新華穩健回報靈活配置混合型發起式證券投資基金是新華基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：新華穩健回報混合發起式
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：新華基金
- 基金管理費：1.00%
- 首募規模：7.77億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：001004
- 成立日期：20150529
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
綜合運用多種投資策略，在嚴格控制基金資產淨值下行風險的基礎上，力爭為投資人提供長期穩定的絕對回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他中國證監會核准上市的股票）、權證、債券資產（國債、金融債、企業債、公司債、中小企業私募債券、次級債、可轉換債券、分離交易可轉債、央行票據、中期票據、短期融資券等）、資產支持證券、債券回購、銀行存款等，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在經基金託管人書面確認後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
投資策略的選擇，本基金將兼顧下行風險控制和收益獲取。在資產配置策略方面，主要採用自上而下與自下而上相結合的投資策略，通過動態調整資產配置比例以控制基金資產整體風險。在股票投資策略方面，本基金將運用趨勢跟隨策略、定向增發策略、事件驅動策略及大宗交易策略。在債券投資策略方面，本基金將綜合運用久期策略、收益率曲線策略、信用策略、槓桿策略、中小企業私募債券投資策略及可轉債投資策略，在獲取穩定收益的同時，降低基金資產淨值整體的波動性。
資產配置策略
本組合採用戰略性資產配置與戰術性資產配置相結合的策略，即在各類資產的投資比例範圍內，持續評估各類資產的風險收益狀況，並據此動態調整各類資產配置比例，以在控制基金資產淨值下行風險的同時追求相對較高的收益。
本基金管理人的巨觀策略組及固定收益組採用定性和定量的研究方法對上述關鍵因素的運行狀態、發展方向以及穩定程度進行深入分析和研究，並結合金融工程小組自行研發的量化趨勢識別模型、量化風險度量模型以及第三方研究機構的研究成果定期或不定期向投資決策委員會和基金經理提交股票市場及債券市場趨勢分析及風險評估報告。投資決策委員會在綜合分析判斷的基礎上動態調整各類資產的配置比例範圍，基金經理根據最新的市場運行情況以及對開放期申購贖回情況的預期對大類資產在比例範圍內進行適度微調。
股票投資策略
1、趨勢跟隨策略
趨勢跟隨策略以期在某行業或個股出現趨勢性機會時，積極跟隨其市場表現。
行業配置策略主要基於對行業景氣趨勢的分析判斷，依據不同行業景氣趨勢的周期長短採用核心—衛星配置策略。其中，核心資產重點配置於具有中長期景氣上升趨勢的行業，衛星資產則動態配置處於短期景氣上升趨勢之中的行業。
本基金通過對上市公司盈利增長趨勢以及市場價格趨勢兩個維度的綜合考量，將好公司與好股票有機結合，前瞻性地把握A股市場中存在的具有綜合趨勢機會的個股，進一步結合對上市公司品質的評價構建最終的投資組合。
2、定向增發策略
本基金的定向增發策略將綜合考慮標的股票所處行業發展狀態、未來成長空間、募投項目情況以及折溢價率等因素，對定向增發股票進行合理配置。
（1）行業發展狀態
在行業的分析層面，本基金將重點關注定向增發標的股票所處行業的景氣程度，估值水平以及未來成長性等因素。具體而言，本基金將通過綜合的定性及定量分析，積極尋找預期進入景氣上升期、行業估值水平較低且具備長期成長性的行業進行配置；對於目前正處於景氣高點、行業估值水平偏高且長期缺乏成長性的行業本基金將適當迴避。
（2）標的股票未來成長空間
