諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金是諾安基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：諾安新動力靈活配置混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：諾安基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：6.42億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：320018
- 成立日期：20120305
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金採取積極主動的分散化投資方法，運用多種投資策略靈活配置資產，深入挖掘新形勢下推動中國經濟持續發展、加快國民經濟成長方式轉變、促進經濟結構轉型的新動力，投資該新動力驅動下具有高成長性和持續盈利能力的優質上市公司，在嚴格控制投資風險並保證充分流動性的前提下，謀求基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金投資於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行、上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、權證、貨幣市場工具、股指期貨和資產支持證券以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金將實施積極主動的投資策略，運用多種方法進行靈活的資產配置。具體由資產配置策略、股票投資策略、債券投資策略、權證投資策略、股指期貨投資策略五部分組成。
1． 資產配置策略
本基金採取戰略性資產配置（Strategic Asset Allocation， SAA）和戰術性資產配置（Tactical Asset Allocation， TAA）相結合的資產配置策略，根據市場環境的變化，在長期資產配置保持穩定的前提下，積極進行短期資產靈活配置，深入分析五大新動力所涉及行業面臨的市場機遇與風險，在權益類資產和固定收益類資產間進行合理配置，通過時機選擇構建在承受一定風險的前提下可獲取較高收益的資產組合。
戰略性資產配置又稱為長期資產配置，是指根據投資者既定的風險－回報要求，進行不同資產的長期配置決策，戰略性資產配置的決策過程是首先確定組合中合適的資產類型；然後運用歷史數據法確定這些合適資產在持有期內的預期收益、風險和相關係數，運用最最佳化技術確定某一風險水平上可提供最高收益的投資組合；最後在有效前沿上確定可容忍風險水平上的最優收益組合併長期持有。
戰術性資產配置又稱為短期資產配置，是在確定長期資產配置各類別資產權重後，根據基金管理人對投資組合中各類資產短期收益變化的預測，確定資產類別的定價差異，實現相對高估資產到相對低估資產的再配置，從而改變組合中各資產權重以實現比長期資產配置更高的收益。戰術性資產配置依賴於基金管理人根據與投資收益相關的經濟變數和可信信息所做出的對市場動態的預測。短期資產配置需要不斷進行調整和最佳化，以獲得超額收益。
長期資產配置是類別資產配置的基礎，而短期資產配置是實現資產超額收益的關鍵。在對資產進行長期和短期的平衡配置時，最關鍵的是配置調整時間的問題，考慮到大類資產主要是股票和債券兩種，調整時間的問題便成為了股票投資的時機選擇問題。基金管理人關注市場資金在各個資本市場間的流動，並在對比股票市場的市盈率水平、股息率水平以及評估股票市場的政策風險後，決定資產配置的調整時間和調整比例。
在具體的大類資產配置過程中，本基金將深入分析國家政策導向、傳統產業升級、新興產業增長、內需消費拉動、區域協調發展這五大核心新動力涉及的行業與上市公司的整體風險－收益水平，結合股票、債券等資產的市場流動性及估值水平，確定權益類資產與固定收益類資產的配置比例和時機，堅持動態最佳化資產組合，以達到建立一個在承受一定風險前提下可獲取較高收益的組合的目標，獲得收益率較高的資產配置比例。
2． 股票投資策略
本基金的股票投資策略主要由新動力主題篩選、構建備選股票庫、精選個股和構建組合四個步驟組成。
首先，本基金將從巨觀經濟、政策制度、發展方向等角度深入分析，把握五大新動力主題的周期特點，結合當前經濟發展形勢與各主題的關聯順序、關聯緊密性、關聯預期時間等指標挑選與社會發展需求契合程度高、受益直接的主題；
其次，在確定了新動力主題範圍的基礎上，按照最大覆蓋原則將所選新動力主題涉及的股票納入備選股票庫，形成當期股票池。
