私募股權市場

私募股權市場是一個的新興資本市場，是進行私募股權交易的金融市場，它是一個新的金融子體系。傳統私募股權市場上的融資主體主要是創投企業，通過私募融資，這些創投企業能夠籌集到資金度過最困難的發展階段，因此私募股權市場對於促進技術創新和科技發展具有重要作用。

基本介紹

• 中文名：私募股權市場
• 市場功能：提供融資需求、轉移和分散風險

發展概況

私募股權，又譯為私人權益資本或未上市股權資本，是相對於上市公開募集的資本而言的，按照歐洲私募股權與風險投資協會（EVCA）的定義，它包括所有非上市交易的權益資本，同時《亞洲風險投資雜誌》（AVCJ）也使用這一定義。美國全國風險投資協會和美國兩家最重要的研究機構Venture Economics與VentureOne則將其定義為，所有的風險投資（VC）、管理層收購（MBO），以及夾層投資。“基金的基金”投資以及二級投資也包括在這個詞最廣泛的含義中了。而以色列風險投資協會（IVA）把所有投資非科技和投資於創業早期的基金統稱為未上市股權投資基金，這也包括那些採取分散投資策略的基金，比如主要投資於非科技型企業或是投資於創業企業晚期的基金。顯然，上述機構對於私募股權的定義都是從參與私募股權投融資企業發展的階段和參與的形式方面著手的進行的，因而並沒有全面的反映私募股權的屬性。為此人們採用Lerner的定義，所謂私募股權就是指那些提供給高風險、並潛在高收益的項目股權資本，市場投資主體在投資決策前執行慎重的調查並在投資後保留強有力的影響來保護自己的權益價值。

募資基金數量

在歐美資本市場發達的國家，私募股權是新興企業、未上市的中小企業、陷入財務困境的企業以及尋求併購資金支持的上市公司的重要資金來源。而其中對新興的、迅速發展且蘊含巨大競爭潛力的企業的權益投資就是大家所熟悉的風險投資。私募股權投資作為一個真正的產業是在美國20世紀八十年代初產生並不斷發展起來的，在九十年代形成一個對美國經濟和企業舉足輕重的金融產業。美國私募股權投資從1984年的67億美元增長到2000年的1773億美元。同時，私募股權產業在歐洲也得到了極大的發展，EVCA統計的數據表明在20世紀九十年代經歷了快速的發展，其中籌資額從1995年的44億美元上升到2000年的 480億美元，而投資額從55億美元上升到350億美元。歐洲的私募股權市場規模居於全球第二。

雖然，在1999年～2000年科技業投資泡沫破滅後，私募股權融資行業在歐美已開發國家陷入長期的低谷。但作為一種新興的金融系統，私募股權投資行業在世界範圍內發展依然充滿著前景，尤其近幾年來在亞洲地區進行的私募股權的投融資活動十分活躍。2003年亞洲的私募股權投資公司新籌資33.2億美元，較此前一年的29.9億美元增加了11%。還有專家指出，亞洲已經開始步入私募股權發展的黃金時代。

市場功能

私募股權市場作為一個新的金融子系統，其發展的前景由其所具備的金融功能決定了。私募股權市場的功能有以下幾方面：

1、從融資功能的角度來看，私募股權市場為創業企業、中等規模公司、陷入財務困境的公司以及尋求收購的公司等各種類型的融資市場主體提供融資需求。私募股權資金通過風險投資的形式推動創業企業的成長，達到促進生產力快速發展的目的；同時私募股權融資為中等規模公司的擴張帶了所需要的資金，為陷入了財務困境的公司提供中長期所需要的運營資金，並通過開展收購業務，達到掌控目標企業控制權的目的，並參加管理層收購（MBO）實現資源的最佳化配置，從而有利於那些真正有市場潛力的企業實現其經營目標。

募資基金規模

2、從轉移和分散風險的角度來看，私募股權市場的投資者通過專業的中介機構，即私募股權基金，對所投資的項目進行分析、篩選、調查評估以及套用多種金融創新工具（如優先股、可轉換優先股、可轉債和期權等）和設計複雜的融資契約條款以降低風險。並通過“基金的基金”、投資組合等現代風險管理的工具和理論進行風險管理，從而更好的降低了風險，保證整個私募股權金融系統的穩定，較好的實現私募股權市場內部風險轉移和分散的目的。

