究竟期貨市場行情的漲跌取決於什麼因素？為什麼有時根據某種公式計算，明明價位應該到頂了，而大勢仍然往上沖？為什麼有時依照圖表信號分析，明明應該到底了，而走勢依舊往下跌？
基本介紹
投資心理分析
一、市場人氣決定漲跌
其實，期市的漲跌，在很多情況下，與其講是技術因素，倒不如說是心理因素，即所謂市場人氣。人心向好，買氣旺盛，價位就上升；人心看淡，賣壓沉重，價位就下挫。“樹欲靜而風不止”。看漲的人氣不散，價位就沒所謂頂；看跌的人心虛怯，價位就沒所謂底。
例如1979年秋到1980年初，當時美國通貨膨脹率達13.5%，加上伊朗革命、石油危機、蘇聯侵略阿富汗，全球投資者掀起一場黃金風暴，短短几個月，國際金價居然由每盎司200多美元狂飆上875美元，什麼超買、三步一回頭，所有分析工具一概失靈。人心齊，泰山移，純粹是市場人氣使然。後來紐約交易所使出限量交易的殺手鐧，打壓亨特兄弟的白銀投機，投資者信心崩潰，在恐懼性拋售之下，國際金價一夜之間暴跌200多美元一盎司。人氣渙散，沒有人敢承接，就有這種結果。
供應增多或是減少，通貨膨脹還是經濟衰退，政局動亂還是趨於緩和，天氣惡劣抑或風調雨順等等，當然對商品期貨有利多或利空的影響，但“利多或利空的影響”與“上漲或下跌的效應”畢竟不是同一回事。兩者之間有時一致，有時矛盾。歸根結底，漲跌取決於市場人氣，具體點說，市場買單下得比賣單多，就會產生令價位向上的推力；賣單下得比買單多，就會產生令價位向下的壓力。基本分析、圖表信號、新聞訊息以及專家預測等等統統都是抽象的、精神的，唯有買賣單才是具體的、物質的。利多的影響要變為市場買單才能真正產生上漲的效應；利空的影響亦是要轉化為市場賣單才能真正產生下跌的效應。而買單或賣單，正是市場人氣的具體表現，判斷漲跌首先要看人氣。
二、學會不按牌理出牌
投資者之所以虧損，很多情況下是自己按常理出牌，而期貨市場卻經常出現反走勢，似乎輸得冤枉。例如美國公布上月外貿赤字比前月增大，既然訊息利空，下單沽空美元應屬順理成章，結果美元不跌反升，空頭全軍覆沒。許多交易者被斬倉之餘，大罵走勢不合理。
其實，什麼叫不合理？期貨市場漲跌歸根結底是買賣雙方力的較量。買單下得比賣單多就漲，賣單比買單多就跌。期市財產再分配過程中，買賣雙方誰不想賺錢？而自己賺錢的反面就是對手虧錢；買方規避風險恰恰以賣方承受風險為前提，賣方看對要以買方看錯為代價。
走勢的不按常理出牌並非時時出現。物極必反是到極才反。在市場上一邊倒、一窩蜂之時便要留意了。認定行情發展不按牌理出牌，你也以其人之道，還治其人之身，也來個不按牌理出牌，便可以歪打正著了！
三、不正常表現是好機會
許多期貨交易者習慣了走勢的正常表現：利多訊息出來，行情上升；利空因素呈現，價位下挫；衝破阻力線，漲風凌厲；跌破支持點，賣壓沉重等等。依照他們的思維方式，這樣的走勢是理所當然的，虧了錢也無話可說，只怪自己看錯市。
一件利多訊息出來，一般情況下交易者應該是買入居多，令市場上買方力量比賣方強，從而產生大的向上推力，使價位上揚；如果在這種情況下行情不漲反跌，那就反映出賣家的力量是超乎尋常的大。
“識時務者為俊傑”，在期貨市場是明智之舉。而執著於正常、不正常，有理由、沒理由的成見，不懂得審時度勢，隨機應變，則是和錢作對的迂腐作風。
所以，利多訊息出來或衝破阻力線之後，應漲反跌，是因為利多訊息出盡，你不妨踉鳳做空頭；利空訊息出現或跌穿支持線之後，應跌反漲，則是由於利空訊息出盡，你不妨跟風做多頭。總之，有風就快跟，別問這股風該來不該來。不正常表現就是你賺錢的好機會！
四、大多數人犯錯誤
