華商雙債豐利債券型證券投資基金是華商基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：華商雙債豐利債券A
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：華商基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：4.93億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：000463
- 成立日期：20140128
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金管理人通過嚴格的風險控制和積極主動的投資管理，在合理控制信用風險、保持適當流動性的基礎上，以信用債和可轉債為主要投資標的，力爭獲得高於業績比較基準的投資業績，使基金份額持有人獲得長期穩定的投資收益。
投資範圍
本基金的投資範圍主要為國內依法發行固定收益類品種，包括信用債、可轉換債券（含可戒體翻分離交易可轉債）、國債、政策性金融債、央行票據、債券回購、銀行存款等。本基金同時投資於A股股票（含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證等紙轎危拜權益類品種以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，包括但不限於固定收益遠期交易、固定收益期貨（含國債期貨等）、固定收益互換（含利率互換、信用風險緩釋工具、信用違約互換等）等，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
待基金參與固定收益期貨（含國債期貨等）業務的相關規定頒布後，基金管理人可以在不改變本基金既有投資策略和風險收益特徵並在控制風險的前提下，參與固定收益期貨（含國債期貨等）的投資，以提高投資效率及進行風險管理。屆時本基金參與固定收益期貨（含國債期貨等）業務的風險控制原則、具體參與比例限制、費用收支、信息披露、估值方法及其他相關事項按照中國證監會的規定及其他相關法律法規的要求執行，無需召開基金份額持有人大會決定。
投資策略
1、大類資產配置策略
本基金債券投資策略主要採用信用策略，同時採用久期策略、期限結構配置策略、騎乘策略、息差策略、可轉債策略等積極投資策略，在合理控制風險的前提下，通過嚴格的信用分析和對信用利差的變動趨勢進行判斷，力爭獲取信用溢價。
2、債券投資策略
（1） 信用策略
信用類品種具有高風險、高收益的特徵。本基金投資信用類品種主要面臨信用風險和流動性風險。本基金在行業分析的基礎上，根據債券發行主體所處行業、發展前景、競爭地位、財務狀況、公司治理等因素，評價債券發行人的信用風險。具體來說，管理人將採用兩種投資策略：
1）信用利差曲線變化策略：通過對巨觀經濟周期和市場變化的研究，分析債券市場的結構和流動性等變化趨勢，最后綜合判斷信用利差曲線整體及分行業走勢，確定各行業信用債的投資比例；
2）信用變龍熱灶化策略：信用債信用等級發生變化後，本基金採用最新信用級別所對應的信用利差曲線少凝察對債券進行重新定價。
此外，本基金將根據內、外部信用評級結果，結合對類似債券信用利差的分析以及對未來信用利差趨勢的判斷，選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債進行投資。
（2） 久期策略
本基金將通過自上而下的組合久期管理策略，以實現對組合利判拜采率風險的有效控制。本基金管理人將根據對巨觀經濟周期所處階段及其他相關因素的研判調整組合久期。如果判斷利率下降，本基金將增加組合的久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益；反之，如果判斷利率上升，本基金將縮短久期，以減小債券價格下降帶來的風險。
（3） 期限結構配置策略
利率期限結構表明了債券的到期收益率與到期期限之間的關係。本基金通過數量化方法對利率進行建模，在各種情形、各種假設下對未來利率期限結構變動進行模擬分析，並在運作中根據期限結構不同變動情形在子彈式組合、梯式組合和槓鈴式組合當中進行選擇適當的配置策略。
（4） 騎乘策略
本境全基金採用騎乘策略增強組合的持有期收益。這一策略即通過對收益率曲線的分析，在可選的目標久期區間買入期限位於收益率曲線較陡峭處右側的債券。在收益率曲線不變動的情況下，隨著其剩餘期限的衰減，債券收益率將沿著陡峭的收益率曲線有較大幅度的下滑，從而獲得較高的資本收益；即使收益率曲線上升或者進一步變陡，騎乘策略也能夠提供更多的安全邊際。