3、從發現價格，進行資產定價的角度來看，私募股權市場通過私募股權基金的投資運作，實現了對那些流動性極差的非上市公司的債權、股權等經營控制權進行定價的可能性，使得企業的產權定價可以在更大的範圍內實現。

4、從提供流動性以及降低金融交易成本的角度來看，私募股權市場通過私募股權基金進行的募資、投資和撤資等一系列運作流程，不僅可以實現投資者（主要包括公司養老基金、公共養老基金、捐贈基金、基金會等機構投資者，銀行控股公司、保險公司和投資銀行等金融機構，以及富裕家族、個人和其他非金融企業等等）的資金流動，為其提供了投資的渠道，而且也為融資方的產權提供了流動性。融資企業通過私募股權融資，轉讓部分或者全部控制權，從而實現了資產從創業者或企業的手中流入到私募股權基金旗下，進而增強了經濟資源的流動性，促進了經濟的高效率。同時，由於私募股權市場中中介組織——私募股權基金的作用，使得市場中供需雙方可以更好的實現自己的交易願望，從而降低了金融交易的成本。

必要性

私募股權市場是一個在歐美已開發國家已經開始進入高速發展階段的新興資本市場，從金融市場功能的角度來看，其較完整地具有傳統金融市場融資、風險管理、發現價格和提供流動性等功能，並在此基礎上有所創新。因此，人們認為，大力發展中國的私募股權市場十分有必要，具體表現如下：

1、發展私募股權市場有利於中國建立一個多層次資本市場體系。2004年1月，國務院在《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》中明確指出：“在統籌考慮資本市場合理布局和功能定位的基礎上，逐步建立起滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系。”中國的資本市場狀況是市場體系中的各個組成部分發展極不均衡，以銀行中長期信貸為主導的間接融資遠遠超過證券市場的直接融資；同時，證券市場上債券市場規模太小，其中的公司債更是幾乎處於停滯階段。而私募股權市場則僅僅局限於風險投資，而完整的私募股權市場則應當包括處於種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre－IPO各個時期企業所進行的權益投融資活動。

2、通過發展私募股權市場可以促進新興科技企業支持的高新技術與金融資本的結合，進而促進中國的技術創新和經濟發展。在這個層面上的私募股權投資其實就是指風險投資。近年來，人們對於發展中國風險投資事業的作用和重要性已經進行了充分的論證，本文在此就不再贅述。

3、通過發展私募股權資本對併購活動進行融資，可以達到提高中國企業運營效率的目的。通過私募股權融資，以市場手段實施併購可以實現優勝劣汰或強強聯合，並為實現“國退民進”提供市場化的渠道。通過併購，則可以發揮出規模經濟效應和運營、戰略等方面的協同效應，進而促進有限資源在國民經濟範圍內最佳化配置，並增進社會福利。

4、通過私募股權基金對各種類型的創業企業、中等規模企業和需要併購的企業進行投資，並進行企業管理、扶持、引導和控制監督等價值活動，既可以極大的改善中小型企業的股權結構和企業治理結構，也可以實現企業價值的提升。這對於走上國際化的中國中小企業至關重要。

5、對於一些具有較好市場前景，但依然陷入債務危機或因管理不善而陷入財務困境的企業，私募股權市場可以通過權益融資和資源整合，幫助這些企業渡過難關，走上發展的正軌。這就是大量地節約了社會的破產成本。

中國私募股權市場

《亞洲創業投資期刊》9月13日發布對亞太地區私募股權(Private Equity)投資行業的研究報告顯示，中國正趕超美國成為全球最大的私募股權市場。

根據《亞洲創業投資期刊》的數據，今年至今中國的私募股權集資額比去年同期增長逾90%，其中人民幣集資額增長186%。同時，投資於中國的私募股權資金額位列亞太區首位，達140億美元。相較之下，位列第二的印度僅收穫52億美元私募股權投資。

今年以來，亞太區交易額最大的十項投資交易中，有六項投資於中國企業；由私募股權基金做後盾的中國IPO集資額，同比激增700%。

《亞洲創業投資期刊》執行總編麥璥瑭預期，2024至2027年間，中國將超越美國成為全球最大私募股權投資市場。

報告還顯示，以人民幣結算的私募股權投資額正日益與離岸美元投資額相抗衡。今年以來，人民幣基金的投資額達53.3億美元，而離岸美元投資額為86.1億美元。由於中國保監會允許保險公司將2260億人民幣的保險資本投入內地資產類別，此舉將使人民幣基金投資進一步增長，令上述趨勢更為顯著。