一個成功的期貨交易者，在研判行情的時候，必然獨立思考，不能依照大多數人的意見隨波逐流。經驗證明，金融市場（包括證券、外匯、商品期貨在內）是一個大多數人犯錯誤的市場。期貨市場上百分之七十五以上的人都一窩蜂地買入或賣出的時候，你就要注意：“船身開始傾斜”，準備“棄船逃生”。當所有專家、評論幾乎一邊倒地看好或者淡之際，你就應警覺：風向醞釀改變，大市隨時逆轉。一覺醒來，可能滿街都是跌碎的眼鏡。
這是什麼道理呢？
儘管受供求、經濟、政治等因素影響，但直接支配市場漲跌的畢竟是買賣雙方的力量對比。何況基本因素永遠有兩種傾向存在，見仁見智，各取所需而已。當市場上大多數人買入或賣出的時候，有這個能力去承受大量買盤或賣盤的“少數人”必定是大戶。敢和“大多數人”作對手的大戶，自然有雄厚的實力和整套的策略，鹿死誰手，不言自明。
1987年10月世界性股市崩盤之前，香港股市恒生指數直逼四千點，當時“定破七千點”、“會見一萬點”之類的評論震天價響，市場上百分之九十以上的交易者都買入恒生指數期貨。後來一個天崩地裂，成千上萬的人血本無歸，還虧過頭，欠下一屁股債，震撼整個社會。到底誰是“以寡敵眾”的空頭大贏家呢？帷幕揭開，原來是滙豐銀行的一個全資附屬機構等五家英資、美資、華資大財團！多空交戰講實力。“大魚吃小魚”是必然的。
大眾一窩蜂地買入或賣出時，行情會逆轉，是種因於：買入之後終究要平倉賣出，賣出之後到頭來必須補倉買入。這兩種作用力恰恰相反。百分之七十五以上的人買入產生的向上推力是巨大的，到這批人統統平倉賣出時產生的向下壓力亦是巨大的。加上對手的少數人是大戶，大多數人遲早踢到鐵板，一旦見勢不妙，“掉頭逃跑”作平倉，大戶得勢不饒人，大勢自然就逆轉。
五、與大眾心理反其道而行
1988年夏季，北美遇到五十年來罕見的乾旱，不少地方農田龜裂，河道見底。在美國黃豆減產已成定局，大眾心理普遍看好的情況下，芝加哥黃豆期貨從八月開始就已經走下坡，買家以“乾旱減產”為由前仆後繼做多頭，結果是一批又一批被斷頭。相反地，不理會表面一邊倒的利多訊息，與大眾心理反其道而行之的沽家，卻賺得盤滿缽滿。
為什麼與大眾心理走相反往往會賺錢呢？
另外，期貨契約不論買入或賣出，到頭來都必須經過平倉賣出或平倉買入的程式才算完成。而新單與平倉在市場上的作用力恰好是相反的。當大眾心理看好紛紛買入或看淡紛紛賣出時，遲早他們都要平倉。如果某種基本因素或技術因素令他們不約而同作平倉的話，就會自相踐踏，兵敗如山倒，市勢走向反面，你在大眾心理一邊倒之際，反其道而行，當然就會收到“眾人皆輸我獨贏”的效果。
六、物極必反、否極泰來
如果說愛與恨、生與死是文藝小說永恆的主題，那么，漲與跌、盈與虧就是期貨交易不變的旋律。沒有隻漲不跌的升市，也沒有隻落不上的跌市。漲跌互換、牛熊交替，是期市運作的基本形態。因此，分析走勢，必須從動態的、可變的、發展的立場出發，而不能從靜止的、不變的、停滯的觀點研判。
因為，手頭上的多頭契約，無論牛市如何氣勢如虹，一天未平倉賣出，都純屬浮動利潤；而牛市沖得越高，令交易者平倉賣出的誘惑力越大，遲早平倉的賣壓會使行情急轉直下。相反地，手頭上的空頭契約，不管熊市怎樣一瀉千里，一天未平倉買入，都是紙上富貴；而熊市跌得越慘，令交易者平倉買入的吸引力越大，終歸補倉的買氣會使走勢止跌回升。這種獲利回吐的技術性買賣是不可避免的。
而且，牛市過度，亦會使未人市的人和平倉獲利的人產生一種“升了那么多，應該將近到頂了吧”的想法，趁高入場做空頭，無疑令賣壓雪上加霜；熊市過度，也會令一直旁觀的人和補倉套利的人滋長一種“跌了那么多，應該差不多見底了吧”的念頭，趁低入場做多頭，自然使買氣人上加油。這種見頂、見底的新單進場的力量也是不容忽視的。
