基本介紹
- 基金簡稱：銀華合利債券
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：封閉期
- 基金公司：銀華基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：2.00億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：002306
- 成立日期：20160318
- 基金託管費：0.10%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在保持資產流動性以及有效控制風險的基礎上，通過積極主動的投資管理，把握債券市場和股票市場的投資機會，力爭為持有人提供穩定的投資回報。
投資範圍
本基金的投資對象是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證等權益類品種，債券等固定收益類金融工具（包括國債、央行票據、金融債、企業債、公司債、次級債、地方政府債券、中期票據、可轉換公司債券（含分離交易的可轉換公司債券）、可交換債券、短期融資券、資產支持證券、債券回購、銀行存款等），國債期貨，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。
如法律法規或中國證監會以後允許基金投資於其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍，無需召開持有人大會。
如法律法規或中國證監會以後允許基金投資於其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍，無需召開持有人大會。
投資策略
1、大類資產配置策略
本基金將在基金契約約定的範圍內實施穩健的大類資產配置，通過對國內外巨觀經濟環境、國家經濟政策、行業發展狀況、股票市場風險、債券市場整體收益率曲線變化和資金供求關係等因素的綜合分析，綜合評價各類資產收益率變化狀況。在此基礎上，本基金將積極主動地對權益類資產、固定收益類資產和現金等各類金融資產的配置比例進行實時動態調整，確定組合的最優資產配置比例和風險水平。
2、固定收益品種投資策略
本基金將綜合分析國內外巨觀經濟形勢、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風險變化等因素，決定組合的久期水平、期限結構和類屬配置，並依據各因素的動態變化進行及時調整。
（1）債券類金融工具類屬配置策略
類屬配置是指對各市場及各種類的債券類金融工具之間的比例進行適時、動態的分配和調整，確定最能符合本基金風險收益特徵的資產組合。具體包括市場配置和品種選擇兩個層面。
在市場配置層面，本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據交易所市場和銀行間市場等市場債券類金融工具的到期收益率變化、流動性變化和市場規模等情況，相機調整不同市場中債券類金融工具所占的投資比例。
在品種選擇層面，本基金將基於各品種債券類金融工具收益率水平的變化特徵、巨觀經濟預測分析以及稅收因素的影響，綜合考慮流動性、收益性等因素，採取定量分析和定性分析結合的方法，在各種債券類金融工具之間進行最佳化配置。
（2）久期調整策略
本基金將根據對影響債券投資的巨觀經濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來市場利率變動方向的預期，調整債券投資組合久期，有效提高投資收益。
當預期市場總體利率水平降低時，本基金將拉長組合久期，從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升收益；反之，當預期市場總體利率水平上升時，則縮短組合久期，以規避債券價格下降的風險帶來的資本損失，獲得較高的再投資收益。
（3）收益率曲線配置策略
本基金將綜合考察收益率曲線和信用利差曲線，通過預期收益率曲線形態變化和信用利差曲線走勢來調整投資組合的頭寸。
在考察收益率曲線的基礎上，本基金將確定採用集中策略、啞鈴策略或梯形策略等，以從收益率曲線的形變和不同期限信用債券的相對價格變化中獲利。一般而言，當預期收益率曲線變陡時，本基金將採用集中策略；當預期收益率曲線變平時，將採用啞鈴策略；在預期收益率曲線不變或平行移動時，則採用梯形策略。
本基金還將通過研究影響信用利差曲線的經濟周期、市場供求關係和流動性變化等因素，確定信用債券的行業配置和各信用級別信用債券所占投資比例。
（4）基於信用變化策略
信用債市場的信用利差水平和信用債發行主體所在行業特徵及經營狀況都會對信用債個券的利差水平產生重要影響。本基金將通過行業分析、公司資產負債分析、公司現金流分析、公司運營管理分析和公司發展前景分析等細緻的調查研究，依靠本基金內部信用評級系統建立信用債券的內部評級，分析違約風險及合理的信用利差水平，對信用債券進行獨立、客觀的價值評估。
（5）息差策略