然後，本基金將綜合考慮個股與既定新動力主題間的關聯度以及股票本身的投資價值，精選股票，並根據定量以及定性分析的結果，賦予備選股票以不同的投資價值權重；
最後，本基金將主要考慮備選個股投資價值權重，並結合其他投資機會的挖掘，遴選其他具有投資價值的個股，共同構建股票投資組合。之後結合行業集中度、組合流動性等因素的考量，進行組合的再平衡，得到最終的投資組合。
（1）新動力主題篩選
“新動力”是指推動中國社會發展和經濟結構轉型的新興發展動力，是著眼於未來，能夠帶動我國經濟持續穩定增長的新興發展動力。基金管理人認為促進我國經濟發展的新動力可分為五類，分別為：國家政策導向、傳統產業升級、新興產業增長、內需消費拉動、區域協調發展。
在不同時期，以上五類新動力主題會處於不同的發展周期，與社會需求的契合程度也有所不同，本基金將挑選各個時期內與經濟成長、社會發展關係密切的主題作為本基金的主題，在各期主題下精選相關個股進行投資。
通過對巨觀經濟、政策制度、發展方向的研究，可對各主題與經濟發展“新動力”的相關程度作出判斷。基金管理人使用的判斷依據包括：
① 經濟發展形勢與各主題的關聯順序
各主題與經濟發展的關聯順序可分為先期關聯與後期關聯，如近期貨幣信貸定向寬鬆、政策微調與國家政策導向、內需消費拉動主題為先期關聯，與其餘三個主題則為後期關聯。本基金將在投資管理中優先選擇先期關聯主題。
② 經濟發展形勢與各主題的關聯緊密性
各主題與經濟發展的關聯緊密性可分為直接關聯與間接關聯，如近期國家發布深化文化體制改革，推動文化產業發展的決議與國家政策導向、傳統產業升級主題為直接關聯，本基金將在投資管理中優先選擇直接關聯主題。
③ 經濟發展形勢與各主題的關聯預期時間
各主題與經濟發展的關聯預期時間可分為長期關聯與短期關聯，如國家堅定調控房價，控制通脹水平等措施與內需消費拉動、國家政策導向為長期關聯，節能減排政策則由於存在突擊完成、拉閘限電等問題與區域協調發展為短期關聯。本基金在投資管理中將優先選擇長期關聯主題。
新生動力是促進各行業發展的原生性因素，無論是傳統行業還是新興行業，新動力的推動是行業具有可持續發展的保證，本基金正是通過對新動力主題的關聯順序、緊密度、預期時間等因素篩選出可能獲得超額收益的投資標的。
（2）構建備選股票庫
本基金將按照最大覆蓋原則將所選新動力主題涉及的股票納入備選股票庫，形成當期股票池。最大範圍覆蓋原則是指在將主題關聯到相應股票群的過程中，本基金的研究團隊會根據新動力主題的特點，結合第三方研究和市場認知程度，從主題是否對個股基本面狀況產生影響、是否歷史上存在聯動關係、未來產生關聯的可能性等角度出發，在本基金允許投資的基本股票庫中，最大可能的篩選出與備選主題相關聯的股票群。
（3）精選個股
本基金將綜合考慮個股與既定新動力主題間的關聯度以及股票本身的投資價值，精選股票，並根據定量以及定性分析的結果，賦予備選個股以不同的投資價值權重。
1）關聯度分析
在經由最大範圍覆蓋原則產生的股票群中，我們需要對其中的個股與相關主題的關聯度做出分析。我們將主要從盈利影響度、市場認知度和歷史聯動關係等方面進行考察。
首先，考察備選庫中各只股票每股收益（EPS）改善的程度，從而將受同一主題影響的各股票的盈利提升度進行排序，盈利提升度越高的，我們認為與主題間關聯度就越高。
其次，市場認知度有助於表明市場對企業受惠於主題程度的判斷。市場一致認為該企業受惠於主題的程度越高，則個股與相關主題的關聯度越大。
最後，歷史聯動關係從一定程度上反應了主題的影響範圍和影響力，通過這方面的研究，能夠較好地為現時提供判斷依據。
我們將挑選與新動力主題關聯度較高的個股進入備選庫，以符合新動力主題投資的理念。
2）投資價值分析
在個股的投資價值分析的層面，我們將從定性和定量的角度，對股票的基本面情況、估值水平進行分析，結合通過基金經理和研究員的實際調研，綜合考慮上市公司股權結構、信息透明度、公司治理情況、產品創新能力等因素，對個股賦予投資價值權重。
在定量方面，本基金主要從兩個層次進行分析：一是通過對企業財務指標（包括盈利能力指標、營運能力指標、償債能力指標和成長能力指標）進行分析，判斷企業的基本面情況和成長空間；二是通過對估值指標的分析，判斷企業的投資價值。
從財務角度來看，我們主要關注三方面的指標：
①盈利能力指標，如淨資產收益率（ROE）、銷售毛利率、淨利潤／營業總收入、每股收益（EPS）等－－這是判斷企業賺取利潤能力的基本指標，處於升級過程中的傳統行業或是正在發展的新興產業一般會有明顯上升的盈利能力，我們會結合歷史數據、賣方研究以及實地調研對未來數據變化做出研判，從而對備選新動力股票的成長性作出基本的判斷；
②營運能力指標，如總資產周轉率（ATO）－－這是銷售額和總資產的比率，其綜合考察了長期資產和短期資產，顯示了公司總體的投資效率，內需拉動型行業一般具有比較穩定的總資產周轉率，我們會對備選股票的所處行業、公司個體的營運能力進行調研，挑選營運能力穩定的企業進行投資。
