《股權掏空、公司價值與投資者保護》是依託廈門大學，由吳育輝擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：股權掏空、公司價值與投資者保護
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：吳育輝
- 依託單位：廈門大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
控股股東掏空行為一直是國內外財務學和公司治理交叉研究的熱點問題。股改後，我國上市公司的控股股東掏空行為從違規占款、關聯交易等現金流掏空或資產掏空行為，轉變為更加隱蔽的股權掏空行為，即通過各種手段來低買高賣上市公司股權，在二級市場上套取中小股東利益。本課題圍繞股權掏空這一股改後新的掏空方式展開研究，從理論和實證兩個方面來考察股權掏空行為的主要方式和特徵，掏空機理，掏空程度及影響股權掏空行為的主要因素，並在研究結論的基礎上提出政策性建議。本課題的主要貢獻在於：第一，首次在國內提出要關注控股股東股權掏空行為，並圍繞這種新的掏空行為的方式、特徵、危害性和影響因素展開深入研究；第二，首次探討股權掏空行為可能導致上市公司價值與中小股東利益產生背離，為研究投資者保護提供新的思路；第三，綜合運用理論模型、案例分析和大樣本統計方法進行研究，豐富股權掏空的理論和實證研究。
結題摘要
在國家自然科學基金委的大力支持下，本項目《股權掏空、公司價值與投資者保護》（課題號：71102059）圍繞股權掏空的方式和手段、對公司價值和投資者利益的危害程度，以及如何抑制控股股東股權掏空行為展開了一系列研究。主要研究結果表明：（1）股權分置改革之後，控股股東在“定向增發”、“股權激勵”、“股票減持”等活動中隱含了對中小投資者利益的侵害行為；（2）這些股權掏空行為具有較強的隱蔽性，對公司價值的直接負面影響較小，更多是通過對二級市場中小投資者或後進入的中小投資者利益造成直接損害；（3）通過現金股利、增加機構投資者比例等方式，可以在一定程度上抑制控股股東的股權掏空行為。 在項目組全體人員的共同努力下，本項目最終取得了較為優秀的研究成果，其中，在《經濟研究》、《經濟學（季刊）》、《金融研究》、《會計研究》等國內權威刊物發表論文6篇，《審計研究》、《投資研究》等核心期刊上發表論文5篇，由北京大學出版社出版高水平專著1本。 除了論文發表和專著出版之外，本項目還在學術交流和人才培養方面取得一系列成績。其中，在學術交流方面，積極參加國內外高水平學術會議，其中1次參加歐洲會計年會（EAA），5次參加國內實證會計年會等高水平學術會議並報告或點評論文。在學生培養方面，本人培養了8名公司財務方向的學術型碩士研究生，其中3人已經順利畢業並取得碩士學位，其餘5人仍然在碩士研究生階段。 另外，本人還獲得了其他方面的成果，包括：入選2013年度教育部“新世紀優秀人才支持計畫”；入選2013年財政部“全國會計領軍（後備）人才（學術類）”； 入選2013年度福建省教育廳“福建省高校傑出青年科研人才培育計畫”等。本人還成功申請並主持國家自然科學基金面上項目：“企業債券市場發展與企業財務政策選擇” （項目批准號：71372072），項目起止時間：2014-01至2017-12。 總體而言，本項目進展順利，取得成果超過課題申請時的預期。當然，在論文的國際化發表方面還稍顯不足，需要進一步提高。
