黃金延期交易

黃金延期交收業務簡稱AU(T+D)，由上海黃金交易所於2004年推出。主要是用以保證金方式進行買賣，交易者可以選擇契約交易日當天交割，也可以無限延期交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的交易模式。這種交易模式能夠為產金與用金企業提供套期保值功能，還能夠滿足投資者的投資需求，並且投資成本小，市場流動性高；同時還為投資者提供了賣空機制，為投資者提供了一個交易平台，較宜適合投資理財。

基本介紹

• 中文名：黃金延期交易
• 發行公司：上海黃金交易所
• 縮寫：AU(T+D)
• 推出時間：2004年

交收業務

黃金現貨延期交收業務與黃金現貨業務主要區別:

1、在開盤前引入了集合競價過程；

2、交易過程中實行首付款制度；

3、在交易環節中，引入了持倉的概念；

4、交割環節引入了中立倉、延期補償費機制滿足交割需要，平抑供求矛盾；

5、日終結算，實行每日無負債制度。

競價制度

開盤集合競價在每個交易日開市前15分鐘內進行，其中前14分鐘為買賣指令申報時間，後1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產生開盤價。

與普通的撮合成交原則不同，集合競價採用最大成交量原則。開盤集合競價中的未成交申報單自動參與開盤後的競價交易。集合競價未產生成交價格的，以集合競價後第一筆成交價為開盤價。第一筆成交價按照交易所撮合原則產生，其中前一成交價為上一交易日收盤價。

首付款制度

1、在買賣報價過程中，不再凍結全額資金和實物，而是不分買賣方向，全部凍結報價金額7%的資金；

2、交易過程實行T+0，當天買入可以當天賣出；

3、所有交易品種共用一個資金賬戶與實物賬戶，這實現了不同交易品種之間資金與實物的共享。

交割

現貨延期交收業務沒有規定具體的交割時間，由買賣雙方自由申報。買賣雙方申報交割的數量一旦不相等，就要通過中立倉、延期補償機制來解決這種矛盾，從而順利實現現貨延期業務的交割功能。

延期補償費支付方向確定規則

根據市場情況，延期補償費可以為正、負或者為零。當市場出現供不應求（貨少了）的情況下，延期補償費為賣方付給買方。當市場供大於求（貨多了）時，延期補償費為買方付給賣方。當供求平衡時，延期補償費為零。

清算

為了有利於風險控制，每日進行結算。每日交易結束後，按照全部持倉計算應凍結的首付款。

根據當日結算價，計算持倉的全部盈虧，並發生實際的資金劃轉，盈利者可以提取利潤，虧損者要在規定時間內，補足資金。

違約處理

構成交割違約，由交易所扣除違約方違約部分契約價值7%的違約金支付給守約方，同時交收終止。

交割程式

第一步：交割申報

每個交易日15:00－15:30為會員或客戶申報當日交收時間，申報內容為當日交收和約數量。系統實時公布認交、認收兩邊數量。

第二步：公布交收數量和延期補償費方向

15:30－15:31系統統計和公布交收雙方數量，延期補償費支付方向。

當交收申報數量相等時，不發生延期補償費的支付。

當交收申報數量不相等時，申報數量少的一方支付給申報數量多的一方延期補償費。

延期補償費率初期暫定為萬分之二。

第三步：中立倉申報

15:31－15:40為中立倉申報時間，即沒有被交易占用的資金或實物的會員與客戶可以參與中立倉申報。

中立倉的申報實行部分凍結制度，按照交割方向，凍結7%的資金。

第四步：完成交收

當中立倉申報的交收數量小於或等於持有持倉契約或延期契約申報交方和收方數量的差，則全部中立倉都進入最後交收。申報交收契約按時間優先，當日交收最大化原則進行交收配對，完成實際交收。