③成長能力指標，如三年淨利潤平均增長率-這是企業三年內淨利潤增長的平均比率，反映企業的利潤增長趨勢和效益穩定程度，較好地體現了企業的發展狀況和成長能力。新興產業增長與區域協調發展主題相關上市公司一般具有穩定且有上升趨勢的成長能力指標，本基金將重點投資於成長性良好，利潤增長穩定的企業。
從估值角度來看，我們主要關注股票的市淨率（P／B），市盈率（P／E），價格銷售比率（P／S）等相對估值指標和自由現金流價值（FCF）等絕對估值指標。
在定性方面，我們主要考慮上市公司股權結構、信息透明度、公司治理情況、產品創新能力等風險因素。
我們將結合個股基本面情況、估值水平分析，以及定性指標的分析賦予個股投資價值權重。基本面情況良好、估值水平合理，同時公司股權結構和治理結構合理，信息透明度高，產品創新能力強的股票賦予較高權重；反之則賦予較低的權重。在投資組合管理中，對不同新動力主題，或同一新動力主題下的不同上市公司進行動態最佳化，力求全面反映各時期新動力主題的實質。
（4）構建股票投資組合
最後，本基金將主要考慮備選個股投資價值權重，並結合其他投資機會的挖掘，遴選其他具有投資價值的個股，共同構建股票投資組合。之後結合行業集中度、組合流動性等因素的考量，進行組合的再平衡，得到最終的投資組合。
3． 債券投資策略
本基金的債券投資部分採用積極管理的投資策略，具體包括利率預測策略（Interest rate Anticipation）、收益率曲線預測策略、溢價分析策略（Yield Spread Snalysis）以及個券估值策略（Valuation Analysis）。
（1）利率預測策略
本基金以國內外的巨觀經濟走勢與國家的財政與貨幣政策方向為出發點，評估未來投資環境的變化趨勢。在巨觀經濟方面，本基金將密切關注經濟運行的質量與效率，把握領先指標，預測未來走勢；對於國家推行的財政與貨幣政策，本基金將深入分析其對未來巨觀經濟運行以及投資環境的影響。本基金將重點關注未來的利率變化趨勢，因此，對巨觀經濟運行中的價格指數與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據，為資產配置提供具有前瞻性的指導。
在巨觀面的利率分析過程中，基金管理人重點關注以下方面：
1）經濟成長與物價水平以及政府可能採取的相應貨幣政策
經濟成長是影響利率變動的一個重要因素，雖然經濟成長率本身與利率水平的相關性並不十分強，但在不同的經濟成長環境之下政府推出的貨幣政策將對利率水平產生深遠的影響。在經濟出現加速增長，而物價水平快速攀升的情況下，貨幣當局就有可能對寬鬆的貨幣政策進行調整，進而影響市場利率水平。我國的利率水平與物價水平有很強的相關性，物價水平的變動是政府制訂貨幣政策的重要依據。
2）貸款增長速度以及政府可能採取的貨幣政策
貸款增長速度與貨幣供應量增長速度高度相關，貨幣供應量是影響利率的直接因素，儘管在中國利率並未完全市場化，貨幣供應量的變化有時並不直接表現在利率上。但是貸款增長速度過快可能會導致銀行壞賬增長，會引致中央銀行採取一定的措施緊縮貨幣供應，而這就導致利率出現波動。
3）巨觀經濟運行情況
巨觀經濟景氣程度會影響利率波動。主要監測GDP增長率、固定資產投資增長率、社會商品零售額增長率、淨出口增長率等指標的季度變化率及其趨勢。歷史數據分析表明，在這些指標中，GDP增長率與社會商品零售額增長率與利率走勢顯著相關，是本基金重點監測的經濟指標。
4）全球經濟與主要貨幣利率趨勢
中國經濟的開放性日益增強，中國的貨幣政策的調整與變化已經在很大程度上影響全球資金的流向與經濟表現。中國政府在選擇貨幣政策時，將更加注重與世界主要經濟實體相協調。
（2）收益率曲線策略
未來利率走勢將對不同到期期限的債券品種產生不同的影響，從而對市場的收益率曲線形狀產生影響。收益率曲線策略通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，尋求在一段時期內獲取因收益率曲線形狀變化而導致的債券價格變化所產生的超額收益。在組合久期期限結構方面，本基金將比較不同地投資策略：
子彈組合：使組合的現金流集中在投資期到期日附近；
槓鈴組合：使組合的現金流儘量呈兩極分布；
梯形組合： 使組合的現金流在投資期內儘可能平均分布；
債券組合的期限結構配置由投資經理完成，投資經理在債券期限結構上進行配置的目的在於控制久期的同時追求一個更好的組合凸度。
債券資產在期限結構上的配置依賴於基金管理人所選擇的收益率曲線策略，即基金管理人對收益率曲線形狀的變化預期。基金管理人對收益率曲線形狀變化的預測主要基於兩個方面的信息來源：一是巨觀經濟分析預測模型；二是收益率曲線形狀的歷史數量關係。
1）巨觀經濟分析預測
