銀河競爭優勢成長混合型證券投資基金是銀河基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：銀河成長混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：銀河基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：3.70億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：519668
- 成立日期：20080526
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在有效控制風險、保持良好流動性的前提下，通過主動式管理，追求基金中長期資本增值。
投資範圍
本基金投資於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、債券回購、權證、中央銀行票據、資產支持證券和現金等，以及法律法規或中國證監會允許的其它投資品種。
投資策略
本基金的投資策略主要體現在戰略資產配置、股票投資策略、債券投資策略和其他品種投資策略（包括權證、資產支持證券等）四個層面。
戰略資產配置
本基金主要根據個股精選結果決定股票資產配置。但是，我國證券市場作為新興市場，受巨觀政策、經濟金融等因素影響，經常因投資者的過度反應(如過度樂觀或過度悲觀)而產生大幅波動。因此，本基金管理人將從巨觀、中觀和微觀面等多個角度綜合分析評判證券市場的特點及其演化趨勢，分析股票、債券等資產的預期收益與風險的匹配關係，在此基礎上，結合預期收益良好的可投資股票的數量，在投資比例限制範圍內，確定或調整投資組合中股票和債券的比例。
股票投資策略
本基金採用"自下而上"的選股策略，通過定性分析和定量分析相結合的方法，以企業可持續的競爭優勢分析為核心，通過基本分析（Fundamental Analysis）和相對投資價值評估（Relative Evaluation），從競爭優勢的角度，精選具有持續競爭優勢和成長性的優質上市公司，在合理估值的基礎上進行投資。
1. 基本分析
本基金對企業的基本分析包括但不限於對企業基本素質、行業地位、競爭優勢、財務狀況以及增長潛力等因素的分析評估。
1）企業的行業地位分析
本基金從進入威脅、替代威脅、買方侃價能力、供方侃價能力和現有行業內的競爭對手的競爭程度等五個重要的競爭驅動力出發，分析企業所處行業的成長階段、在國民經濟中的地位、投資資本進入難度、行業競爭強度以及行業利潤率，揭示企業在行業競爭中的地位，及其潛在的發展空間。
2）企業競爭優勢
企業的競爭優勢可能來自多個方面，但是歸根結底來源於企業為客戶（消費者）創造的超過其成本的價值。超額價值產生於以低於對手的價格提供相等的產品或服務、或者所提供的產品或服務因為獨特性而獲得更高的定價。基金管理人重點關注企業的市場優勢和產品（服務）優勢。
市場優勢主要是指公司現在或未來有可能在行業細分市場中占據較大的市場份額，或擁有高於競爭對手的市場份額增長率，保持其在細分市場的領導者地位。市場份額優勢為公司築起較高的競爭對手進入壁壘，可以有效地保障公司競爭優勢。在實際運作中，本基金評價市場優勢的指標包括但不限於主營業務收入、主營業務利潤等指標中的一種或多種。
產品（服務）優勢主要是指公司現在或未來有可能在保持成本領先和產品差異化。低成本和因產品差異化的高定價是公司獲取超額收益的重要手段，同時技術工藝精良的公司也將會持續為客戶提供高品質的產品，並且不斷推出創新產品，為客戶創造更高的價值。在實際選股中，本基金選擇評價產品（服務）優勢的指標包括但不限於淨利潤率、銷售利潤率等指標中的一種或多種。
3）企業競爭優勢的持續性
企業的可持續競爭優勢是企業獲得長期成長的根本動力。可持續的競爭優勢源於企業的核心競爭力。核心競爭力具有價值性、關鍵性、難以模仿性、獨特性和稀缺性等特點。本基金管理人把核心競爭力分為市場渠道能力、整合能力、功能性能力三個方面。結合定性和定量的方法，從多個視角進行綜合分析。其中市場渠道能力主要包括品牌拓展管理、市場行銷、分銷渠道、後勤和技術支持等方面的能力；整合能力主要包括質量、產品周期、即時生產與庫存管理等方面的能力；功能性能力指企業通過提供差異性功能的產品或服務，為消費者創造差異性價值的能力。
