金融心理學

內容簡介

本書論述了股票市場交易的神秘一面，即“市場心理行為”，研究市場心理現象是如何產生的，以及我們如何利用這些現象提高對股票市場的認識。本書全面提供了金融市場心理學的最新研究成果，突出刻畫了金融市場參與者的心理因素是如何影響金融資產的價格變化的，為證券市場技術分析奠定了一整套心理學基礎。

心理因素影響市場價格波動，這一事實正為越來越多的學者和股民所接受。本書提供了金融市場心理學的全面最新研究成果，這些成果既令人興奮，又具有實用價值。本書最突出的貢獻是奠定了證券市場技術分析的一整套行為學、心理學基礎，作者刻畫了市場參與者的心理因素是如何影響金融資產的價格變化的。

本書介紹了有關參照點和錨定點的最新進展、自發形成的龐氏騙局，並且詳細解釋了為什麼牛市的成交量一般要高於熊市。本書提供了金融市場心理分析的實用指南，是每一個股民、金融分析師和銀行家的理想工具。

職業投資的主要目的在於價值發現。例如，你可以買進某項金融工具，等待它的價格上漲，然後賣出，從中獲利。

然而僅僅考慮到價值被低估還不夠。金融工具的價格永遠在變，當其價格偏離內在價值時，它總是要價值回歸的。但是，金融工具的價格有時也因為其它原因而變化。

本書就是討論這些“其它原因”的，主要論述心理因素如何驅動金融資產價格變化。金融分析師和職業股民已經發表了許多論述金融價格變化內在動力的書籍和文章。他們大多使用所謂“技術分析”方法探討這一問題，其主要形式是利用圖形研究市場結構和形態。其中一些書籍和文章在其他的職業股民和分析師中非常流行。其主要原因是：金融行業的大多數職業人士相信，金融價格的變化存在一定的結構和模式。然而，經常令人感到有趣和興奮的是，股民的書籍和文章很少試圖解釋為什麼他們提出的方法有效適用。他們提出的經驗規律大多沒有得到合適的理論支持。

另一部（占較大比重）分關於市場的文獻是由科學家撰寫的。這一部分或許有些枯燥無味。但是其力量在於它們是從科學的角度來研究市場的。它們當中大多數的結論是：市場價格變化是隨機的或接近隨機的。這似乎表明整個金融資產價格變化問題不是十分有意義。

這太奇怪了。科學家對這個市場的看法怎么與市場絕大多數參與者的看法不同呢？我個人相信金融價格變化往往有其固有規律。我認為，雖然小的、流動性差的股票的價格變化主要呈現隨機特性，但流動性較好的市場的價格變化往往不是隨機的。得出上述觀點的基本理由是：

大多數股民都同意市場由反饋過程支配，並且這些過程產生趨勢。經濟學家已有結論：無論這些過程是什麼，其運動總和是價格或多或少的隨機運動。但是，其他科學家（主要來自自然科學領域）有不同看法，他們經常證明：在一個由反饋過程支配的系統中，運動的總和是一種被稱為確定性混沌的事物。這種混沌系統的固有運動規律很難預測，但不是不可以預測。

這就解釋了為什麼那么多股民一直堅信市場有其固有的模式。但是，為什麼科學家們還在繼續試圖證明這些股民是錯誤的呢？這是因為，如果你還是使用傳統的標準統計方法來檢測混沌系統，你將得到隨機運動的錯誤診斷結論。因此，理解流動性金融市場動力學的最佳的整體框架模型是確定性混沌，而不是隨機漫步。越來越多的科學家正在做這方面的工作，他們發現市場確實是混沌的，因此，集體性的錯誤只能慢慢糾正。但是，如果科學家們的錯誤是如此之久，難道技術分析師就對了嗎？也不一定。你可以爭辯他們事實上沒有一點正確的地方——他們甚至還沒有一條與我們有關的完善的主張。但是對於科學家，他們中有些人已經籌集到經費開始研究這之間的聯繫。這些人被稱為“經濟心理學家”、“心理經濟學家”或者“金融行為學家”。但是，他們的數量依然稀少，這一點也不奇怪。要想得到贊助，研究與數十年來主流學術觀點相反的東西，必定是很困難的。

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