採用巨觀經濟分析的方法來預測收益率曲線形狀的變化是基於基金管理人對期限結構的下述理解：即期限利差是對投資人因投資期限延長而承擔通貨膨脹風險的一種補償。因此，基金管理人認為，平均的收益率曲線應反映為經濟中的實質利率。而實際收益率曲線的斜度則包括兩部分，一是經濟中的實際利率，二是市場對未來通貨膨脹的預期。
在這一階段的巨觀分析中，基金管理人著重於經濟中的“實際利率”分析。並把它看作是衡量債券價值的手段之一。基金管理人認為，利率水平不僅取決於央行的行動，而且取決於居民的儲蓄意願和政府及企業部門的借款願望。當在現有的利率水平上，企業和政府的借款需求大於居民意願儲蓄時，利率就會上升；反之則相反。而儲蓄和借款的意願更多地取決於實際利率而不是名義利率。儘管沒有理由認為實際利率一定是一個常數，並且基金管理人相信它一定會隨著貨幣政策、財政赤字和投資機會等的變化而變化。但基金管理人認為經濟中的長期資本回報率應當是相對穩定的。因此，基金管理人把超過長期資本回報率的實際利率視作是“高”的實際利率。因為在這種情況下，幾乎沒有任何投資機會看上去是有利可圖的。當然，“真實”的實際利率是無法觀測的。事實上，在一個債券的存續期內，名義利率會隨著市場對通貨膨脹的預期而調整。因此，基金管理人可以通過過去或預期的通脹水平來對名義利率進行調整以估計“真實”的實際利率。基金管理人相信，以高的“真實”實際利率為起點的長期債券投資將獲得超過以低的“真實”實際利率為起點的長期債券投資的收益。
2）歷史數量關係分析
對收益率曲線形狀的歷史數量關係分析，基金管理人的基本假定是，正常的收益率曲線應該是向上傾斜的。但實際的形狀還受到來自市場對未來利率預期的影響。從概念上，基金管理人將收益率曲線的傾斜度劃分為兩個部分：一是反映風險溢價的加價部分；一是反映市場對未來利率預期變化的增量部分。
因為長期債券比短期債券具有更大的波動性，因而投資者對長期債券要求一個更高的收益以補償其承擔的額外風險。這就是說，向上傾斜的收益率曲線實際上反映的是投資者對風險溢價的要求。風險溢價的大小受投資者的風險偏好及他們對長期債券風險程度的看法的影響。當投資者預期未來利率風險更大時，他們就會對增加的期限要求一個更大的風險溢價。利率預期同樣會對收益率曲線的斜率產生影響。當投資者預期利率將上升時，他們就會要求一個高於正常水平的收益率增量以保護其免受價格貶損的影響。他們預期利率上升的幅度越大，要求的收益率增量就越大。同樣，對利率水平下降的預期是出現收益率曲線扁平和反轉現象的主要原因。基於這樣的認識，基金管理人可以通過對收益率曲線形狀的歷史數量關係分析計算出收益率曲線的平均陡峭程度。當收益率曲線的斜度大於平均水平時，表明市場參與者預期利率將上升。如果隨後的短期利率走勢正確地反映了這種預期，則收益率曲線大於正常水平的斜度並非是長期債券具有價值的良好信號；反之，則可以將這一斜度看作是投資長期債券的一個價值信號。當然，基金管理人對價值信號的判斷標準將隨著時間的推移而得到持續的修正。
（3）收益率溢價策略
收益率溢價策略是基於不同債券市場板塊間--國債、金融債、公司債券以及可轉換債券--溢價從而在組合中分配資本的方法。基金管理人考察它們的相對價值以等價稅後收益為基礎，以其歷史價格關係的數量分析為依據，同時兼顧特定類屬收益的基本面分析。例如，國債與非國債之間的信用溢價在經濟下滑時會增大，而在經濟膨脹時將會縮小；可提前贖回債券和不可提前贖回債券之間，如果預期利率上升，利率波動性減小，溢價將縮小。基金管理人傾向於認為，其它類別債券與國債之間的收益差額與國債收益的比率隨時間而趨向穩定。
（4）個券選擇策略
通過以上的策略，基金管理人形成債券備選庫，最終構建的債券組合從債券備選庫中選取。基金管理人將根據債券估值模型給出的理論定價和理論到期收益率，主要選取那些被市場低估的債券建構投資組合。
債券估值是運用債券定價原理確定債券的理論價格與理論到期收益率。在建構債券投資組合和進行債券資產配置時，債券估值的意義有二：一是發現錯誤定價的債券，以便在投資基準日選取低估值債券建構組合，在組合調整時以低估值債券掉換高估的債券；二是以理論到期收益率作為參照，以便內部收益率基差互換配置策略的實施。
使用低估值原則的關鍵是如何測算債券的理論價格與理論到期收益率。本基金用即期利率貼現模型測算債券的模型價格與模型收益率。即期利率貼現模型是運用合適的即期利率，對債券預期收到的現金流進行貼現，從而得到債券理論價格與理論到期收益率的數學方法。由於債券未來收到的現金流是一定的，所以使用即期利率貼現模型對債券進行估價的核心是確定即期利率。
基金管理人根據利率期限結構理論，將市場組合的成份債券拆分為零息票債券，從而獲得一個零息票債券組合，該組合債券共同決定了＠時間不同期限的即期利率。在投資決策中，本基金將採取“逐日盯市”手段，動態監測債券市場價格對理論價值的偏離幅度，並在價格低估幅度足夠彌補交易成本時，投資經理將根據市況買入低估的債券，建構投資組合和進行投資組合調整。