（5） 息差策略
本基金將利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券，利用槓桿放大債券組合的投資收益。
（6） 可轉債投資策略
本基金可投資於可轉債、可分離交易可轉債祝去茅鍵券等，這類債券賦予債權人或債務人某種期權，比普通債券更為靈活。
1）可轉債投資策略
本基金的可轉債的投資採取基本面分析和量化分析相結合的方法。本基金管理人和行業研究員對可轉債發行人的公司基本情況進行深入研究，對公司的盈利和成長能力進行充分論證。在對可轉債的價值評估方面，由於可轉換債券內含權利價值，本基金將利用期權定價模型等數量化方法對可轉債的價值進行估算，選擇價值低估的可轉換債券進行投資。
2）其他附權債券投資策略
本基金對可分離交易可轉債的債券部分投資將根據債券投資策略進行，權證部分將在可交易之日起不超過3個月的時間內賣出。
（7） 中小企業私募債投資策略
中小企業私募債屬於高收益債品種之一，其特點是信用風險高、收益率高、債券流動性較低。目前我國的中小企業私募債仍處於起步階段，僅有小部分中小企業私募債有評級機構評級；與高信用風險相對應的是中小企業私募債較高的票面利率和到期收益率；由於中小企業私募債在我國目前市場規模較小，市場參與者較少，單只債券的規模也較小，且有持有人數上限限制，因此債券的流動性較差，隨著我國信用債市場的發展，中小企業私募債的規模將會急劇的擴大，流動性也將得到改善，但從長期來看中小企業私募債的流動性仍將低於信用評級在投資級以上的品種，這是其品種本身固有的風險點之一。
本基金在對我國中小企業私募債市場發展動態緊密跟蹤基礎之上，依據獨立的中小企業私募債風險評估體系，配備專業的研究力量，並執行相應的內控制度，更加審慎地分析單只中小企業私募債的信用風險及流動性風險，進行中小企業私募債投資。在中小企業私募債組合的管理上，將使用更加嚴格的風控標準，嚴格限制單只債券持有比例的上限，採用更分散化的投資組合，更短的組合到期期限來控制組合的信用風險和流動性風險。
（8） 資產支持債券投資策略
本基金將持續研究和密切跟蹤國內資產支持證券品種的發展，對普通的和創新性的資產支持證券品種進行深入分析，制定周密的投資策略。在具體投資過程中，重點關注基礎資產的類型和資產池的質量，特別加強對未來現金流穩定性的分析。在資產支持證券的價值評估方面綜合運用定性基本面分析和定量分析。此外，流動性風險是資產支持證券配置過程中需要考慮的重要因素，為此本基金將嚴格控制資產支持證券的總量規模，不片面追求收益率水平，實現資產支持證券對基金資產的最優貢獻。
（9） 其他衍生工具的投資策略
未來市場推出國債期貨等新的衍生產品，如法律法規或監管機構允許基金投資，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。本基金對衍生金融工具的投資主要以套期保值或無風險套利為主要目的。將在屆時相應法律法規的框架內，制訂符合本基金投資目標的投資策略，同時結合對衍生工具的研究，在充分考慮衍生產品風險和收益特徵的前提下，謹慎進行投資。
3、股票投資策略
本基金的股票投資以自下而上的精選個股為主，採用定量和定性相結合的方式，投資以成長型股票為主。
（1）定量篩選：定量的方法主要通過對公司財務狀況、盈利質量、成長能力、估值水平等方面的綜合評估，選擇財務健康、成長性好的公司。
1）財務狀況：評估公司在應對不同巨觀經濟周期和產業周期階段的財務的能力，主要考察指標為資產負債率、資產周轉率、流動比率等；
2）盈利質量：評估公司持續發展能力，主要考察近兩年平均淨資產收益率
(ROE)、平均投資資本回報率(ROIC)等；
3）成長能力：評估公司未來發展趨勢與發展速度，成長能力是隨著市場環境的變化，企業資產規模、盈利能力、市場占有率持續增長的能力，反映了企業未來的發展前景。主要考察指標為淨利潤增長率、主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、每股收益增長率等；
4）估值分析：評估公司相對市場和行業的相對投資價值，選擇價格低於價值的上市公司，或是比較企業動態市盈率等指標，選擇目前估值水平明顯較低或估值合理的以及未來預期估值較低的上市公司，主要考察指標為市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、PEG、EV/EBITDA等。