企業核心競爭力可以通過自身培育獲取，也可以通過併購或建立戰略聯盟等外部途徑獲取。在分析企業核心競爭力時，本基金管理人將不拘泥於企業核心競爭力的獲得途徑，以全球視野，關注企業的國際競爭力及價值增值能力，並將因中國因素所獨有的企業核心競爭力納入我們的分析框架。
4）成長性分析
企業的成長可能來自內部自身的經營發展，也可能來自外部包括但不限於整合、購併、注入資產等途徑，或者是兩種成長方式的結合，以及其他可能的途徑。無論企業的成長來自何種方式，本基金對企業成長性的分析，重點關注企業效益的成長以及股權價值的提升。在實際選股時，本基金評價企業成長性的指標包括但不限於預期稅後利潤增長率、預期主營業務利潤增長率、預期每股收益增長率等指標中的一種或多種。
2. 相對投資價值綜合評估
本基金在基本分析的基礎上，採用多因素的評估框架，從競爭優勢、投資回報率、成長性、估值等方面對股票相對價值進行綜合評估，考慮到不同行業之間指標的可比性，本基金在不同行業內進行相對投資價值綜合評估，選擇不同行業中相對價值較高的上市公司股票列為投資的備選對象。
本基金採用的估值方法主要包括自由現金流貼現方法、市盈率（P/E）和市淨率（P/B）法，以及其他的量化估值方法等。
3. 行業配置調整
本基金在尊重"自下而上"選股結果的基礎上，為避免出現"自下而上"選股時可能產生的行業資產分布過於集中的問題，參考整體市場的行業資產分布比例，對行業景氣程度的判斷和行業評級、以及行業內預期可投資股票的數量，適度調整股票投資組合中行業投資的比例，控制基金資產在單個行業上的過度投資，降低基金投資的行業集中度風險。
債券投資策略
本基金債券投資的主要策略包括：
（1）利率預期策略
本基金根據對未來市場利率上升或下降的預期，主動地降低或提高債券投資組合的久期，從而減小或增加投資組合價值受市場利率變化的影響。
（2）收益率曲線策略
本基金根據收益率曲線的變化，適當地選擇子彈型、啞鈴型或梯形的債券組合期限配置形式，獲取因收益率曲線的形變所帶來的投資收益。
（3）類屬配置策略
本基金根據對國債-金融債-企業債等不同債券類屬品種之間同期限收益率利差的擴大和收窄的預期，主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例，降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
在同一債券類屬品種內，基金根據不同債券的品質、提前償還風險和贖迴風險等因素，判斷不同債券利差水平的變化，調整不同債券的投資比例。
（4）單券選擇策略
基金根據對單個債券的估值分析，把握個別債券短期被市場錯誤定價的投資機會。
（5）可轉換債券投資
可轉換債券是一種介於股票和債券之間的債券衍生投資品種，投資者既可以獲得普通債券的固定收益，也可以分享股票價格上漲所帶來的投資回報。本基金在對可轉換債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，利用可轉換債券定價模型進行估值，並結合市場流動性，投資具有較高投資價值的可轉換債券。
其他品種投資策略
1. 權證投資
本基金採用數量化期權定價公式對權證價值進行計算，並結合行業研究員對權證標的證券的估值分析結果，選擇具有良好流動性和較高投資價值的權證進行投資。採用的策略包括但不限於下列策略或策略組合：
（1）本基金採取現金套利策略，兌現部分標的證券的投資收益，並通過購買該證券認購權證的方式，保留未來股票上漲所帶來的獲利空間。
（2）本基金根據權證與標的證券的內在價值聯繫，合理配置權證與標的證券的投資比例，構建權證與標的證券的避險組合，控制投資組合的下跌風險。同時，本基金積極發現可能存在的套利機會，構建權證與標的證券的套利組合，獲取較高的投資收益。
2. 資產支持證券投資
本基金在對資產支持證券進行信用風險、利率風險、流動性風險、提前償付風險、操作風險和法律風險等綜合評估的基礎上，利用合理的收益率曲線對資產支持證券進行估值，通過信用研究和流動性分析，並運用久期管理、類屬配置和單券選擇等積極策略，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資，控制資產支持證券投資的風險，獲取長期穩定的投資收益。
戰略資產配置