4． 權證投資策略
權證投資屬於本基金的輔助性投資工具。本基金將主要運用價值發現策略和套利交易策略，結合自身資產狀況審慎投資，力圖獲得最佳風險調整收益。
5． 股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善組合的風險收益特性。
基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度並報董事會批准。
1． 資產配置策略
本基金採取戰略性資產配置（Strategic Asset Allocation， SAA）和戰術性資產配置（Tactical Asset Allocation， TAA）相結合的資產配置策略，根據市場環境的變化，在長期資產配置保持穩定的前提下，積極進行短期資產靈活配置，深入分析五大新動力所涉及行業面臨的市場機遇與風險，在權益類資產和固定收益類資產間進行合理配置，通過時機選擇構建在承受一定風險的前提下可獲取較高收益的資產組合。
戰略性資產配置又稱為長期資產配置，是指根據投資者既定的風險－回報要求，進行不同資產的長期配置決策，戰略性資產配置的決策過程是首先確定組合中合適的資產類型；然後運用歷史數據法確定這些合適資產在持有期內的預期收益、風險和相關係數，運用最最佳化技術確定某一風險水平上可提供最高收益的投資組合；最後在有效前沿上確定可容忍風險水平上的最優收益組合併長期持有。
戰術性資產配置又稱為短期資產配置，是在確定長期資產配置各類別資產權重後，根據基金管理人對投資組合中各類資產短期收益變化的預測，確定資產類別的定價差異，實現相對高估資產到相對低估資產的再配置，從而改變組合中各資產權重以實現比長期資產配置更高的收益。戰術性資產配置依賴於基金管理人根據與投資收益相關的經濟變數和可信信息所做出的對市場動態的預測。短期資產配置需要不斷進行調整和最佳化，以獲得超額收益。
長期資產配置是類別資產配置的基礎，而短期資產配置是實現資產超額收益的關鍵。在對資產進行長期和短期的平衡配置時，最關鍵的是配置調整時間的問題，考慮到大類資產主要是股票和債券兩種，調整時間的問題便成為了股票投資的時機選擇問題。基金管理人關注市場資金在各個資本市場間的流動，並在對比股票市場的市盈率水平、股息率水平以及評估股票市場的政策風險後，決定資產配置的調整時間和調整比例。
在具體的大類資產配置過程中，本基金將深入分析國家政策導向、傳統產業升級、新興產業增長、內需消費拉動、區域協調發展這五大核心新動力涉及的行業與上市公司的整體風險－收益水平，結合股票、債券等資產的市場流動性及估值水平，確定權益類資產與固定收益類資產的配置比例和時機，堅持動態最佳化資產組合，以達到建立一個在承受一定風險前提下可獲取較高收益的組合的目標，獲得收益率較高的資產配置比例。
2． 股票投資策略
本基金的股票投資策略主要由新動力主題篩選、構建備選股票庫、精選個股和構建組合四個步驟組成。
首先，本基金將從巨觀經濟、政策制度、發展方向等角度深入分析，把握五大新動力主題的周期特點，結合當前經濟發展形勢與各主題的關聯順序、關聯緊密性、關聯預期時間等指標挑選與社會發展需求契合程度高、受益直接的主題；
其次，在確定了新動力主題範圍的基礎上，按照最大覆蓋原則將所選新動力主題涉及的股票納入備選股票庫，形成當期股票池。
然後，本基金將綜合考慮個股與既定新動力主題間的關聯度以及股票本身的投資價值，精選股票，並根據定量以及定性分析的結果，賦予備選股票以不同的投資價值權重；
最後，本基金將主要考慮備選個股投資價值權重，並結合其他投資機會的挖掘，遴選其他具有投資價值的個股，共同構建股票投資組合。之後結合行業集中度、組合流動性等因素的考量，進行組合的再平衡，得到最終的投資組合。
（1）新動力主題篩選
“新動力”是指推動中國社會發展和經濟結構轉型的新興發展動力，是著眼於未來，能夠帶動我國經濟持續穩定增長的新興發展動力。基金管理人認為促進我國經濟發展的新動力可分為五類，分別為：國家政策導向、傳統產業升級、新興產業增長、內需消費拉動、區域協調發展。
在不同時期，以上五類新動力主題會處於不同的發展周期，與社會需求的契合程度也有所不同，本基金將挑選各個時期內與經濟成長、社會發展關係密切的主題作為本基金的主題，在各期主題下精選相關個股進行投資。
通過對巨觀經濟、政策制度、發展方向的研究，可對各主題與經濟發展“新動力”的相關程度作出判斷。基金管理人使用的判斷依據包括：
① 經濟發展形勢與各主題的關聯順序
各主題與經濟發展的關聯順序可分為先期關聯與後期關聯，如近期貨幣信貸定向寬鬆、政策微調與國家政策導向、內需消費拉動主題為先期關聯，與其餘三個主題則為後期關聯。本基金將在投資管理中優先選擇先期關聯主題。