（2）定性篩選：作為定量篩選的重要補充，本基金還將通過基金經理和研究員定性研究分析，選擇具備投資潛力的個股，進一步補充和完善備選股票庫。
1）行業地位突出、有市場定價能力。屬於行業龍頭，具有較高的市場占有率，對產品定價具有較強的影響力。
2）具有核心競爭力。在管理、品牌、資源、技術、創新能力中的某一方面或多個方面具有競爭對手在短時間內難以模仿的顯著優勢，從而能夠獲得超越行業平均的盈利水平和增長速度。
3）主營業務突出，具有良好的盈利能力。主營業務收入占比較高，盈利能力高於行業平均水平，未來盈利具有可持續性。
4）公司治理結構規範，管理能力強。已建立合理的公司治理結構和市場化經營機制，管理層對企業未來發展有著明確的方向和清晰的思路。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，基金契約生效滿6個月後，若基金在每季度最後一個交易日收盤後同一類別每10份基金份額可分配利潤金額高於0.1元(含)，則基金須在15個工作日之內進行收益分配，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日同一類別每份基金份額可供分配利潤的60%；若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按分紅除權日的基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後兩類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的兩類基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，但本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
（3） 期限結構配置策略
利率期限結構表明了債券的到期收益率與到期期限之間的關係。本基金通過數量化方法對利率進行建模，在各種情形、各種假設下對未來利率期限結構變動進行模擬分析，並在運作中根據期限結構不同變動情形在子彈式組合、梯式組合和槓鈴式組合當中進行選擇適當的配置策略。
（4） 騎乘策略
本基金採用騎乘策略增強組合的持有期收益。這一策略即通過對收益率曲線的分析，在可選的目標久期區間買入期限位於收益率曲線較陡峭處右側的債券。在收益率曲線不變動的情況下，隨著其剩餘期限的衰減，債券收益率將沿著陡峭的收益率曲線有較大幅度的下滑，從而獲得較高的資本收益；即使收益率曲線上升或者進一步變陡，騎乘策略也能夠提供更多的安全邊際。
（5） 息差策略
本基金將利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券，利用槓桿放大債券組合的投資收益。
（6） 可轉債投資策略
本基金可投資於可轉債、可分離交易可轉債券等，這類債券賦予債權人或債務人某種期權，比普通債券更為靈活。
1）可轉債投資策略
本基金的可轉債的投資採取基本面分析和量化分析相結合的方法。本基金管理人和行業研究員對可轉債發行人的公司基本情況進行深入研究，對公司的盈利和成長能力進行充分論證。在對可轉債的價值評估方面，由於可轉換債券內含權利價值，本基金將利用期權定價模型等數量化方法對可轉債的價值進行估算，選擇價值低估的可轉換債券進行投資。
2）其他附權債券投資策略
本基金對可分離交易可轉債的債券部分投資將根據債券投資策略進行，權證部分將在可交易之日起不超過3個月的時間內賣出。
（7） 中小企業私募債投資策略
中小企業私募債屬於高收益債品種之一，其特點是信用風險高、收益率高、債券流動性較低。目前我國的中小企業私募債仍處於起步階段，僅有小部分中小企業私募債有評級機構評級；與高信用風險相對應的是中小企業私募債較高的票面利率和到期收益率；由於中小企業私募債在我國目前市場規模較小，市場參與者較少，單只債券的規模也較小，且有持有人數上限限制，因此債券的流動性較差，隨著我國信用債市場的發展，中小企業私募債的規模將會急劇的擴大，流動性也將得到改善，但從長期來看中小企業私募債的流動性仍將低於信用評級在投資級以上的品種，這是其品種本身固有的風險點之一。