如果中立倉申報的交收數量大於持有持倉契約或延期契約申報交方和收方數量的差，則按照時間優先的原則進行排隊，確定進入最後交收階段的中立倉。

第五步：反向中立倉

一旦申報的中立倉進入了交割階段，中立倉收到系統自動生成反向中立倉，其成交價按當日的結算價計算。反向中立倉生成免收手續費，這個反向中立倉可以選擇交割或平倉進行了結，選擇平倉收取萬分之六手續費。

具體規定

交易品種 Au(T+D)

交易首付款 10%

交易單位 千克/手

報價單位元/克

最小變動價位 0.01元/克

交易時間 9:00-11:30（周一早市時間為08:50-11:30）午市為 13:30-15:30及夜市20:00-02:30

可交割條塊 1千克，3千克

可交割成色 99.95%以上

最小交割量 1千克

交易方式自由報價，撮合成交

交割地點任意指定倉庫存取

交割期 交割申請確定日

風險管理

首付款制度

現貨延期交收交易的首付款比例為成交總額的7%. 交易所有權根據市場情況進行調整（建議會員依據客戶的信譽程度，按交易持倉總金額的7%～10%收取為佳）。

價格漲跌幅度限制制度

為防止非正常因素對交易價格的干擾，交易所根據交易的實際情況實行價格漲跌幅度限制制度[簡稱漲（跌）停板]，延期交收交易所允許的每日交易價格最大波動幅度暫定為±5%，超過該漲跌幅度的報價視為無效，不能成交。

當連續出現同方向的漲跌停板時，交易所將按照一定的原則和方式進行調整。

限倉制度

交易所實行限倉制度。限倉是指交易所規定會員或客戶可以持有的按單邊計算的最大交易數額。交易所對會員或客戶進行綜合評估，根據評定結果確定其最大交易限額。

會員的自營限倉數額分別由基本額度、信用額度和業務額度三部分組成；對於金融類會員和綜合類會員，由於其可以進行代理業務，因此對所有客戶持倉總額規定為代理業務額度；初期暫定為每個客戶的交易額度為1噸。

大戶報告制度

交易所實行大戶報告制度。當會員或者客戶的持倉達到交易所對其規定的限倉額度的80%時，會員或者客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過會員報告。交易所根據監測系統分析市場風險，調整限倉額度。同時根據實際情況，會員或客戶可以向交易所提出申請，經交易所審核後調整會員或客戶的限倉額度。

強行平倉制度

強行平倉制度是指會員、客戶違規時，交易所對有關持倉實行平倉的一種強制措施。

當會員、客戶出現下列情況之一時，交易所對其實行強行平倉：

1、未在規定時間內將追加的資金轉入交易所賬戶，清算準備金額小於零；

2、因違規受到交易所強行平倉處罰的；

3、根據交易所緊急措施應進行強行平倉的；

4、其他應予強行平倉的情況。

交易舉例：以2009年6月3日AU(T+D)收盤價216.40元/克、一手1000克計算，資金總額需要216400元，如果保證金比例為10%，那么客戶的資金成本需要21640元。也就是客戶拿出21640元就“買”到了216400元的黃金，當黃金價格在你的贏利方向上波動1元/克時（如果做多，黃金漲1元/克時；如果做空，黃金跌1元/克時），你的收益為1000元，相對你21640元的本金而言，投資收益率是4.62%。

交易特點

黃金延期交易，是以保證金方式進行黃金交易的一種交易模式。既可做多又可做空是黃金T+D的顯著特點之一，和大多數人較為熟悉的實物黃金和紙黃金相比，以上兩種投資方式只有在黃金價格上漲時投資者才可能獲利，否則就會面臨被套的危險。而黃金T+D則不同，即便在黃金價格下跌的弱市，也可以通過做空交易先賣後買，獲得投資收益。在震盪市中，投資者一旦出現誤判行情的情況，多單入場後行情發生反轉，也可轉向反手做空對沖風險，避免資金被套。

