流動性報酬理論

流動性報酬理論是認為長期債券比短期債券有更多的市場風險，即價格波動更大，流動性又較差。

投資者在做出投資決策時，首先根據期限偏好選擇債券，只有在能獲得更高回報率時，才會選擇非偏好期限的債券。

長期債券的利率由兩部分組成：1、當前短期債券利率與長期證券到期前短期利率預期的平均值；2、長期債券隨供求條件的變化而變化的長期債券流動性報酬。

流動性報酬是對長期債券持有者承擔較高的市場風險所給予的報酬，它構成長期債券的收益的一部分。

從金融市場上的現實情況來看，不同時期的債券雖然不能完全取代，但是，一種債券的與其回報率對其它債券的與其回報率是會產生影響的。投資者在作投資決策時，往往首先選擇他們所偏好的某種期限的債券，而要吸引他們投資於另一種非偏好期限的債券，就必須向其支付正值的流動性報酬，使他們獲得更高的預期回報率，他們才會購買非偏好期限的債券。

可以從回報率曲線中獲知市場關於未來短期利率走勢的預期。陡峭的向上傾斜的曲線表明未來短期利率預期上升；輕度向上傾斜的曲線表明短期利率預期不變；水平曲線表明短期利率預期輕微下降；下傾曲線表明未來短期利率預期大幅下跌。