白衣騎士(名詞)

當公司成為其他企業的併購目標後（一般為惡意收購），公司的管理層為阻礙惡意接管的發生，去尋找一家"友好"公司進行合併，而這家"友好"公司被稱為"白衣騎士"。一般來說，受到管理層支持的"白衣騎士"的收購行動成功可能性很大，並且公司的管理者在取得機構投資者的支持下，甚至可以自己成為"白衣騎士"，實行管理層收購。

基本介紹

• 中文名：白衣騎士
• 外文名：White knight
• 類型：惡意收購
• 目的：吸引友好公司

操作實務

不謀求自身的利益而"肯為朋友兩肋插刀"的企業幾乎是不存在的。"白衣騎士"並不是天使。為了吸引友好公司來與惡意收購者競價並最終擊退後者，處於被收購威脅中的目標公司通常會與這家友好公司達成一些協定。當然，這些協定都是儘可能地使"白衣騎士"從中獲益。

在與"白衣騎士"談判時，對給出的優惠條款應當謹慎。企業董事會也不應該由於私人原因或者個人利益而任意拒絕其他收購者的出價。

如果是基於有利於股東的原則而採用白衣騎士策略來抵禦惡意收購，那么白衣騎士的收購條款應當比惡意收購者更加優厚。從本質上說，白衣騎士策略就是尋找能夠提供更優厚收購條件的收購者與惡意收購者展開競爭收購來保障投資者的權益。但是在實際操作中，尤其是上市公司，由於管理層大權在握，並沒有真正從投資者利益角度出發。如果公司治理結構不夠健全，白衣騎士策略在很多時候往往會淪為為了保護管理層的權益，基於管理層的個人利益和私人交情來尋找“最熟悉最友善”的收購者的扭曲結果。

經典案例分析

在2002年麗珠集團的股權之爭中，公司管理層與第一大股東光大集團不合，光大集團有意將全部股權轉讓給合作夥伴東盛科技。為了避免公司控制權落入東盛科技之手，公司管理層主動與太太藥業配合，將公司第二大股東麗士投資所持有的麗珠集團的股份以較優惠的價格全部轉讓給太太藥業，而麗士投資由麗珠集團員工持股會持股90%。太太藥業同時通過二級市場收購流通A股和B股，以及協定收購法人股等方式最終成為麗珠集團的實際控制人。太太與麗珠有很強的互補性需求，前者缺少像麗珠那樣的優勢品牌的處方藥以及銷售渠道，而後者也需要"太太式"的管理。所以，通過引進"白衣騎士"，麗珠集團既避免了被非友好方所控制，又促進了行業發展，提高了公司的整體質量和競爭力。