股利戰略

股利戰略的特點

與通常所說的股利決策或股利政策相比較，股利戰略具有以下兩個特點：

一是股利戰略不是從單純的財務觀點出發決定企業的股利分配，它是從企業的全局出發，從企業戰略的整體要求出發來決定股利分配的。

二是股利戰略在決定股利分配時，是從長期效果著眼的，它不過分計較股票價格的短期漲落，而是關注於股利分配對企業長期發展的影響。

公司的股利戰略類型有以下幾種：

（1）剩餘股利戰略

在發放股利時，優先考慮投資的需要，如果投資過後還有剩餘則發放股利，如果沒有剩餘則不發放。這種戰略的核心思想是以公司的投資為先，發展為重。

（2）穩定或持續增加的股利戰略

穩定的股利戰略是指公司的股利分配在一段時間裡維持不變；而持續增加的股利戰略則是指公司的股利分配每年按一個固定成長率持續增加。

（3）固定股利支付率戰略

公司將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。它與剩餘股利戰略正好相反，優先考慮的是股利，後考慮保留盈餘。

（4）低正常股利加額外股利戰略

公司事先設定一個較低的經常性股利額，一般情況下，公司都按此金額發放股利，只有當累積的盈餘和資金相對較多時，才支付正常以外的股利給股東。

股利戰略要處理的內容主要包括三個方面：

1.股利支付率，即確定股利在淨收益中所占的比重，也就是股利與留存收益之間的比例為何。這是股利戰略上一個最重要也是最困難的問題。

2.股利的穩定性，即決定股利發放是採用穩定不變的政策或是變動的政策。

3.信息內容，即決定希望通過股利分配傳達何種信息給投資者。

派息分紅是股東權益的具體體現，也是股份公司有關權益分配和資金運作方面的重要決策。其戰略目標應該是：

1.保障股東權益，平衡股東間利益關係。

2.促進公司長期發展。

3.穩定股票價格。

以上三個方面既相聯繫，又相排斥，綜合反映了股利分配是收益——風險——權益的矛盾統一，說明了短期消費與長遠發展的資金分配關係，也體現了公司——股東——市場，公司內部需要與外部市場形象的制衡關係。綜合說來，就是要保證股東投資收益高額、持續、穩定，使企業股票市價上漲，使企業未來發展的基礎紮實、資金雄厚。

所以，制定股利戰略必須首先分析和弄清楚這些因素對股利分配的制約和影響。

影響股利分配的外部因素主要有：

1.法律因素

主要有如下幾點：

（1）資本限制。資本限制是指企業支付股利不能減少資本（包括資本金和資本公積金）。這一限制是為了保證企業持有足夠的權益資本，以維護債權人的利益。

（2）償債能力的限制。如果一個企業的經濟能力已降到無力償付債務或因支付股利將使企業喪失償債能力，則企業不能支付股利。這一限制的目的也是為了保護債權人。