本基金將借鑑基金管理人獨立開發並長期實踐使用的成長股選股體系，並對定向增發標的股票未來ROE（淨資產收益率）以及EPS（每股淨收益）等指標進行重點分析和跟蹤。一方面，行業研究員通過對標的股票（包含上市公司本身、上游供應商、下遊客戶以及競爭對手等）的實地調研，對公司的營運狀況、競爭優勢以及治理結構等情況進行定性的深入而全面的了解；另一方面，通過紮實的案頭工作，定量匯總各種公司數據並結合定性分析，對公司未來長期的成長空間做出判斷。
（3）募投項目
本基金將重點考察募投項目的ROE是否高於公司整體ROE水平，項目產生效益的投資周期等因素。對於能夠提升公司整體ROE並且投資周期短的項目，本基金將積極參與。
（4）折溢價率
本基金原則上將重點關注折價率較高的標的股票進行投資，但對於行業正處景氣階段、未來成長空間巨大以及募投項目的回報率可觀的標的股票，在折價率可容忍的範圍內適當參與。
2、事件驅動策略
本基金的事件驅動策略主要指通過分析影響上市公司股價波動的突發性事件，把握市場對上市公司的定價與實際價值之間的顯著差異，對個股進行配置調整和最佳化，以獲取事件發生前後價格與價值之間的回歸收益。本基金的事件驅動策略將通過政策研判、公司調研、財報分析、數據收集、數據統計以及數據挖掘等一系列定性及定量的研究方法，對在合理持有周期內可獲利的事件進行識別並積極參與。目前主要關注的事件包括資產重組、高管增持、股權激勵以及高送轉等，後期基金管理人將積極關注股票市場發展動態，以實證檢驗為根基，開發更適應市場環境的事件驅動模型及策略並加以套用。
（1）資產重組
資產重組是指企業與企業外部的經濟主體進行的，對企業資產、負債以及所有者權益等項目的分布狀態進行重新組合、調整、配置的過程。資產重組往往會給企業帶來資產結構和運營模式上的深遠影響，進而帶動資本市場對其進行價值重估。
（2）高管增持
高管增持事件是指高管在二級市場的買入本公司股票的行為。從邏輯上分析，高管增持行為可以反映出管理層對於公司股價及公司未來發展狀況的態度，大量的買入行為可能表示管理層認為目前公司價值被低估、價值提升空間較大，或者對於公司未來經營充滿信心，認為公司未來的發展前景較好。
（3）股權激勵
股權激勵是一種通過經營者獲得公司股權形式給予企業經營者一定的經濟權利。股權激勵的意圖就是儘可能的同化股東和管理人的目標，驅使公司管理人員能夠更多的關心股東的利益和企業的長期價值以使股東財富最大化。目前國內常用的股權激勵方式有賦予公司的高級管理人員限制性股票、股票期權和股票增值權讓管理人員也成為公司的股東或潛在的股東。從公司管理實踐來看，股權激勵對於改善公司治理結構，降低代理成本、提升管理效率，增強公司凝聚力和市場競爭力起到非常積極的作用。
（4）高送轉
高送轉行為本身對於上市公司而言只是財務報表上的調整，但高送轉往往顯示公司高速擴張的潛能，敢於不斷的進行股本擴張，一般都有持續的業績增長作後盾，說明企業對業績持續增長抱有信心，不畏懼股本的增大；另一方面，送配後大幅除權使每股價格降低，股票的流動性也會有所增強，可以吸引更多的增量資金進入。
3、大宗交易策略
本基金的大宗交易策略是指通過大宗交易市場折價買入股票，較適當的時間內通過二級市場賣出，賺取大宗交易價格與二級市場價格之間的套利空間。在投資標的的選擇方面，基金管理人一方面將重點關註標的股票在大宗交易市場的折價情況以保證獲取足夠的套利收益；另一方面將重點關註標的上市公司的未來成長性、市場估值水平以及二級市場成交活躍度等指標，以避免在合理的時間範圍減持造成較高的衝擊成本，降低獲利空間。
（三）債券投資策略
1、久期策略
久期策略的目標是在預期利率上升時保全資本，預期利率下降時獲得較高的資本利得。本基金將通過綜合分析巨觀經濟指標（如國內生產總值、工業增加值、固定資產投資增速、價格指數、消費增長率、m1、m2、信貸增長、匯率、國外利率等）、巨觀政策（如貨幣政策、財政政策、匯率政策等）以及市場指標（如新債券的發行利率與市場收益率的差異、中央銀行的公開市場操作、回購利率等）預測利率的變動方向、範圍和幅度。
具體而言，當預期利率上升，本基金將縮短債券組合的平均久期，在規避市場風險的同時，獲取再投資收益。當預期利率下降，本基金將增加債券組合的平均久期，獲取因利率下降所帶來的資本利的收益。
2、收益率曲線策略
本基金在短期、中期、長期品種的配置上主要採用收益率曲線策略。