本基金主要根據個股精選結果決定股票資產配置。但是，我國證券市場作為新興市場，受巨觀政策、經濟金融等因素影響，經常因投資者的過度反應(如過度樂觀或過度悲觀)而產生大幅波動。因此，本基金管理人將從巨觀、中觀和微觀面等多個角度綜合分析評判證券市場的特點及其演化趨勢，分析股票、債券等資產的預期收益與風險的匹配關係，在此基礎上，結合預期收益良好的可投資股票的數量，在投資比例限制範圍內，確定或調整投資組合中股票和債券的比例。
股票投資策略
本基金採用"自下而上"的選股策略，通過定性分析和定量分析相結合的方法，以企業可持續的競爭優勢分析為核心，通過基本分析（Fundamental Analysis）和相對投資價值評估（Relative Evaluation），從競爭優勢的角度，精選具有持續競爭優勢和成長性的優質上市公司，在合理估值的基礎上進行投資。
1. 基本分析
本基金對企業的基本分析包括但不限於對企業基本素質、行業地位、競爭優勢、財務狀況以及增長潛力等因素的分析評估。
1）企業的行業地位分析
本基金從進入威脅、替代威脅、買方侃價能力、供方侃價能力和現有行業內的競爭對手的競爭程度等五個重要的競爭驅動力出發，分析企業所處行業的成長階段、在國民經濟中的地位、投資資本進入難度、行業競爭強度以及行業利潤率，揭示企業在行業競爭中的地位，及其潛在的發展空間。
2）企業競爭優勢
企業的競爭優勢可能來自多個方面，但是歸根結底來源於企業為客戶（消費者）創造的超過其成本的價值。超額價值產生於以低於對手的價格提供相等的產品或服務、或者所提供的產品或服務因為獨特性而獲得更高的定價。基金管理人重點關注企業的市場優勢和產品（服務）優勢。
市場優勢主要是指公司現在或未來有可能在行業細分市場中占據較大的市場份額，或擁有高於競爭對手的市場份額增長率，保持其在細分市場的領導者地位。市場份額優勢為公司築起較高的競爭對手進入壁壘，可以有效地保障公司競爭優勢。在實際運作中，本基金評價市場優勢的指標包括但不限於主營業務收入、主營業務利潤等指標中的一種或多種。
產品（服務）優勢主要是指公司現在或未來有可能在保持成本領先和產品差異化。低成本和因產品差異化的高定價是公司獲取超額收益的重要手段，同時技術工藝精良的公司也將會持續為客戶提供高品質的產品，並且不斷推出創新產品，為客戶創造更高的價值。在實際選股中，本基金選擇評價產品（服務）優勢的指標包括但不限於淨利潤率、銷售利潤率等指標中的一種或多種。
3）企業競爭優勢的持續性
企業的可持續競爭優勢是企業獲得長期成長的根本動力。可持續的競爭優勢源於企業的核心競爭力。核心競爭力具有價值性、關鍵性、難以模仿性、獨特性和稀缺性等特點。本基金管理人把核心競爭力分為市場渠道能力、整合能力、功能性能力三個方面。結合定性和定量的方法，從多個視角進行綜合分析。其中市場渠道能力主要包括品牌拓展管理、市場行銷、分銷渠道、後勤和技術支持等方面的能力；整合能力主要包括質量、產品周期、即時生產與庫存管理等方面的能力；功能性能力指企業通過提供差異性功能的產品或服務，為消費者創造差異性價值的能力。
企業核心競爭力可以通過自身培育獲取，也可以通過併購或建立戰略聯盟等外部途徑獲取。在分析企業核心競爭力時，本基金管理人將不拘泥於企業核心競爭力的獲得途徑，以全球視野，關注企業的國際競爭力及價值增值能力，並將因中國因素所獨有的企業核心競爭力納入我們的分析框架。
4）成長性分析
企業的成長可能來自內部自身的經營發展，也可能來自外部包括但不限於整合、購併、注入資產等途徑，或者是兩種成長方式的結合，以及其他可能的途徑。無論企業的成長來自何種方式，本基金對企業成長性的分析，重點關注企業效益的成長以及股權價值的提升。在實際選股時，本基金評價企業成長性的指標包括但不限於預期稅後利潤增長率、預期主營業務利潤增長率、預期每股收益增長率等指標中的一種或多種。
2. 相對投資價值綜合評估
本基金在基本分析的基礎上，採用多因素的評估框架，從競爭優勢、投資回報率、成長性、估值等方面對股票相對價值進行綜合評估，考慮到不同行業之間指標的可比性，本基金在不同行業內進行相對投資價值綜合評估，選擇不同行業中相對價值較高的上市公司股票列為投資的備選對象。
本基金採用的估值方法主要包括自由現金流貼現方法、市盈率（P/E）和市淨率（P/B）法，以及其他的量化估值方法等。
3. 行業配置調整