② 經濟發展形勢與各主題的關聯緊密性
各主題與經濟發展的關聯緊密性可分為直接關聯與間接關聯，如近期國家發布深化文化體制改革，推動文化產業發展的決議與國家政策導向、傳統產業升級主題為直接關聯，本基金將在投資管理中優先選擇直接關聯主題。
③ 經濟發展形勢與各主題的關聯預期時間
各主題與經濟發展的關聯預期時間可分為長期關聯與短期關聯，如國家堅定調控房價，控制通脹水平等措施與內需消費拉動、國家政策導向為長期關聯，節能減排政策則由於存在突擊完成、拉閘限電等問題與區域協調發展為短期關聯。本基金在投資管理中將優先選擇長期關聯主題。
新生動力是促進各行業發展的原生性因素，無論是傳統行業還是新興行業，新動力的推動是行業具有可持續發展的保證，本基金正是通過對新動力主題的關聯順序、緊密度、預期時間等因素篩選出可能獲得超額收益的投資標的。
（2）構建備選股票庫
本基金將按照最大覆蓋原則將所選新動力主題涉及的股票納入備選股票庫，形成當期股票池。最大範圍覆蓋原則是指在將主題關聯到相應股票群的過程中，本基金的研究團隊會根據新動力主題的特點，結合第三方研究和市場認知程度，從主題是否對個股基本面狀況產生影響、是否歷史上存在聯動關係、未來產生關聯的可能性等角度出發，在本基金允許投資的基本股票庫中，最大可能的篩選出與備選主題相關聯的股票群。
（3）精選個股
本基金將綜合考慮個股與既定新動力主題間的關聯度以及股票本身的投資價值，精選股票，並根據定量以及定性分析的結果，賦予備選個股以不同的投資價值權重。
1）關聯度分析
在經由最大範圍覆蓋原則產生的股票群中，我們需要對其中的個股與相關主題的關聯度做出分析。我們將主要從盈利影響度、市場認知度和歷史聯動關係等方面進行考察。
首先，考察備選庫中各只股票每股收益（EPS）改善的程度，從而將受同一主題影響的各股票的盈利提升度進行排序，盈利提升度越高的，我們認為與主題間關聯度就越高。
其次，市場認知度有助於表明市場對企業受惠於主題程度的判斷。市場一致認為該企業受惠於主題的程度越高，則個股與相關主題的關聯度越大。
最後，歷史聯動關係從一定程度上反應了主題的影響範圍和影響力，通過這方面的研究，能夠較好地為現時提供判斷依據。
我們將挑選與新動力主題關聯度較高的個股進入備選庫，以符合新動力主題投資的理念。
2）投資價值分析
在個股的投資價值分析的層面，我們將從定性和定量的角度，對股票的基本面情況、估值水平進行分析，結合通過基金經理和研究員的實際調研，綜合考慮上市公司股權結構、信息透明度、公司治理情況、產品創新能力等因素，對個股賦予投資價值權重。
在定量方面，本基金主要從兩個層次進行分析：一是通過對企業財務指標（包括盈利能力指標、營運能力指標、償債能力指標和成長能力指標）進行分析，判斷企業的基本面情況和成長空間；二是通過對估值指標的分析，判斷企業的投資價值。
從財務角度來看，我們主要關注三方面的指標：
①盈利能力指標，如淨資產收益率（ROE）、銷售毛利率、淨利潤／營業總收入、每股收益（EPS）等－－這是判斷企業賺取利潤能力的基本指標，處於升級過程中的傳統行業或是正在發展的新興產業一般會有明顯上升的盈利能力，我們會結合歷史數據、賣方研究以及實地調研對未來數據變化做出研判，從而對備選新動力股票的成長性作出基本的判斷；
②營運能力指標，如總資產周轉率（ATO）－－這是銷售額和總資產的比率，其綜合考察了長期資產和短期資產，顯示了公司總體的投資效率，內需拉動型行業一般具有比較穩定的總資產周轉率，我們會對備選股票的所處行業、公司個體的營運能力進行調研，挑選營運能力穩定的企業進行投資。
③成長能力指標，如三年淨利潤平均增長率-這是企業三年內淨利潤增長的平均比率，反映企業的利潤增長趨勢和效益穩定程度，較好地體現了企業的發展狀況和成長能力。新興產業增長與區域協調發展主題相關上市公司一般具有穩定且有上升趨勢的成長能力指標，本基金將重點投資於成長性良好，利潤增長穩定的企業。
從估值角度來看，我們主要關注股票的市淨率（P／B），市盈率（P／E），價格銷售比率（P／S）等相對估值指標和自由現金流價值（FCF）等絕對估值指標。
在定性方面，我們主要考慮上市公司股權結構、信息透明度、公司治理情況、產品創新能力等風險因素。
我們將結合個股基本面情況、估值水平分析，以及定性指標的分析賦予個股投資價值權重。基本面情況良好、估值水平合理，同時公司股權結構和治理結構合理，信息透明度高，產品創新能力強的股票賦予較高權重；反之則賦予較低的權重。在投資組合管理中，對不同新動力主題，或同一新動力主題下的不同上市公司進行動態最佳化，力求全面反映各時期新動力主題的實質。
（4）構建股票投資組合
最後，本基金將主要考慮備選個股投資價值權重，並結合其他投資機會的挖掘，遴選其他具有投資價值的個股，共同構建股票投資組合。之後結合行業集中度、組合流動性等因素的考量，進行組合的再平衡，得到最終的投資組合。
