資支持
《報告》強調，穩健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆周期調節，保持流動性合理充裕。包括保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配並略高；維護貨幣市場利率在合理區間平穩運行；更加重視經濟成長、就業等目標，以更大的政策力度對沖疫情影響；重點支持中小銀行補充資本。
中小微企業成為重要關注點。《報告》指出，建立健全銀行增加小微企業貸款投放的長效機制；將更多信貸資源配置到小微、民營企業等領域；發展供應鏈金融，依託核心企業信用加大對中小微企業融資支持；對保持就業崗位基本穩定的企業尤其是中小微企業，適當延長延期還本付息政策。
社會關注
擔心未來收入會有問題
收入情況，是每個人關注的焦點，這一點與整體經濟形勢息息相關。
2020年一季度，新冠疫情肆虐全球，多數經濟體都採取了降息、補充流動性等寬鬆的貨幣政策。報告稱，2020年第一季度，新冠肺炎疫情對我國經濟社會發展帶來前所未有的衝擊。但新冠肺炎疫情的影響總體可控，短期面臨的巨大挑戰改變不了中國經濟穩中向好、長期向好、高質量發展的基本面。
擔心央行“大水漫灌”
全球主要央行集體“放水”，國內貨幣政策接下來怎么乾呢。報告提出，維護我國在全球主要經濟體中少數實行正常貨幣政策國家的地位。
央行報告明確，穩健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆周期調節，保持流動性合理充裕。加強對流動性供求和國內外市場的監測，綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配並略高。