上述兩種市場力量加在一起，大市的逆轉通常呈現出如下信號：在牛市高潮中以很大的成交量創該升浪的新高價，然後又急促下挫，拉出長黑，以比上日收市價為低的價位收盤；或者在熊市低潮中以巨大的成交量創該跌浪的新低價，隨即回頭急升，拉出長紅，以比上日收市價為高的價位收盤。識別這些轉向信號，就能及時見風轉舵，調整自己的投資策略，順市而行，提高勝算。
七、你要聽誰的？
進行期貨買賣，必須有堅定的信念。制定了一份投資計畫以後，就要嚴格執行，不要被一時漲跌打亂自己的計畫。有人明明決定了入市時機、套利價位和止損界限，卻東問一句張三：“怎么看？”西問一句李四：“怎么辦？”別人隨便講一句，自己就推翻全盤計畫，臨時改變初衷，往往因此帶來不應有的損失，而且搞壞自己的心情。
航海要靠方向盤，投資要有計畫書。買賣之前草擬的計畫，當然要對各種情況作充分及全面的評估。分析利多因素時不能忽略利空訊息，列出看跌信號時也要預防上漲威脅。看對出追兵，看錯出救兵，看定出決戰決勝主力兵，這些都應該包含在整套計畫裡面。甚至最理想情況下賺多少，最嚴重情況下虧多少，都已事先計算好。除非執行之前，市場已有重大而突發性因素出現，否則不應輕易改變計畫。
俗話說：“一著不慎，全盤皆輸”。按原先計畫行事，盈虧都應付自如，屬意料之中，心理上較容易接受。假若聽了別人的看法，臨時改變主意，到頭來卻是以虧損告終的話，就會懊悔莫及：“為什麼不按原來計畫行事呢？本來可以賺錢的卻變成虧本，一來一回差多遠啊！”捶胸頓足，自己生自己的氣。心態不平衡、情緒不穩定的情況下，可能一錯再錯，弄到不可收拾。
八、不要天天在市場打滾
“懂得休息，才能懂得工作。”這個道理大家都明白。套用到期貨市場，就是：不要天天在市場打滾。
進入市場目的是為賺錢，問題是：每天泡在市場，是否天天可以賺到錢？
客觀來講，行情有時明朗，有時不明朗。天天在市場打滾，行情不明朗時，你究竟是該做多還是放空？
從效果來看，如果天天都在買賣，有把握的仗去打，無把握的仗也打，到頭來得失相當，甚至得不償失，變成空忙一場，失去投資意義。
更主要的，是主觀層面。期貨買賣是一項複雜、繁重的腦力勞動，首先受到人的體能限制。人不是鐵打的，有勞動就會疲勞。人的腦子不會天天、時時都那么靈活、清醒。敏捷，疲勞狀態腦子就會發麻，研判的準確性就會降低，賺錢機會率隨之減少。如果過度疲勞，腦子就會變得遲鈍、迷糊，容易鑄成大錯。天天在市場打滾，無異“飛蛾撲火，自取滅亡”。
除體能之外，人的智慧型活動還受心理影響。做期貨需要良好的心境，天天在市場打滾，我們天天都能“自我感覺良好”嗎？我們生活在現實世界，人有喜怒哀樂。有時生意出現問題，會心煩意亂；有時家庭發生變故，會寢食不安；有時身體欠佳，會萎靡不振；有時和人爭吵，氣憤難平；有時打牌失利，會懊悔不已……這些都會使我們心態不平衡、情緒不穩定，肯定會影響自己的判斷力。如果照舊天天在市場買賣，不虧大本才怪呢！
俗語：“旁觀者清，當局者迷。”適當時間休息一下，以“無貨一身輕”的姿態從旁觀察市場走勢，一來使自己腦子繃緊的弦鬆弛一下，重新充電，二來可以客觀冷靜地審時度勢、運籌帷幄，以利再戰。這樣，尋得適當時機，三五個星期做上一次交易，豈不身心愉快！
九、何以常炒必輸
期貨經紀公司代客買賣，為了應付人工、場地、設備、通訊、交易所收費等支出，自然要收取手續費。期貨買賣本身盈虧的機會率是一半對一半，這是理論上講的，而在實際運作過程中，手續費的因素將獲勝機率壓到低於一半。
忽視期貨的賺錢機會，過分渲染其風險因而避之則吉是消極的，應該嘗試、投入。但不管走勢是否明朗，不曉得見好就收，長年累月不斷炒下去，就會應了一句：“獵狗終歸山中喪，將軍有日陣中亡！”