本基金在對我國中小企業私募債市場發展動態緊密跟蹤基礎之上，依據獨立的中小企業私募債風險評估體系，配備專業的研究力量，並執行相應的內控制度，更加審慎地分析單只中小企業私募債的信用風險及流動性風險，進行中小企業私募債投資。在中小企業私募債組合的管理上，將使用更加嚴格的風控標準，嚴格限制單只債券持有比例的上限，採用更分散化的投資組合，更短的組合到期期限來控制組合的信用風險和流動性風險。
（8） 資產支持債券投資策略
本基金將持續研究和密切跟蹤國內資產支持證券品種的發展，對普通的和創新性的資產支持證券品種進行深入分析，制定周密的投資策略。在具體投資過程中，重點關注基礎資產的類型和資產池的質量，特別加強對未來現金流穩定性的分析。在資產支持證券的價值評估方面綜合運用定性基本面分析和定量分析。此外，流動性風險是資產支持證券配置過程中需要考慮的重要因素，為此本基金將嚴格控制資產支持證券的總量規模，不片面追求收益率水平，實現資產支持證券對基金資產的最優貢獻。
（9） 其他衍生工具的投資策略
未來市場推出國債期貨等新的衍生產品，如法律法規或監管機構允許基金投資，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。本基金對衍生金融工具的投資主要以套期保值或無風險套利為主要目的。將在屆時相應法律法規的框架內，制訂符合本基金投資目標的投資策略，同時結合對衍生工具的研究，在充分考慮衍生產品風險和收益特徵的前提下，謹慎進行投資。
3、股票投資策略
本基金的股票投資以自下而上的精選個股為主，採用定量和定性相結合的方式，投資以成長型股票為主。
（1）定量篩選：定量的方法主要通過對公司財務狀況、盈利質量、成長能力、估值水平等方面的綜合評估，選擇財務健康、成長性好的公司。
1）財務狀況：評估公司在應對不同巨觀經濟周期和產業周期階段的財務的能力，主要考察指標為資產負債率、資產周轉率、流動比率等；
2）盈利質量：評估公司持續發展能力，主要考察近兩年平均淨資產收益率
(ROE)、平均投資資本回報率(ROIC)等；
3）成長能力：評估公司未來發展趨勢與發展速度，成長能力是隨著市場環境的變化，企業資產規模、盈利能力、市場占有率持續增長的能力，反映了企業未來的發展前景。主要考察指標為淨利潤增長率、主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、每股收益增長率等；
4）估值分析：評估公司相對市場和行業的相對投資價值，選擇價格低於價值的上市公司，或是比較企業動態市盈率等指標，選擇目前估值水平明顯較低或估值合理的以及未來預期估值較低的上市公司，主要考察指標為市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、PEG、EV/EBITDA等。
（2）定性篩選：作為定量篩選的重要補充，本基金還將通過基金經理和研究員定性研究分析，選擇具備投資潛力的個股，進一步補充和完善備選股票庫。
1）行業地位突出、有市場定價能力。屬於行業龍頭，具有較高的市場占有率，對產品定價具有較強的影響力。
2）具有核心競爭力。在管理、品牌、資源、技術、創新能力中的某一方面或多個方面具有競爭對手在短時間內難以模仿的顯著優勢，從而能夠獲得超越行業平均的盈利水平和增長速度。
3）主營業務突出，具有良好的盈利能力。主營業務收入占比較高，盈利能力高於行業平均水平，未來盈利具有可持續性。
4）公司治理結構規範，管理能力強。已建立合理的公司治理結構和市場化經營機制，管理層對企業未來發展有著明確的方向和清晰的思路。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，基金契約生效滿6個月後，若基金在每季度最後一個交易日收盤後同一類別每10份基金份額可分配利潤金額高於0.1元(含)，則基金須在15個工作日之內進行收益分配，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日同一類別每份基金份額可供分配利潤的60%；若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按分紅除權日的基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後兩類基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的兩類基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，但本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