3． 債券投資策略
本基金的債券投資部分採用積極管理的投資策略，具體包括利率預測策略（Interest rate Anticipation）、收益率曲線預測策略、溢價分析策略（Yield Spread Snalysis）以及個券估值策略（Valuation Analysis）。
（1）利率預測策略
本基金以國內外的巨觀經濟走勢與國家的財政與貨幣政策方向為出發點，評估未來投資環境的變化趨勢。在巨觀經濟方面，本基金將密切關注經濟運行的質量與效率，把握領先指標，預測未來走勢；對於國家推行的財政與貨幣政策，本基金將深入分析其對未來巨觀經濟運行以及投資環境的影響。本基金將重點關注未來的利率變化趨勢，因此，對巨觀經濟運行中的價格指數與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據，為資產配置提供具有前瞻性的指導。
在巨觀面的利率分析過程中，基金管理人重點關注以下方面：
1）經濟成長與物價水平以及政府可能採取的相應貨幣政策
經濟成長是影響利率變動的一個重要因素，雖然經濟成長率本身與利率水平的相關性並不十分強，但在不同的經濟成長環境之下政府推出的貨幣政策將對利率水平產生深遠的影響。在經濟出現加速增長，而物價水平快速攀升的情況下，貨幣當局就有可能對寬鬆的貨幣政策進行調整，進而影響市場利率水平。我國的利率水平與物價水平有很強的相關性，物價水平的變動是政府制訂貨幣政策的重要依據。
2）貸款增長速度以及政府可能採取的貨幣政策
貸款增長速度與貨幣供應量增長速度高度相關，貨幣供應量是影響利率的直接因素，儘管在中國利率並未完全市場化，貨幣供應量的變化有時並不直接表現在利率上。但是貸款增長速度過快可能會導致銀行壞賬增長，會引致中央銀行採取一定的措施緊縮貨幣供應，而這就導致利率出現波動。
3）巨觀經濟運行情況
巨觀經濟景氣程度會影響利率波動。主要監測GDP增長率、固定資產投資增長率、社會商品零售額增長率、淨出口增長率等指標的季度變化率及其趨勢。歷史數據分析表明，在這些指標中，GDP增長率與社會商品零售額增長率與利率走勢顯著相關，是本基金重點監測的經濟指標。
4）全球經濟與主要貨幣利率趨勢
中國經濟的開放性日益增強，中國的貨幣政策的調整與變化已經在很大程度上影響全球資金的流向與經濟表現。中國政府在選擇貨幣政策時，將更加注重與世界主要經濟實體相協調。
（2）收益率曲線策略
未來利率走勢將對不同到期期限的債券品種產生不同的影響，從而對市場的收益率曲線形狀產生影響。收益率曲線策略通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，尋求在一段時期內獲取因收益率曲線形狀變化而導致的債券價格變化所產生的超額收益。在組合久期期限結構方面，本基金將比較不同地投資策略：
子彈組合：使組合的現金流集中在投資期到期日附近；
槓鈴組合：使組合的現金流儘量呈兩極分布；
梯形組合： 使組合的現金流在投資期內儘可能平均分布；
債券組合的期限結構配置由投資經理完成，投資經理在債券期限結構上進行配置的目的在於控制久期的同時追求一個更好的組合凸度。
債券資產在期限結構上的配置依賴於基金管理人所選擇的收益率曲線策略，即基金管理人對收益率曲線形狀的變化預期。基金管理人對收益率曲線形狀變化的預測主要基於兩個方面的信息來源：一是巨觀經濟分析預測模型；二是收益率曲線形狀的歷史數量關係。
1）巨觀經濟分析預測
採用巨觀經濟分析的方法來預測收益率曲線形狀的變化是基於基金管理人對期限結構的下述理解：即期限利差是對投資人因投資期限延長而承擔通貨膨脹風險的一種補償。因此，基金管理人認為，平均的收益率曲線應反映為經濟中的實質利率。而實際收益率曲線的斜度則包括兩部分，一是經濟中的實際利率，二是市場對未來通貨膨脹的預期。
在這一階段的巨觀分析中，基金管理人著重於經濟中的“實際利率”分析。並把它看作是衡量債券價值的手段之一。基金管理人認為，利率水平不僅取決於央行的行動，而且取決於居民的儲蓄意願和政府及企業部門的借款願望。當在現有的利率水平上，企業和政府的借款需求大於居民意願儲蓄時，利率就會上升；反之則相反。而儲蓄和借款的意願更多地取決於實際利率而不是名義利率。儘管沒有理由認為實際利率一定是一個常數，並且基金管理人相信它一定會隨著貨幣政策、財政赤字和投資機會等的變化而變化。但基金管理人認為經濟中的長期資本回報率應當是相對穩定的。因此，基金管理人把超過長期資本回報率的實際利率視作是“高”的實際利率。因為在這種情況下，幾乎沒有任何投資機會看上去是有利可圖的。當然，“真實”的實際利率是無法觀測的。事實上，在一個債券的存續期內，名義利率會隨著市場對通貨膨脹的預期而調整。因此，基金管理人可以通過過去或預期的通脹水平來對名義利率進行調整以估計“真實”的實際利率。基金管理人相信，以高的“真實”實際利率為起點的長期債券投資將獲得超過以低的“真實”實際利率為起點的長期債券投資的收益。