當回購利率低於債券收益率時，本基金將實施正回購併將所融入的資金投資於債券，從而獲取債券收益率超出回購資金成本（即回購利率）的套利價值。
（6）信用債券精選策略
本基金將根據信用債券市場的收益率水平，在綜合考慮信用等級、期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上，建立不同品種的收益率曲線預測模型和信用利差曲線預測模型，並通過這些模型進行估值，重點選擇具備以下特徵的信用債券：較高到期收益率、較高當期收入、價值被低估、預期信用質量將改善、期權和債權突出、屬於創新品種而價值尚未被市場充分發現。
（7）可轉換公司債券投資策略
本基金在綜合分析可轉換公司債券的股性特徵、債性特徵、流動性、攤薄率等因素的基礎上，採用Black-Scholes期權定價模型和二叉樹期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，並且基礎股票基本面優良、具有較強盈利能力、成長前景好、股性活躍並具有較高上漲潛力的品種，以合理價格買入並持有，根據內含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構建可轉換公司債券投資組合，獲取穩健的投資回報。此外，本基金將通過分析不同市場環境下可轉換公司債券股性和債性的相對價值，通過對標的轉債股性與債性的合理定價，力求選擇被市場低估的品種，進而構建本基金可轉換公司債券的投資組合。
當本基金所持有的可轉換公司債券與正股之間存在套利機會或者可轉換公司債券流動性暫時不足時，為實現投資收益最大化，本基金將把所持有的可轉換公司債券轉股並擇機拋售。
（8）資產支持證券投資策略
本基金將深入分析資產支持證券的市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
3、股票投資策略
在股票的選擇上，本基金將通過靈活的倉位控制，精選個股進行二級市場投資增厚組合收益。
本基金將運用定量與定性的指標相結合的方法，採取“自下而上”的選股策略，以價值選股、組合投資為原則，選擇具備估值吸引力、增長潛力顯著的公司股票。通過選擇高流動性股票，保證組合的高流動性；通過選擇具有上漲或分紅潛力的股票，保證組合的收益性；通過分散投資、組合投資，降低個股風險與集中度風險。
本基金還可能運用組合財產進行權證投資。在權證投資過程中，基金管理人主要通過採取有效的組合策略，將權證作為風險管理及降低投資組合風險的工具。
4、國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據風險管理的原則，主要選擇流動性好、交易活躍的國債期貨契約，採取套期策略、套保策略及單邊策略提高組合收益。
本基金將在基金契約約定的範圍內實施穩健的大類資產配置，通過對國內外巨觀經濟環境、國家經濟政策、行業發展狀況、股票市場風險、債券市場整體收益率曲線變化和資金供求關係等因素的綜合分析，綜合評價各類資產收益率變化狀況。在此基礎上，本基金將積極主動地對權益類資產、固定收益類資產和現金等各類金融資產的配置比例進行實時動態調整，確定組合的最優資產配置比例和風險水平。
2、固定收益品種投資策略
本基金將綜合分析國內外巨觀經濟形勢、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風險變化等因素，決定組合的久期水平、期限結構和類屬配置，並依據各因素的動態變化進行及時調整。
（1）債券類金融工具類屬配置策略
類屬配置是指對各市場及各種類的債券類金融工具之間的比例進行適時、動態的分配和調整，確定最能符合本基金風險收益特徵的資產組合。具體包括市場配置和品種選擇兩個層面。
在市場配置層面，本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據交易所市場和銀行間市場等市場債券類金融工具的到期收益率變化、流動性變化和市場規模等情況，相機調整不同市場中債券類金融工具所占的投資比例。
在品種選擇層面，本基金將基於各品種債券類金融工具收益率水平的變化特徵、巨觀經濟預測分析以及稅收因素的影響，綜合考慮流動性、收益性等因素，採取定量分析和定性分析結合的方法，在各種債券類金融工具之間進行最佳化配置。
（2）久期調整策略
本基金將根據對影響債券投資的巨觀經濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來市場利率變動方向的預期，調整債券投資組合久期，有效提高投資收益。
當預期市場總體利率水平降低時，本基金將拉長組合久期，從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升收益；反之，當預期市場總體利率水平上升時，則縮短組合久期，以規避債券價格下降的風險帶來的資本損失，獲得較高的再投資收益。
（3）收益率曲線配置策略
本基金將綜合考察收益率曲線和信用利差曲線，通過預期收益率曲線形態變化和信用利差曲線走勢來調整投資組合的頭寸。