債券收益率曲線形狀在受到央行貨幣政策、公開市場操作、經濟成長率、通貨膨脹率、貨幣供應量和市場預期等多種因素的影響下，可能發生平行移動、非平行移動（平坦化、陡峭化、扭曲）等變動。收益曲線策略就是通過對市場收益率曲線的非平行變動預期，追求獲得因收益曲線變化而導致的債券價格變化所產生的超額收益。
本基金將用情景分析的手段比較不同的收益曲線投資策略，即子彈策略（構成組合的證券期限集中於收益率曲線上某一點）、梯形策略（構成組合內每種期限的證券數量基本相當）和啞鈴策略（構成組合中的證券的期限集中到兩個極端期限），採取當時市場狀況下相應的最優投資策略，確定債券資產中短期、中期、長期品種的配置比例。
3、信用策略
本基金主要投資信用債券，主要包括：金融債券（不含政策性金融債）、企業債券、公司債券、可轉換公司債券（含分離交易的可轉換公司債券）、短期融資券、中期票據、資產支持證券等除國債和中央銀行票據之外的、非國家信用的固定收益類債券。因此，信用策略是本基金固定收益類資產投資策略的重要組成部分。
本基金的信用策略主要包含信用利差曲線配置、個券精選策略、信用調整策略以及信用風險控制等方面。
（1）信用利差曲線策略
信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險的信用利差，因此信用債利差曲線能夠直接影響相應債券品種的信用利差收益率。總體而言，本基金將重點關注信用利差趨向縮小的類屬品種及個券。在信用利差曲線的分析上，本基金將重點關注如下因素：
① 經濟周期：經濟周期的變化對信用利差曲線的變化影響很大，在經濟上行階段，企業盈利狀況持續向好，經營現金流改善，則信用利差可能收窄，而當經濟步入下行階段時，企業的盈利狀況減弱，信用利差可能會隨之擴大。
② 國家政策也會對信用利差造成很大的影響，例如政策放寬企業發行信用債的審核條件，則將擴大發行主體的規模，進而擴大市場的供給，信用利差有可能擴大。
③ 行業景氣度的好轉往往會推動行業內發債企業的經營狀況改善，盈利能力增強，從而可能使得信用利差相應收窄，而行業景氣度的下行可能會使得信用利差相應擴大。
④ 債券市場供求、信用債券市場結構和信用債券品種的流動性等因素的變化趨勢也會在較大程度上影響信用利差曲線的走勢，比如，信用債發行利率提高，相對於貸款的成本優勢減弱，則信用債券的發行可能會減少，這會影響到信用債市場的供求關係，進而對信用利差曲線的變化趨勢產生影響。
（2）個券精選策略
本基金將藉助本基金管理人內部的行業及公司研究員的專業研究能力，並綜合參考外部權威、專業研究機構的研究成果，對發債主體進行深入的基本面分析，並結合債券的發行條款（包含期限、票息率、賦稅特點、增信方式、提前償還和贖回等條款），以確定信用債券的實際信用風險狀況及其信用利差水平，挖掘並投資於信用風險相對較低、信用利差相對較大的優質品種。具體的分析內容及指標包括但不限於國民經濟運行的周期階段、債券發行人所處行業發展前景、發行人業務發展狀況、企業市場地位、財務狀況（包含盈利能力、償債能力、現金流獲取能力、運營能力等）、管理水平及其債務水平等。
（3）信用調整策略
除受巨觀經濟和行業周期影響外,信用債券本身素質的變化是影響個券信用變化的重要因素,包括公司治理結構、股東背景、管理水平、經營狀況、財務狀況、融資能力等經營管理和償債能力指標。本基金將通過信用債跟蹤評級制度,在個券本身素質發生變化後進行嚴謹評價,以判斷個券未來信用發生變化的方向,從而發掘價值低估債券或規避信用風險。
（4）信用風險控制：
本基金將從如下方面進行信用風險控制：
① 根據國家有權機構批准或認可的信用評級機構的信用評級，依靠基金管理人內部信用分析團隊，同時整合基金管理人外部有效資源，深入分析挖掘發債主體的經營狀況、現金流、發展趨勢等情況
② 嚴格遵守信用類債券的備選庫制度，根據不同的信用風險等級，按照不同的投資管理流程和許可權管理制度，對入庫債券進行定期信用跟蹤分析。
③ 採取分散化投資策略和集中度限制，嚴格控制組合整體的違約風險水平。
4、中小企業私募債券選擇策略
本基金投資中小企業私募債券，基金管理人將根據審慎原則，只選擇並投資債券剩餘期限與保本周期剩餘期限相匹配的個券，並且制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，並經董事會批准，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