本基金在尊重"自下而上"選股結果的基礎上，為避免出現"自下而上"選股時可能產生的行業資產分布過於集中的問題，參考整體市場的行業資產分布比例，對行業景氣程度的判斷和行業評級、以及行業內預期可投資股票的數量，適度調整股票投資組合中行業投資的比例，控制基金資產在單個行業上的過度投資，降低基金投資的行業集中度風險。
債券投資策略
本基金債券投資的主要策略包括：
（1）利率預期策略
本基金根據對未來市場利率上升或下降的預期，主動地降低或提高債券投資組合的久期，從而減小或增加投資組合價值受市場利率變化的影響。
（2）收益率曲線策略
本基金根據收益率曲線的變化，適當地選擇子彈型、啞鈴型或梯形的債券組合期限配置形式，獲取因收益率曲線的形變所帶來的投資收益。
（3）類屬配置策略
本基金根據對國債-金融債-企業債等不同債券類屬品種之間同期限收益率利差的擴大和收窄的預期，主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例，降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
在同一債券類屬品種內，基金根據不同債券的品質、提前償還風險和贖迴風險等因素，判斷不同債券利差水平的變化，調整不同債券的投資比例。
（4）單券選擇策略
基金根據對單個債券的估值分析，把握個別債券短期被市場錯誤定價的投資機會。
（5）可轉換債券投資
可轉換債券是一種介於股票和債券之間的債券衍生投資品種，投資者既可以獲得普通債券的固定收益，也可以分享股票價格上漲所帶來的投資回報。本基金在對可轉換債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，利用可轉換債券定價模型進行估值，並結合市場流動性，投資具有較高投資價值的可轉換債券。
其他品種投資策略
1. 權證投資
本基金採用數量化期權定價公式對權證價值進行計算，並結合行業研究員對權證標的證券的估值分析結果，選擇具有良好流動性和較高投資價值的權證進行投資。採用的策略包括但不限於下列策略或策略組合：
（1）本基金採取現金套利策略，兌現部分標的證券的投資收益，並通過購買該證券認購權證的方式，保留未來股票上漲所帶來的獲利空間。
（2）本基金根據權證與標的證券的內在價值聯繫，合理配置權證與標的證券的投資比例，構建權證與標的證券的避險組合，控制投資組合的下跌風險。同時，本基金積極發現可能存在的套利機會，構建權證與標的證券的套利組合，獲取較高的投資收益。
2. 資產支持證券投資
本基金在對資產支持證券進行信用風險、利率風險、流動性風險、提前償付風險、操作風險和法律風險等綜合評估的基礎上，利用合理的收益率曲線對資產支持證券進行估值，通過信用研究和流動性分析，並運用久期管理、類屬配置和單券選擇等積極策略，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資，控制資產支持證券投資的風險，獲取長期穩定的投資收益。
收益分配原則
1.基金收益分配採用現金方式或紅利再投資方式，基金份額持有人可自行選擇收益分配方式；基金份額持有人事先未做出選擇的，默認的分紅方式為現金紅利；
2.每一基金份額享有同等分配權；
3.基金當期收益先彌補前期虧損後，方可進行當期收益分配；
4.基金收益分配後每份基金份額的淨值不能低於面值；
5.如果基金當期出現虧損，則不進行收益分配；
6.在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年至多六次；
7.全年基金收益分配比例不得低於年度基金已實現淨收益的50%。基金契約生效不滿三個月，收益可不分配；
8.法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
2.每一基金份額享有同等分配權；
3.基金當期收益先彌補前期虧損後，方可進行當期收益分配；
4.基金收益分配後每份基金份額的淨值不能低於面值；
5.如果基金當期出現虧損，則不進行收益分配；
6.在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年至多六次；
7.全年基金收益分配比例不得低於年度基金已實現淨收益的50%。基金契約生效不滿三個月，收益可不分配；
8.法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。