2）歷史數量關係分析
對收益率曲線形狀的歷史數量關係分析，基金管理人的基本假定是，正常的收益率曲線應該是向上傾斜的。但實際的形狀還受到來自市場對未來利率預期的影響。從概念上，基金管理人將收益率曲線的傾斜度劃分為兩個部分：一是反映風險溢價的加價部分；一是反映市場對未來利率預期變化的增量部分。
因為長期債券比短期債券具有更大的波動性，因而投資者對長期債券要求一個更高的收益以補償其承擔的額外風險。這就是說，向上傾斜的收益率曲線實際上反映的是投資者對風險溢價的要求。風險溢價的大小受投資者的風險偏好及他們對長期債券風險程度的看法的影響。當投資者預期未來利率風險更大時，他們就會對增加的期限要求一個更大的風險溢價。利率預期同樣會對收益率曲線的斜率產生影響。當投資者預期利率將上升時，他們就會要求一個高於正常水平的收益率增量以保護其免受價格貶損的影響。他們預期利率上升的幅度越大，要求的收益率增量就越大。同樣，對利率水平下降的預期是出現收益率曲線扁平和反轉現象的主要原因。基於這樣的認識，基金管理人可以通過對收益率曲線形狀的歷史數量關係分析計算出收益率曲線的平均陡峭程度。當收益率曲線的斜度大於平均水平時，表明市場參與者預期利率將上升。如果隨後的短期利率走勢正確地反映了這種預期，則收益率曲線大於正常水平的斜度並非是長期債券具有價值的良好信號；反之，則可以將這一斜度看作是投資長期債券的一個價值信號。當然，基金管理人對價值信號的判斷標準將隨著時間的推移而得到持續的修正。
（3）收益率溢價策略
收益率溢價策略是基於不同債券市場板塊間--國債、金融債、公司債券以及可轉換債券--溢價從而在組合中分配資本的方法。基金管理人考察它們的相對價值以等價稅後收益為基礎，以其歷史價格關係的數量分析為依據，同時兼顧特定類屬收益的基本面分析。例如，國債與非國債之間的信用溢價在經濟下滑時會增大，而在經濟膨脹時將會縮小；可提前贖回債券和不可提前贖回債券之間，如果預期利率上升，利率波動性減小，溢價將縮小。基金管理人傾向於認為，其它類別債券與國債之間的收益差額與國債收益的比率隨時間而趨向穩定。
（4）個券選擇策略
通過以上的策略，基金管理人形成債券備選庫，最終構建的債券組合從債券備選庫中選取。基金管理人將根據債券估值模型給出的理論定價和理論到期收益率，主要選取那些被市場低估的債券建構投資組合。
債券估值是運用債券定價原理確定債券的理論價格與理論到期收益率。在建構債券投資組合和進行債券資產配置時，債券估值的意義有二：一是發現錯誤定價的債券，以便在投資基準日選取低估值債券建構組合，在組合調整時以低估值債券掉換高估的債券；二是以理論到期收益率作為參照，以便內部收益率基差互換配置策略的實施。
使用低估值原則的關鍵是如何測算債券的理論價格與理論到期收益率。本基金用即期利率貼現模型測算債券的模型價格與模型收益率。即期利率貼現模型是運用合適的即期利率，對債券預期收到的現金流進行貼現，從而得到債券理論價格與理論到期收益率的數學方法。由於債券未來收到的現金流是一定的，所以使用即期利率貼現模型對債券進行估價的核心是確定即期利率。
基金管理人根據利率期限結構理論，將市場組合的成份債券拆分為零息票債券，從而獲得一個零息票債券組合，該組合債券共同決定了＠時間不同期限的即期利率。在投資決策中，本基金將採取“逐日盯市”手段，動態監測債券市場價格對理論價值的偏離幅度，並在價格低估幅度足夠彌補交易成本時，投資經理將根據市況買入低估的債券，建構投資組合和進行投資組合調整。
4． 權證投資策略
權證投資屬於本基金的輔助性投資工具。本基金將主要運用價值發現策略和套利交易策略，結合自身資產狀況審慎投資，力圖獲得最佳風險調整收益。
5． 股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統性風險，改善組合的風險收益特性。
基金管理人將建立股指期貨交易決策部門或小組，授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項，同時針對股指期貨交易制定投資決策流程和風險控制等制度並報董事會批准。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的10％，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在遵守法律法規的前提下，基金管理人、註冊登記機構可對基金收益分配的有關業務規則進行調整，並及時公告。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在遵守法律法規的前提下，基金管理人、註冊登記機構可對基金收益分配的有關業務規則進行調整，並及時公告。