本基金主要通過定量與定性相結合的研究及分析方法進行中小企業私募債券的選擇和投資。定性分析重點關注所發行債券的具體條款以及發行主體情況。
（1）定量分析
定量分析方面，本基金重點關注債券發行人的財務狀況，包括發行主體的償債能力、盈利能力、現金流獲取能力以及發行主體的長期資本結構等。具體關注指標如下：
① 償債能力：重點關注流動比率、速動比率、利息保障倍數以及現金利息保障倍數等指標；
② 盈利能力：重點關注ROE、ROA、毛利率以及淨利率等指標；
③ 現金流獲取能力：重點關註銷售現金比率、資產現金回收率等指標；
④ 資本結構：重點關注資產負債率指標。
（2）定性分析
定性分析重點關注所發行債券的具體條款以及發行主體情況。主要包括債券發行的基本條款（包括私募債券名稱、本期發行總額、期限、票面金額、發行價格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等）、募集資金用途、轉讓範圍及約束條件、償債保障機制、股息分配政策、擔保增信情況、發行主體歷史發行債券及評級情況以及發行主體主營業務發展前景等方面。
5、收益率曲線騎乘策略
債券收益的來源主要由兩大部分組成，第一部分是息票收入，第二部分是資本利得收入。在息票收入固定的情況下，通過主動式債券投資的管理，儘可能多的獲取資本利得收入是提高本基金收益的重要手段。而資本利得收入主要是通過債券收益率下降取得的，基於此，本基金提出了騎乘策略。
騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
騎乘策略的關鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度，若收益率曲線較為陡峭，則隨著債券剩餘期限的縮短，債券的收益率水平將會有較大下滑，進而獲得較高的資本利得。
6、槓桿放大策略
當債券市場出現上升行情時，由於現券收益率較高，市場資金成本較低時，本基金可以不斷利用正回購的方式進行滾動操作，放大資金規模、獲得超額收益。當債券市場出現下降行情時，由於現券收益率低，市場資金成本高時，本基金可以通過買斷式逆回購，在降低債券倉位的同時獲取超額收益。
7、可轉換債券投資策略
（1）投資策略
基於新華可轉換債券價值評估體系，綜合定性與定量分析指標確定可轉換債券的投資價值，從中精選發債公司具備良好發展潛力或正股具備較高上漲預期且市場價格處於合理水平的可轉換債券進行投資。
定性方面，重點分析可轉換債券對應正股所處行業、成長性、估值情況等基本面指標；定量方面，重點分析平價溢價率、底價溢價率、Delta係數、轉債條款等指標。
（2）轉股策略
根據市場情況的變化靈活確定轉股策略，以有效保障或提高基金利益。
轉股期內，如果存在明顯市場套利機會，即本基金所持有的可轉換債券的實際轉股價格明顯低於對應正股的市場價格，將通過轉股方式實現獲利。
如果可轉換債券在變現過程中可能出現較大的變現損失，將通過轉股方式保障基金資產的流動性。
如果可轉換債券對應正股價格上漲且滿足贖回觸發條件，將通過轉股方式保障已有收益。
8、資產支持證券的投資策略
資產支持證券包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等。可以從信用因素、流動性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素等五個方面進行考慮。其中信用因素是目前最重要的因素,本基金運用CreditMetrics模型——信用矩陣來估計信用利差。該模型的方法主要是估計一定期限內，債務及其它信用類產品構成的組合價值變化的遠期分布。這種估計是通過建立信用評級轉移矩陣來實現的。其中先對單個資產的信用風險進行分析，然後通過考慮資產之間的相關性和風險頭寸，把模型推廣到多個債券或貸款的組合。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額該次可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