在考察收益率曲線的基礎上，本基金將確定採用集中策略、啞鈴策略或梯形策略等，以從收益率曲線的形變和不同期限信用債券的相對價格變化中獲利。一般而言，當預期收益率曲線變陡時，本基金將採用集中策略；當預期收益率曲線變平時，將採用啞鈴策略；在預期收益率曲線不變或平行移動時，則採用梯形策略。
本基金還將通過研究影響信用利差曲線的經濟周期、市場供求關係和流動性變化等因素，確定信用債券的行業配置和各信用級別信用債券所占投資比例。
（4）基於信用變化策略
信用債市場的信用利差水平和信用債發行主體所在行業特徵及經營狀況都會對信用債個券的利差水平產生重要影響。本基金將通過行業分析、公司資產負債分析、公司現金流分析、公司運營管理分析和公司發展前景分析等細緻的調查研究，依靠本基金內部信用評級系統建立信用債券的內部評級，分析違約風險及合理的信用利差水平，對信用債券進行獨立、客觀的價值評估。
（5）息差策略
當回購利率低於債券收益率時，本基金將實施正回購併將所融入的資金投資於債券，從而獲取債券收益率超出回購資金成本（即回購利率）的套利價值。
（6）信用債券精選策略
本基金將根據信用債券市場的收益率水平，在綜合考慮信用等級、期限、流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上，建立不同品種的收益率曲線預測模型和信用利差曲線預測模型，並通過這些模型進行估值，重點選擇具備以下特徵的信用債券：較高到期收益率、較高當期收入、價值被低估、預期信用質量將改善、期權和債權突出、屬於創新品種而價值尚未被市場充分發現。
（7）可轉換公司債券投資策略
本基金在綜合分析可轉換公司債券的股性特徵、債性特徵、流動性、攤薄率等因素的基礎上，採用Black-Scholes期權定價模型和二叉樹期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，選擇其中安全邊際較高、發行條款相對優惠、流動性良好，並且基礎股票基本面優良、具有較強盈利能力、成長前景好、股性活躍並具有較高上漲潛力的品種，以合理價格買入並持有，根據內含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構建可轉換公司債券投資組合，獲取穩健的投資回報。此外，本基金將通過分析不同市場環境下可轉換公司債券股性和債性的相對價值，通過對標的轉債股性與債性的合理定價，力求選擇被市場低估的品種，進而構建本基金可轉換公司債券的投資組合。
當本基金所持有的可轉換公司債券與正股之間存在套利機會或者可轉換公司債券流動性暫時不足時，為實現投資收益最大化，本基金將把所持有的可轉換公司債券轉股並擇機拋售。
（8）資產支持證券投資策略
本基金將深入分析資產支持證券的市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
3、股票投資策略
在股票的選擇上，本基金將通過靈活的倉位控制，精選個股進行二級市場投資增厚組合收益。
本基金將運用定量與定性的指標相結合的方法，採取“自下而上”的選股策略，以價值選股、組合投資為原則，選擇具備估值吸引力、增長潛力顯著的公司股票。通過選擇高流動性股票，保證組合的高流動性；通過選擇具有上漲或分紅潛力的股票，保證組合的收益性；通過分散投資、組合投資，降低個股風險與集中度風險。
本基金還可能運用組合財產進行權證投資。在權證投資過程中，基金管理人主要通過採取有效的組合策略，將權證作為風險管理及降低投資組合風險的工具。
4、國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據風險管理的原則，主要選擇流動性好、交易活躍的國債期貨契約，採取套期策略、套保策略及單邊策略提高組合收益。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的10%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若基金份額持有人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；紅利再投方式免收再投資的費用；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不違反法律法規且對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，並於變更實施日前在指定媒介上公告，且不需召開基金份額持有人大會。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若基金份額持有人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；紅利再投方式免收再投資的費用；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不違反法律法規且對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，並於變更實施日前在指定媒介上公告，且不需召開基金份額持有人大會。