黃金延期交易還具備保證金槓桿功能，僅需15%保證金，便可進行100%的全額交易，以20萬元的黃金投資為例，按照15%的保證金比例，投資者只需付出3萬元即可買入20萬元的黃金資產。這種交易方式在使投資者以小搏大獲取收益的同時，也加大了風險。

交易入門

新投資者在做投資的時候，對很多方面都存在疑慮，包括技術上，也包括心理上，新投資者可以參看以下建議：

1、善於借鑑學習，善於使用模擬賬戶善用免費模擬帳戶，學習投資交易--投資家的耐心：等待收益率為正的時刻；初學者要耐心學習，循序漸進，勿急於開立真實交易帳戶，可先試用模擬帳戶。

2、錯誤難免，要記取教訓，切勿重蹈覆轍錯誤及損失的產生在所難免，不要責備你自己，重要的是從中記取教訓，避免再犯同樣的錯誤，你越快學會接受損失，記取教訓，獲利的日子越快來臨。另外，要學會控制情緒，不要因賺了$800而雀躍不已，也不用因損失了$200而想撞牆。交易中，個人情緒越少，你越能看清市場的情況並做出正確的決定。要以冷靜的心態面對得失，要了解交易人不是從獲利中學習，而是從損失中成長，當了解每一次損失的原因時，即表示你又向獲利之途邁進一步，因為你已找到正確的方向。

3、你是自己最大的敵人，交易人最大的敵人是自己-貪婪、急躁、失控的情緒、沒有防備心、過度自我等等，很容易讓你忽略市場走勢而導致錯誤的交易決定。不要單純為了很久沒有進場交易或是無聊而進行交易，這裡沒有一定的標準規定必需於某一期間內交易多少量，即使你在2-3天內僅開立一個倉位，但是這筆交易獲利了$600-$800，表示你的決策是正確的，並無任何不妥。

4、記錄決定交易的因素每日詳細記錄決定交易的因素，當時是否有什麼事件訊息或是其它原因讓你做了交易決定，做了交易後再加以分析並記錄盈虧結果。如果是個獲利的交易結果，表示你的分析正確，當相似或同樣的因素再次出現時，你的所做的交易記錄將有助於你迅速做出正確的交易決定；當然虧損的交易記錄可讓你避免再次犯同樣的錯誤。你無法將所有交易經驗全部記在腦海中，所以這個記錄有助於提升你的交易技巧及找出錯誤何在。

5、參考他人經驗與意見，做中學交易決定應以你自己對市場的分析及感覺為基礎，再參考他人意見。如果你的分析結果與他人相同，那很好；如果不同，那也不用太繄張。然而，如果分析結果真的相差太懸殊，而你開始懷疑自己的分析，此時最好不要進行真實交易，僅以仿真帳戶來進行。如果你對自己的決定很有信心，不要猶豫，做了就是，你的多項預測將會有對的一個，如果你的預測錯誤，要找出錯誤所在。

交易業務

黃金延期交易業務是指上海金交所推出的黃金保證金交易，簡稱Au(T+D)，法人及個人均可投資，其中針對個人的Au(T+D)於2008年初開式開通。這種交易的特點是允許買多或者賣空，交易者可以選擇契約當日交割，也可以延期交割。

Au(T+D)的基本交易單位為手，每手1000克。由於實行保證金制度，Au(T+D)一般具有5倍附近的槓桿倍率。假如保證金率為11%，金價為每克280元，則投資者買入一手Au(T+D)所需要支付的保證金=280元×1000克×11%=30800元。在此情況下，如果投資者買對方向金價波動10元，則一手Au(T+D)的收益=1000克×10=10000元。也就是說，投資者投入20000元成本即可獲得33.5%的收益率。如果金價反向波動10元，而投資者未及時進行止損的話，將虧損10000元；如果金價反向波動超過20元而投資者未進行止損，如不及時追加保證金，則投資者賬戶會被逐步平倉至安全風險值。

除了保證金，個人進行Au(T+D)交易還需向開戶會員單位支付萬分之8的手續費。